美國經濟強勁開局 比特幣ETF獲批後市場漸趨穩定

2024年伊始，美國經濟呈現良好開局。盡管通脹壓力可能推遲降息時間，但亮眼的經濟數據爲市場和消費者注入了信心。一月份美股繼續創新高，科技股重回市場焦點，但特斯拉卻面臨多年來首次毛利下滑。亞太股市表現搶眼，歐洲股市則保持平穩。比特幣ETF獲批如期而至，但由於拋壓導致加密市場短暫承壓。隨着拋壓減弱，市場逐漸趨穩並有所回升。

美國1月5日公布的首個重要經濟指標顯示，12月非農就業人數增加21.6萬人，遠超預期的17.5萬人。私營部門非農就業增加16.4萬人，同樣大幅超出預期。這一開門紅爲投資者帶來新年第一波利好。

然而，強勁的就業數據也引發了通脹擔憂。12月美國CPI同比漲3.4%，高於前月的3.1%和預期的3.2%，遠超联准会2%的通脹目標。盡管通脹有所回升，但市場普遍認爲降息時間可能會推遲，而非重啓加息。

目前，市場預期3月降息的概率已從上月的75.6%降至42.4%，普遍預計降息可能要到年中才會開始。美國十年期國債收益率在一月份基本呈現穩步上升趨勢，反映出市場對CPI走高的預期。

1月24日公布的Markit制造業指數同樣超出預期：美國1月Markit綜合PMI初值達52.3，高於預期的51。其中制造業PMI初值50.3，創下2022年10月以來新高，遠超預期的47.6。這表明制造業和服務業訂單均呈增長趨勢，企業經營環境良好。

GDP數據也好於預期，美國四季度GDP年化季率增長3.3%，預期爲2%。全年GDP增速達到2.5%。

經濟向好不僅體現在統計數據上，還反映在消費者信心指數的上升。密歇根大學信心指數創下一年半以來新高。

繼道瓊斯指數上月創歷史新高後，標準普爾500指數本月也突破2022年1月4日的前高。目前三大股指中僅納斯達克綜合指數未創新高，但距離僅差約5%。納斯達克100指數已率先突破歷史高點。

市場焦點重回科技股，英偉達和微軟再創歷史新高。AI浪潮被視爲將持續數年甚至數十年的人類革命，已成爲市場共識。回顧2023年，美股大型科技股表現亮眼，成爲市場超額收益的主要來源。

去年機構偏好大盤股是美股明顯的市場風格。對比標普500和羅素2000指數可見，大盤股明顯強於小盤股。一方面，在加息環境下，業績優良的大盤股（尤其是具有AI預期的大型科技股）具有較高的避險屬性；另一方面，如果今年美國經濟實現軟著陸，小盤股可能會有更好表現，但如果市場保持謹慎，資金可能繼續集中於大盤股。

值得注意的是，盡管英偉達和微軟創新高，特斯拉卻連續下跌，1月25日更是大跌超12%。原因在於特斯拉全球電動車龍頭地位正被中國企業挑戰。四季度數據顯示，特斯拉交付48.45萬輛，低於比亞迪52.64萬輛純電車交付量。特斯拉2023年財報顯示，毛利潤總額多年來首次下降，比2022年下降15%，現金流降幅達42%。

一月份其他國家市場表現也不錯，尤其是日本和印度。印度孟買Sensex30指數創歷史新高，突破73400點；日經225指數接近37000點，逼近1990年38957點的高點；德國DAX和法國CAC40指數目前處於高位橫盤，技術面暫無明顯風險。

11日，11家公司的比特幣現貨ETF如期獲批。這使得普通投資者可以像買賣股票一樣購買比特幣資產，爲加密市場帶來潛在的增量資金。

然而，加密市場並未因此立即走牛，反而出現回調。主要原因是早期購買灰度GBTC的投資者開始拋售。灰度作爲加密世界重要的投資機構，長期以來通過信托基金形式爲投資者提供合規的加密貨幣投資渠道。GBTC轉爲ETF後，早期投資者可以通過ETF方式賣出份額，導致市場出現較大拋壓。

從某種程度上說，目前的拋壓來自早期投資者，並不代表加密市場整體看法或新入場ETF投資者的態度。除灰度外，其他比特幣ETF正在逢低吸納。

摩根大通最新研報指出，GBTC的淨流出已達43億美元，認爲獲利了結階段基本完成，對比特幣的下行壓力應該已經緩解。受此影響，比特幣價格開始在4萬到4.1萬美元附近企穩，並出現一定回升。

雖然短期價格受到各種因素影響，但牛市的基本邏輯——增量資金流入——仍然存在。ETF爲散戶和機構提供了更便捷的比特幣投資渠道，因此對2024年牛市的預期仍然樂觀。

新年伊始，股市投資者感受到了積極氛圍，而加密市場經歷了一個不太順利的開局。目前整體市場流動性風險不大，美國經濟保持良好態勢。在這種環境下，加密市場有望逐步消化拋壓影響並重新上行。增量資金流入的邏輯依然成立，因此度過一月的寒冷後，市場有望迎來更溫暖的春天。