深入解析Move生态下的集中流动性协议

Cetus作为一个基于Move生态的去中心化交易所和流动性协议，采用了类似于V3版本的集中性流动性算法，同时结合了一系列附加功能，旨在为用户提供最佳的交易体验和更高的资金效率。此外，Cetus还充分利用了某公链的独特生态特性，创造出了一些独特的可组合功能。

去中心化交易所的服务对象

链上加密交易市场虽然规模相对较小，但增长速度惊人。该市场的一大特点是，绝大多数资产种类属于低流动性和低市值资产，且这类资产每天仍在不断增加，因此存在强烈的价格发现需求。在这种市场环境下，如何更好地进行价格发现以吸引流动性，成为了链上交易繁荣的关键。因此，我们认为去中心化交易所首要服务对象应该是流动性提供者（LP）。

LP的需求因交易场景而异。我们可以将链上资产大致分为两类：主流资产（主要公链交易量前十资产）和长尾资产。这两类资产的LP需求存在差异：

• 主流资产LP：追求更高的手续费收入，同时希望减少无常损失
• 长尾资产LP：寻求更经济、可控、灵活的市值策略

长远来看，资本效率更高的V3版本无疑是未来趋势。然而，由于上述需求的差异，V2和V3版本在数据上仍能并存。市场必然会诞生能够同时满足这两种需求的平台。在某新兴公链生态中，Cetus就是一个极具潜力的候选者。

Cetus：Move生态首个集中流动性协议去中心化交易所

Cetus目前已经推出了包括交易、无许可流动性池、跨链桥等在内的完整产品线。

集中流动性

Cetus采用了类似于V3版本的集中流动性做市算法。LP可以在同一个池子中创建多个头寸，通过设置不同的价格区间来实现自定义策略。随着新的交易执行，价格不断变化，智能合约会消耗当前报价区间内的所有可用流动性，直到达到下一个价格Tick。此时，合约会立即切换到新的Tick，激活新Tick间隔内的任何休眠流动性。

无许可建池

Cetus允许用户无需许可即可创建流动性池，项目方也可以直接在平台上推出新代币。这一特性有助于Cetus吸引更多早期项目，快速建立对长尾资产的定价权。

灵活的交易手续费

Cetus为团队和用户提供了自定义交易手续费等级的选项。同一代币可以设置多个不同手续费等级的池子，目前支持四个等级：0.01%、0.05%、0.25%和1%。这种设计鼓励市场自行寻找最合适的流动性分配方案，为LP和交易用户提供更大的灵活性。

仓位自动管理

用户可以基于范围订单实现止盈单和限价单等操作。为了避免现货价格重新进入价格区间，用户可以选择使用集成Cetus的第三方头寸管理器，从而降低流动性管理难度，方便长尾资产LP。

可组合性

Cetus支持高度可组合性，其他项目团队可以通过整合Cetus SDK在自己的前端轻松建立交换接口，快速访问Cetus的流动性。

安全的跨链桥

Cetus基于某跨链协议创建的跨链桥已于去年11月上线，用户可以安全便捷地跨链近20条公链的资产。

强关联的代币经济模型

Cetus采用了xToken的经济模型。通过持有Cetus token和xCetus，用户可以获得协议收益分成，确保了社区与协议利益的一致性。

Cetus团队：经验丰富的集中流动性做市算法开发者

V3版本的去中心化交易所是DeFi架构的一次重大革新，其核心在于集中流动性做市算法（CLMM），可以最大化LP的资金利用率。在非EVM高速链上，CLMM赛道的竞争者相对较少。未来，CLMM类型去中心化交易所的竞争将更多地转向运营方面。

Cetus背后是一支拥有成熟开发和运营经验的团队，其在某公链上的版本已经部署并稳定运行。凭借可靠的产品、强大的生态内BD能力和持续的运营叙事能力，Cetus团队有望在某公链上获得CLMM基础设施龙头的地位。

集中流动性协议催生的DeFi创新

LP自动化流动性管理协议

在集中流动性协议下，LP通常会选择在市场价格附近提供流动性。当市场价超出策略范围时，LP不仅面临无常损失，还无法继续赚取LP费用。自动化流动性管理协议应运而生，帮助LP自动执行做市策略。

这类协议还可以实现：

• 单边资产的LP挖矿
• 为LP提供者发行ERC20的LP代币

新型机枪池和杠杆挖矿

在CLMM算法下，资金优势被放大，专业的量化机构和做市商团队可以实现更多定制化策略。机枪池可以从协议用户或借贷协议获取资金，采取主动型的稳健策略获取收益，这对于有投资需求的大体量用户具有巨大价值。

新型衍生品体系

CLMM体系下，LP收益提高的同时也面临更高的无常风险。如何构造出可以对冲LP做市风险的衍生品，以缓解项目恶意砸盘导致的LP利益受损，是一个值得关注的领域。

基于CLMM算法的可组合性优势，还有许多潜力巨大的DeFi协议有待开发。特别是在某些加密货币交易所暴雷、某些稳定币被监管等事件之后，DeFi的重要性愈发凸显。

结语

Cetus团队展现出了成熟的产品交付能力、强大的生态间BD能力和出色的运营能力。他们对去中心化交易所这一产品和赛道有着深刻而独到的理解。我们相信，在某公链这样一个独特的生态赛道内，Cetus有很大潜力成为行业龙头。