加密風投三大趨勢：代幣主導、金融科技融合與流動性投資

當前融資環境愈發嚴峻，主要源於上遊資本回報率下降和有限合夥人資金壓力增大。整體風險投資領域內，各階段基金向有限合夥人的資金返還減少，導致現有和新設風投可用於投資的資金縮水，加劇了創始人融資難度。

這一趨勢對加密風投的影響主要體現在以下幾個方面：

2025年交易數量有所放緩，但資本部署節奏與2024年基本持平。交易數量減少可能與許多風投基金接近生命週期末端、可用資金減少有關。然而，部分大型基金仍在進行大額交易，使得整體資本部署維持在前兩年水平。

過去兩年，加密領域並購活動持續改善，爲流動性和退出機會創造了有利條件。近期多起大型並購案例，爲行業整合和加密股權風投退出提供了更多保障。

從融資階段來看，交易筆數以加速器和啓動平台爲主。這一現象或反映出融資環境趨緊，創始人更傾向於提前發幣啓動項目。

早期融資輪中位數規模呈現回升趨勢。種子輪前融資規模同比持續增長，表明最早期階段的資金依舊充足。種子輪、A輪和B輪的融資中位數已接近或回升至2022年水平。

基於當前趨勢，可以預見加密風投未來將呈現三大趨勢：

1. 代幣將成爲主要投資機制

市場將從"代幣+股權"雙結構，轉向"單一資產承載價值"的模式。未來將更注重一個資產對應一套價值積累邏輯。

2. 金融科技風投與加密風投加速融合

傳統金融科技投資人正逐漸轉型爲加密投資人，他們關注下一代支付網絡、新型數字銀行和基於區塊鏈的資產通證化平台。這給加密風投帶來了競爭壓力，未布局穩定幣或支付領域的加密風投將面臨挑戰。

3. "流動性風投"（Liquid Venture）的崛起

"流動性風投"指在可流通代幣市場中尋找類風投機會。這種投資模式具有以下優勢：

• 更高流動性，意味着更快的退出路徑
• 投資門檻較低，小型基金也能參與
• 靈活的頭寸管理
• 資金運作更爲靈活，可在熊市週期中提前調用資金並投入優質代幣

加密領域持續引領風險投資創新。隨着更多資產上鏈，越來越多公司可能選擇"鏈上優先"的融資方式。盡管加密市場回報分布更爲極端，但正是這種非對稱回報的潛力，將持續吸引大量資本流入加密風投領域。