深入解析Move生態下的集中流動性協議

Cetus作爲一個基於Move生態的去中心化交易所和流動性協議，採用了類似於V3版本的集中性流動性算法，同時結合了一系列附加功能，旨在爲用戶提供最佳的交易體驗和更高的資金效率。此外，Cetus還充分利用了某公鏈的獨特生態特性，創造出了一些獨特的可組合功能。

去中心化交易所的服務對象

鏈上加密交易市場雖然規模相對較小，但增長速度驚人。該市場的一大特點是，絕大多數資產種類屬於低流動性和低市值資產，且這類資產每天仍在不斷增加，因此存在強烈的價格發現需求。在這種市場環境下，如何更好地進行價格發現以吸引流動性，成爲了鏈上交易繁榮的關鍵。因此，我們認爲去中心化交易所首要服務對象應該是流動性提供者（LP）。

LP的需求因交易場景而異。我們可以將鏈上資產大致分爲兩類：主流資產（主要公鏈交易量前十資產）和長尾資產。這兩類資產的LP需求存在差異：

• 主流資產LP：追求更高的手續費收入，同時希望減少無常損失
• 長尾資產LP：尋求更經濟、可控、靈活的市值策略

長遠來看，資本效率更高的V3版本無疑是未來趨勢。然而，由於上述需求的差異，V2和V3版本在數據上仍能並存。市場必然會誕生能夠同時滿足這兩種需求的平台。在某新興公鏈生態中，Cetus就是一個極具潛力的候選者。

Cetus：Move生態首個集中流動性協議去中心化交易所

Cetus目前已經推出了包括交易、無許可流動性池、跨鏈橋等在內的完整產品線。

集中流動性

Cetus採用了類似於V3版本的集中流動性做市算法。LP可以在同一個池子中創建多個頭寸，通過設置不同的價格區間來實現自定義策略。隨着新的交易執行，價格不斷變化，智能合約會消耗當前報價區間內的所有可用流動性，直到達到下一個價格Tick。此時，合約會立即切換到新的Tick，激活新Tick間隔內的任何休眠流動性。

無許可建池

Cetus允許用戶無需許可即可創建流動性池，項目方也可以直接在平台上推出新代幣。這一特性有助於Cetus吸引更多早期項目，快速建立對長尾資產的定價權。

靈活的交易手續費

Cetus爲團隊和用戶提供了自定義交易手續費等級的選項。同一代幣可以設置多個不同手續費等級的池子，目前支持四個等級：0.01%、0.05%、0.25%和1%。這種設計鼓勵市場自行尋找最合適的流動性分配方案，爲LP和交易用戶提供更大的靈活性。

倉位自動管理

用戶可以基於範圍訂單實現止盈單和限價單等操作。爲了避免現貨價格重新進入價格區間，用戶可以選擇使用集成Cetus的第三方頭寸管理器，從而降低流動性管理難度，方便長尾資產LP。

可組合性

Cetus支持高度可組合性，其他項目團隊可以通過整合Cetus SDK在自己的前端輕鬆建立交換接口，快速訪問Cetus的流動性。

安全的跨鏈橋

Cetus基於某跨鏈協議創建的跨鏈橋已於去年11月上線，用戶可以安全便捷地跨鏈近20條公鏈的資產。

強關聯的代幣經濟模型

Cetus採用了xToken的經濟模型。通過持有Cetus token和xCetus，用戶可以獲得協議收益分成，確保了社區與協議利益的一致性。

Cetus團隊：經驗豐富的集中流動性做市算法開發者

V3版本的去中心化交易所是DeFi架構的一次重大革新，其核心在於集中流動性做市算法（CLMM），可以最大化LP的資金利用率。在非EVM高速鏈上，CLMM賽道的競爭者相對較少。未來，CLMM類型去中心化交易所的競爭將更多地轉向運營方面。

Cetus背後是一支擁有成熟開發和運營經驗的團隊，其在某公鏈上的版本已經部署並穩定運行。憑藉可靠的產品、強大的生態內BD能力和持續的運營敘事能力，Cetus團隊有望在某公鏈上獲得CLMM基礎設施龍頭的地位。

集中流動性協議催生的DeFi創新

LP自動化流動性管理協議

在集中流動性協議下，LP通常會選擇在市場價格附近提供流動性。當市場價超出策略範圍時，LP不僅面臨無常損失，還無法繼續賺取LP費用。自動化流動性管理協議應運而生，幫助LP自動執行做市策略。

這類協議還可以實現：

• 單邊資產的LP挖礦
• 爲LP提供者發行ERC20的LP代幣

新型機槍池和槓杆挖礦

在CLMM算法下，資金優勢被放大，專業的量化機構和做市商團隊可以實現更多定制化策略。機槍池可以從協議用戶或借貸協議獲取資金，採取主動型的穩健策略獲取收益，這對於有投資需求的大體量用戶具有巨大價值。

新型衍生品體系

CLMM體系下，LP收益提高的同時也面臨更高的無常風險。如何構造出可以對沖LP做市風險的衍生品，以緩解項目惡意砸盤導致的LP利益受損，是一個值得關注的領域。

基於CLMM算法的可組合性優勢，還有許多潛力巨大的DeFi協議有待開發。特別是在某些加密貨幣交易所暴雷、某些穩定幣被監管等事件之後，DeFi的重要性愈發凸顯。

結語

Cetus團隊展現出了成熟的產品交付能力、強大的生態間BD能力和出色的運營能力。他們對去中心化交易所這一產品和賽道有着深刻而獨到的理解。我們相信，在某公鏈這樣一個獨特的生態賽道內，Cetus有很大潛力成爲行業龍頭。