加密风投三大趋势：代币主导、金融科技融合与流动性投资

当前融资环境愈发严峻，主要源于上游资本回报率下降和有限合伙人资金压力增大。整体风险投资领域内，各阶段基金向有限合伙人的资金返还减少，导致现有和新设风投可用于投资的资金缩水，加剧了创始人融资难度。

这一趋势对加密风投的影响主要体现在以下几个方面：

2025年交易数量有所放缓，但资本部署节奏与2024年基本持平。交易数量减少可能与许多风投基金接近生命周期末端、可用资金减少有关。然而，部分大型基金仍在进行大额交易，使得整体资本部署维持在前两年水平。

过去两年，加密领域并购活动持续改善，为流动性和退出机会创造了有利条件。近期多起大型并购案例，为行业整合和加密股权风投退出提供了更多保障。

从融资阶段来看，交易笔数以加速器和启动平台为主。这一现象或反映出融资环境趋紧，创始人更倾向于提前发币启动项目。

早期融资轮中位数规模呈现回升趋势。种子轮前融资规模同比持续增长，表明最早期阶段的资金依旧充足。种子轮、A轮和B轮的融资中位数已接近或回升至2022年水平。

基于当前趋势，可以预见加密风投未来将呈现三大趋势：

1. 代币将成为主要投资机制

市场将从"代币+股权"双结构，转向"单一资产承载价值"的模式。未来将更注重一个资产对应一套价值积累逻辑。

2. 金融科技风投与加密风投加速融合

传统金融科技投资人正逐渐转型为加密投资人，他们关注下一代支付网络、新型数字银行和基于区块链的资产通证化平台。这给加密风投带来了竞争压力，未布局稳定币或支付领域的加密风投将面临挑战。

3. "流动性风投"（Liquid Venture）的崛起

"流动性风投"指在可流通代币市场中寻找类风投机会。这种投资模式具有以下优势：

• 更高流动性，意味着更快的退出路径
• 投资门槛较低，小型基金也能参与
• 灵活的头寸管理
• 资金运作更为灵活，可在熊市周期中提前调用资金并投入优质代币

加密领域持续引领风险投资创新。随着更多资产上链，越来越多公司可能选择"链上优先"的融资方式。尽管加密市场回报分布更为极端，但正是这种非对称回报的潜力，将持续吸引大量资本流入加密风投领域。