深入探讨加密货币投资策略与市场趋势

渗透率逻辑驱动加密货币投资

一位具有互联网VC背景的投资者分享了他投资加密货币的经历。他最初在2017年ICO热潮中小试牛刀，但当时对加密货币的认知还停留在"可能是骗局"的阶段。2020年，他受到了一个观点的影响：比特币是一个长线优质资产，应该长期持有。

这位投资者被"渗透率"逻辑所吸引。他指出，阿里巴巴上市时中国电商渗透率为3%，十年后增长到30%。而当时加密货币的用户渗透率仅为1-2亿人，相对全球60亿人口来说还有巨大增长空间。事实上，直到今天加密货币的渗透率也才达到6亿左右，仍有很大发展潜力。

2023年，这位投资者创办了自己的基金，在比特币2.9万美元左右时进场，至今约20个月时间，获得了4.3倍以上的回报，超越了比特币本身的涨幅。

投资策略：聚焦机构渗透率

该投资者的交易策略相对简单，主要关注"机构渗透率"。2023年，他们主要投资GBTC（灰度比特币信托），因为当时GBTC对比特币有折价。ETF通过后，他开始思考机构投资者在购买比特币ETF之后会寻求什么样的配置。

经过分析，他们选择了MSTR（微策略）作为投资标的。选择MSTR的原因是逻辑简单，容易形成共识，特别是在大家刚开始了解加密货币的阶段。相比之下，像Coinbase这样需要分析基本面的公司，或者容易分散共识的矿股，都不是理想选择。

事实证明，MSTR的表现确实优于英伟达、比特币和许多其他资产。

大资金的关注点

在这位投资者看来，"大钱"指的是从主权基金到保险公司、大学基金、捐赠基金和各种对冲基金。目前这些机构在加密货币领域的渗透率可能还不到千分之一。

大资金最关心的是简单易懂和高流动性。因此，他们目前的仓位主要集中在比特币或少数几只相关股票上，特别是流动性好的股票更容易吸引大资金。

他强调，金融本质上是一个供需游戏，关键是要理解大资金的思维。那些需要费力去凝聚新共识的资产并不值得冒险。只要将大仓位配置在正确的资产上，就有可能跑赢大盘。

牛市顶部预测

对于牛市可能的顶部，这位投资者依然从"大钱在想什么"的角度进行分析。他认为，从ETF发行到现在，比特币从4万美元涨到10万美元左右，市场流入了300-500亿美元。如果要达到15万美元，至少需要同等规模的资金流入。

他分析了可能的资金来源，认为短期内美国联邦层面不太可能提供这么大规模的资金。目前可见的主要"大买家"可能是各州政府，如果按照每个大州能投入20亿美元来估算，50个州合计可能会投入500亿到1000亿美元。

基于这些分析，他预测比特币的顶部可能在15万美元左右。

市场周期的变化

关于未来市场的变化，这位投资者认为周期仍会存在，但不再是严格的四年一次。他指出，供给端的四年一次减半带来的抛压已经减弱，"四年一次"更多成为一种心理印记。

同时，长期资金的进入将使市场更接近美股的特征。各种加密货币可能会逐渐形成自己的独立叙事和趋势，不再与比特币同步涨跌。

他预测，未来可能会重新定义什么是代币，允许代币分红、回购等操作。这可能导致加密货币市场更像美股的"强者恒强"，而不是像A股的板块轮动。

选择小币种的策略

对于小币种的交易，这位投资者的原则是在大趋势下，只选择自己认识的创始人的代币。他认为，只要创始人持续工作而不是短期套现离场，投资者损失的最多是机会成本。

在评估创始人时，他特别关注"高成长性"这一特质。无论是销售型还是务实型的创始人，只要能持续成长、带来新的认知，并且切实在做事，他都认为是好的创始人。

持续进步的方法

这位投资者认为，保持进步的关键是勇于认错，诚实面对自己。他推荐了《少有人走的路》这本书，强调认错是改变自己的开始。

在交易方面，他建议通过实践、迭代和复盘来进步。一个有效但难以坚持的方法是记录每次交易的原因，持续积累和复盘。

他还推荐关注一些优秀的交易员，学习他们的思维方式，同时也要认清自己的优势，最大化自己的长处。

另一种保持敏感度的方法

另一位交易员分享了他保持对市场敏感度的方法：放钱进去。他建立了两个基金：

1. "归零基金"：跟随聪明人、聪明群体和聪明资金，在他们买入的基础上加入自己的判断，小额投资。如果大部分标的都上涨，说明这个赛道值得关注。

2. "十倍基金"：在"归零基金"中表现突出的龙头标的上投入更多资金。

这种方法特别适合快速变化的链上交易市场，因为传统的研究方法往往跟不上市场节奏。通过实际参与，可以更好地感受市场脉搏，在关键时刻快速决策和调整仓位。