加密市場周度觀察：BTC高位震蕩，等待突破

本週比特幣開盤於108386.44美元，收於109217.98美元，漲幅0.77%。最高觸及110590美元，最低至105119.70美元，振幅5.05%。交易量繼續萎縮。

過去七天市場相對平靜，宏觀事件仍是比特幣走勢的主導因素。就業數據、新法案以及關稅爭端均未出現超出預期的變化。

一個持有超過8萬枚比特幣、沉寂14年之久的大戶本週開始移動資產，給市場帶來一定心理壓力。隨着比特幣價格再次逼近歷史高點，長期持有者減持的趨勢可能會再現。

同時也出現了一些積極變化。沉寂一個多月後，場內資金活躍度開始增強。這可能會與場外資金形成共振，推動比特幣啓動本輪牛市的第四波漲。

宏觀環境分析

三大宏觀事件交織影響加密市場。

首先，美國就業數據超預期。6月失業率爲4.1%，低於預期的4.3%和前值4.2%。雖然私營就業崗位減少，但州政府崗位大增。6月28日當周申請失業金人數爲23.3萬，也低於預期。這一方面緩解了市場對美國經濟衰退的擔憂，另一方面也降低了7月降息的可能性，最終對市場影響相對中性。

其次，美國總統簽署了新法案，成爲其本任期內迄今最大的政治成果。該法案包括大規模減稅、政府預算增加和支出削減，長期可能會進一步削弱美元信用，增加債務並減少政府收入。但中短期內無疑會刺激經濟。盡管存在爭議，金融市場整體持積極態度，直接推動標普500指數再創新高。

最後，關稅爭端進入新階段。美國總統宣布已簽署給12國的"關稅函"，最終稅率區間調整至10%-70%，預計8月1日實施。這爲全球貿易、通脹和市場情緒帶來新的不確定性。由於稅率上限超出預期，市場反應略顯負面，但影響有限。

目前美國經濟呈現軟著陸或不着陸特徵，預計9月開始降息。新法案短期內將利好美股。關稅爭端影響即將過去。在這些因素推動下，美股重新創下歷史新高，中短期或將維持漲態勢。但考慮到當前估值不低，需密切關注企業盈利能力變化和關稅對經濟及就業數據的影響。

加密市場動態

相比前幾周，本週比特幣市場較爲平靜，但內部正在醞釀變數。

7月2日，比特幣再次驗證了"牛市第一上升趨勢線"，但全周大部分時間均在108000美元附近波動，並對110000美元歷史高點發起了8個月來的第三次衝擊。

零售市場表現分化明顯。場內資金交易熱情減退，鏈上活躍度和新增地址數量平平。但比特幣現貨ETF市場交易旺盛，並持續錄得資金流入。

目前比特幣價格及走勢似乎完全受現貨ETF通道資金控制，與納斯達克指數的相關性升至0.94。

一些潛在變化正在發生。場內借貸利率和合約市場30日平均溢價率觸底反彈，但仍需觀察其持續性。如果現貨ETF通道資金持續流入，場內資金開始做多形成共振，那麼第四波漲可能很快會到來。

資金流向

大反彈後，資金流入出現分化。穩定幣通道資金減弱，而比特幣現貨ETF通道資金相對活躍且穩定。

本週比特幣現貨ETF通道資金流入7.90億美元，較上周有所減少，但仍維持較高水平。穩定幣通道流入15.74億美元，與上周相近。

拋壓與拋售

隨着價格再次挑戰110000美元，長期持有者似乎正在重啓減持。

從轉入交易所的規模看，本週長短期持有者合計拋售規模繼續縮減，爲比特幣價格上行提供支撐。

然而，一個持有超過8萬枚比特幣、沉寂14年的遠古錢包本週出現異動，導致鏈上變現價值大幅攀升。

按目前趨勢，一旦比特幣突破110000美元，啓動第四波漲，長期持有者和大量持幣者的拋售可能會再次啓動。這些拋售將與買盤共同決定比特幣的新價格水平。

週期指標

某指標顯示，比特幣週期指標爲0.625，處於上升期。