Sự trỗi dậy của tài sản thật trong thị trường tài sản tiền điện tử
Khái niệm tài sản thế giới thực ( RWA ) đã tồn tại trên thị trường tài sản tiền điện tử từ lâu, ít nhất có thể truy tìm về năm 2018. Khi đó, việc mã hóa tài sản và phát hành token chứng khoán ( STO ) có nhiều điểm tương đồng với khái niệm RWA ngày nay. Tuy nhiên, do khung quy định không hoàn thiện và thiếu lợi ích tiềm năng đáng kể, những nỗ lực ban đầu này không thể phát triển thành quy mô thị trường trưởng thành.
Năm 2022, với việc lãi suất của Mỹ liên tục tăng lên, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đã vượt rõ rệt lãi suất vay stablecoin của ngành công nghiệp tiền điện tử. Do đó, việc token hóa trái phiếu chính phủ Mỹ như một tài sản RWA ngày càng trở nên hấp dẫn đối với ngành công nghiệp tiền điện tử. Một số dự án DeFi trưởng thành, cũng như các tổ chức tài chính truyền thống, đã bắt đầu khám phá RWA.
Trong hai năm qua, một số dự án RWA bất động sản đã xuất hiện trên thị trường. Chúng nhằm mục đích mở rộng thị trường đầu tư bất động sản theo nhiều cách khác nhau, đa dạng hóa các sản phẩm đầu tư bất động sản và giảm bớt rào cản gia nhập cho các nhà đầu tư bất động sản. Nghiên cứu này sẽ tiến hành phân tích trường hợp cho những dự án này, phân tích ưu nhược điểm của thiết kế RWA bất động sản và thị trường tiềm năng của nó. Do những dự án này chủ yếu nhằm vào lĩnh vực bất động sản Bắc Mỹ, nên các chính sách, quy định và điều kiện thị trường liên quan sẽ chủ yếu tập trung vào thị trường bất động sản Bắc Mỹ.
Phương pháp thị trường bất động sản được mã hóa
Thị trường bất động sản là một lĩnh vực rộng lớn đầy cơ hội đầu tư. Nghiên cứu được công bố vào tháng 3 năm 2023 cho thấy, giá trị của thị trường bất động sản niêm yết tại Bắc Mỹ đã đạt 1,3 nghìn tỷ USD. Trong khi đó, giá trị của thị trường bất động sản niêm yết toàn cầu là 2,66 nghìn tỷ USD.
Nhu cầu cốt lõi của thị trường bất động sản token hóa là đạt được một hoặc nhiều mục tiêu sau: tạo ra các sản phẩm đầu tư bất động sản đa dạng và linh hoạt hơn, thu hút một nhóm nhà đầu tư rộng rãi hơn, và nâng cao tính thanh khoản và giá trị của tài sản bất động sản. Các hình thức chính của các sản phẩm này thường có ba loại:
tài chính sở hữu bất động sản phân mảnh.
sản phẩm chỉ số thị trường bất động sản khu vực cụ thể.
Tài sản tiền điện tử bất động sản được sử dụng để thế chấp vay mượn.
Ngoài ra, việc mã hóa bất động sản lên chuỗi cũng có tiềm năng tăng cường tính minh bạch của tài sản bất động sản và tính dân chủ trong quản trị.
Nếu bạn quen thuộc với quỹ đầu tư bất động sản (REIT), đó là một loại công ty nắm giữ bất động sản có khả năng sinh lợi và quản lý hoặc vay vốn từ bất động sản đó. REIT cung cấp cơ hội đầu tư tương tự như quỹ tương hỗ, cho phép các nhà đầu tư bình thường có được thu nhập và tổng lợi nhuận từ bất động sản tương tự như cổ tức, đồng thời giúp thị trường bất động sản khu vực phát triển. REIT và tài sản bất động sản RWA có nhiều điểm tương đồng trong việc cung cấp cơ hội đầu tư bất động sản phân mảnh, cả hai đều giảm hiệu quả ngưỡng đầu tư và tăng cường tính thanh khoản của tài sản bất động sản. Tuy nhiên, REIT truyền thống thường không cung cấp cơ hội quản lý hoặc quyền sở hữu cho các nhà đầu tư, duy trì mô hình hoạt động tập trung. Mặc dù vậy, chúng có quy trình kiểm tra, vận hành tài sản và cấu trúc đầu tư trong khuôn khổ quy định nghiêm ngặt, cung cấp một khuôn khổ tham khảo cho các dự án RWA bất động sản.
Thông qua quan sát hoạt động của các dự án RWA bất động sản trong hai năm qua, chúng tôi đã có một cái nhìn rõ ràng hơn về những ưu điểm và nhược điểm của chúng.
Thông thường, các dự án RWA bất động sản có những ưu nhược điểm nêu trên. Nhưng khi nghiên cứu sâu vào các trường hợp cụ thể, phát hiện ra rằng do sự khác biệt trong quản lý và phương pháp sản phẩm, mỗi dự án gặp phải những tình huống thực tế khác nhau trong quá trình vận hành.
Phân tích trường hợp
Trong chương này, tôi đã chọn ba dự án RWA bất động sản để phân tích. Mỗi dự án áp dụng các phương pháp khác nhau để mã hóa thị trường bất động sản và đều có tính đại diện nhất định trong lĩnh vực của mình. Cần lưu ý rằng, những dự án này vẫn đang ở giai đoạn đầu, sản phẩm của chúng chưa trải qua sự xác nhận và kiểm tra thị trường lâu dài và rộng rãi.
RealT
RealT được ra mắt vào năm 2019, là một trong những dự án RWA bất động sản sớm nhất, tập trung vào việc mã hóa bất động sản nhà ở Mỹ thông qua Ethereum và Gnosis blockchain ( chủ yếu trên Gnosis ) để cung cấp cho các nhà đầu tư lẻ.
RealT mua bất động sản nhà ở và theo quy định của Mỹ, tiến hành mã hóa bất động sản mà họ sở hữu. Trách nhiệm quản lý, bảo trì và thu tiền thuê của những bất động sản này được ủy thác cho các cơ quan quản lý bên thứ ba. Sau khi trừ đi chi phí, tiền thuê phát sinh từ những bất động sản này được phân phối cho các chủ sở hữu mã thông báo. Mặc dù RealT chịu trách nhiệm cho quá trình mã hóa, nhưng họ về mặt pháp lý được tách biệt khỏi các công ty sở hữu tài sản bất động sản. Như trang web của họ đã đề cập, nếu công ty đó vi phạm hợp đồng, chủ sở hữu mã thông báo có quyền chỉ định một công ty khác để quản lý bất động sản mà họ sở hữu. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng thỏa thuận này không yêu cầu RealT tham gia đầu tư vào các mã thông báo bất động sản mà họ đưa ra thị trường. Người dùng nắm giữ mã thông báo bất động sản có thể nhận tiền thuê từ bất động sản đó hàng tháng, số tiền nhận được sẽ bị trừ khoảng 2,5% cho quỹ bảo trì và thường là khoảng 10% phí quản lý.
Lấy một bất động sản nào đó làm ví dụ, tổng giá trị của token bất động sản là 323.020 đô la, giá mỗi token là 52,10 đô la, tổng cộng đã phát hành 6.200 token. Bất động sản này tạo ra thu nhập cho thuê hàng tháng là 2.600 đô la. Sau khi trừ đi tổng cộng 622 đô la chi phí vận hành và quản lý, lợi nhuận ròng hàng tháng là 1.978 đô la, tổng hàng năm là 23.736 đô la. Do đó, mỗi token nhận được 3,83 đô la phân phối, dẫn đến tỷ suất lợi nhuận hàng năm là 7,35%.
Đối với bất động sản này, RealT đã cung cấp 100% mã thông báo ra thị trường, điều này có nghĩa là RealT không cần phải đầu tư chung với khách hàng và duy trì một mô hình gần như không có rủi ro để vận hành. Cơ quan quản lý thu 8% từ tiền thuê, và lấy phần còn lại từ phí bảo trì, nền tảng đầu tư chỉ thu phí 2% cho việc mã hóa bất động sản, chọn cơ quan quản lý và giám sát quản lý. Bằng cách này, đội ngũ RealT có thể tiết kiệm một lượng lớn thời gian quản lý, tập trung vào việc tìm kiếm các bất động sản đủ tiêu chuẩn và mã hóa chúng ra thị trường.
Tuy nhiên, mặc dù việc phân tán quyền sở hữu giúp chia sẻ rủi ro giữa các nhà đầu tư, nó cũng mang lại những thách thức. Khi tỷ lệ đầu tư của nhà đầu tư quá nhỏ, chi phí quản lý công ty trở nên quá cao và không bền vững. Có báo cáo giải thích về xung đột lợi ích giữa các chủ sở hữu token bất động sản và RealT. RealT chọn một tổ chức quản lý để quản lý các bất động sản mà họ sở hữu; nếu RealT nắm giữ nhiều quyền sở hữu bất động sản, họ sẽ cố gắng giảm chi phí quản lý; bởi vì quản lý kém sẽ có tác động tiêu cực lớn hơn đến họ. Tuy nhiên, nếu tỷ lệ cổ phần của RealT quá lớn, trước tiên điều này sẽ giảm tính thanh khoản của token, thứ hai, các cổ đông nhỏ trong bất động sản sẽ không thực hiện trách nhiệm giám sát. Tất cả các chủ sở hữu token đều kỳ vọng cổ đông lớn có thể giám sát tổ chức quản lý được thuê có hiệu quả và tận tâm. Mặt khác, nếu tỷ lệ nắm giữ của RealT cực kỳ nhỏ, RealT có thể thiếu động lực đủ để chọn lựa tổ chức quản lý một cách tận tâm và tham gia tích cực vào giám sát, điều này sẽ trở nên rất khó khăn cho nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ trong việc giám sát hiệu quả tổ chức quản lý.
Thông qua việc xem mười mã bất động sản mới nhất đã bán hết trên thị trường RealT và sử dụng các trình duyệt blockchain liên quan để tìm ra số lượng người nắm giữ mỗi bất động sản. RealT phân chia bất động sản thành nhiều mã khác nhau để đảm bảo giá của mỗi mã vào khoảng 50 đô la. Hầu hết các bất động sản đều nằm ở Detroit và có khoảng 500 người nắm giữ mã, trong đó có hai bất động sản có số người nắm giữ vượt quá 1.000. Bây giờ, kết hợp số lượng mã của mỗi người nắm giữ để tính toán phạm vi đầu tư của các nhà đầu tư RealT.
Khoảng 90% nhà đầu tư RealT đầu tư dưới 500 đô la, khoảng 9% nhà đầu tư đầu tư từ 500 đến 2.000 đô la, 1% nhà đầu tư đầu tư trên số tiền này. Điều này cho thấy RealT đã thành công một phần trong việc tạo ra một thị trường đầu tư bất động sản cho các nhà đầu tư lẻ và tăng tính thanh khoản cho thị trường nhà ở.
Theo dõi dữ liệu giao dịch trên địa chỉ ví của RealT trên mạng lưới hoạt động chính Gnosis, RealT đã phân phối tổng cộng khoảng 600.000 USD tiền thuê. Phí trên nền tảng dao động theo chi phí bảo trì, bảo hiểm và thuế, khoảng từ 2,5% đến 3% của tiền thuê, tương đương với doanh thu của nền tảng khoảng 150K đến 180K USD trong hai năm qua. Tuy nhiên, do RealT không bị buộc phải tham gia vào đầu tư bất động sản, và nếu chọn tham gia, mức độ tham gia của họ không có giới hạn hoặc hướng dẫn cụ thể, do đó lợi nhuận mà RealT thu được từ doanh thu tiền thuê là không xác định.
Từ góc độ cấu trúc công ty, RealT đã thành lập Real Token Inc. tại Delaware như một thực thể cốt lõi của công ty. Thực thể này không sở hữu bất kỳ tài sản bất động sản nào; nó chỉ đóng vai trò là thực thể vận hành của dự án RealT. Ngoài ra, RealT cũng đã thành lập Real Token LLC tại Delaware như là công ty mẹ của một loạt các công ty bất động sản. Giống như Real Token Inc., Real Token LLC(LLC: Công ty Trách nhiệm Hữu hạn) không sở hữu bất kỳ tài sản bất động sản nào; mục đích chính của nó là đơn giản hóa quy trình pháp lý, cho phép người dùng đầu tư vào tất cả các bất động sản chỉ bằng cách ký hợp đồng với một công ty. Cuối cùng, RealT thành lập một chuỗi LLC tương ứng cho mỗi bất động sản đầu tư. Là công ty con của Real Token LLC, mỗi chuỗi LLC sở hữu một bất động sản cụ thể và các token tương ứng. Cấu trúc này được thiết kế để đảm bảo rằng các vấn đề tài chính hoặc pháp lý của một bất động sản sẽ không ảnh hưởng đến các bất động sản khác hoặc hoạt động của công ty mẹ dưới RealT.
Parcl
Parcl là một nền tảng đầu tư DeFi, cho phép người dùng giao dịch sự biến động giá của thị trường bất động sản toàn cầu. Parcl được sử dụng để tạo ra các tài sản tổng hợp liên quan đến bất động sản thông qua cấu trúc AMM. Parcl đã ra mắt Parcl Labs Price Feed, nhằm tạo ra chỉ số bất động sản theo khu vực dựa trên lịch sử bán hàng của nó. Thời gian lịch sử có thể thay đổi tùy theo tần suất giao dịch của bất động sản. Sau khi chỉ số được tạo ra, các nhà đầu tư có cơ hội đặt cược vào xu hướng giá bất động sản, thiết lập vị thế tăng hoặc giảm cho giá bất động sản trong khu vực.
Phương pháp này do không có giao dịch bất động sản thực tế nên đã giúp Parcl tránh được các vấn đề pháp lý liên quan đến hoạt động bất động sản thực. Bạn cũng có thể nghi ngờ liệu nó có thực sự được coi là một dự án RWA bất động sản hay không, vì nó không đáp ứng các tiêu chí đã đề cập ở trên. Tuy nhiên, đây là một dự án RWA tương đối phổ biến, đã nhận được sự đầu tư từ nhiều công ty nổi tiếng, và do tính độc đáo của nó, việc đưa nó vào thảo luận về sự đa dạng sản phẩm RWA bất động sản là hợp lý.
Mạng thử nghiệm của Parcl đã được khởi động trên Solana vào tháng 5 năm 2022, hiện tại TVL của nó là 16 triệu USD. Tuy nhiên, sau hơn một năm hoạt động, Parcl dường như không thu hút được nhiều sự chú ý, khối lượng giao dịch hàng ngày chưa đến 10.000 USD, số người dùng hoạt động hàng ngày chưa đến 50.
Sản phẩm của Parcl dễ sử dụng và nâng cấp nhanh chóng, nhà cung cấp giá của Parcl Labs và thiết kế thị trường chỉ số khá trưởng thành. Về mặt vận hành, đội ngũ Parcl tích cực triển khai Parcl Point, Real Estate Royale và các chương trình thu hút người dùng khác. Mặc dù có những lợi thế này và sự hỗ trợ từ nhiều tổ chức đầu tư nổi tiếng, Parcl vẫn giữ được mức độ quan tâm và thị phần trên thị trường tương đối thấp, cơ sở người dùng nhỏ, khối lượng giao dịch hạn chế. Có lẽ điều này phần nào chứng minh rằng thị trường tài sản tiền điện tử vẫn chưa sẵn sàng để đón nhận các sản phẩm chỉ số bất động sản.
Reinno
Một số công ty tài sản tiền điện tử lớn cũng đang khám phá các sản phẩm theo hướng bất động sản RWA. Có công ty đã công bố, đội ngũ tiền tệ số ngân hàng trung ương của họ đang cố gắng hỗ trợ người dùng token hóa bất động sản và từ đó thực hiện vay thế chấp. Cũng có công ty hợp tác với các bên khác để hỗ trợ vay thế chấp bất động sản. Một số dự án cũng cung cấp tùy chọn sử dụng bất động sản được token hóa làm tài sản thế chấp cho khoản vay, nhưng dịch vụ này chỉ giới hạn cho các token bất động sản mà họ phát hành. Về bản chất, dịch vụ này giống như sản phẩm cho vay token, và không thực sự nâng cao tính thanh khoản vốn của các chủ sở hữu bất động sản cá nhân.
Reinno là một dự án bị bỏ hoang được ra mắt vào năm 2020 và ngừng hoạt động vào năm 2022, mặc dù không để lại nhiều dấu ấn trên thị trường, nhưng nó đã giới thiệu hai sản phẩm liên quan đến bất động sản RWA đáng được đề cập.
Sản phẩm đầu tiên là dịch vụ cho vay dựa trên tài sản tiền điện tử bất động sản. Khi các chủ sở hữu bất động sản cần huy động vốn, họ có thể nộp tài liệu bất động sản cho Reinno. Sau khi được phê duyệt, Reinno sẽ tạo ra một công ty đại diện đặc biệt tại Delaware (, còn được gọi là SPV, được tạo ra bởi công ty mẹ.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Sự trỗi dậy của các dự án RWA bất động sản: Cơ hội và thách thức đồng hành
Sự trỗi dậy của tài sản thật trong thị trường tài sản tiền điện tử
Khái niệm tài sản thế giới thực ( RWA ) đã tồn tại trên thị trường tài sản tiền điện tử từ lâu, ít nhất có thể truy tìm về năm 2018. Khi đó, việc mã hóa tài sản và phát hành token chứng khoán ( STO ) có nhiều điểm tương đồng với khái niệm RWA ngày nay. Tuy nhiên, do khung quy định không hoàn thiện và thiếu lợi ích tiềm năng đáng kể, những nỗ lực ban đầu này không thể phát triển thành quy mô thị trường trưởng thành.
Năm 2022, với việc lãi suất của Mỹ liên tục tăng lên, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đã vượt rõ rệt lãi suất vay stablecoin của ngành công nghiệp tiền điện tử. Do đó, việc token hóa trái phiếu chính phủ Mỹ như một tài sản RWA ngày càng trở nên hấp dẫn đối với ngành công nghiệp tiền điện tử. Một số dự án DeFi trưởng thành, cũng như các tổ chức tài chính truyền thống, đã bắt đầu khám phá RWA.
Trong hai năm qua, một số dự án RWA bất động sản đã xuất hiện trên thị trường. Chúng nhằm mục đích mở rộng thị trường đầu tư bất động sản theo nhiều cách khác nhau, đa dạng hóa các sản phẩm đầu tư bất động sản và giảm bớt rào cản gia nhập cho các nhà đầu tư bất động sản. Nghiên cứu này sẽ tiến hành phân tích trường hợp cho những dự án này, phân tích ưu nhược điểm của thiết kế RWA bất động sản và thị trường tiềm năng của nó. Do những dự án này chủ yếu nhằm vào lĩnh vực bất động sản Bắc Mỹ, nên các chính sách, quy định và điều kiện thị trường liên quan sẽ chủ yếu tập trung vào thị trường bất động sản Bắc Mỹ.
Phương pháp thị trường bất động sản được mã hóa
Thị trường bất động sản là một lĩnh vực rộng lớn đầy cơ hội đầu tư. Nghiên cứu được công bố vào tháng 3 năm 2023 cho thấy, giá trị của thị trường bất động sản niêm yết tại Bắc Mỹ đã đạt 1,3 nghìn tỷ USD. Trong khi đó, giá trị của thị trường bất động sản niêm yết toàn cầu là 2,66 nghìn tỷ USD.
Nhu cầu cốt lõi của thị trường bất động sản token hóa là đạt được một hoặc nhiều mục tiêu sau: tạo ra các sản phẩm đầu tư bất động sản đa dạng và linh hoạt hơn, thu hút một nhóm nhà đầu tư rộng rãi hơn, và nâng cao tính thanh khoản và giá trị của tài sản bất động sản. Các hình thức chính của các sản phẩm này thường có ba loại:
tài chính sở hữu bất động sản phân mảnh.
sản phẩm chỉ số thị trường bất động sản khu vực cụ thể.
Tài sản tiền điện tử bất động sản được sử dụng để thế chấp vay mượn.
Ngoài ra, việc mã hóa bất động sản lên chuỗi cũng có tiềm năng tăng cường tính minh bạch của tài sản bất động sản và tính dân chủ trong quản trị.
Nếu bạn quen thuộc với quỹ đầu tư bất động sản (REIT), đó là một loại công ty nắm giữ bất động sản có khả năng sinh lợi và quản lý hoặc vay vốn từ bất động sản đó. REIT cung cấp cơ hội đầu tư tương tự như quỹ tương hỗ, cho phép các nhà đầu tư bình thường có được thu nhập và tổng lợi nhuận từ bất động sản tương tự như cổ tức, đồng thời giúp thị trường bất động sản khu vực phát triển. REIT và tài sản bất động sản RWA có nhiều điểm tương đồng trong việc cung cấp cơ hội đầu tư bất động sản phân mảnh, cả hai đều giảm hiệu quả ngưỡng đầu tư và tăng cường tính thanh khoản của tài sản bất động sản. Tuy nhiên, REIT truyền thống thường không cung cấp cơ hội quản lý hoặc quyền sở hữu cho các nhà đầu tư, duy trì mô hình hoạt động tập trung. Mặc dù vậy, chúng có quy trình kiểm tra, vận hành tài sản và cấu trúc đầu tư trong khuôn khổ quy định nghiêm ngặt, cung cấp một khuôn khổ tham khảo cho các dự án RWA bất động sản.
Thông qua quan sát hoạt động của các dự án RWA bất động sản trong hai năm qua, chúng tôi đã có một cái nhìn rõ ràng hơn về những ưu điểm và nhược điểm của chúng.
Thông thường, các dự án RWA bất động sản có những ưu nhược điểm nêu trên. Nhưng khi nghiên cứu sâu vào các trường hợp cụ thể, phát hiện ra rằng do sự khác biệt trong quản lý và phương pháp sản phẩm, mỗi dự án gặp phải những tình huống thực tế khác nhau trong quá trình vận hành.
Phân tích trường hợp
Trong chương này, tôi đã chọn ba dự án RWA bất động sản để phân tích. Mỗi dự án áp dụng các phương pháp khác nhau để mã hóa thị trường bất động sản và đều có tính đại diện nhất định trong lĩnh vực của mình. Cần lưu ý rằng, những dự án này vẫn đang ở giai đoạn đầu, sản phẩm của chúng chưa trải qua sự xác nhận và kiểm tra thị trường lâu dài và rộng rãi.
RealT
RealT được ra mắt vào năm 2019, là một trong những dự án RWA bất động sản sớm nhất, tập trung vào việc mã hóa bất động sản nhà ở Mỹ thông qua Ethereum và Gnosis blockchain ( chủ yếu trên Gnosis ) để cung cấp cho các nhà đầu tư lẻ.
RealT mua bất động sản nhà ở và theo quy định của Mỹ, tiến hành mã hóa bất động sản mà họ sở hữu. Trách nhiệm quản lý, bảo trì và thu tiền thuê của những bất động sản này được ủy thác cho các cơ quan quản lý bên thứ ba. Sau khi trừ đi chi phí, tiền thuê phát sinh từ những bất động sản này được phân phối cho các chủ sở hữu mã thông báo. Mặc dù RealT chịu trách nhiệm cho quá trình mã hóa, nhưng họ về mặt pháp lý được tách biệt khỏi các công ty sở hữu tài sản bất động sản. Như trang web của họ đã đề cập, nếu công ty đó vi phạm hợp đồng, chủ sở hữu mã thông báo có quyền chỉ định một công ty khác để quản lý bất động sản mà họ sở hữu. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng thỏa thuận này không yêu cầu RealT tham gia đầu tư vào các mã thông báo bất động sản mà họ đưa ra thị trường. Người dùng nắm giữ mã thông báo bất động sản có thể nhận tiền thuê từ bất động sản đó hàng tháng, số tiền nhận được sẽ bị trừ khoảng 2,5% cho quỹ bảo trì và thường là khoảng 10% phí quản lý.
Lấy một bất động sản nào đó làm ví dụ, tổng giá trị của token bất động sản là 323.020 đô la, giá mỗi token là 52,10 đô la, tổng cộng đã phát hành 6.200 token. Bất động sản này tạo ra thu nhập cho thuê hàng tháng là 2.600 đô la. Sau khi trừ đi tổng cộng 622 đô la chi phí vận hành và quản lý, lợi nhuận ròng hàng tháng là 1.978 đô la, tổng hàng năm là 23.736 đô la. Do đó, mỗi token nhận được 3,83 đô la phân phối, dẫn đến tỷ suất lợi nhuận hàng năm là 7,35%.
Đối với bất động sản này, RealT đã cung cấp 100% mã thông báo ra thị trường, điều này có nghĩa là RealT không cần phải đầu tư chung với khách hàng và duy trì một mô hình gần như không có rủi ro để vận hành. Cơ quan quản lý thu 8% từ tiền thuê, và lấy phần còn lại từ phí bảo trì, nền tảng đầu tư chỉ thu phí 2% cho việc mã hóa bất động sản, chọn cơ quan quản lý và giám sát quản lý. Bằng cách này, đội ngũ RealT có thể tiết kiệm một lượng lớn thời gian quản lý, tập trung vào việc tìm kiếm các bất động sản đủ tiêu chuẩn và mã hóa chúng ra thị trường.
Tuy nhiên, mặc dù việc phân tán quyền sở hữu giúp chia sẻ rủi ro giữa các nhà đầu tư, nó cũng mang lại những thách thức. Khi tỷ lệ đầu tư của nhà đầu tư quá nhỏ, chi phí quản lý công ty trở nên quá cao và không bền vững. Có báo cáo giải thích về xung đột lợi ích giữa các chủ sở hữu token bất động sản và RealT. RealT chọn một tổ chức quản lý để quản lý các bất động sản mà họ sở hữu; nếu RealT nắm giữ nhiều quyền sở hữu bất động sản, họ sẽ cố gắng giảm chi phí quản lý; bởi vì quản lý kém sẽ có tác động tiêu cực lớn hơn đến họ. Tuy nhiên, nếu tỷ lệ cổ phần của RealT quá lớn, trước tiên điều này sẽ giảm tính thanh khoản của token, thứ hai, các cổ đông nhỏ trong bất động sản sẽ không thực hiện trách nhiệm giám sát. Tất cả các chủ sở hữu token đều kỳ vọng cổ đông lớn có thể giám sát tổ chức quản lý được thuê có hiệu quả và tận tâm. Mặt khác, nếu tỷ lệ nắm giữ của RealT cực kỳ nhỏ, RealT có thể thiếu động lực đủ để chọn lựa tổ chức quản lý một cách tận tâm và tham gia tích cực vào giám sát, điều này sẽ trở nên rất khó khăn cho nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ trong việc giám sát hiệu quả tổ chức quản lý.
Thông qua việc xem mười mã bất động sản mới nhất đã bán hết trên thị trường RealT và sử dụng các trình duyệt blockchain liên quan để tìm ra số lượng người nắm giữ mỗi bất động sản. RealT phân chia bất động sản thành nhiều mã khác nhau để đảm bảo giá của mỗi mã vào khoảng 50 đô la. Hầu hết các bất động sản đều nằm ở Detroit và có khoảng 500 người nắm giữ mã, trong đó có hai bất động sản có số người nắm giữ vượt quá 1.000. Bây giờ, kết hợp số lượng mã của mỗi người nắm giữ để tính toán phạm vi đầu tư của các nhà đầu tư RealT.
Khoảng 90% nhà đầu tư RealT đầu tư dưới 500 đô la, khoảng 9% nhà đầu tư đầu tư từ 500 đến 2.000 đô la, 1% nhà đầu tư đầu tư trên số tiền này. Điều này cho thấy RealT đã thành công một phần trong việc tạo ra một thị trường đầu tư bất động sản cho các nhà đầu tư lẻ và tăng tính thanh khoản cho thị trường nhà ở.
Theo dõi dữ liệu giao dịch trên địa chỉ ví của RealT trên mạng lưới hoạt động chính Gnosis, RealT đã phân phối tổng cộng khoảng 600.000 USD tiền thuê. Phí trên nền tảng dao động theo chi phí bảo trì, bảo hiểm và thuế, khoảng từ 2,5% đến 3% của tiền thuê, tương đương với doanh thu của nền tảng khoảng 150K đến 180K USD trong hai năm qua. Tuy nhiên, do RealT không bị buộc phải tham gia vào đầu tư bất động sản, và nếu chọn tham gia, mức độ tham gia của họ không có giới hạn hoặc hướng dẫn cụ thể, do đó lợi nhuận mà RealT thu được từ doanh thu tiền thuê là không xác định.
Từ góc độ cấu trúc công ty, RealT đã thành lập Real Token Inc. tại Delaware như một thực thể cốt lõi của công ty. Thực thể này không sở hữu bất kỳ tài sản bất động sản nào; nó chỉ đóng vai trò là thực thể vận hành của dự án RealT. Ngoài ra, RealT cũng đã thành lập Real Token LLC tại Delaware như là công ty mẹ của một loạt các công ty bất động sản. Giống như Real Token Inc., Real Token LLC(LLC: Công ty Trách nhiệm Hữu hạn) không sở hữu bất kỳ tài sản bất động sản nào; mục đích chính của nó là đơn giản hóa quy trình pháp lý, cho phép người dùng đầu tư vào tất cả các bất động sản chỉ bằng cách ký hợp đồng với một công ty. Cuối cùng, RealT thành lập một chuỗi LLC tương ứng cho mỗi bất động sản đầu tư. Là công ty con của Real Token LLC, mỗi chuỗi LLC sở hữu một bất động sản cụ thể và các token tương ứng. Cấu trúc này được thiết kế để đảm bảo rằng các vấn đề tài chính hoặc pháp lý của một bất động sản sẽ không ảnh hưởng đến các bất động sản khác hoặc hoạt động của công ty mẹ dưới RealT.
Parcl
Parcl là một nền tảng đầu tư DeFi, cho phép người dùng giao dịch sự biến động giá của thị trường bất động sản toàn cầu. Parcl được sử dụng để tạo ra các tài sản tổng hợp liên quan đến bất động sản thông qua cấu trúc AMM. Parcl đã ra mắt Parcl Labs Price Feed, nhằm tạo ra chỉ số bất động sản theo khu vực dựa trên lịch sử bán hàng của nó. Thời gian lịch sử có thể thay đổi tùy theo tần suất giao dịch của bất động sản. Sau khi chỉ số được tạo ra, các nhà đầu tư có cơ hội đặt cược vào xu hướng giá bất động sản, thiết lập vị thế tăng hoặc giảm cho giá bất động sản trong khu vực.
Phương pháp này do không có giao dịch bất động sản thực tế nên đã giúp Parcl tránh được các vấn đề pháp lý liên quan đến hoạt động bất động sản thực. Bạn cũng có thể nghi ngờ liệu nó có thực sự được coi là một dự án RWA bất động sản hay không, vì nó không đáp ứng các tiêu chí đã đề cập ở trên. Tuy nhiên, đây là một dự án RWA tương đối phổ biến, đã nhận được sự đầu tư từ nhiều công ty nổi tiếng, và do tính độc đáo của nó, việc đưa nó vào thảo luận về sự đa dạng sản phẩm RWA bất động sản là hợp lý.
Mạng thử nghiệm của Parcl đã được khởi động trên Solana vào tháng 5 năm 2022, hiện tại TVL của nó là 16 triệu USD. Tuy nhiên, sau hơn một năm hoạt động, Parcl dường như không thu hút được nhiều sự chú ý, khối lượng giao dịch hàng ngày chưa đến 10.000 USD, số người dùng hoạt động hàng ngày chưa đến 50.
Sản phẩm của Parcl dễ sử dụng và nâng cấp nhanh chóng, nhà cung cấp giá của Parcl Labs và thiết kế thị trường chỉ số khá trưởng thành. Về mặt vận hành, đội ngũ Parcl tích cực triển khai Parcl Point, Real Estate Royale và các chương trình thu hút người dùng khác. Mặc dù có những lợi thế này và sự hỗ trợ từ nhiều tổ chức đầu tư nổi tiếng, Parcl vẫn giữ được mức độ quan tâm và thị phần trên thị trường tương đối thấp, cơ sở người dùng nhỏ, khối lượng giao dịch hạn chế. Có lẽ điều này phần nào chứng minh rằng thị trường tài sản tiền điện tử vẫn chưa sẵn sàng để đón nhận các sản phẩm chỉ số bất động sản.
Reinno
Một số công ty tài sản tiền điện tử lớn cũng đang khám phá các sản phẩm theo hướng bất động sản RWA. Có công ty đã công bố, đội ngũ tiền tệ số ngân hàng trung ương của họ đang cố gắng hỗ trợ người dùng token hóa bất động sản và từ đó thực hiện vay thế chấp. Cũng có công ty hợp tác với các bên khác để hỗ trợ vay thế chấp bất động sản. Một số dự án cũng cung cấp tùy chọn sử dụng bất động sản được token hóa làm tài sản thế chấp cho khoản vay, nhưng dịch vụ này chỉ giới hạn cho các token bất động sản mà họ phát hành. Về bản chất, dịch vụ này giống như sản phẩm cho vay token, và không thực sự nâng cao tính thanh khoản vốn của các chủ sở hữu bất động sản cá nhân.
Reinno là một dự án bị bỏ hoang được ra mắt vào năm 2020 và ngừng hoạt động vào năm 2022, mặc dù không để lại nhiều dấu ấn trên thị trường, nhưng nó đã giới thiệu hai sản phẩm liên quan đến bất động sản RWA đáng được đề cập.
Sản phẩm đầu tiên là dịch vụ cho vay dựa trên tài sản tiền điện tử bất động sản. Khi các chủ sở hữu bất động sản cần huy động vốn, họ có thể nộp tài liệu bất động sản cho Reinno. Sau khi được phê duyệt, Reinno sẽ tạo ra một công ty đại diện đặc biệt tại Delaware (, còn được gọi là SPV, được tạo ra bởi công ty mẹ.