Marco regulatorio de activos virtuales de Hong Kong

En los últimos años, los activos virtuales se han desarrollado rápidamente a nivel mundial, planteando nuevos desafíos para los sistemas financieros tradicionales y los marcos regulatorios. La alta volatilidad y las características de alto apalancamiento de los activos virtuales han presentado problemas sin precedentes para las autoridades regulatorias y las plataformas de intercambio, como la supervisión de los flujos de capital transfronterizos, la identificación de clientes y la prevención de riesgos financieros sistémicos. Estos problemas indican que la regulación de los activos virtuales necesita una colaboración multifacética para abordarlos.

Como el tercer centro financiero global más grande del mundo, Hong Kong desempeña un papel importante en la política de regulación de activos virtuales. Hong Kong necesita buscar un equilibrio entre promover el desarrollo del mercado financiero global de activos virtuales y satisfacer los requisitos de estabilidad financiera central. Al mismo tiempo, Hong Kong también es una ventana importante para que China explore nuevos mercados financieros emergentes. Por lo tanto, el camino de regulación de activos virtuales en Hong Kong será necesariamente complejo, requiriendo una constante armonización entre globalización y localización, innovación y solidez.

2017-2021: De la advertencia de riesgo a la forma inicial del sistema

Esta etapa es el "período inicial" de la regulación de activos virtuales en Hong Kong, centrada en la advertencia de riesgos y la introducción gradual de elementos de regulación piloto. La actitud regulatoria pasa de una observación cautelosa a una transición ordenada y normalizada. Las principales políticas incluyen:

• En septiembre de 2017, la Comisión de Valores de Hong Kong emitió una declaración sobre las ICO, estableciendo las bases para la clasificación de activos virtuales.
• En diciembre de 2017, se publicó un comunicado sobre productos relacionados con criptomonedas, exigiendo a las instituciones financieras que cumplieran con la normativa vigente.
• En noviembre de 2018, se propuso incluir las plataformas de intercambio de activos virtuales que cumplan con los estándares en un sandbox regulatorio.
• En marzo de 2019, se definió la STO y se estableció la responsabilidad de los intermediarios.
• En noviembre de 2019, se propuso un sistema de licencias para plataformas de intercambio de activos virtuales.
• En noviembre de 2020, se planea incluir a los proveedores de servicios de activos virtuales en el sistema de licencias.
• En mayo de 2021, se confirmó oficialmente la introducción del sistema de licencias para proveedores de servicios de activos virtuales.

Durante este período, Hong Kong comenzó a definir las responsabilidades de los participantes en el mercado de activos virtuales, introduciendo un modelo de licencia y adoptando un mecanismo de "sandbox regulatorio". El enfoque regulatorio pasó de la clasificación de productos a la construcción de un ecosistema de cumplimiento completo.

2022: Un punto clave en la transformación de políticas

El 31 de octubre de 2022, el Departamento de Finanzas y Tesorería publicó la primera "Declaración de Política sobre el Desarrollo de Activos Virtuales en Hong Kong", marcando un cambio en el enfoque regulatorio de "enfoque basado en riesgos" a "enfoque basado en oportunidades". Los motivos detrás de este cambio incluyen:

1. La competencia internacional se intensifica, Hong Kong debe mantener su estatus como centro financiero.
2. El desarrollo de activos virtuales genera múltiples demandas, y Hong Kong desempeña un papel clave como punto de conexión.

Este cambio de política no solo se adapta a la innovación en los mercados financieros, sino que también es una elección estratégica proactiva de Hong Kong para mantener su estatus como centro financiero.

2023 - presente: Iteración rápida, profundización y transformación de las políticas regulatorias

Desde 2023, la regulación de activos virtuales en Hong Kong entra en la fase de "implementación práctica", donde la política evoluciona de "declaración" a "ejecución". Los principales avances políticos incluyen:

• En febrero de 2023, se emitió el primer bono verde tokenizado.
• En junio de 2023, se implementaron las "Directrices para las plataformas de intercambio de activos virtuales" y se inició un sistema de licencias.
• En junio de 2023, entró en vigor el "Reglamento de lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo (modificado)".
• En agosto de 2023, se lanzó la primera bolsa autorizada abierta a inversores minoristas.
• En noviembre de 2023, se publicará una circular relacionada con actividades de valores tokenizados.
• En diciembre de 2023, se permitirá la venta de ETF relacionados con activos virtuales.
• En enero de 2024, se llevará a cabo la primera emisión de valores tokenizados bajo la ley de Hong Kong.
• En marzo de 2024, se lanzará el "Proyecto Ensemble" para explorar la integración de activos tokenizados con wCBDC.
• En julio de 2024, se lanzará un programa de sandbox regulatorio para stablecoins.
• En febrero de 2025, se anunciará la publicación de la segunda "Declaración de Políticas sobre Activos Virtuales".
• En febrero de 2025, se aprobó el primer fondo tokenizado dirigido a inversores minoristas.
• En marzo de 2025, el número de intercambios con licencia aumentará a 10, la SFC publicará la hoja de ruta regulatoria "A-S-P-I-Re".

Hong Kong adopta una estrategia de "regulación por capas" basada en el marco legal existente, regulando los activos digitales a través de la publicación de directrices o circulares. Este enfoque es eficiente y adaptable, lo que facilita la creación de puentes entre las instituciones financieras y las empresas tecnológicas emergentes, promoviendo la convergencia de la transformación institucional y el desarrollo industrial.