Dự đoán giá Ethena (ENA): 100 triệu Token mở khóa và rủi ro thanh khoản Aave gây ra lo ngại về việc bán phá giá.

Ethena (ENA) giá gần đây đã có một đợt pullback, hiện đang báo 0,586 USD, giảm 2,9% trong 24 giờ qua, và giảm 5,6% trong tuần. Đợt điều chỉnh này chủ yếu bị tác động bởi hai yếu tố lớn: khoảng 100 triệu USD tương đương 171,8 triệu ENA Token được mở khóa vào ngày 5 tháng 8 (chiếm 2,6% tổng cung), gây lo ngại về việc bán phá giá trên thị trường; đồng thời, cơ quan phân tích rủi ro Chaos Labs cảnh báo rằng tài sản dự trữ của Stablecoin USDe lên tới hơn 4,7 tỷ USD (chiếm 55%) phụ thuộc vào một giao thức cho vay duy nhất là Aave, có nguy cơ thanh khoản đáng kể và sự yếu kém hệ thống. Mặc dù về mặt kỹ thuật dài hạn, ENA vẫn nghiêng về xu hướng tăng, nhưng trong ngắn hạn cần theo dõi mức hỗ trợ trong khoảng 0,56-0,58 USD, nếu mất mức hỗ trợ này có thể xuống đến 0,52 USD. Bài viết này sẽ phân tích tác động của việc mở khóa Token, rủi ro Aave và chiến lược giao dịch tại các mức hỗ trợ quan trọng của ENA.

Token giải phóng gây áp lực cung, độ hoạt động thị trường giảm nhẹ Vào ngày 5 tháng 8, dự án Ethena đã hoàn thành việc mở khóa 1.718 triệu ENA Token trị giá khoảng 100 triệu USD, chiếm 2.6% tổng nguồn cung của nó. Hiện tại, lưu thông ENA chỉ chiếm 41% tổng số, việc mở khóa quy mô lớn này có thể làm tăng áp lực bán trên thị trường, đặc biệt nếu bên nhận chọn bán để chốt lời. Mặc dù ENA đã đạt được mức tăng 130% trong tháng qua nhờ vào hợp tác sinh thái mạnh mẽ và nhu cầu phân bổ ngân quỹ doanh nghiệp, nhưng trong ngắn hạn vẫn khó có thể chống lại áp lực cung cấp do việc mở khóa mang lại.

Thị trường có dấu hiệu sụt giảm nhẹ về mức độ hoạt động:

• Khối lượng giao dịch giao ngay: Giá trị giao dịch 24 giờ đạt 10,1 tỷ USD, giảm 3,9%
• Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai: giảm 7.6% xuống 31.9 tỷ USD
• Khối lượng hợp đồng mở：giảm 3.6% xuống 10.6 triệu USD (Dữ liệu nguồn：Coinglass) Dữ liệu về sản phẩm phái sinh giảm cho thấy tâm lý đầu cơ trên thị trường có phần hạ nhiệt, nhà đầu tư trở nên thận trọng trước các sự kiện mở khóa và lo ngại rủi ro.

Cảnh báo rủi ro mở rộng Aave: Mô hình tái thế chấp có điểm yếu hệ thống Ngoài việc mở khóa Token, báo cáo được công ty phân tích rủi ro Chaos Labs phát hành vào ngày 2 tháng 8 đã thu hút sự chú ý cao độ của thị trường đối với mức độ mở rộng ngày càng tăng của Ethena trên giao thức Aave. Báo cáo chỉ ra:

• Rủi ro tập trung cao: Giao thức Aave hiện đang nắm giữ tài sản dự trữ hỗ trợ USD ổn định lên đến hơn 55%, có giá trị lên tới 4,7 tỷ USD.
• Rủi ro của chế độ tái thế chấp: Ethena áp dụng chiến lược "Tái thế chấp tài sản (Rehypothecation)", tức là cùng một nhóm tài sản được sử dụng đồng thời để hỗ trợ giá trị của Stablecoin USDe và tạo ra lợi nhuận trong các giao thức cho vay như Aave. Mặc dù mô hình này phổ biến trong tài chính truyền thống, nhưng việc sử dụng kép rõ ràng tăng cường sự dễ bị tổn thương hệ thống.
• Cảnh báo khủng hoảng thanh khoản: Chaos Labs cảnh báo, nếu xảy ra việc rút tiền quy mô lớn hoặc khủng hoảng lòng tin như các sự kiện "giảm đòn bẩy", có thể dẫn đến tình trạng thắt chặt thanh khoản, đồng thời ảnh hưởng đến hai giao thức Aave và Ethena. Với lượng cung USDe tăng vọt 75% trong tháng qua, đạt mức kỷ lục 9,3 tỷ USD, sự phụ thuộc quá mức vào một giao thức cho vay đã trở thành mối đe dọa tiềm tàng cho sự ổn định của nó.

Phân tích kỹ thuật ENA: Pullback ngắn hạn không làm thay đổi xu hướng dài hạn, mức hỗ trợ chính trở thành tâm điểm Mặc dù giá ENA gần đây đã giảm, nhưng mặt kỹ thuật vẫn cho thấy mức hỗ trợ chính có hiệu lực:

• Chỉ số động năng: Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) nằm ở mức 53, trong vùng trung tính, không có tín hiệu mua quá mức hoặc bán quá mức rõ ràng.
• Biến động tỷ lệ: Dải Bollinger (Bollinger Bands) cho thấy giá đã giảm từ đỉnh cao trong tuần là 0.67 USD, và độ biến động đã giảm.
• Hệ thống trung bình: Các đường trung bình quan trọng vẫn đang trong xu hướng tăng. Giá ENA hiện tại vẫn đang ổn định giao dịch trên đường trung bình động theo cấp số mũ 50 ngày (EMA 50, $0.414) và đường trung bình động theo cấp số mũ 100 ngày (EMA 100, $0.389), cấu trúc tăng dài hạn chưa bị phá vỡ.

Mức hỗ trợ và kháng cự chính:

• Mức hỗ trợ bên dưới: Nếu giá hiệu quả giảm phá vỡ khoảng 0.56-0.58 USD hiện tại, có thể tiếp tục dip quanh mức hỗ trợ 0.52 USD.
• Kháng cự phía trên: Nếu có thể giữ vững và vượt qua mốc tâm lý 0.60 USD, thì có hy vọng khởi động lại xu hướng tăng, kiểm tra 0.65 USD và các mức cao hơn.

Kết luận: Mở khóa và thử thách rủi ro thanh khoản kép, xu hướng ENA phải đối mặt với quyết định quan trọng Ethena (ENA) hiện đang trải qua áp lực cung do việc mở khóa Token và lo ngại về rủi ro thanh khoản do mức độ tiếp xúc với giao thức Aave gây ra. Mặc dù các yếu tố cơ bản của dự án duy trì tiềm năng dài hạn nhờ vào sự hợp tác trong hệ sinh thái và việc doanh nghiệp áp dụng, cũng như xu hướng kỹ thuật dài hạn không thay đổi, nhưng tâm lý thị trường trong ngắn hạn rõ ràng đang chịu áp lực. Các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ:

1. Tình hình thực tế giải phóng áp lực bán sau khi Token được mở khóa；
2. Các biện pháp của đội ngũ Ethena đối phó với rủi ro tập trung Aave và sự thay đổi niềm tin thị trường;
3. Mức độ phòng thủ của khoảng hỗ trợ 0.56-0.58 USD. Nếu có thể thành công tiêu hóa ảnh hưởng của việc mở khóa, giảm bớt lo ngại về rủi ro và giữ vững mức hỗ trợ quan trọng, ENA vẫn có khả năng phục hồi xu hướng tăng. Ngược lại, nếu mức hỗ trợ bị mất hoặc sự kiện rủi ro leo thang, thì có thể phải đối mặt với sự điều chỉnh sâu hơn. Các nhà giao dịch nên quản lý rủi ro một cách thận trọng và theo dõi sự biến động của các yếu tố quan trọng trên.