Tokenización de acciones de Robinhood: La verdad detrás del marketing
Recientemente, Robinhood ha lanzado un producto de tokenización de acciones que ha suscitado un gran debate en el ámbito de Web3. Como observador que ha seguido de cerca la tecnología blockchain, considero que es necesario analizar a fondo la situación real detrás de este producto. Sinceramente, se parece más a una campaña de marketing cuidadosamente planificada que a una verdadera innovación tecnológica.
Resumen de puntos clave
El producto de tokenización de acciones lanzado por Robinhood es, en esencia, una campaña de marketing. Su principal objetivo es ocupar la posición privilegiada del tema candente de RWA, pero desde una perspectiva de innovación real, hay pocas características destacadas. En resumen, utiliza la blockchain como una herramienta de promoción de marca, sin aprovechar plenamente las ventajas fundamentales de descentralización y composabilidad de la blockchain.
El modelo de "embalaje sintético" adoptado por Robinhood presenta deficiencias tanto en la estructura legal como en la funcionalidad en comparación con el modelo de "gemelo digital" de Kraken xStocks. Lo que realmente ofrece a los usuarios es un contrato de derivados, y no la verdadera propiedad del activo subyacente. Aunque afirma poder proporcionar exposición a acciones estadounidenses a clientes de la UE, esto puede lograrse completamente a través de herramientas financieras tradicionales, sin necesidad de complicar tanto las cosas. Además, visiones grandiosas como "negociación 24x7" y "capital privado para inversores minoristas" enfrentan múltiples obstáculos en la práctica.
A pesar de que Robinhood ha logrado moldear su imagen de innovador con este producto, su verdadero significado radica en señalar un posible camino para la fusión de las finanzas tradicionales con las finanzas descentralizadas. Este camino probablemente será liderado por aquellas empresas de Web2 que puedan simplificar la complejidad de Web3 y encapsularla en ecosistemas controlables.
Cuatro modelos de tokenización de acciones
Antes de analizar en profundidad los productos de Robinhood, necesitamos entender las diferentes formas de tokenización de acciones. Hay varias maneras de migrar acciones tradicionales a la blockchain, cada una con sus características.
activos sintéticos
Este es un modelo de DeFi puro. No es necesario poseer acciones reales, sino que a través de la sobrerreserva de activos criptográficos en un contrato inteligente, como ETH(, se crean tokens que pueden rastrear el precio de cualquier activo real), incluidas las acciones(. El precio de los tokens sintéticos se ancla principalmente a través de contratos inteligentes: utilizando oráculos para obtener los precios de activos del mundo real, se liquidan las ganancias y pérdidas de los tenedores de tokens, asegurando que el valor del token se mantenga en sincronía con el precio del activo objetivo.
Los usuarios necesitan confiar en el código y el modelo económico, apostando por la robustez del sistema de contratos inteligentes y la estabilidad de los precios de los colaterales. Los proyectos representativos incluyen Ostium, Synthetix, entre otros.
) síntesis de encapsulación
Esto es esencialmente un modelo de derivados. Los Token que compran los usuarios representan un contrato firmado con el emisor, quien se compromete a pagar a los titulares de Token ganancias equivalentes a las variaciones del precio de las acciones correspondientes. Para cumplir con este compromiso, el emisor suele comprar acciones reales como cobertura, pero esto no es una obligación legal. Teóricamente, siempre que obtenga la aprobación regulatoria, el emisor también puede reemplazar la tenencia de acciones mediante la compra de futuros u otros derivados, sin necesidad de adquirir acciones en una proporción de 1:1. El emisor tampoco está obligado a revelar a los titulares de Token la situación específica de la tenencia de acciones.
Los usuarios confían completamente en la empresa emisora y en la entidad reguladora detrás de ella. Robinhood utiliza este modelo.
gemelo digital
Este es el modelo más reconocido actualmente. Cada vez que el emisor emite un Token, debe depositar en un banco custodio regulado una acción correspondiente. Los Token que posee el usuario equivalen a un "certificado digital de reclamación" de la acción.
Los usuarios deben confiar simultáneamente en el emisor, el banco custodio y la autoridad reguladora, pero generalmente hay herramientas en la cadena ### como la prueba de reservas de Chainlink ( que permiten a los usuarios verificar en cualquier momento la existencia de acciones en la "bóveda". Los xStocks ) en el intercambio Kraken son emitidos por Backed Finance ( y utilizan este modelo.
) valores digitales nativos
Este es el modelo más revolucionario. Las acciones ya no son un "mapeo" de activos fuera de la cadena, sino que nacen directamente en la blockchain. La blockchain misma se convierte en el registro de propiedad legal, despidiéndose completamente de los certificados en papel y de los sistemas centralizados.
Los usuarios confían en la red de blockchain en sí misma y en el marco legal que reconoce esta forma. Un caso representativo es la emisión de bonos digitales nativos por valor de 100 millones de euros por parte del Banco Europeo de Inversiones ###EIB( en la plataforma de blockchain privada GS DAP™ de Goldman Sachs.
Análisis comparativo de Robinhood y sus competidores
) Robinhood vs. Ostium ### empaquetado sintético vs. activos sintéticos (
Puntos en común: ambos ofrecen a los usuarios una exposición económica a las acciones, en lugar de la propiedad directa. Esencialmente, son productos derivados, diseñados para replicar el desempeño de precios de las acciones.
Diferencia: La diferencia clave radica en la base de la confianza.
La confianza en Robinhood proviene de instituciones y reguladores. Los usuarios creen que esta empresa regulada cumplirá con sus obligaciones contractuales.
La confianza en Ostium proviene del código y de la teoría de juegos económicos. Los usuarios creen que la solidez del código y la sobrecolateralización pueden garantizar la estabilidad del valor de los activos sintéticos.
) Robinhood vs. xStocks ### empaquetado sintético vs. gemelo digital (
Puntos en común: teóricamente, los emisores de los dos tipos de modelos poseen acciones reales como respaldo.
Diferencias:
Diferentes propósitos de poseer acciones: La tenencia de acciones en Robinhood es para cubrir su propio riesgo, lo cual es un medio de gestión de riesgos, no una obligación legal directa hacia los usuarios. El emisor de xStocks, Backed Finance, tiene la obligación legal de mantener y custodiar una acción real por cada token emitido 1:1.
Diferencias en la propiedad y el riesgo: en el modelo de Robinhood, las acciones pertenecen a los activos de la empresa y los usuarios son solo acreedores no garantizados. Si Robinhood quiebra, estas acciones se utilizarán para pagar a todos los acreedores, sin que los usuarios tengan prioridad. En el modelo de xStocks, las acciones se almacenan en cuentas de custodia aisladas establecidas en beneficio del usuario, lo que teóricamente puede aislarse del riesgo de quiebra del emisor, garantizando una mayor protección de la propiedad de los activos del usuario.
Diferentes utilidades en la cadena: el Token de Robinhood está restringido dentro de su "jardín amurallado", sin poder interactuar con protocolos DeFi externos. xStocks es abierto, los usuarios pueden retirarlo a su propia wallet para préstamos DeFi, trading, etc., teniendo una verdadera capacidad de composición.
Cuestionamientos sobre el producto de tokenización de acciones de Robinhood
) Cuestionamiento 1: Este producto puede realizarse sin el uso de la blockchain.
La funcionalidad que ofrece Robinhood, que permite a los usuarios europeos disfrutar de las ganancias del mercado de valores estadounidense sin poseer acciones estadounidenses, se puede lograr completamente a través de contratos por diferencia ###CFD( u otros derivados. Estos productos han existido en el ámbito financiero tradicional durante décadas. Robinhood puede registrar las transacciones utilizando una base de datos centralizada normal, sin necesidad de utilizar la blockchain de Arbitrum.
La razón para adoptar la tecnología blockchain probablemente se deba a consideraciones de marketing. En el momento en que los conceptos de RWA y tokenización están en auge en todo el mundo, ponerle a los productos una "capa de blockchain" y "token" puede atraer rápidamente la atención, generar noticias, aumentar el precio de las acciones de la empresa y crear la imagen de un innovador a la vanguardia de la época.
) Cuestionamiento dos: DeFi "Lego" se convierte en "jardín amurallado"
Los tokens de acciones de Robinhood en realidad no pueden salir de su aplicación. Aunque se emiten en la blockchain pública Arbitrum, el contrato inteligente tiene un "código de acceso" que solo permite la transferencia entre billeteras aprobadas por Robinhood. Esto significa que los usuarios no pueden retirarlos a sus billeteras personales, no pueden comerciar en DEX y mucho menos usarlos para préstamos colaterales; la composabilidad de Web3 falla aquí.
Esta práctica se debe principalmente a consideraciones de control y cumplimiento. Una vez que esté completamente abierto, a Robinhood le resultará difícil gestionar los requisitos regulatorios como KYC/AML. Por lo tanto, prefiere sacrificar el espíritu abierto que es fundamental para la blockchain, a fin de construir un "jardín amurallado" absolutamente seguro.
Cuestionamiento tres: la desconfianza se convierte en total confianza
Los usuarios deben confiar al 100% en Robinhood. La blockchain solo puede demostrar que "el usuario realmente compró un contrato de Robinhood". Pero no puede demostrar si Robinhood realmente compró acciones para cubrir riesgos, ni puede garantizar que Robinhood pueda cumplir con el contrato en caso de quiebra.
Esto forma una gran paradoja. La blockchain nació para eliminar la confianza en las instituciones centralizadas, pero el modelo de Robinhood exige que los usuarios apuesten toda su confianza en una única empresa. Así, ¿qué sentido tiene utilizar la blockchain para demostrar algo tan pequeño como la "compra del usuario"?
En resumen, los tokens de acciones lanzados por Robinhood son, de hecho, "con nombre de blockchain, pero sin la esencia de blockchain". Se asemejan más a un producto de Web2.5 disfrazado de Web3, un espectacular "show de blockchain".
Funciones "revolucionarias" que han sido sobrevaloradas
Error 1: acciones en cadena ≠ comercio 24x7
El comercio las 24 horas suena bien, pero la realidad es difícil. Robinhood solo promete comercio "24x5" en lugar de "24x7" porque los dos días de fin de semana son un "agujero negro de riesgo" en los mercados financieros globales.
Los problemas a los que se enfrentan los creadores de mercado: cualquier mercado de trading necesita que los creadores de mercado proporcionen liquidez. Los creadores de mercado, para cubrir riesgos, deben comprar acciones en el mercado de valores real cuando los usuarios compran un Token. Sin embargo, los principales mercados de valores están cerrados durante los fines de semana, lo que impide que los creadores de mercado puedan cubrirse. Si no pueden cubrirse, deben asumir todo el riesgo. Si ocurre un evento importante durante el fin de semana que causa una caída drástica en el precio de las acciones al abrir el lunes, los creadores de mercado podrían enfrentar la quiebra.
Incluso durante las horas no comerciales de lunes a viernes, debido a que el mercado de valores físico ha cerrado, los creadores de mercado solo pueden realizar coberturas imperfectas a través de herramientas como futuros de índices. Para compensar el riesgo, aumentan significativamente el diferencial de compra y venta. Por lo tanto, el costo de las operaciones fuera de horario es alto y la liquidez es deficiente, lo que solo es adecuado para usuarios con necesidades urgentes. Se asemeja más a una "salida de emergencia" costosa que a una autopista despejada.
Error 2: La "mirage" de la inversión en capital privado
Robinhood lanzó una actividad de entrega de tokens de OpenAI y SpaceX, lo que generó una amplia atención. OpenAI rápidamente aclaró que no había autorizado la emisión de ningún token relacionado, lo que provocó un revuelo en el mercado. Esto plantea dos preguntas: primero, ¿por qué se utilizan las acciones de estas empresas populares para regalar? Segundo, dado que Robinhood afirma que los tokens están respaldados por acciones reales, ¿de dónde provienen las acciones de las empresas privadas no cotizadas?
La respuesta puede estar oculta en el "mercado secundario de capital privado" al que los inversores comunes tienen dificultades para acceder. Este mercado es opaco en las transacciones, los precios no son públicos y la liquidez es extremadamente baja. Es muy probable que Robinhood haya obtenido una pequeña cantidad de acciones a través de una compleja estructura de "vehículo de propósito especial" ###SPV(. Debido a la cantidad limitada, incluso si la empresa sale a bolsa en el futuro, carecerá de liquidez y se regalará como un truco de marketing.
La inversión en capital privado siempre ha tenido un umbral muy alto, abierta solo a "inversores calificados", principalmente debido a su gran riesgo y a la alta asimetría de información. Las instituciones que pueden participar en este tipo de inversiones pueden realizar transacciones sin depender de códigos de acciones; mientras que los inversores comunes están restringidos en su acceso porque no necesitan ni pueden asumir este tipo de riesgo. La tokenización de estos activos, a simple vista, parece estar "ampliando las oportunidades", pero en realidad está trasladando riesgos que no deberían ser asumidos por las personas comunes hacia el público en general; en esencia, esto se asemeja más a "ampliar el riesgo".
Éxito en el marketing y perspectivas futuras
A pesar de las numerosas dudas, la acción de Robinhood no carece de valor. Desde otra perspectiva, esto podría ser un movimiento de genio.
La victoria de la estrategia de marca: A pesar de que la innovación tecnológica del producto en sí es limitada, Robinhood ha superado en reconocimiento de marca y volumen de mercado a aquellos competidores con tecnología más sólida pero menos conocidos. Ha logrado vincularse con la gran narrativa de "el futuro de las finanzas", lo cual es crucial para las empresas que cotizan en bolsa.
Preparando el camino para el futuro: La ambición de Robinhood claramente no se detiene aquí. Han anunciado que en el futuro desarrollarán su propia cadena de bloques Layer 2 y apoyarán la "autocustodia" de activos por parte de los usuarios. ¡Eso es clave! Esto significa que el actual "jardín amurallado" es solo una fase de transición, un campo de pruebas para acumular usuarios, probar tecnología y maniobrar con la regulación. Cuando las puertas del jardín se abran realmente, todas las limitaciones que discutimos hoy podrían ser desafiadas.
La resistencia de los gigantes de Web2: este evento también indica que la adopción masiva de Web3 podría depender de corredores de Internet tradicionales como Robinhood. Porque el DeFi puro sigue siendo demasiado complejo para los usuarios comunes. Y lo que mejor hace Robinhood es simplificar, hacer que las cosas complejas sean sencillas, invisibles y fáciles de usar. Son como traductores, contando la historia de Web3 en un lenguaje que el público puede entender.
Conclusión
Los tokens de acciones que Robinhood ha lanzado en esta ocasión, en la etapa actual, de hecho, tienen más un significado simbólico que un significado práctico, y se pueden ver como una exitosa campaña de marketing.
Sin embargo, también actúa como un cuña que abre la puerta a la fusión de las finanzas tradicionales con la blockchain. Da el primer paso de la manera más pragmática. La verdadera revolución no ocurrirá de la noche a la mañana, lo que estamos presenciando podría ser el preludio de esta gran transformación.
Para los inversores comunes, es importante mantenerse alerta y comprender la esencia, sin dejarse llevar por narrativas brillantes ni ignorar lo que está por venir.
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WinterWarmthCat
· hace22h
¡Así que es especulación, entendido!
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BearMarketBard
· hace22h
¿A quién estás engañando? Solo es una estratagema.
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BlockchainTherapist
· hace22h
¿Aún se juega con esta táctica? No está bien.
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ZKProofster
· hace23h
meh, solo otro cefi tratando de parecer "nativo en crypto" tbh
Tokenización de acciones de Robinhood: la verdad y las perspectivas futuras bajo el embalaje de marketing
Tokenización de acciones de Robinhood: La verdad detrás del marketing
Recientemente, Robinhood ha lanzado un producto de tokenización de acciones que ha suscitado un gran debate en el ámbito de Web3. Como observador que ha seguido de cerca la tecnología blockchain, considero que es necesario analizar a fondo la situación real detrás de este producto. Sinceramente, se parece más a una campaña de marketing cuidadosamente planificada que a una verdadera innovación tecnológica.
Resumen de puntos clave
El producto de tokenización de acciones lanzado por Robinhood es, en esencia, una campaña de marketing. Su principal objetivo es ocupar la posición privilegiada del tema candente de RWA, pero desde una perspectiva de innovación real, hay pocas características destacadas. En resumen, utiliza la blockchain como una herramienta de promoción de marca, sin aprovechar plenamente las ventajas fundamentales de descentralización y composabilidad de la blockchain.
El modelo de "embalaje sintético" adoptado por Robinhood presenta deficiencias tanto en la estructura legal como en la funcionalidad en comparación con el modelo de "gemelo digital" de Kraken xStocks. Lo que realmente ofrece a los usuarios es un contrato de derivados, y no la verdadera propiedad del activo subyacente. Aunque afirma poder proporcionar exposición a acciones estadounidenses a clientes de la UE, esto puede lograrse completamente a través de herramientas financieras tradicionales, sin necesidad de complicar tanto las cosas. Además, visiones grandiosas como "negociación 24x7" y "capital privado para inversores minoristas" enfrentan múltiples obstáculos en la práctica.
A pesar de que Robinhood ha logrado moldear su imagen de innovador con este producto, su verdadero significado radica en señalar un posible camino para la fusión de las finanzas tradicionales con las finanzas descentralizadas. Este camino probablemente será liderado por aquellas empresas de Web2 que puedan simplificar la complejidad de Web3 y encapsularla en ecosistemas controlables.
Cuatro modelos de tokenización de acciones
Antes de analizar en profundidad los productos de Robinhood, necesitamos entender las diferentes formas de tokenización de acciones. Hay varias maneras de migrar acciones tradicionales a la blockchain, cada una con sus características.
activos sintéticos
Este es un modelo de DeFi puro. No es necesario poseer acciones reales, sino que a través de la sobrerreserva de activos criptográficos en un contrato inteligente, como ETH(, se crean tokens que pueden rastrear el precio de cualquier activo real), incluidas las acciones(. El precio de los tokens sintéticos se ancla principalmente a través de contratos inteligentes: utilizando oráculos para obtener los precios de activos del mundo real, se liquidan las ganancias y pérdidas de los tenedores de tokens, asegurando que el valor del token se mantenga en sincronía con el precio del activo objetivo.
Los usuarios necesitan confiar en el código y el modelo económico, apostando por la robustez del sistema de contratos inteligentes y la estabilidad de los precios de los colaterales. Los proyectos representativos incluyen Ostium, Synthetix, entre otros.
) síntesis de encapsulación
Esto es esencialmente un modelo de derivados. Los Token que compran los usuarios representan un contrato firmado con el emisor, quien se compromete a pagar a los titulares de Token ganancias equivalentes a las variaciones del precio de las acciones correspondientes. Para cumplir con este compromiso, el emisor suele comprar acciones reales como cobertura, pero esto no es una obligación legal. Teóricamente, siempre que obtenga la aprobación regulatoria, el emisor también puede reemplazar la tenencia de acciones mediante la compra de futuros u otros derivados, sin necesidad de adquirir acciones en una proporción de 1:1. El emisor tampoco está obligado a revelar a los titulares de Token la situación específica de la tenencia de acciones.
Los usuarios confían completamente en la empresa emisora y en la entidad reguladora detrás de ella. Robinhood utiliza este modelo.
gemelo digital
Este es el modelo más reconocido actualmente. Cada vez que el emisor emite un Token, debe depositar en un banco custodio regulado una acción correspondiente. Los Token que posee el usuario equivalen a un "certificado digital de reclamación" de la acción.
Los usuarios deben confiar simultáneamente en el emisor, el banco custodio y la autoridad reguladora, pero generalmente hay herramientas en la cadena ### como la prueba de reservas de Chainlink ( que permiten a los usuarios verificar en cualquier momento la existencia de acciones en la "bóveda". Los xStocks ) en el intercambio Kraken son emitidos por Backed Finance ( y utilizan este modelo.
) valores digitales nativos
Este es el modelo más revolucionario. Las acciones ya no son un "mapeo" de activos fuera de la cadena, sino que nacen directamente en la blockchain. La blockchain misma se convierte en el registro de propiedad legal, despidiéndose completamente de los certificados en papel y de los sistemas centralizados.
Los usuarios confían en la red de blockchain en sí misma y en el marco legal que reconoce esta forma. Un caso representativo es la emisión de bonos digitales nativos por valor de 100 millones de euros por parte del Banco Europeo de Inversiones ###EIB( en la plataforma de blockchain privada GS DAP™ de Goldman Sachs.
Análisis comparativo de Robinhood y sus competidores
) Robinhood vs. Ostium ### empaquetado sintético vs. activos sintéticos (
Puntos en común: ambos ofrecen a los usuarios una exposición económica a las acciones, en lugar de la propiedad directa. Esencialmente, son productos derivados, diseñados para replicar el desempeño de precios de las acciones.
Diferencia: La diferencia clave radica en la base de la confianza.
La confianza en Robinhood proviene de instituciones y reguladores. Los usuarios creen que esta empresa regulada cumplirá con sus obligaciones contractuales.
La confianza en Ostium proviene del código y de la teoría de juegos económicos. Los usuarios creen que la solidez del código y la sobrecolateralización pueden garantizar la estabilidad del valor de los activos sintéticos.
) Robinhood vs. xStocks ### empaquetado sintético vs. gemelo digital (
Puntos en común: teóricamente, los emisores de los dos tipos de modelos poseen acciones reales como respaldo.
Diferencias:
Diferentes propósitos de poseer acciones: La tenencia de acciones en Robinhood es para cubrir su propio riesgo, lo cual es un medio de gestión de riesgos, no una obligación legal directa hacia los usuarios. El emisor de xStocks, Backed Finance, tiene la obligación legal de mantener y custodiar una acción real por cada token emitido 1:1.
Diferencias en la propiedad y el riesgo: en el modelo de Robinhood, las acciones pertenecen a los activos de la empresa y los usuarios son solo acreedores no garantizados. Si Robinhood quiebra, estas acciones se utilizarán para pagar a todos los acreedores, sin que los usuarios tengan prioridad. En el modelo de xStocks, las acciones se almacenan en cuentas de custodia aisladas establecidas en beneficio del usuario, lo que teóricamente puede aislarse del riesgo de quiebra del emisor, garantizando una mayor protección de la propiedad de los activos del usuario.
Diferentes utilidades en la cadena: el Token de Robinhood está restringido dentro de su "jardín amurallado", sin poder interactuar con protocolos DeFi externos. xStocks es abierto, los usuarios pueden retirarlo a su propia wallet para préstamos DeFi, trading, etc., teniendo una verdadera capacidad de composición.
Cuestionamientos sobre el producto de tokenización de acciones de Robinhood
) Cuestionamiento 1: Este producto puede realizarse sin el uso de la blockchain.
La funcionalidad que ofrece Robinhood, que permite a los usuarios europeos disfrutar de las ganancias del mercado de valores estadounidense sin poseer acciones estadounidenses, se puede lograr completamente a través de contratos por diferencia ###CFD( u otros derivados. Estos productos han existido en el ámbito financiero tradicional durante décadas. Robinhood puede registrar las transacciones utilizando una base de datos centralizada normal, sin necesidad de utilizar la blockchain de Arbitrum.
La razón para adoptar la tecnología blockchain probablemente se deba a consideraciones de marketing. En el momento en que los conceptos de RWA y tokenización están en auge en todo el mundo, ponerle a los productos una "capa de blockchain" y "token" puede atraer rápidamente la atención, generar noticias, aumentar el precio de las acciones de la empresa y crear la imagen de un innovador a la vanguardia de la época.
) Cuestionamiento dos: DeFi "Lego" se convierte en "jardín amurallado"
Los tokens de acciones de Robinhood en realidad no pueden salir de su aplicación. Aunque se emiten en la blockchain pública Arbitrum, el contrato inteligente tiene un "código de acceso" que solo permite la transferencia entre billeteras aprobadas por Robinhood. Esto significa que los usuarios no pueden retirarlos a sus billeteras personales, no pueden comerciar en DEX y mucho menos usarlos para préstamos colaterales; la composabilidad de Web3 falla aquí.
Esta práctica se debe principalmente a consideraciones de control y cumplimiento. Una vez que esté completamente abierto, a Robinhood le resultará difícil gestionar los requisitos regulatorios como KYC/AML. Por lo tanto, prefiere sacrificar el espíritu abierto que es fundamental para la blockchain, a fin de construir un "jardín amurallado" absolutamente seguro.
Cuestionamiento tres: la desconfianza se convierte en total confianza
Los usuarios deben confiar al 100% en Robinhood. La blockchain solo puede demostrar que "el usuario realmente compró un contrato de Robinhood". Pero no puede demostrar si Robinhood realmente compró acciones para cubrir riesgos, ni puede garantizar que Robinhood pueda cumplir con el contrato en caso de quiebra.
Esto forma una gran paradoja. La blockchain nació para eliminar la confianza en las instituciones centralizadas, pero el modelo de Robinhood exige que los usuarios apuesten toda su confianza en una única empresa. Así, ¿qué sentido tiene utilizar la blockchain para demostrar algo tan pequeño como la "compra del usuario"?
En resumen, los tokens de acciones lanzados por Robinhood son, de hecho, "con nombre de blockchain, pero sin la esencia de blockchain". Se asemejan más a un producto de Web2.5 disfrazado de Web3, un espectacular "show de blockchain".
Funciones "revolucionarias" que han sido sobrevaloradas
Error 1: acciones en cadena ≠ comercio 24x7
El comercio las 24 horas suena bien, pero la realidad es difícil. Robinhood solo promete comercio "24x5" en lugar de "24x7" porque los dos días de fin de semana son un "agujero negro de riesgo" en los mercados financieros globales.
Los problemas a los que se enfrentan los creadores de mercado: cualquier mercado de trading necesita que los creadores de mercado proporcionen liquidez. Los creadores de mercado, para cubrir riesgos, deben comprar acciones en el mercado de valores real cuando los usuarios compran un Token. Sin embargo, los principales mercados de valores están cerrados durante los fines de semana, lo que impide que los creadores de mercado puedan cubrirse. Si no pueden cubrirse, deben asumir todo el riesgo. Si ocurre un evento importante durante el fin de semana que causa una caída drástica en el precio de las acciones al abrir el lunes, los creadores de mercado podrían enfrentar la quiebra.
Incluso durante las horas no comerciales de lunes a viernes, debido a que el mercado de valores físico ha cerrado, los creadores de mercado solo pueden realizar coberturas imperfectas a través de herramientas como futuros de índices. Para compensar el riesgo, aumentan significativamente el diferencial de compra y venta. Por lo tanto, el costo de las operaciones fuera de horario es alto y la liquidez es deficiente, lo que solo es adecuado para usuarios con necesidades urgentes. Se asemeja más a una "salida de emergencia" costosa que a una autopista despejada.
Error 2: La "mirage" de la inversión en capital privado
Robinhood lanzó una actividad de entrega de tokens de OpenAI y SpaceX, lo que generó una amplia atención. OpenAI rápidamente aclaró que no había autorizado la emisión de ningún token relacionado, lo que provocó un revuelo en el mercado. Esto plantea dos preguntas: primero, ¿por qué se utilizan las acciones de estas empresas populares para regalar? Segundo, dado que Robinhood afirma que los tokens están respaldados por acciones reales, ¿de dónde provienen las acciones de las empresas privadas no cotizadas?
La respuesta puede estar oculta en el "mercado secundario de capital privado" al que los inversores comunes tienen dificultades para acceder. Este mercado es opaco en las transacciones, los precios no son públicos y la liquidez es extremadamente baja. Es muy probable que Robinhood haya obtenido una pequeña cantidad de acciones a través de una compleja estructura de "vehículo de propósito especial" ###SPV(. Debido a la cantidad limitada, incluso si la empresa sale a bolsa en el futuro, carecerá de liquidez y se regalará como un truco de marketing.
La inversión en capital privado siempre ha tenido un umbral muy alto, abierta solo a "inversores calificados", principalmente debido a su gran riesgo y a la alta asimetría de información. Las instituciones que pueden participar en este tipo de inversiones pueden realizar transacciones sin depender de códigos de acciones; mientras que los inversores comunes están restringidos en su acceso porque no necesitan ni pueden asumir este tipo de riesgo. La tokenización de estos activos, a simple vista, parece estar "ampliando las oportunidades", pero en realidad está trasladando riesgos que no deberían ser asumidos por las personas comunes hacia el público en general; en esencia, esto se asemeja más a "ampliar el riesgo".
Éxito en el marketing y perspectivas futuras
A pesar de las numerosas dudas, la acción de Robinhood no carece de valor. Desde otra perspectiva, esto podría ser un movimiento de genio.
La victoria de la estrategia de marca: A pesar de que la innovación tecnológica del producto en sí es limitada, Robinhood ha superado en reconocimiento de marca y volumen de mercado a aquellos competidores con tecnología más sólida pero menos conocidos. Ha logrado vincularse con la gran narrativa de "el futuro de las finanzas", lo cual es crucial para las empresas que cotizan en bolsa.
Preparando el camino para el futuro: La ambición de Robinhood claramente no se detiene aquí. Han anunciado que en el futuro desarrollarán su propia cadena de bloques Layer 2 y apoyarán la "autocustodia" de activos por parte de los usuarios. ¡Eso es clave! Esto significa que el actual "jardín amurallado" es solo una fase de transición, un campo de pruebas para acumular usuarios, probar tecnología y maniobrar con la regulación. Cuando las puertas del jardín se abran realmente, todas las limitaciones que discutimos hoy podrían ser desafiadas.
La resistencia de los gigantes de Web2: este evento también indica que la adopción masiva de Web3 podría depender de corredores de Internet tradicionales como Robinhood. Porque el DeFi puro sigue siendo demasiado complejo para los usuarios comunes. Y lo que mejor hace Robinhood es simplificar, hacer que las cosas complejas sean sencillas, invisibles y fáciles de usar. Son como traductores, contando la historia de Web3 en un lenguaje que el público puede entender.
Conclusión
Los tokens de acciones que Robinhood ha lanzado en esta ocasión, en la etapa actual, de hecho, tienen más un significado simbólico que un significado práctico, y se pueden ver como una exitosa campaña de marketing.
Sin embargo, también actúa como un cuña que abre la puerta a la fusión de las finanzas tradicionales con la blockchain. Da el primer paso de la manera más pragmática. La verdadera revolución no ocurrirá de la noche a la mañana, lo que estamos presenciando podría ser el preludio de esta gran transformación.
Para los inversores comunes, es importante mantenerse alerta y comprender la esencia, sin dejarse llevar por narrativas brillantes ni ignorar lo que está por venir.