Los inversores institucionales se vuelven hacia Ethereum, el mercado de staking recibe nuevas oportunidades

A medida que los primeros participantes dominan el mercado de Bitcoin, los nuevos inversores institucionales comienzan a dirigir su atención hacia Ethereum. A diferencia de la mera búsqueda de la apreciación de activos, Ethereum ofrece a las instituciones una nueva forma de participar. A través del staking, estas instituciones no solo pueden obtener ingresos estables en la cadena, sino que también pueden participar profundamente en la construcción del ecosistema como "mineros", impulsando el desarrollo del staking hacia una mayor normalización y escalabilidad.

El precio de Bitcoin ha alcanzado un nuevo máximo histórico, y el impulso detrás de esto ha pasado de los inversores minoristas a los inversores institucionales. La aprobación de los ETF al contado ha proporcionado a Wall Street una vía de entrada conforme. Algunas empresas cotizadas han incluido Bitcoin en sus reservas financieras, logrando una gran apreciación de activos, obteniendo el reconocimiento del mercado de capitales y aumentando la credibilidad de Bitcoin como una opción de asignación de activos, lo que atrae a más instituciones a seguir su ejemplo.

Sin embargo, la historia de las reservas de Bitcoin ha madurado. Los primeros en entrar tienen una ventaja de ser pioneros, y los que llegan después tienen dificultades para replicar su modelo de éxito. Para la mayoría de las instituciones tradicionales, asignar Bitcoin se parece más a una diversificación de activos que a una estrategia de crecimiento.

Nuevos puntos de crecimiento y oportunidades estratégicas están comenzando a trasladarse a Ethereum. Cada vez más instituciones están comenzando a implementar estrategias de reserva de Ethereum. En términos de lógica de reservas, Bitcoin y Ethereum han seguido rutas diferentes.

En la red de Bitcoin, los BTC recién generados se recompensan directamente a los mineros. Las instituciones que no son mineros necesitan comprar continuamente para mantener una proporción de tenencia relativa. En el mecanismo PoS de Ethereum, al apostar ETH y participar en la validación de la red, se pueden obtener recompensas adicionales en ETH. Esto permite a las instituciones cubrir el riesgo de dilución que trae la nueva ETH mediante el staking. Los datos muestran que actualmente hay 35.8 millones de ETH apostados, con una tasa de rendimiento anualizada del 2.8% para los apostadores, mientras que los no apostadores enfrentan una tasa de destrucción anualizada de alrededor del 1.4%.

En otras palabras, en comparación con comprar Bitcoin y esperar a que aumente su valor, las instituciones de reserva de Ethereum pueden obtener ganancias al participar en la red. Varias empresas que cotizan en bolsa han comenzado a probar la estrategia de reserva de Ethereum y ya están viendo resultados, algunas incluso han cambiado de Bitcoin a Ethereum. Para estas instituciones, ETH no solo es un activo en el balance, sino también un activo productivo para participar en el ecosistema, y es una forma de convertirse en "mineros" institucionales.

El mecanismo de quema de Ethereum refuerza aún más esta lógica. Cuando la red está activa, la cantidad de ETH quemados aumenta. Si la cantidad de quema supera la cantidad emitida, la red entrará en un estado de deflación. Esto no solo aumenta la escasez de ETH, sino que también mejora los rendimientos reales de los stakers y validadores, reforzando el valor intrínseco de ETH.

Se prevé que, a medida que más instituciones participen en el mercado de staking de Ethereum, no solo serán proveedores de capital, sino que también desempeñarán el papel de grandes mineros. Actualmente, la disposición de reservas estratégicas de Ethereum sigue en una etapa temprana; para las empresas que desean construir un poder de decisión financiera, este es un campo de competencia justa que aún no ha sido monopolizado.

Con la creciente institucionalización del mercado de Ethereum, el mercado de staking también pasará de ser nativo de criptomonedas a estar impulsado por instituciones, avanzando hacia una nueva fase más regulada y a gran escala. Además de que las instituciones participan activamente en el staking a través de activos de reserva libre, varios emisores de ETF también están acelerando su despliegue, presentando solicitudes a los reguladores para agregar la función de staking.

Una vez que la liquidez de estas instituciones ETF fluya en grandes cantidades, se expandirá aún más el tamaño del mercado en el área de staking de Ethereum. Los datos muestran que, hasta hace poco, el volumen total de activos bloqueados en el staking líquido de Ethereum alcanzó los 51,62 mil millones de dólares, cerca de un máximo histórico, un aumento del 142,5% en comparación con el punto más bajo anterior.

Se ha señalado en análisis que las empresas de acciones de Ethereum tienen dos facilidades de financiamiento especiales: pueden utilizar los ingresos por stake como flujo de efectivo para respaldar el financiamiento con intereses, y también pueden usar los ingresos por stake y las operaciones de DeFi en la cadena como otra dimensión del modelo de valoración, lo que podría tener una mayor prima que el modelo de valor de activos puros. Algunas empresas han comenzado a invertir sus reservas de ETH en préstamos, provisión de liquidez y re-staking en negocios básicos de DeFi. Esto significa que el stake y otros campos de DeFi podrían experimentar una revalorización.

A pesar de que la actitud de las instituciones se vuelve cada vez más positiva, se han planteado mayores exigencias sobre la seguridad, la conformidad y la capacidad de gestión de la liquidez del protocolo. Varias instituciones tienen estándares claros al elegir socios para el stake, valorando la diversificación de riesgos y la capacidad de los proveedores de servicios, lo que podría resultar en una mayor marginación de los protocolos de stake de nodos pequeños y medianos.

Actualmente, el mercado de staking líquido de Ethereum presenta un claro efecto de concentración. El total del valor bloqueado en todo el sector de staking líquido alcanza los 51,62 mil millones de dólares, acercándose a un nuevo máximo histórico. Entre ellos, un protocolo domina, con una cuota de mercado superior al 60%, superando con creces a otros protocolos. Pocos protocolos forman una segunda línea, con un valor bloqueado en el nivel de mil millones de dólares. El tamaño de los demás proyectos es relativamente pequeño. Además, los proyectos de staking de Ethereum también abarcan re-staking, infraestructura y LSTfi, entre otros subsectores.

Desde que diversas instituciones aceleran su entrada hasta que los emisores de ETF continúan avanzando, el sentimiento del mercado de Ethereum ya ha sido encendido. Sin embargo, si la narrativa de reservas puede seguir apoyando el desarrollo a largo plazo del mercado de staking, aún necesita ser probada por el tiempo y la práctica.