上周在湾区跟 vibe-coder、AI Crypto 项目的朋友喝咖啡，越来越确定一件事，未来会有小团队拿到上千亿的回报

先看硬数据📊

PhotoAI，就 Pieter Levels 一个人，把 OpenAI 接口包了层“线上摄影棚”，18 个月做到月收入 10 万美金，毛利 80 %+
Rewind/Limitless 两位联创，本地“人生录像带”+AI 吊坠，小众到不能再小众，却已跑出 220 万美金 ARR
Midjourney，核心团队不到 20 人，靠 Discord 社区驱动，今年预计营收 3 亿美元，用户两千万
Kagi，8 个工程师做订阅搜索，付费用户破 5 万，百万级 ARR 稳稳滴

这些产品有一个共同点：只要把模型租用成本锁死，把产品做成“高级订阅”或“付费 API”，小于10人的team也能撑起千万级现金流。

可为什么很多 AI 项目不做“纯 AI”而要亲近 Crypto？因为融资难点太现实——训练模型烧钱，毛利率被硬件锁死，VC 现在只看“先有 ARR 再谈参数量”。

训练一条大模型要么千万美金，要么先把 GPU 押满，VC 如今先问 “ARR 多少？” 再问参数。

传统 SaaS 的估值倍数从 2022 年高点一路滑到 2024 年 6-7 × ARR 这个“正常区间” ——烧钱拿未来故事的模式不好卖了。

与此同时，硬件成本在出清。H100 量产后，2024 年 GPU 租赁价格整年下跌，SemiAnalysis 预测 Blackwell 上量后 H100 需再降 65 % 才有竞争力 。算力越便宜，门槛越低，小而专更吃香。

小而美的垂直 SaaS 虽然能赚钱，但天花板不高，想走独角兽路线就得讲更大的故事。纯营收不融资可能是符合实际。

Crypto 给了另一条通路：卖节点、卖代币，把未来算力预售给社区，现金流马上正向：
1) 用户既是投资人又是算力提供者，自带传播与增长，所以我们看到那么多AI DePIN 模式

也因此我越来越确信：
（1）开源基座模型越来越强，
（2）GPU 当量价格在走低，

个人/双人团队要想突破资源壁垒，关键抓两点
1. 极窄垂直：找到一个推理成本 <10% 收入、却高频刚需的场景（照片、音频、代码片段、记忆管理）
2. 强付费心智：发布第一天就收费，直接过滤掉“白嫖”流量，确保收入节奏跟算力支出同步

但前提是：先把盈利模型写在白板上，再去写代码