加密市场周度观察：BTC高位震荡，等待突破

本周比特币开盘于108386.44美元，收于109217.98美元，涨幅0.77%。最高触及110590美元，最低至105119.70美元，振幅5.05%。交易量继续萎缩。

过去七天市场相对平静，宏观事件仍是比特币走势的主导因素。就业数据、新法案以及关税争端均未出现超出预期的变化。

一个持有超过8万枚比特币、沉寂14年之久的大户本周开始移动资产，给市场带来一定心理压力。随着比特币价格再次逼近历史高点，长期持有者减持的趋势可能会再现。

同时也出现了一些积极变化。沉寂一个多月后，场内资金活跃度开始增强。这可能会与场外资金形成共振，推动比特币启动本轮牛市的第四波上涨。

宏观环境分析

三大宏观事件交织影响加密市场。

首先，美国就业数据超预期。6月失业率为4.1%，低于预期的4.3%和前值4.2%。虽然私营就业岗位减少，但州政府岗位大增。6月28日当周申请失业金人数为23.3万，也低于预期。这一方面缓解了市场对美国经济衰退的担忧，另一方面也降低了7月降息的可能性，最终对市场影响相对中性。

其次，美国总统签署了新法案，成为其本任期内迄今最大的政治成果。该法案包括大规模减税、政府预算增加和支出削减，长期可能会进一步削弱美元信用，增加债务并减少政府收入。但中短期内无疑会刺激经济。尽管存在争议，金融市场整体持积极态度，直接推动标普500指数再创新高。

最后，关税争端进入新阶段。美国总统宣布已签署给12国的"关税函"，最终税率区间调整至10%-70%，预计8月1日实施。这为全球贸易、通胀和市场情绪带来新的不确定性。由于税率上限超出预期，市场反应略显负面，但影响有限。

目前美国经济呈现软着陆或不着陆特征，预计9月开始降息。新法案短期内将利好美股。关税争端影响即将过去。在这些因素推动下，美股重新创下历史新高，中短期或将维持上涨态势。但考虑到当前估值不低，需密切关注企业盈利能力变化和关税对经济及就业数据的影响。

加密市场动态

相比前几周，本周比特币市场较为平静，但内部正在酝酿变数。

7月2日，比特币再次验证了"牛市第一上升趋势线"，但全周大部分时间均在108000美元附近波动，并对110000美元历史高点发起了8个月来的第三次冲击。

零售市场表现分化明显。场内资金交易热情减退，链上活跃度和新增地址数量平平。但比特币现货ETF市场交易旺盛，并持续录得资金流入。

目前比特币价格及走势似乎完全受现货ETF通道资金控制，与纳斯达克指数的相关性升至0.94。

一些潜在变化正在发生。场内借贷利率和合约市场30日平均溢价率触底反弹，但仍需观察其持续性。如果现货ETF通道资金持续流入，场内资金开始做多形成共振，那么第四波上涨可能很快会到来。

资金流向

大反弹后，资金流入出现分化。稳定币通道资金减弱，而比特币现货ETF通道资金相对活跃且稳定。

本周比特币现货ETF通道资金流入7.90亿美元，较上周有所减少，但仍维持较高水平。稳定币通道流入15.74亿美元，与上周相近。

抛压与抛售

随着价格再次挑战110000美元，长期持有者似乎正在重启减持。

从转入交易所的规模看，本周长短期持有者合计抛售规模继续缩减，为比特币价格上行提供支撑。

然而，一个持有超过8万枚比特币、沉寂14年的远古钱包本周出现异动，导致链上变现价值大幅攀升。

按目前趋势，一旦比特币突破110000美元，启动第四波上涨，长期持有者和大量持币者的抛售可能会再次启动。这些抛售将与买盘共同决定比特币的新价格水平。

周期指标

某指标显示，比特币周期指标为0.625，处于上升期。