美国经济强劲开局 比特币ETF获批后市场渐趋稳定

2024年伊始，美国经济呈现良好开局。尽管通胀压力可能推迟降息时间，但亮眼的经济数据为市场和消费者注入了信心。一月份美股继续创新高，科技股重回市场焦点，但特斯拉却面临多年来首次毛利下滑。亚太股市表现抢眼，欧洲股市则保持平稳。比特币ETF获批如期而至，但由于抛压导致加密市场短暂承压。随着抛压减弱，市场逐渐趋稳并有所回升。

美国1月5日公布的首个重要经济指标显示，12月非农就业人数增加21.6万人，远超预期的17.5万人。私营部门非农就业增加16.4万人，同样大幅超出预期。这一开门红为投资者带来新年第一波利好。

然而，强劲的就业数据也引发了通胀担忧。12月美国CPI同比上涨3.4%，高于前月的3.1%和预期的3.2%，远超美联储2%的通胀目标。尽管通胀有所回升，但市场普遍认为降息时间可能会推迟，而非重启加息。

目前，市场预期3月降息的概率已从上月的75.6%降至42.4%，普遍预计降息可能要到年中才会开始。美国十年期国债收益率在一月份基本呈现稳步上升趋势，反映出市场对CPI走高的预期。

1月24日公布的Markit制造业指数同样超出预期：美国1月Markit综合PMI初值达52.3，高于预期的51。其中制造业PMI初值50.3，创下2022年10月以来新高，远超预期的47.6。这表明制造业和服务业订单均呈增长趋势，企业经营环境良好。

GDP数据也好于预期，美国四季度GDP年化季率增长3.3%，预期为2%。全年GDP增速达到2.5%。

经济向好不仅体现在统计数据上，还反映在消费者信心指数的上升。密歇根大学信心指数创下一年半以来新高。

继道琼斯指数上月创历史新高后，标准普尔500指数本月也突破2022年1月4日的前高。目前三大股指中仅纳斯达克综合指数未创新高，但距离仅差约5%。纳斯达克100指数已率先突破历史高点。

市场焦点重回科技股，英伟达和微软再创历史新高。AI浪潮被视为将持续数年甚至数十年的人类革命，已成为市场共识。回顾2023年，美股大型科技股表现亮眼，成为市场超额收益的主要来源。

去年机构偏好大盘股是美股明显的市场风格。对比标普500和罗素2000指数可见，大盘股明显强于小盘股。一方面，在加息环境下，业绩优良的大盘股（尤其是具有AI预期的大型科技股）具有较高的避险属性；另一方面，如果今年美国经济实现软着陆，小盘股可能会有更好表现，但如果市场保持谨慎，资金可能继续集中于大盘股。

值得注意的是，尽管英伟达和微软创新高，特斯拉却连续下跌，1月25日更是大跌超12%。原因在于特斯拉全球电动车龙头地位正被中国企业挑战。四季度数据显示，特斯拉交付48.45万辆，低于比亚迪52.64万辆纯电车交付量。特斯拉2023年财报显示，毛利润总额多年来首次下降，比2022年下降15%，现金流降幅达42%。

一月份其他国家市场表现也不错，尤其是日本和印度。印度孟买Sensex30指数创历史新高，突破73400点；日经225指数接近37000点，逼近1990年38957点的高点；德国DAX和法国CAC40指数目前处于高位横盘，技术面暂无明显风险。

11日，11家公司的比特币现货ETF如期获批。这使得普通投资者可以像买卖股票一样购买比特币资产，为加密市场带来潜在的增量资金。

然而，加密市场并未因此立即走牛，反而出现回调。主要原因是早期购买灰度GBTC的投资者开始抛售。灰度作为加密世界重要的投资机构，长期以来通过信托基金形式为投资者提供合规的加密货币投资渠道。GBTC转为ETF后，早期投资者可以通过ETF方式卖出份额，导致市场出现较大抛压。

从某种程度上说，目前的抛压来自早期投资者，并不代表加密市场整体看法或新入场ETF投资者的态度。除灰度外，其他比特币ETF正在逢低吸纳。

摩根大通最新研报指出，GBTC的净流出已达43亿美元，认为获利了结阶段基本完成，对比特币的下行压力应该已经缓解。受此影响，比特币价格开始在4万到4.1万美元附近企稳，并出现一定回升。

虽然短期价格受到各种因素影响，但牛市的基本逻辑——增量资金流入——仍然存在。ETF为散户和机构提供了更便捷的比特币投资渠道，因此对2024年牛市的预期仍然乐观。

新年伊始，股市投资者感受到了积极氛围，而加密市场经历了一个不太顺利的开局。目前整体市场流动性风险不大，美国经济保持良好态势。在这种环境下，加密市场有望逐步消化抛压影响并重新上行。增量资金流入的逻辑依然成立，因此度过一月的寒冷后，市场有望迎来更温暖的春天。