ETH：从被误解到成为链上经济的储备资产

近期，以太坊再次引发广泛关注，特别是在ETH储备资产的出现之后。基本面分析显示，ETH正在从一种被误解的资产转变为链上生态系统的稀缺、可编程储备资产。

ETH的货币政策：稀缺且适应性强

ETH的发行与质押量动态相关，通胀率增长低于质押总量增长。即使在100%质押的极端情况下，年通胀率上限约为1.52%，并会随时间逐渐下降。考虑到EIP-1559引入的销毁机制，实际净通胀率可能远低于发行量，有时甚至会出现通缩。

机构采用和信任

大型金融机构正直接在以太坊上构建应用。这一趋势由区块链技术带来的效率提升、流动性增强、透明度改善和创新机会驱动。

ETH质押作为安全保障和经济协调机制

随着更多价值在链上结算，以太坊的安全性与其经济价值之间的一致性愈发重要。机构参与者可能需要购买并质押ETH以保障基础设施安全。数据显示，链上资产增长与质押ETH增长高度相关，年度相关性超过88%。

ETH的可组合性

ETH在以太坊生态系统中扮演着积极角色，可用于质押、作为DeFi抵押品、提供AMM流动性以及作为Layer 2的原生gas代币。这种深度整合使ETH成为一种高效的储备资产。

以太坊vs Solana：Layer-1的分歧

虽然Solana在memecoin生态系统中表现突出，但以太坊由于其更强的去中心化性和安全性，可能会在高价值资产发行方面占据主导地位。

ETH储备资产策略兴起

类似于MicroStrategy对比特币的策略，以太坊资产管理策略的出现可能成为ETH价值的持续催化剂。自5月底以来，这些策略已累积超过73万ETH，推动ETH表现开始超越比特币。

总之，ETH正在发展成为一种稀缺、可编程且经济上必不可少的储备资产，支撑着日益制度化的链上金融生态系统。