美國或將出臺穩定幣法案，部分穩定幣恐面臨監管風險

Terra/UST算法穩定幣體系崩潰後，美國對穩定幣的監管態度趨於嚴格。近日，有消息稱美國衆議院正在醞釀一項穩定幣法案，擬對類似TerraUSD（UST）的算法穩定幣實施禁令。

該法案草案明確指出，發行或創建新的"內生抵押穩定幣"將被視爲非法行爲。這一定義涵蓋了那些可以按固定貨幣價值進行轉換、贖回或回購，且依賴發行方自身另一數字資產來維持固定價格的穩定幣。

"內生抵押穩定幣"通常指使用發行方自創的抵押品（如治理代幣）來發行穩定幣的機制。這種模式在牛市中可能導致抵押品價格和穩定幣發行量同步漲，而在熊市中則可能引發清算和死亡螺旋，Terra/UST的崩潰就是典型案例。

從目前的信息來看，以下幾類穩定幣可能受到該法案的影響：

1. 超額抵押類穩定幣：如以項目自身治理代幣爲抵押的sUSD等，盡管有風控機制，但仍符合"內生抵押穩定幣"的定義。

2. 類Terra機制的穩定幣：如Neutrino Protocol發行的USDN，其運作方式與Terra相似，可能面臨監管風險。

3. 部分算法穩定幣：如Frax，雖然當前抵押率較高，但其算法部分仍依賴於治理代幣FXS，可能被納入監管範圍。

值得注意的是，一些去中心化穩定幣如MakerDAO的DAI和Liquity的LUSD主要以ETH等非內生資產爲抵押，暫時不屬於法案針對的範疇。但它們在未來的監管定位仍有待觀察。

對於中心化穩定幣，該法案明確了監管機構，允許銀行和信用合作社在相關部門監督下發行穩定幣。非銀行機構則需通過联准会審批流程。未經批準發行穩定幣可能面臨最高五年監禁和100萬美元罰款。

目前，該法案仍處於草案階段，最快可能於下周進行討論。在正式生效前，其內容仍有可能發生變化。這一法案的出臺將對穩定幣市場產生深遠影響，各方都將密切關注其發展動向。