Diferencias en la escala de activos y el volumen de transacciones entre CEX y DEX: ¿Cómo enfrenta Hyperliquid los desafíos?
El intercambio centralizado ( CEX ) supera con creces a los intercambios descentralizados ( DEX ) en términos de escala de activos y volumen. La escala de activos de CEX es aproximadamente cien veces mayor que la de DEX, y el volumen es alrededor de diez veces mayor que el de DEX. Ante esta enorme diferencia, ¿cómo puede Hyperliquid evitar ser restringido por algunas grandes plataformas de intercambio? Esto se basa principalmente en su diseño estructural descentralizado y en sus mecanismos algorítmicos.
Cuando hablamos de intercambios "descentralizados", en realidad estamos discutiendo qué aspectos necesitan ser descentralizados. ¿Es la custodia de activos, la coincidencia de transacciones, el descubrimiento de precios o el mecanismo de liquidación? Estas preguntas merecen una profunda reflexión.
JELLYJELLY Controversia de Contratos: La Lucha entre Centralización y Descentralización
En marzo de 2025, el contrato JELLYJELLY provocó una conmoción en el mercado en la plataforma Hyperliquid. El precio del contrato se disparó un 429% en solo unas pocas horas, casi desencadenando una liquidación masiva. Si se produce la liquidación, las posiciones cortas se depositarán en el tesoro de liquidez en cadena HLP, lo que podría causar pérdidas fluctuantes de decenas de millones de dólares. En un momento en que las posiciones en cadena estaban en peligro, algunas plataformas de negociación también lanzaron de manera inusual el comercio de contratos perpetuos de JELLYJELLY.
En un momento en que la situación estaba a punto de salirse de control, los validadores de Hyperliquid votaron urgentemente para intervenir, forzando la eliminación de ese contrato y congelando las operaciones. Esta acción ha suscitado dudas en la comunidad sobre los intercambios "descentralizados".
Este evento no solo se convirtió en el centro de atención de la comunidad cripto, sino que también expuso un problema central: ¿qué determina realmente el precio en las plataformas de intercambio descentralizadas? ¿Quién asume el riesgo? ¿Son realmente neutrales los algoritmos?
Este artículo tomará el evento JELLYJELLY como punto de partida para analizar las diferencias algorítmicas en el precio del índice, el precio marcado y la tasa de financiación ( en los mecanismos centrales de contratos perpetuos de tres plataformas principales, y discutirá las ideas financieras y los mecanismos de transmisión de riesgos detrás de ellos. Veremos cómo diferentes algoritmos moldean los estilos de trading, sirven a diferentes tipos de traders y cómo afectan la capacidad de supervivencia de los traders en tormentas del mercado.
Esto no solo es un análisis de la tecnología de contratos, sino también una lucha filosófica sobre el diseño del orden del mercado.
Tres elementos clave del comercio de contratos perpetuos
Antes de entrar en una discusión profunda, aclaremos los tres componentes centrales del comercio de contratos perpetuos:
Precio del índice: rastrea los cambios en los precios del mercado spot, es la referencia teórica. Hyperliquid lo llama precio Oracle) precio del oráculo(.
Precio de referencia: precio decisivo utilizado para calcular las ganancias y pérdidas no realizadas, así como para activar eventos clave como la liquidación.
Tasa de financiación: mecanismo económico que conecta el mercado de spot y el de contratos, guiando el precio de los contratos hacia el regreso al mercado de spot.
![¿Quién controla tu línea de liquidación? Revelando la guerra de precios y la trampa humana detrás de los contratos perpetuos de tres grandes plataformas])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-385ed36c79f39ac22a753ba695e17958.webp(
Comparación de los algoritmos centrales de las tres principales plataformas
Precio del índice/Precio del oráculo
El precio del oráculo de Hyperliquid es completamente independiente de su propio mercado, construido por nodos de validación. Utiliza un método de mediana ponderada para resistir las fluctuaciones extremas de precios, mostrando una fuerte resistencia a la manipulación, aunque la frecuencia de actualización es relativamente baja ) una vez cada 3 segundos (. Este diseño está destinado a eliminar valores atípicos y volatilidad, haciendo que el precio sea más suave.
Mecanismo de precio de referencia
El algoritmo de precio de referencia de Hyperliquid integra múltiples fuentes de precios:
Promedio móvil exponencial de 150 segundos de la diferencia entre el precio de Oracle y el precio medio del contrato
El precio de compra y venta de la plataforma se encuentra en la mediana del precio de la última transacción.
Mediana ponderada del precio medio de varios contratos perpetuos de CEX
Los validadores son responsables de actualizar periódicamente el Oracle y el Mark Price, y de verificar la consistencia de las fuentes de entrada. Este mecanismo forma un cierto grado de "democracia algorítmica", lo que refuerza la capacidad de resistencia a la manipulación.
Algoritmo de la tasa de financiación
Hyperliquid ha introducido un índice de prima en el cálculo de la tasa de financiación, muestreando cada 5 segundos y calculando un promedio por hora, para prevenir fluctuaciones bruscas a corto plazo. Para compensar las limitaciones de la regresión de precios, Hyperliquid utiliza tres configuraciones destacadas:
En situaciones extremas, la tasa de financiación puede alcanzar hasta el 4%/hora
Calcular la tarifa de financiamiento basada en el precio oracle en lugar del precio mark
Se cobrará 1/8 de la tasa de financiamiento de 8 horas cada hora.
Esta forma de "correr con pequeños pasos rápidos" tiene como objetivo acelerar el regreso del precio y compensar las limitaciones del modelo de profundidad del libro de órdenes.
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Estrategias de trading y filosofía financiera adaptadas a diferentes plataformas
Una gran plataforma de intercambio: el diseño de los racionalistas del sistema
Idea central:"Hacer que el mercado sea predecible"
Características del mecanismo: precio de referencia suavizado, modelado detallado de la tasa de financiamiento, mecanismo de amortiguación de riesgos
Grupo adecuado: inversores institucionales y traders a medio y largo plazo que buscan ingresos estables y riesgos controlados
Plataforma de intercambio: el diseño de los innatos de intercambio
Concepto central: "El mercado es un reflejo de la naturaleza humana"
Características del mecanismo: precio de referencia sensible, alta volatilidad en las tasas de financiación, mecanismo de liquidación rápido
Grupo adecuado: traders de alta frecuencia, traders de corto plazo, especuladores hábiles en capturar desviaciones de precios instantáneas
Hyperliquid: Diseño de estructuralistas en cadena
Idea central: gobernanza descentralizada + mecanismo de precios programable
Características del mecanismo: precio de consenso de los validadores, respaldo de HLP Vault, tasas de financiamiento de alta frecuencia, transparencia en la cadena
Grupo objetivo: comerciantes que buscan transparencia y descentralización, arbitrajistas en cadena, comerciantes extremos
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Conclusión
El diseño de algoritmos en diferentes plataformas refleja distintas comprensiones de la naturaleza del mercado. Una gran plataforma persigue la estabilidad, otra enfatiza el comportamiento del mercado, mientras que Hyperliquid intenta establecer un nuevo consenso a través de la gobernanza en cadena. Sin embargo, el evento JELLYJELLY demuestra que incluso los sistemas descentralizados pueden necesitar intervención humana en circunstancias extremas.
En el futuro mundo financiero, los algoritmos continuarán expandiendo su influencia. Pero debemos reconocer que detrás de cada algoritmo hay juicios de valor. Ya sea que busquen libertad, equidad o transparencia, los traders en última instancia están buscando un sentido de orden. Mantengámonos siempre con un respeto hacia el mercado y seamos responsables de nuestras elecciones.
![¿Quién controla tu línea de liquidación? Revelando la guerra de precios y los dilemas humanos detrás de los contratos perpetuos de tres grandes plataformas])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-21c5ff107a7d13bf18a55899ab9194ed.webp(
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SleepTrader
· hace6h
Hablando en serio, DEX es tan malo que no tiene solución.
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MultiSigFailMaster
· 08-05 04:11
El porcentaje de diferencia en el intercambio centralizado es demasiado grande, defi es solo un pequeño hermano.
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FastLeaver
· 08-04 14:05
Justo falta que un cex haga un rug pull y me voy.
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StablecoinAnxiety
· 08-04 14:05
Descentralización estos años ha sido bastante exagerada, pero así está bien.
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AltcoinMarathoner
· 08-04 13:55
corriendo la carrera a largo plazo aquí... cex puede estar corriendo ahora, pero la descentralización es la verdadera maratón
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rekt_but_not_broke
· 08-04 13:53
es obvio que dex no puede competir con cex, ya lo sabemos.
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NeverVoteOnDAO
· 08-04 13:46
La centralización es una broma, ¿quién lo entiende?
Estrategia de Hyperliquid para enfrentar las enormes ventajas de CEX: análisis del diseño de Descentralización y mecanismo de Algoritmo
Diferencias en la escala de activos y el volumen de transacciones entre CEX y DEX: ¿Cómo enfrenta Hyperliquid los desafíos?
El intercambio centralizado ( CEX ) supera con creces a los intercambios descentralizados ( DEX ) en términos de escala de activos y volumen. La escala de activos de CEX es aproximadamente cien veces mayor que la de DEX, y el volumen es alrededor de diez veces mayor que el de DEX. Ante esta enorme diferencia, ¿cómo puede Hyperliquid evitar ser restringido por algunas grandes plataformas de intercambio? Esto se basa principalmente en su diseño estructural descentralizado y en sus mecanismos algorítmicos.
Cuando hablamos de intercambios "descentralizados", en realidad estamos discutiendo qué aspectos necesitan ser descentralizados. ¿Es la custodia de activos, la coincidencia de transacciones, el descubrimiento de precios o el mecanismo de liquidación? Estas preguntas merecen una profunda reflexión.
JELLYJELLY Controversia de Contratos: La Lucha entre Centralización y Descentralización
En marzo de 2025, el contrato JELLYJELLY provocó una conmoción en el mercado en la plataforma Hyperliquid. El precio del contrato se disparó un 429% en solo unas pocas horas, casi desencadenando una liquidación masiva. Si se produce la liquidación, las posiciones cortas se depositarán en el tesoro de liquidez en cadena HLP, lo que podría causar pérdidas fluctuantes de decenas de millones de dólares. En un momento en que las posiciones en cadena estaban en peligro, algunas plataformas de negociación también lanzaron de manera inusual el comercio de contratos perpetuos de JELLYJELLY.
En un momento en que la situación estaba a punto de salirse de control, los validadores de Hyperliquid votaron urgentemente para intervenir, forzando la eliminación de ese contrato y congelando las operaciones. Esta acción ha suscitado dudas en la comunidad sobre los intercambios "descentralizados".
Este evento no solo se convirtió en el centro de atención de la comunidad cripto, sino que también expuso un problema central: ¿qué determina realmente el precio en las plataformas de intercambio descentralizadas? ¿Quién asume el riesgo? ¿Son realmente neutrales los algoritmos?
Este artículo tomará el evento JELLYJELLY como punto de partida para analizar las diferencias algorítmicas en el precio del índice, el precio marcado y la tasa de financiación ( en los mecanismos centrales de contratos perpetuos de tres plataformas principales, y discutirá las ideas financieras y los mecanismos de transmisión de riesgos detrás de ellos. Veremos cómo diferentes algoritmos moldean los estilos de trading, sirven a diferentes tipos de traders y cómo afectan la capacidad de supervivencia de los traders en tormentas del mercado.
Esto no solo es un análisis de la tecnología de contratos, sino también una lucha filosófica sobre el diseño del orden del mercado.
Tres elementos clave del comercio de contratos perpetuos
Antes de entrar en una discusión profunda, aclaremos los tres componentes centrales del comercio de contratos perpetuos:
Precio del índice: rastrea los cambios en los precios del mercado spot, es la referencia teórica. Hyperliquid lo llama precio Oracle) precio del oráculo(.
Precio de referencia: precio decisivo utilizado para calcular las ganancias y pérdidas no realizadas, así como para activar eventos clave como la liquidación.
Tasa de financiación: mecanismo económico que conecta el mercado de spot y el de contratos, guiando el precio de los contratos hacia el regreso al mercado de spot.
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Comparación de los algoritmos centrales de las tres principales plataformas
El precio del oráculo de Hyperliquid es completamente independiente de su propio mercado, construido por nodos de validación. Utiliza un método de mediana ponderada para resistir las fluctuaciones extremas de precios, mostrando una fuerte resistencia a la manipulación, aunque la frecuencia de actualización es relativamente baja ) una vez cada 3 segundos (. Este diseño está destinado a eliminar valores atípicos y volatilidad, haciendo que el precio sea más suave.
El algoritmo de precio de referencia de Hyperliquid integra múltiples fuentes de precios:
Los validadores son responsables de actualizar periódicamente el Oracle y el Mark Price, y de verificar la consistencia de las fuentes de entrada. Este mecanismo forma un cierto grado de "democracia algorítmica", lo que refuerza la capacidad de resistencia a la manipulación.
Hyperliquid ha introducido un índice de prima en el cálculo de la tasa de financiación, muestreando cada 5 segundos y calculando un promedio por hora, para prevenir fluctuaciones bruscas a corto plazo. Para compensar las limitaciones de la regresión de precios, Hyperliquid utiliza tres configuraciones destacadas:
Esta forma de "correr con pequeños pasos rápidos" tiene como objetivo acelerar el regreso del precio y compensar las limitaciones del modelo de profundidad del libro de órdenes.
![¿Quién controla tu línea de liquidación? Descubre la guerra de precios y la trampa humana detrás de los contratos perpetuos en tres plataformas])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5ce18fab66419a212967366af3a0b0ae.webp(
Estrategias de trading y filosofía financiera adaptadas a diferentes plataformas
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Conclusión
El diseño de algoritmos en diferentes plataformas refleja distintas comprensiones de la naturaleza del mercado. Una gran plataforma persigue la estabilidad, otra enfatiza el comportamiento del mercado, mientras que Hyperliquid intenta establecer un nuevo consenso a través de la gobernanza en cadena. Sin embargo, el evento JELLYJELLY demuestra que incluso los sistemas descentralizados pueden necesitar intervención humana en circunstancias extremas.
En el futuro mundo financiero, los algoritmos continuarán expandiendo su influencia. Pero debemos reconocer que detrás de cada algoritmo hay juicios de valor. Ya sea que busquen libertad, equidad o transparencia, los traders en última instancia están buscando un sentido de orden. Mantengámonos siempre con un respeto hacia el mercado y seamos responsables de nuestras elecciones.
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