Vượt qua Ethereum: Khám phá tiềm năng của các blockchain mới nổi trong việc áp dụng stablecoin

Bối cảnh

Thị trường stablecoin đang phát triển nhanh chóng, đã trở thành một lực lượng quan trọng trong nền kinh tế số, thậm chí cạnh tranh với mạng lưới tài chính truyền thống. Theo một nghiên cứu từ nền tảng dữ liệu nào đó, tổng khối lượng giao dịch của stablecoin vào năm 2023 đã vượt quá 10,8 nghìn tỷ USD. Sau khi loại trừ các giao dịch "không tự nhiên" (như giao dịch do robot điều khiển hoặc giao dịch tự động), khối lượng giao dịch thực tế khoảng 2,3 nghìn tỷ USD. Dữ liệu đã điều chỉnh này phản ánh rằng tỷ lệ tăng trưởng hàng năm hữu cơ của stablecoin đạt 17%, làm nổi bật vai trò ngày càng quan trọng của stablecoin trong tài chính bán lẻ và tổ chức. Biểu đồ dưới đây cung cấp cái nhìn trực quan về tình hình hiện tại và quỹ đạo tăng trưởng của stablecoin trong các hệ sinh thái blockchain chính.

Biểu đồ này cho thấy xu hướng tổng giá trị thị trường của 20 blockchain hàng đầu từ năm 2020 đến năm 2025. Ethereum nổi bật với giá trị thị trường vượt qua 100 tỷ USD trong thời kỳ đỉnh điểm, chiếm ưu thế trong toàn bộ hệ sinh thái blockchain. Giá trị thị trường cao như vậy có liên quan chặt chẽ đến vai trò của Ethereum như một nền tảng chính cho việc phát hành DeFi và Stablecoin, điều này giúp nó duy trì vị thế mạnh mẽ ngay cả trong những biến động của thị trường. Các blockchain khác (chẳng hạn như một chuỗi thông minh, một chuỗi công khai và một chuỗi công khai hiệu suất cao) có giá trị thị trường tương đối thấp nhưng thể hiện sự ổn định. Đặc biệt là một chuỗi công khai và một chuỗi thông minh, cho thấy xu hướng tăng trưởng ổn định, làm nổi bật vai trò của chúng như là những nền tảng thay thế cho Stablecoin và DeFi, đặc biệt trong những khu vực và ứng dụng mà chi phí giao dịch và tốc độ là rất quan trọng.

Cần lưu ý rằng, các nền tảng mới nổi như một Layer2, một chuỗi công cộng mới và một Layer2 đang có giá trị thị trường dần dần tăng lên, cho thấy tỷ lệ áp dụng ngày càng cao. Đường đi lên này cho thấy, khi các hệ sinh thái này tiếp tục trưởng thành, có thể thách thức các nhà lãnh đạo hiện tại bằng cách đáp ứng các nhu cầu cụ thể hoặc cung cấp hiệu quả giao dịch cạnh tranh trong tương lai. Dữ liệu cho thấy, mặc dù Ethereum chiếm ưu thế về giá trị thị trường tổng thể, các blockchain khác vẫn đang thu hút người dùng và nhà phát triển, báo hiệu rằng khi hệ sinh thái trưởng thành, hoạt động của stablecoin có thể xảy ra sự chuyển dịch tiềm năng.

Biểu đồ này thể hiện chi tiết xu hướng giá trị thị trường của các stablecoin trong 20 Blockchain hàng đầu. Ethereum dẫn đầu với giá trị thị trường stablecoin hơn 8 tỷ đô la, phản ánh vai trò quan trọng của nó như một nền tảng lưu trữ cho các stablecoin chính như USDT, USDC và DAI. Giá trị thị trường lớn của Ethereum hỗ trợ vị thế của nó như một trung tâm stablecoin, với nhu cầu chủ yếu đến từ các ứng dụng DeFi và người dùng tổ chức tìm kiếm stablecoin tuân thủ quy định. Tuy nhiên, một Blockchain công cộng khác đã thể hiện tốt như một đối thủ cạnh tranh lớn, với giá trị thị trường stablecoin khoảng 4 tỷ đô la. Sự hấp dẫn của Blockchain công cộng này nằm ở phí giao dịch thấp và tốc độ xử lý nhanh, điều này khiến nó đặc biệt phổ biến trong các tình huống giao dịch tần suất cao, chẳng hạn như chuyển tiền và thanh toán xuyên biên giới.

Các stablecoin trên các chuỗi khác (như một chuỗi thông minh, một chuỗi công cộng và một chuỗi công cộng hiệu suất cao) có giá trị thị trường tương đối nhỏ, nhưng đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái stablecoin đa dạng. Ví dụ, giá trị thị trường của stablecoin trên một chuỗi thông minh khoảng 2 tỷ USD, thu hút các dự án DeFi và người dùng bán lẻ đang tìm kiếm mức phí thấp hơn so với Ethereum. Các chuỗi nhỏ hơn (như một chuỗi công cộng và một chuỗi công cộng) định vị là nền tảng ngách cho stablecoin, thường nhắm đến các trường hợp sử dụng cụ thể như thanh toán xuyên biên giới và giao dịch nhỏ.

Ethereum: Nhà lãnh đạo vững chắc

Ethereum thường được coi là nền tảng của tài chính phi tập trung (DeFi), vẫn là chuỗi thống trị trong hoạt động stablecoin, với giá trị thị trường stablecoin vượt quá 8 tỷ USD. Một số yếu tố giúp Ethereum duy trì vị thế lãnh đạo trong hệ sinh thái stablecoin:

• Hệ sinh thái DeFi trưởng thành và liên kết: Hệ sinh thái DeFi lớn và trưởng thành của Ethereum bao gồm các giao thức nổi tiếng như DEX nào đó, giao thức cho vay nào đó và giao thức cho vay nào đó, những giao thức này phụ thuộc mạnh mẽ vào tính thanh khoản của stablecoin trong hoạt động. Stablecoin rất quan trọng đối với các bể thanh khoản, cho vay và nông trại lợi nhuận, khiến Ethereum trở thành nền tảng không thể thiếu cho người dùng tìm kiếm dịch vụ DeFi toàn diện.

• Niềm tin từ tổ chức và quản lý: Stablecoin trên Ethereum (đặc biệt là USDC và DAI) đã được công nhận bởi các cơ quan quản lý và nhận được niềm tin từ tổ chức. Khi ngày càng nhiều tổ chức tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử, danh tiếng của Ethereum như một mạng lưới an toàn và phi tập trung khiến nó trở thành lựa chọn lý tưởng cho stablecoin cấp tổ chức và tuân thủ. USDC của một nhà phát hành stablecoin và DAI của một giao thức stablecoin phi tập trung là những stablecoin chính gốc trên Ethereum, là trụ cột niềm tin trong hệ sinh thái.

• Đa dạng stablecoin và trường hợp sử dụng: Ethereum lưu giữ một loạt các stablecoin, bao gồm các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định như USDT và USDC, cũng như các stablecoin thuật toán và phi tập trung như DAI. Sự đa dạng này cho phép người dùng Ethereum lựa chọn stablecoin phù hợp nhất với khả năng chấp nhận rủi ro, yêu cầu quy định và sở thích của họ. Ví dụ, DAI mang lại sức hấp dẫn độc đáo vì không liên kết trực tiếp với dự trữ tiền pháp định, điều này phù hợp với các giá trị phi tập trung mà cộng đồng Ethereum tôn vinh.

• Giải pháp lớp hai đối phó với vấn đề mở rộng: Ethereum đang đối mặt với thách thức mở rộng, chi phí Gas cao ngăn cản người dùng nhỏ tham gia DeFi. Tuy nhiên, các giải pháp lớp hai như某Layer2,某Layer2 và某Layer2 đang giảm đáng kể chi phí giao dịch, tăng cường khả năng xử lý, giúp Ethereum duy trì vị thế dẫn đầu về các trường hợp sử dụng stablecoin mà không hy sinh tính phi tập trung.

Khi Ethereum tiếp tục phát triển hệ sinh thái lớp hai của mình và hoàn toàn chuyển sang Ethereum 2.0, dự kiến vị thế dẫn đầu của nó trên thị trường stablecoin sẽ tiếp tục được duy trì. Khi quy định xung quanh stablecoin ngày càng rõ ràng, việc áp dụng của các tổ chức sẽ tăng lên, có thể thúc đẩy việc ra mắt nhiều stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định và tuân thủ trên Ethereum. Hơn nữa, hệ sinh thái DeFi của Ethereum cũng có thể tiếp tục đổi mới, phát triển các trường hợp sử dụng stablecoin mới, bao gồm tài sản tổng hợp, stablecoin đa chuỗi và các sản phẩm tạo lợi suất phức tạp hơn.

Một chuỗi công khai hiệu suất cao: Giải pháp thay thế hiệu suất cao cho Ethereum

Một blockchain hiệu suất cao thường được coi là giải pháp thay thế hiệu suất cao cho Ethereum, nổi tiếng với tốc độ giao dịch nhanh và phí thấp. Mặc dù vốn hóa thị trường stablecoin của blockchain hiệu suất cao này rõ ràng nhỏ hơn Ethereum, nhưng nó đã thành công trong việc thu hút một nhóm người dùng trung thành và ngày càng được ưa chuộng trong số các người dùng bán lẻ và các nhà phát triển đang tìm kiếm giải pháp chi phí thấp.

• Giao dịch tốc độ cao với chi phí thấp: Cơ chế đồng thuận chứng minh lịch sử (Proof of History, PoH) độc đáo của một chuỗi công khai hiệu suất cao hỗ trợ thông lượng cao và độ trễ thấp, cho phép mạng xử lý hàng nghìn giao dịch mỗi giây với chi phí cực thấp. Điều này khiến cho chuỗi công khai hiệu suất cao trở thành lựa chọn lý tưởng cho các ứng dụng cần giao dịch thường xuyên (như thanh toán nhỏ và chuyển khoản stablecoin bán lẻ). Do đó, các stablecoin như USDC và USDT thường được sử dụng cho thanh toán hàng ngày và chuyển khoản nhanh trong hệ sinh thái trên chuỗi công khai hiệu suất cao.

• Tích hợp thanh toán và ứng dụng trò chơi: Một chuỗi công khai hiệu suất cao được định vị là nền tảng lý tưởng cho các ngành như trò chơi và thanh toán, những ngành này có yêu cầu cao về giao dịch nhanh chóng và giá rẻ. Các công cụ phát triển thân thiện với người dùng và hỗ trợ cho các ứng dụng hiệu suất cao đã biến nó thành nền tảng ưu tiên cho các nhà phát triển xây dựng ứng dụng phi tập trung (dApp), những ứng dụng thường tích hợp với stablecoin. Ví dụ, trò chơi blockchain某游戏 và dịch vụ phát trực tuyến nhạc某音乐平台 đang tận dụng tốc độ và độ ổn định của một chuỗi công khai hiệu suất cao, lần lượt sử dụng stablecoin làm tiền tệ trong trò chơi và công cụ thưởng.

• Vấn đề ổn định mạng: Mặc dù hiệu suất cao của một blockchain công cộng nào đó là một lợi thế lớn, nhưng nó cũng phải đối mặt với các vấn đề gián đoạn mạng và ổn định. Thời gian ngừng hoạt động này khiến một số người dùng nghi ngờ về độ tin cậy của nó, đặc biệt là trong các giao dịch có giá trị cao hoặc trong các tình huống sử dụng của các tổ chức. Tính đàn hồi mạng của blockchain công cộng hiệu suất cao nào đó vẫn đang trong quá trình phát triển, nó cần giải quyết những thách thức kỹ thuật này để đạt được niềm tin toàn diện từ thị trường stablecoin và DeFi.

• Hợp tác với USDC và giải pháp đa chuỗi: Sự hợp tác giữa một chuỗi công cộng hiệu suất cao và nhà phát hành USDC của một công ty stablecoin là yếu tố chính thúc đẩy việc áp dụng stablecoin trên nền tảng. Tính khả dụng của USDC trên một chuỗi công cộng hiệu suất cao cung cấp cho người dùng một stablecoin được hỗ trợ bởi đô la đáng tin cậy, tăng cường sức hấp dẫn của chuỗi công cộng hiệu suất cao. Hơn nữa, chuỗi công cộng hiệu suất cao đang khám phá các giải pháp đa chuỗi, cho phép tài sản lưu chuyển liền mạch giữa chuỗi công cộng hiệu suất cao và Ethereum, mang lại cho người dùng nhiều tính linh hoạt hơn và mở rộng ảnh hưởng của nó trên thị trường stablecoin.

Một blockchain hiệu suất cao có tiềm năng tăng trưởng đáng kể trong lĩnh vực stablecoin, đặc biệt là nếu nó có thể duy trì tính ổn định của mạng và củng cố vị thế của mình trong lĩnh vực trò chơi và thanh toán bán lẻ. Bằng cách tiếp tục hợp tác với USDC và khám phá khả năng liên chuỗi, một blockchain hiệu suất cao có khả năng thu hút nhiều giao dịch stablecoin và ứng dụng DeFi hơn. Tuy nhiên, cấu trúc xác thực tập trung và vấn đề gián đoạn mạng của nó có thể hạn chế khả năng thu hút của nó đối với các tổ chức, trừ khi những vấn đề này được giải quyết.

Điều kiện then chốt cho sự tăng trưởng của Stablecoin

Với sự hấp dẫn ngày càng tăng của stablecoin trong thị trường tiền điện tử và tài chính, một số đặc điểm và môi trường hệ sinh thái nhất định thuận lợi hơn cho việc áp dụng và tăng trưởng của stablecoin. Những môi trường này không chỉ có lợi thế về mặt kỹ thuật mà còn có thể đáp ứng nhu cầu của người dùng bán lẻ và nhà đầu tư tổ chức về mặt chiến lược. Dưới đây là các đặc điểm cụ thể của các hệ sinh thái blockchain có khả năng trải qua bùng nổ stablecoin, cùng với dữ liệu và xu hướng mới nhất được quan sát trên thị trường.

1. Phí giao dịch thấp

Giao dịch stablecoin thường xuyên và yêu cầu độ trễ thấp, đặc biệt trong các tình huống mà người dùng phụ thuộc vào stablecoin để thực hiện giao dịch hàng ngày, thanh toán xuyên biên giới và chuyển tiền. Hệ sinh thái với phí giao dịch thấp và khả năng mở rộng cao trở nên hấp dẫn hơn, vì chúng có thể thực hiện giao dịch hiệu quả về kinh tế mà không bị tắc nghẽn mạng.

Trong một cuộc khảo sát về người dùng stablecoin vào năm 2023, hơn 60% người tham gia cho biết chi phí giao dịch là yếu tố chính họ chọn nền tảng blockchain. Phí giao dịch trung bình của Ethereum thường vượt quá 10 USD trong thời gian mạng bị tắc nghẽn, trong khi phí giao dịch trung bình của các mạng như một công khai và một chuỗi thông minh thấp hơn 0,10 USD. Điều này đã thu hút một lượng lớn USDT từ Ethereum chuyển sang một công khai, công khai này đã chiếm khoảng 30% nguồn cung USDT, chủ yếu nhờ vào chi phí thấp của nó, đặc biệt hấp dẫn ở các khu vực có nhu cầu chuyển tiền xuyên biên giới cao. Hơn nữa, một chuỗi thông minh tiếp tục thu hút người dùng bán lẻ tham gia vào hệ sinh thái DeFi của nó do chi phí giao dịch thấp hơn nhiều so với Ethereum.

Cung cấp môi trường Blockchain với phí thấp và khả năng mở rộng cao (như giải pháp Ethereum Layer 2 của Layer2 nào đó và một Blockchain công cộng hiệu suất cao) cũng rất phù hợp cho sự phát triển của Stablecoin. Một Blockchain công cộng hiệu suất cao có thể xử lý tối đa 65.000 giao dịch mỗi giây và phí trung bình thấp, đặc biệt trong các ứng dụng thanh toán và trò chơi, tỷ lệ sử dụng Stablecoin của nó đang tăng dần.

2. Hệ sinh thái DeFi mạnh mẽ với nhiều trường hợp sử dụng đa dạng

Hệ sinh thái DeFi mạnh mẽ không chỉ thu hút tính thanh khoản của stablecoin mà còn cung cấp tính thực tiễn vượt xa giao dịch đơn giản. Trong môi trường có các ứng dụng như cho vay, tạo lợi nhuận, stablecoin trở thành phương tiện giao dịch và tài sản đảm bảo ổn định, trở thành cốt lõi của các sản phẩm DeFi khác nhau.

Ethereum quản lý hơn 70% ứng dụng DeFi toàn cầu, stablecoin chiếm gần 50% tổng giá trị khóa (TVL) của các giao thức DeFi trên Ethereum. Việc sử dụng rộng rãi của stablecoin này là lý do cốt lõi giúp Ethereum duy trì vị thế dẫn đầu trong việc áp dụng stablecoin, mặc dù chi phí của nó cao. Tính đến quý 2 năm 2024, giá trị khóa DeFi của Ethereum khoảng 40 tỷ USD, trong đó stablecoin (như USDC, USDT và DAI) chiếm một phần quan trọng.

Một chuỗi thông minh cũng có hệ sinh thái DeFi hoạt động mạnh mẽ, các nền tảng như DEX và giao thức cho vay được sử dụng rộng rãi.