晚期牛市周期的问题在于投资者的风险偏好下降。图表显示在2024年3月和12月，该指标的值超过1.9，但现在该指标正在形成一个较低的峰值，持有者们开始积极抛币，给市场施加压力。本质上，投资者仍在获利，但每一次新的价格冲锋向上都带来越来越小的边际溢价于成本基础。

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