比特币是证券还是商品？

目录1. 为什么比特币的分类很重要 2. 理解安全性与商品的区别 3. 美国对比特币的监管视角 4. 全球监管观点 5. 为什么比特币可以被视为商品 6. 支持比特币作为证券的论点 7. 比特币作为商品的影响 8. 比特币作为证券的影响 9. 专家意见和市场情绪 10. 常见问题 (FAQs) 理解证券与商品之间的区别有助于澄清CFTC、SEC和IRS如何看待比特币。Getty Images比特币是世界上最广泛认可的数字资产之一，但其法律分类仍然是一个持续争论的话题。在美国，商品期货交易委员会(CFTC)自2015年以来将比特币归类为商品。随着数字资产越来越多地融入传统金融，关于比特币是否更适合在商品或证券法律之内的问题依然存在。

本文解释了证券和商品的法律定义，概述了美国和全球监管机构如何看待比特币，并探讨了对投资者、交易所和政策制定者的影响。它还提出了分类争论双方的关键论点，并讨论了比特币的监管地位为何对其在金融市场的长期角色至关重要。

为什么比特币的分类很重要

比特币在金融市场中占据着独特的地位，广泛交易且全球认可。根据商品交易法，自2015年以来，它被视为商品，置于管理商品交易的法律框架内。

然而，随着数字资产的发展和监管框架的变化，问题依然存在。本文探讨了比特币的当前分类、证券与商品之间的区别，以及这种区别对监管者、投资者和机构的重要性。

理解安全性与商品性

澄清证券和商品之间的区别对于理解比特币等数字资产如何受到监管至关重要。证券通常被定义为一种金融工具，代表对共同企业的资金投资，期望主要来自他人努力的利润。商品指的是可以购买、销售或交易的基本商品或资产，通常可以与同类的其他商品互换。本节概述了每种分类的法律定义和监管含义。

更多为您提供### 什么是证券？

证券是一种法律和金融工具，代表所有权、债务或参与实体利润或治理的权利。它包括股票、债券、期权、衍生品和投资合同等广泛的资产范围。资产不需要公开交易才能被视为证券。

重要的是，这是否涉及在一个共同企业中投资资金，并期望从他人的努力中获利，这在1946年由最高法院裁定的霍威测试中有所阐述。如果一种资产符合这一定义，它将受联邦和州证券法的管辖，并受到美国证券交易委员会的监督，包括披露和反欺诈要求。

什么是商品？

商品如石油、黄金、小麦和天然气被视为商品。这些是标准化的资源，具有统一的质量和可互换性，使它们在全球贸易和投资中至关重要。在美国，商品交易受《商品交易法》的监管，该法是一项于1936年制定的联邦法律，为CFTC建立了法律基础。由于商品价格受到供求关系的驱动，因此它们是投资组合多样化、风险管理和更广泛经济活动的关键组成部分。

美国对比特币的监管视角

比特币在美国监管环境中占据独特的位置，不同的机构根据各自的法律授权采取不同的分类。虽然CFTC将比特币视为商品，但SEC并不认为它是一种证券。国税局将其视为财产用于税务目的。以下部分概述了每个机构如何处理比特币以及他们的分类对投资者和市场参与者意味着什么。

CFTC 的立场

CFTC将比特币归类为商品，根据《商品交易法》，赋予该机构在比特币用于衍生品合同时或在州际商业中发生欺诈或操纵时的权力。CFTC强调，虽然虚拟货币可以作为交换媒介或价值储存手段，但它们也带来了诸如网络安全漏洞、欺诈和市场投机等风险，尤其是在缺乏更广泛的监管监督的情况下。

美国证券交易委员会的立场

美国证券交易委员会（SEC）表示，比特币不是证券，这与商品期货交易委员会（CFTC）的观点一致。在2025年，在主席保罗·S·阿特金斯的领导下，SEC启动了“项目加密”，旨在现代化证券法规，更好地适应数字资产创新。虽然SEC认为某些加密资产可能符合霍威测试下的证券法律定义，但它承诺制定明确的指导方针，以帮助市场参与者理解哪些资产属于证券法的范围。其目标是促进负责任的资本形成，确保投资者保护并支持国内创新，而不将过时的规则应用于现代技术。

IRS税务处理

美国国税局从税务角度看待比特币。对于联邦税务目的，比特币被视为财产而非货币。这一分类意味着，购买、出售或交换比特币可能会导致应税资本利得或损失，这取决于资产价值的变化。个人和企业需按照财产税规则报告这些行为。国税局对比特币的处理强调了对于任何参与数字资产交易的人来说，准确记录和报告的重要性。

全球监管观点

全球各国政府正在采取多种方式来监管比特币和更广泛的数字资产领域。在2023年，欧盟推进了加密资产市场监管，即MiCA，明确规定了透明度、监督和消费者保护的要求。在亚洲，各国的监管态度各不相同，一些国家拥抱创新，而其他国家则因市场波动和地缘政治紧张而收紧监管。同时，像澳大利亚这样的司法管辖区已明确表示，加密资产（而不是特定的比特币）不是法定货币，但被视为应税财产，收益和质押奖励需缴纳资本利得税和所得税。

为什么比特币可以被视为一种商品

几个核心特征支持比特币在金融市场上作为商品运作的观点。首先，它在没有中央发行者的情况下运作，这意味着没有单一实体控制其生产、分配或货币政策。其次，比特币被广泛视为和使用作为价值存储，类似于黄金，特别是在经济不确定时期。第三，它在商品市场和期货交易所进行交易，其价格由市场供需决定，而不是由公司或发行者的行为决定。这些特征将比特币与传统商品对齐，并有助于解释为何美国监管机构，包括CFTC，将其归类为商品。

支持比特币作为证券的论点

虽然美国监管机构已将比特币归类为商品，但一些当局对其是否符合证券的定义表示担忧。正如前SEC主席加里·根斯勒所言，在加密领域，“除了比特币之外的一切”都可能被视为证券，这暗示着比特币的去中心化结构可能使其超出典型的霍威测试框架。同时，法律分析师和投资者保护倡导者推测，比特币持有者的行为，即以“期望获利”的方式进行购买，可能与霍威测试的关键要素相符。

比特币作为商品的影响

比特币被归类为商品，使其受到CFTC的监管，而非SEC。因此，它不受要求发行人披露或注册的证券法律的限制。这影响了交易所的运作，并减少了与证券平台相比的监管负担。对于投资者来说，这一分类使其可以进入受监管的期货市场，但提供的内置保护少于证券框架。

比特币作为证券的影响

如果比特币被归类为证券，它将受美国证券交易委员会（SEC）的管辖，并受到联邦证券法的约束。这可能会引入额外的合规要求，例如涉及交易或促进交易的用户需要进行注册和披露义务。交易所可能需要调整其运营以符合监管标准。这种变化可能导致市场准入、交易实践和投资者参与的变化。它也可能影响涉及比特币的金融产品的结构和提供方式，可能对流动性、创新和整体市场动态产生影响。

专家意见与市场情绪

关于比特币的分类和价值，业内意见差异很大，反映了其在金融系统中角色的更广泛争论。在美国证券交易委员会（SEC）于2024年1月批准现货比特币ETF后，ARK Invest首席执行官Cathie Wood批评了前SEC主席Gary Gensler的轻蔑语气，称其为“常态”，这是常常伴随颠覆性技术的怀疑态度。其他人则强调比特币的技术重要性。谷歌前首席执行官Eric Schmidt表示：“比特币是一个了不起的加密成就，创造出一种在数字世界中无法复制的东西具有巨大的价值。”

相比之下，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙公开表示批评，称“我个人认为比特币毫无价值。”这些截然不同的观点凸显了金融领袖之间缺乏共识，并强调了随着比特币角色的不断发展，明确的监管框架的重要性。

底线

比特币的法律身份在其如何被监管、交易和在金融系统中被采用方面发挥着关键作用。目前，在美国法律下，它被视为一种商品，这得益于其去中心化设计、作为价值储存的用途以及在商品市场上的活跃交易。与此同时，其投机吸引力和以投资驱动的用途继续引发关于某些特征是否与证券更紧密相关的问题。

了解证券和商品之间的区别有助于澄清CFTC、SEC和IRS如何看待比特币。随着监管框架的发展，法律明晰将影响比特币的税收、投资者的获取方式以及它在更广泛经济中的整合。持续的政策发展将对其在全球市场中的未来角色保持中心地位。

常见问题 (常见问题)

比特币在法律上算作一种商品吗？

是的，CFTC在2015年根据商品交易法将比特币归类为商品。

美国证券交易委员会曾经把比特币称为证券吗？

不，SEC始终表示比特币不是一种证券。SEC的立场与CFTC将比特币归类为商品的分类一致。

比特币在其他国家的分类会改变吗？

是的，比特币的分类因司法管辖区而异。

为什么分类对投资者很重要？

比特币的分类决定了适用哪些法规，这影响了其交易、税收和法律保护方式。它还影响监督程度、投资者保护和金融产品的获取。