Comercio de futuros perpetuos: Análisis de las diferencias en los algoritmos y la filosofía de negociación de tres plataformas
En marzo de 2025, el contrato JELLYJELLY provocó una agitación en el mercado en una plataforma de intercambio descentralizada. En pocas horas, el precio de este contrato se disparó un 429%, a punto de desencadenar una liquidación masiva. Si se produce una liquidación, las posiciones cortas se depositarán en el fondo de liquidez en cadena, causando enormes pérdidas no realizadas. Mientras tanto, un intercambio centralizado lanzó rápidamente el comercio de futuros perpetuos de JELLYJELLY.
En el momento en que la crisis de liquidación está a punto de estallar, los validadores de esta plataforma descentralizada intervienen de emergencia, forzando la eliminación, el cierre de posiciones y la congelación de transacciones, lo que genera dudas sobre los intercambios "descentralizados".
Este evento no solo se ha convertido en el centro de atención, sino que también ha expuesto un problema central: ¿qué determina el precio en una plataforma de comercio descentralizado? ¿Quién asume realmente el riesgo? ¿Es el algoritmo realmente neutral?
Este artículo tomará este evento como punto de partida, para analizar las diferencias en los algoritmos de los mecanismos centrales de los futuros perpetuos en las tres principales plataformas, y profundizar en la filosofía financiera y los mecanismos de transmisión de riesgos detrás de ellos. Veremos cómo diferentes algoritmos moldean los estilos de comercio, sirven a diferentes tipos de operadores, y cómo determinan la capacidad de supervivencia de los comerciantes en medio de tormentas del mercado.
Esto no solo es un análisis de la tecnología de contratos, sino también un enfrentamiento filosófico en el diseño del orden del mercado.
Futuros perpetuos Comercio de futuros
El comercio de futuros perpetuos se compone principalmente de tres elementos:
Precio índice: sigue los cambios en el precio del mercado spot, es el "ancla teórica".
Precio de referencia: precio decisivo utilizado para calcular las pérdidas y ganancias no realizadas, liquidaciones y otros eventos clave.
Tasa de financiamiento: mecanismo económico que conecta el mundo de los activos y el comercio de futuros, guiando el precio de los futuros hacia el regreso al precio de los activos.
Las tres grandes plataformas presentan diferencias significativas en el diseño del algoritmo de estos elementos clave. Es importante destacar que:
Quien controla el precio de marcado, tiene el poder de vida o muerte sobre el contrato. El núcleo de una plataforma descentralizada es: cómo asegurar que el precio de marcado no sea manipulado y sea verificable.
La plataforma ha optimizado sobre la base del algoritmo de un intercambio centralizado, permitiendo que el precio regrese rápidamente al precio de mercado en condiciones extremas.
Esta plataforma ha hecho un gran esfuerzo en evitar valores atípicos.
Comparación de detalles del algoritmo
mecanismo de precio del índice
Una plataforma descentralizada utiliza "precio del oráculo", construido por nodos de validación, empleando el método de mediana ponderada para contrarrestar la volatilidad extrema. Esto mejora la resistencia a la manipulación, pero la frecuencia de actualización es más lenta (3 veces cada 3 segundos ). Este mecanismo de suavizado no es algo negativo, sino que atrae a algunos comerciantes que aprovechan las diferencias de tiempo.
Mecanismo de precio de referencia
El algoritmo de precio marcado de un intercambio centralizado se basa en los principios de "suavidad de precio" y "reflejo de profundidad de mercado", combinando la profundidad del libro de órdenes y el precio de transacción. Este diseño hace que el precio marcado cambie de manera suave, adecuado para la disposición de grandes fondos y estrategias de arbitraje.
Otro intercambio centralizado adopta un enfoque más "agresivo", utilizando únicamente el precio medio entre la compra y la venta en el libro de órdenes. Esto hace que el precio sea extremadamente sensible a las transacciones de bajo monto, adecuado para operaciones de alta frecuencia y corto plazo.
El precio de marcado de una plataforma descentralizada se calcula fusionando múltiples fuentes, incluyendo precios internos de la plataforma, precios de intercambios externos y precios de oráculos. Los validadores en la cadena son responsables de actualizar y verificar la integridad de los precios, formando una "democracia algorítmica" que refuerza la capacidad de resistencia a la manipulación.
Algoritmo de tasa de financiación
Una plataforma descentralizada ha introducido un índice de prima basado en el modelo de un intercambio centralizado y ha utilizado el precio del oráculo en lugar del precio del índice. Su característica es:
En situaciones extremas, la tasa de financiación puede alcanzar hasta el 4% por hora.
La tarifa de financiación se basa en el precio del oráculo y no en el precio marcado.
Se cobra una tarifa de financiación de 1/8 cada hora durante 8 horas.
Este enfoque de "pequeños pasos y rápida marcha" acelera el retorno del precio, compensando las limitaciones del modelo de profundidad del libro de órdenes.
En comparación, la tasa de financiamiento de un intercambio centralizado depende de ciclos de liquidación más largos, combinando la profundidad del libro de órdenes y las tasas de préstamo, proporcionando a los inversores institucionales un costo de financiamiento suave y predecible.
El algoritmo de otro intercambio centralizado es relativamente simple, lo que provoca fluctuaciones drásticas en la tasa de financiamiento, adecuado para estrategias agresivas pero con mayores riesgos.
Filosofía de comercio detrás del algoritmo
Un intercambio centralizado: diseño de los racionalistas del sistema
Idea central:"Hacer que el mercado sea predecible"
Mecanismo: precio de marcado suave, modelado de tasa de financiación refinado, amortiguación de riesgo en múltiples capas
Adecuado para: inversores institucionales y traders de mediano a largo plazo que buscan rendimientos estables y con riesgo controlado.
Otra bolsa centralizada: diseño de los comerciantes instinctivos
Idea central:"El mercado es un reflejo de la naturaleza humana"
Mecanismo: sensibilidad al precio, gran volatilidad de la tasa de financiación, liquidación rápida
Adecuado para: traders de alta frecuencia, "inserción de pines" y traders a corto plazo
cierta plataforma descentralizada: diseño de estructuralistas en cadena
Idea central:"Algoritmo establece orden"
Mecanismo: precio de consenso de validadores, transparencia en la cadena, tasa de financiación de alta frecuencia
Adecuado: comerciantes que buscan código verificable y gobernanza distribuida
Conclusión
Diferentes diseños de algoritmos reflejan diferentes comprensiones de la naturaleza del mercado. Ya sea a través de buffers institucionales, la supremacía del comportamiento del mercado o el consenso en cadena, todos intentan responder a la cuestión central de cómo confiar en el mercado.
Sin embargo, en situaciones extremas, el algoritmo aún necesita intervención humana. Al final, el precio no es determinado por el algoritmo, sino por a quién elegimos creer para decidir. Quizás el sistema perfecto no exista, pero podemos diseñar un sistema que se autocorrija constantemente en medio de la imperfección.
En el futuro mundo financiero, el algoritmo seguirá expandiendo sus territorios. Pero debe reconocerse que detrás de cada lógica escrita en código, se proyecta la sombra de un juicio de valor. Al final, uno debe ser responsable de sus propias creencias. Mantengamos siempre un respeto reverente hacia el mercado.
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Desencriptar el algoritmo de Futuros perpetuos: gran enfrentamiento de las filosofías de trading de tres plataformas
Comercio de futuros perpetuos: Análisis de las diferencias en los algoritmos y la filosofía de negociación de tres plataformas
En marzo de 2025, el contrato JELLYJELLY provocó una agitación en el mercado en una plataforma de intercambio descentralizada. En pocas horas, el precio de este contrato se disparó un 429%, a punto de desencadenar una liquidación masiva. Si se produce una liquidación, las posiciones cortas se depositarán en el fondo de liquidez en cadena, causando enormes pérdidas no realizadas. Mientras tanto, un intercambio centralizado lanzó rápidamente el comercio de futuros perpetuos de JELLYJELLY.
En el momento en que la crisis de liquidación está a punto de estallar, los validadores de esta plataforma descentralizada intervienen de emergencia, forzando la eliminación, el cierre de posiciones y la congelación de transacciones, lo que genera dudas sobre los intercambios "descentralizados".
Este evento no solo se ha convertido en el centro de atención, sino que también ha expuesto un problema central: ¿qué determina el precio en una plataforma de comercio descentralizado? ¿Quién asume realmente el riesgo? ¿Es el algoritmo realmente neutral?
Este artículo tomará este evento como punto de partida, para analizar las diferencias en los algoritmos de los mecanismos centrales de los futuros perpetuos en las tres principales plataformas, y profundizar en la filosofía financiera y los mecanismos de transmisión de riesgos detrás de ellos. Veremos cómo diferentes algoritmos moldean los estilos de comercio, sirven a diferentes tipos de operadores, y cómo determinan la capacidad de supervivencia de los comerciantes en medio de tormentas del mercado.
Esto no solo es un análisis de la tecnología de contratos, sino también un enfrentamiento filosófico en el diseño del orden del mercado.
Futuros perpetuos Comercio de futuros
El comercio de futuros perpetuos se compone principalmente de tres elementos:
Precio índice: sigue los cambios en el precio del mercado spot, es el "ancla teórica".
Precio de referencia: precio decisivo utilizado para calcular las pérdidas y ganancias no realizadas, liquidaciones y otros eventos clave.
Tasa de financiamiento: mecanismo económico que conecta el mundo de los activos y el comercio de futuros, guiando el precio de los futuros hacia el regreso al precio de los activos.
Las tres grandes plataformas presentan diferencias significativas en el diseño del algoritmo de estos elementos clave. Es importante destacar que:
Quien controla el precio de marcado, tiene el poder de vida o muerte sobre el contrato. El núcleo de una plataforma descentralizada es: cómo asegurar que el precio de marcado no sea manipulado y sea verificable.
La plataforma ha optimizado sobre la base del algoritmo de un intercambio centralizado, permitiendo que el precio regrese rápidamente al precio de mercado en condiciones extremas.
Esta plataforma ha hecho un gran esfuerzo en evitar valores atípicos.
Comparación de detalles del algoritmo
mecanismo de precio del índice
Una plataforma descentralizada utiliza "precio del oráculo", construido por nodos de validación, empleando el método de mediana ponderada para contrarrestar la volatilidad extrema. Esto mejora la resistencia a la manipulación, pero la frecuencia de actualización es más lenta (3 veces cada 3 segundos ). Este mecanismo de suavizado no es algo negativo, sino que atrae a algunos comerciantes que aprovechan las diferencias de tiempo.
Mecanismo de precio de referencia
El algoritmo de precio marcado de un intercambio centralizado se basa en los principios de "suavidad de precio" y "reflejo de profundidad de mercado", combinando la profundidad del libro de órdenes y el precio de transacción. Este diseño hace que el precio marcado cambie de manera suave, adecuado para la disposición de grandes fondos y estrategias de arbitraje.
Otro intercambio centralizado adopta un enfoque más "agresivo", utilizando únicamente el precio medio entre la compra y la venta en el libro de órdenes. Esto hace que el precio sea extremadamente sensible a las transacciones de bajo monto, adecuado para operaciones de alta frecuencia y corto plazo.
El precio de marcado de una plataforma descentralizada se calcula fusionando múltiples fuentes, incluyendo precios internos de la plataforma, precios de intercambios externos y precios de oráculos. Los validadores en la cadena son responsables de actualizar y verificar la integridad de los precios, formando una "democracia algorítmica" que refuerza la capacidad de resistencia a la manipulación.
Algoritmo de tasa de financiación
Una plataforma descentralizada ha introducido un índice de prima basado en el modelo de un intercambio centralizado y ha utilizado el precio del oráculo en lugar del precio del índice. Su característica es:
Este enfoque de "pequeños pasos y rápida marcha" acelera el retorno del precio, compensando las limitaciones del modelo de profundidad del libro de órdenes.
En comparación, la tasa de financiamiento de un intercambio centralizado depende de ciclos de liquidación más largos, combinando la profundidad del libro de órdenes y las tasas de préstamo, proporcionando a los inversores institucionales un costo de financiamiento suave y predecible.
El algoritmo de otro intercambio centralizado es relativamente simple, lo que provoca fluctuaciones drásticas en la tasa de financiamiento, adecuado para estrategias agresivas pero con mayores riesgos.
Filosofía de comercio detrás del algoritmo
Un intercambio centralizado: diseño de los racionalistas del sistema
Otra bolsa centralizada: diseño de los comerciantes instinctivos
cierta plataforma descentralizada: diseño de estructuralistas en cadena
Conclusión
Diferentes diseños de algoritmos reflejan diferentes comprensiones de la naturaleza del mercado. Ya sea a través de buffers institucionales, la supremacía del comportamiento del mercado o el consenso en cadena, todos intentan responder a la cuestión central de cómo confiar en el mercado.
Sin embargo, en situaciones extremas, el algoritmo aún necesita intervención humana. Al final, el precio no es determinado por el algoritmo, sino por a quién elegimos creer para decidir. Quizás el sistema perfecto no exista, pero podemos diseñar un sistema que se autocorrija constantemente en medio de la imperfección.
En el futuro mundo financiero, el algoritmo seguirá expandiendo sus territorios. Pero debe reconocerse que detrás de cada lógica escrita en código, se proyecta la sombra de un juicio de valor. Al final, uno debe ser responsable de sus propias creencias. Mantengamos siempre un respeto reverente hacia el mercado.