宏观周报：市场趋势不明，非农数据分化，走势仍待确认

一、本周宏观回顾

1. 市场综述

本周市场情绪仍处于低迷状态。美股标普500指数跌破200日均线,引发CTA策略大规模抛售。VIX指数维持在20以上高位,Put/Call比率上升,反映市场恐慌情绪升温。加密货币市场对利好消息反应平平,主要受大类资产风险偏好收缩影响。

2. 经济数据分析

制造业PMI新订单指数跌破荣枯线,就业指数低于预期,显示制造业受关税影响趋于谨慎。非制造业PMI则超预期,表明服务业相对稳定。GDP预测下调,但主要受净出口拖累,消费支出仍稳健。农就业数据分化,失业率小幅上升,就业增长放缓,工资增速有限。

3. 美联储政策与流动性

鲍威尔表示在关税政策明朗前倾向谨慎观望,重申2%通胀目标,短期通胀抬升不会促使加息。经济基本面稳定,但就业持续放缓可能增加降息可能性。美联储流动性边际改善,但市场情绪仍弱。短端融资利率下降,市场押注未来降息,10年期国债收益率回升,衰退预期有所缓解。

二、下周宏观展望

市场仍处于预期博弈阶段,趋势未明。机构资金更倾向观望,短期难以形成明确方向。建议关注3-4月经济数据微观变化,等待更多数据支撑确认市场趋势。不应过度悲观,经济未显著恶化,投资者应管理好仓位,保持攻守平衡。

下周重点关注CPI、PPI、消费者信心指数等数据,判断通胀和消费趋势变化。