Resumen del Mercado

Señal anómala

Esta semana, los mercados financieros han experimentado un raro fenómeno de "triple caída de acciones, bonos y divisas":

• La bolsa estadounidense experimentó una fuerte volatilidad, con un aumento del 5% en el índice S&P 500 durante la semana.
• La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se disparó hasta un alto del 4,47%
• El índice del dólar cae por debajo de 100

Desempeño diversificado de los activos refugio:

• El precio del oro supera los 3200 dólares/onza
• El yen y el franco suizo se fortalecen
• La posición tradicional del dólar como refugio seguro se ve sacudida

Datos económicos contradictorios

Señales tempranas de estanflación:

• La caída de los datos del IPC se debe principalmente a la disminución de los precios de la gasolina.
• Los precios de la vivienda y los alimentos siguen subiendo en la inflación subyacente.
• El PPI cayó un 0.4% en comparación con el mes anterior, reflejando la coexistencia de una disminución de la demanda y rigidez de costos.

Es importante destacar que los datos publicados actualmente no reflejan aún el impacto de los nuevos aranceles, y el mercado reacciona de manera más pesimista.

La crisis de liquidez se manifiesta

Se produce una espiral de venta en el mercado de bonos del Tesoro estadounidense:

• La caída drástica en el precio de los bonos a largo plazo ha llevado a una disminución en el valor de las garantías.
• Los fondos de cobertura se ven obligados a vender, lo que eleva aún más los rendimientos.

Aumento de la presión en el mercado de recompra:

• La expansión del diferencial entre BGCR y SOFR
• Reflejar un aumento repentino en el costo del financiamiento de garantías
• La estratificación de la liquidez se intensifica

Políticas y riesgos externos

Política comercial:

• Los aranceles de EE. UU. sobre China se elevan al 145%
• Los aranceles de represalia de China aumentan al 125%
• La guerra comercial se ha suavizado parcialmente, pero persisten los riesgos a largo plazo.

Presión de refinanciamiento de la deuda estadounidense:

• Casi 9 billones de dólares en deuda estadounidense vencerán en 2025
• La venta masiva por parte de los poseedores extranjeros aumentará la presión sobre la liquidez.

Perspectivas de la próxima semana

Lógica de defensa en el mercado

• Los fondos se dirigen hacia activos de refugio no estadounidenses como el oro, el yen y el franco suizo.
• La inflación estancada domina el comercio, los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo y los activos de renta variable de alto apalancamiento enfrentan riesgos de venta.

Indicadores clave de monitoreo

Necesita prestar atención especial a:

• Liquidez de la deuda pública de EE. UU. ¿La rentabilidad a 10 años superará el 5%?
• Situación de la variación de la deuda en China
• Intervención en el tipo de cambio del Banco de Japón
• Tendencia del diferencial de rendimiento de bonos de alto rendimiento