LRT賽道催化以太坊生態

以太坊坎昆升級完成後,相關代幣價格表現亮眼。模塊化概念和Layer2項目陸續上線,進一步推動市場對以太坊生態的看好。流動性再質押(LRT)概念也因EigenLayer項目爆火而受到關注。

本文將圍繞LRT賽道生態,詳細闡述其現狀、機遇與未來。目前LRT項目同質化嚴重,多數未發行代幣。較看好KelpDAO、Puffer Finance、Ion Protocol等有特色的項目。預計未來LRT賽道將快速增長,但只有少數頭部項目能脫穎而出。

LRT賽道背景

坎昆升級臨近,以太坊生態代幣價格表現突出。模塊化和Layer2項目陸續上線,進一步推動市場看好。

流動性質押在以太坊生態佔據重要地位,而"再質押"概念隨EigenLayer爆火而受關注。再質押允許用戶將已質押的ETH或LST再次質押,爲去中心化服務提供額外安全保障並獲取獎勵。基於此,LRT相關項目應運而生。

LRT演化路徑

LRT(流動性再質押代幣)是將LST再次質押後得到的憑證。其演化路徑如下:

1. 以太坊原生質押:PoS機制下,驗證者質押32 ETH維護網路安全性。

2. LST協議誕生:降低質押門檻,釋放流動性。如Lido允許質押任意數量ETH並獲得stETH。

3. Restaking協議誕生:將LST質押到其他網路獲取更多收益。如EigenLayer提供再質押服務。

4. LRT誕生:將LST再質押到Restaking協議獲得LRT憑證,解決流動性鎖死問題。

5. Pendle協議加持LRT爆發:提供LRT交易市場,允許鎖定空投收益和槓杆化流動性挖礦。

LRT生態情況

EigenLayer - 再質押中間件

EigenLayer是以太坊再質押集合,允許ETH質押者驗證新軟件模塊。其AVS(主動驗證服務)概念將以太坖共識抽象封裝,爲各類項目提供低成本安全性。

目前已有13家AVS項目,主要服務於Rollup安全性、擴展性等。值得關注的有:

• Ethos:將以太坊安全性橋接到Cosmos
• AltLayer:引入快速最終性、去中心化排序和驗證
• Espresso:專注Layer2去中心化排序器
• Omni:整合所有Rollups
• Hyperlane:連接所有Layer1和Layer2

以太坊LRT項目梳理

以太坊上已有15個LRT協議,分爲3類:

1. Liquid-LSD Restaking:將LST統一管理放入外部Restaking協議
2. Liquid Native Restaking:提供小額ETH節點服務
3. 在EigenLayer基礎上優化,提供安全驗證服務

主要項目包括:

• Renzo:優化用戶再質押流程,無存款上限
• KelpDAO:提供AMM流動性池,可隨時贖回
• Restake Finance:EigenLayer首個模塊化LRT協議
• Puffer Finance:反罰沒LRT協議,降低再質押門檻至2 ETH

此外,原流動性質押項目如Swell、Ether.fi等也轉型做再質押業務。

LRT賽道未來預測

LRT是增長迅猛的利基市場,但項目同質化嚴重。預計未來只有少數頭部項目能脫穎而出。

風險包括:罰款風險、集中化風險、合約風險、多層次風險疊加等。

未來機會:

• 與其他DeFi協議組合
• 利用DVT技術提升安全性
• 向多鏈擴展