Token hóa tài sản: Phân tích logic cơ bản và khám phá con đường ứng dụng quy mô lớn
Năm 2023, tài sản được mã hóa ( Token hóa Tài sản Thế giới thực, RWA ) đã trở thành chủ đề nóng nhất trong lĩnh vực blockchain. Không chỉ thế giới Web3 đang sôi nổi thảo luận về chủ đề này, mà nhiều tổ chức tài chính truyền thống và cơ quan quản lý của các quốc gia cũng rất coi trọng, xem đây là hướng phát triển chiến lược. Các ông lớn tài chính như Citibank, JPMorgan lần lượt công bố báo cáo nghiên cứu về mã hóa và tích cực thúc đẩy các dự án thí điểm liên quan.
Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông đã chỉ ra trong báo cáo thường niên năm 2023 rằng, việc token hóa sẽ đóng vai trò then chốt trong tương lai tài chính của Hồng Kông. Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore cùng với Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản, JPMorgan và các đơn vị khác đã khởi động "Chương trình Người Bảo vệ", nhằm khai thác sâu tiềm năng token hóa tài sản.
Mặc dù chủ đề RWA đang rất hot, nhưng trong ngành vẫn còn nhiều ý kiến khác nhau về sự hiểu biết về nó, và các cuộc thảo luận xung quanh tính khả thi và triển vọng cũng rất gây tranh cãi. Một số quan điểm cho rằng RWA chỉ là một trò lừa đảo trên thị trường, không thể chịu được sự thảo luận sâu; trong khi đó, cũng có người đầy tự tin về RWA và lạc quan về tương lai của nó.
Bài viết này nhằm chia sẻ về góc nhìn nhận thức về RWA, tiến hành thảo luận và phân tích sâu hơn về tình trạng hiện tại và tương lai của nó.
Quan điểm cốt lõi:
Thế giới tiền điện tử RWA chủ yếu xoay quanh việc chuyển nhượng quyền lợi từ các tài sản sinh lợi như trái phiếu Mỹ, tài sản cố định, v.v... ( lên chuỗi, hoặc đặt tài sản ngoại tuyến lên chuỗi để thế chấp vay vốn nhằm thu được tính thanh khoản, cũng như di chuyển các tài sản vật lý khác lên chuỗi để giao dịch. Điều này thể hiện nhu cầu một chiều của thế giới tiền điện tử đối với tài sản thế giới thực, và có nhiều trở ngại về mặt tuân thủ.
Hướng đi trọng tâm trong tương lai của tài sản token hóa sẽ được thúc đẩy bởi các tổ chức tài chính truyền thống, cơ quan quản lý và ngân hàng trung ương cùng các cơ quan có thẩm quyền khác, nhằm xây dựng một hệ thống tài chính hoàn toàn mới sử dụng công nghệ DeFi trên chuỗi được cấp phép. Điều này cần một hệ thống tính toán ) công nghệ blockchain ( + hệ thống không tính toán ) như hệ thống pháp luật ( + hệ thống danh tính trên chuỗi và công nghệ bảo vệ quyền riêng tư + tiền tệ hợp pháp trên chuỗi ) CBDC, gửi tiết kiệm token hóa, stablecoin hợp pháp ( + cơ sở hạ tầng hoàn thiện ) ví dễ tiếp cận, oracle, công nghệ chuỗi chéo, v.v. (.
Blockchain về bản chất là nền tảng cho hợp đồng kỹ thuật số, cung cấp cơ sở hạ tầng lý tưởng cho việc số hóa/token hóa tài sản. Là một hệ thống phân tán được duy trì bởi nhiều bên, blockchain giải quyết vấn đề tin cậy. DeFi là sự đổi mới "tính toán" trong hệ thống tài chính, thay thế phần "tính toán" trong các hoạt động tài chính, đạt được tự động hoá, giảm chi phí và tăng hiệu quả, cũng như khả năng lập trình. Nhưng phần "không tính toán" ) như dựa trên nhận thức của con người ( mà blockchain không thể thay thế, hiện tại hệ thống DeFi chưa bao gồm tín dụng, thiếu hệ thống danh tính trên chuỗi và bảo vệ pháp lý.
Đối với hệ thống tài chính truyền thống, việc token hóa tài sản có nghĩa là tạo ra các dạng biểu diễn kỹ thuật số của tài sản thế giới thực thông qua blockchain, mở rộng lợi thế của công nghệ sổ cái phân tán đến nhiều loại tài sản. Việc các tổ chức tài chính áp dụng công nghệ DeFi có thể nâng cao hiệu quả hơn nữa, sử dụng hợp đồng thông minh thay thế các bước "tính toán" trong tài chính truyền thống, tăng cường tính năng lập trình. Điều này không chỉ giảm chi phí lao động mà còn cung cấp các giải pháp sáng tạo cho việc tài trợ cho doanh nghiệp ), đặc biệt là các doanh nghiệp vừa và nhỏ (.
Với sự gia tăng mức độ công nhận của tài chính truyền thống và chính phủ đối với công nghệ blockchain và token hóa, cùng với việc cơ sở hạ tầng ngày càng hoàn thiện, blockchain đang tiến tới sự hòa nhập với cấu trúc thế giới truyền thống, giải quyết những điểm đau thực sự trong các tình huống ứng dụng thực tế, chứ không chỉ giới hạn trong một "thế giới song song" tách biệt với thực tế.
Trong bối cảnh nhiều khu vực và hệ thống quản lý khác nhau trong tương lai, công nghệ chuỗi chéo sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc giải quyết vấn đề khả năng tương tác và sự phân tách thanh khoản. Tài sản được mã hóa sẽ tồn tại trên chuỗi công cộng và chuỗi được quản lý, thông qua các giao thức chuỗi chéo như CCIP có thể kết nối bất kỳ tài sản mã hóa nào trên chuỗi, đạt được khả năng tương tác và kết nối tất cả các chuỗi.
Hiện nay, nhiều quốc gia trên toàn cầu đang tích cực thúc đẩy các khung pháp lý và quy định liên quan đến blockchain. Đồng thời, cơ sở hạ tầng blockchain ) như ví, giao thức chuỗi chéo, oracle, v.v. ( đang được hoàn thiện nhanh chóng, CBDC đang ngày càng được ứng dụng, các tiêu chuẩn mã thông báo mới ) như ERC-3525( đang liên tục xuất hiện. Thêm vào đó, sự phát triển của các công nghệ bảo vệ quyền riêng tư ), đặc biệt là chứng minh không biết ( và hệ thống danh tính trên chuỗi, dường như công nghệ blockchain đang ở ngưỡng cửa của việc ứng dụng quy mô lớn.
Một, Giới thiệu về bối cảnh token hóa tài sản
Tài sản token hóa đề cập đến quá trình biểu thị tài sản dưới dạng token )Token( trên nền tảng blockchain có thể lập trình, bao gồm tài sản hữu hình ) như bất động sản, đồ sưu tầm, v.v. ( và tài sản vô hình ) như tài sản tài chính, tín chỉ carbon, v.v. (. Công nghệ này chuyển đổi tài sản từ hệ thống sổ cái truyền thống sang nền tảng sổ cái chia sẻ có thể lập trình là sự đổi mới mang tính cách mạng đối với hệ thống tài chính truyền thống, có thể ảnh hưởng đến toàn bộ hệ thống tài chính và tiền tệ của nhân loại trong tương lai.
Về việc token hóa tài sản RWA, có hai nhóm nhận thức khác nhau hoàn toàn, có thể gọi là RWA của Crypto và RWA của TradFi. Bài viết này chủ yếu thảo luận về RWA từ góc độ TradFi.
) Quan điểm Crypto về RWA
RWA của Crypto thể hiện nhu cầu một chiều của thế giới tiền điện tử đối với lợi suất tài sản tài chính thực tế. Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lãi suất và thu hẹp bảng cân đối kế toán, lãi suất cao đã ảnh hưởng lớn đến định giá thị trường rủi ro, rút bớt thanh khoản của thị trường tiền điện tử, dẫn đến sự sụt giảm lợi suất của thị trường DeFi. Lúc này, lợi suất không rủi ro của trái phiếu Mỹ lên tới khoảng 5% trở thành một món hàng hấp dẫn trên thị trường tiền điện tử. MakerDAO đã mua trái phiếu Mỹ một cách ồ ạt, với việc đã mua hơn 2,9 tỷ đô la trái phiếu Mỹ và các tài sản thực tế khác tính đến ngày 20 tháng 9 năm 2023.
Ý nghĩa của việc MakerDAO mua trái phiếu Mỹ là: DAI có thể tận dụng khả năng tín dụng bên ngoài để đa dạng hóa các tài sản hỗ trợ phía sau, lợi nhuận bổ sung lâu dài từ trái phiếu Mỹ có thể giúp DAI ổn định tỷ giá, tăng tính linh hoạt trong phát hành, và giảm sự phụ thuộc vào USDC, giảm rủi ro điểm đơn. Gần đây, MakerDAO cũng đã chia sẻ một phần lợi nhuận từ trái phiếu Mỹ, nâng lãi suất DAI lên 8% để tăng cầu.
Tuy nhiên, phương pháp của MakerDAO không phải là điều mà mọi dự án có thể sao chép. Khi giá token MKR tăng vọt và thị trường dâng cao sự phấn khích về khái niệm RWA, các dự án khái niệm RWA xuất hiện ngày càng nhiều, dẫn đến tình trạng hỗn loạn trong lĩnh vực RWA.
Logic RWA của Crypto chủ yếu xoay quanh:
Chuyển quyền lợi sinh lợi từ tài sản ### như trái phiếu Mỹ, thu nhập cố định, cổ phiếu, v.v. lên chuỗi.
Đưa tài sản ngoại tuyến lên để thế chấp vay mượn tài sản trên chuỗi để có tính thanh khoản.
Chuyển đổi các tài sản khác nhau trong thực tế sang giao dịch trên chuỗi ( như cát, đá, khoáng sản, bất động sản, vàng, v.v. )
Điều này thể hiện nhu cầu một chiều của thế giới tiền điện tử đối với tài sản thế giới thực, có nhiều trở ngại trong vấn đề tuân thủ. MakerDAO thực tế là thông qua các phương thức tuân thủ để nạp tiền và mua trái phiếu chính phủ Mỹ, chứ không phải bán những khoản lợi nhuận này trên chuỗi. Những trái phiếu chính phủ Mỹ được gọi là RWA trên chuỗi không phải là trái phiếu chính phủ Mỹ thực sự, mà là quyền lợi về lợi nhuận của chúng, và liên quan đến các bước phức tạp trong việc chuyển đổi lợi nhuận bằng tiền tệ hợp pháp thành tài sản trên chuỗi.
Khái niệm RWA nhanh chóng nổi lên cũng nhờ vào sự quan tâm từ giới tài chính truyền thống. Báo cáo nghiên cứu "Tiền, Token và Trò Chơi" do Citibank phát hành đã gây ra phản ứng mạnh mẽ, tiết lộ mối quan tâm lớn của nhiều tổ chức tài chính truyền thống đối với RWA, đồng thời kích thích sự nhiệt tình đầu cơ của thị trường.
( Quan điểm TradFi về RWA
Từ góc độ tài chính truyền thống ) TradFi ###, RWA là sự kết nối hai chiều giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung ( DeFi ). Đối với thế giới tài chính truyền thống, dịch vụ tài chính DeFi tự động thực hiện dựa trên hợp đồng thông minh là công cụ công nghệ tài chính đổi mới. RWA của TradFi chú trọng vào việc kết hợp công nghệ DeFi để thực hiện tài sản hóa, trao quyền cho hệ thống tài chính truyền thống, nhằm giảm chi phí, nâng cao hiệu quả và giải quyết những vấn đề đau đầu của tài chính truyền thống. Trọng tâm nằm ở lợi ích mà tài sản hóa mang lại cho hệ thống tài chính truyền thống, chứ không chỉ là tìm kiếm các kênh bán tài sản mới.
Việc phân biệt logic RWA từ các góc độ khác nhau là rất cần thiết, vì logic và con đường thực hiện phía sau hoàn toàn khác nhau. Trong việc chọn loại blockchain, RWA của TradFi dựa trên chuỗi quyền phép (Permission Chain), trong khi RWA của Crypto dựa trên chuỗi công khai (Public Chain).
Chuỗi công cộng do không có yêu cầu truy cập, phi tập trung, tính ẩn danh và các đặc điểm khác, đã khiến các dự án RWA của Crypto đối mặt với những rào cản tuân thủ lớn, người dùng cũng thiếu sự bảo vệ quyền lợi hợp pháp. Ngược lại, RWA của TradFi dựa trên chuỗi có giấy phép đã cung cấp các điều kiện tiên quyết cơ bản cho sự tuân thủ pháp lý ở các quốc gia và khu vực khác nhau. Việc thực hiện KYC trên chuỗi để thiết lập hệ thống danh tính là điều kiện tiên quyết cần thiết để thực hiện RWA, dưới sự bảo vệ của hệ thống pháp lý, các tổ chức có thể phát hành/giao dịch tài sản được mã hóa một cách hợp pháp và tuân thủ.
Khác với RWA của Crypto, tài sản được phép phát hành bởi các tổ chức trên chuỗi có thể là tài sản gốc trên chuỗi thay vì là bản đồ của tài sản đã tồn tại ngoài chuỗi. Tiềm năng cách mạng mà RWA của tài sản tài chính gốc trên chuỗi mang lại sẽ là rất lớn.
Tóm tắt những điểm chính: Tài sản được mã hóa ( Sự mã hóa tài sản thế giới thực ) sẽ là hướng phát triển chính trong tương lai được thúc đẩy bởi các tổ chức tài chính truyền thống, cơ quan quản lý và ngân hàng trung ương, thiết lập một hệ thống tài chính hoàn toàn mới trên chuỗi với công nghệ DeFi. Để thực hiện hệ thống này cần:
Hệ thống tính toán ( công nghệ blockchain )
Hệ thống phi tính toán ( như hệ thống pháp luật )
Hệ thống danh tính trên chuỗi (DID, VC)
Tiền tệ hợp pháp trên chuỗi ( CBDC, tiền gửi được mã hóa, stablecoin hợp pháp )
Cơ sở hạ tầng hoàn chỉnh( Ví có ngưỡng thấp, oracle, công nghệ chuỗi chéo, v.v. )
Hai, Nguyên lý cơ bản của blockchain: Giải quyết vấn đề gì?
( Blockchain là cơ sở hạ tầng lý tưởng cho việc biểu đạt token hóa tài sản.
Để hiểu nguyên lý cơ bản của blockchain, trước tiên cần làm rõ bản chất của blockchain. Về cơ bản, blockchain là một nền tảng hợp đồng số, và hợp đồng là hình thức biểu đạt cơ bản của tài sản. Token ) là phương tiện số của tài sản sau khi hợp đồng được hình thành. Do đó, blockchain trở thành cơ sở hạ tầng lý tưởng cho việc biểu đạt tài sản số hóa / biểu đạt token.
Văn bản và giấy là những phát minh quan trọng của loài người, chủ yếu được ứng dụng trong việc truyền thông tin và hỗ trợ hợp đồng/ chỉ dẫn. Trong lĩnh vực truyền thông tin, người ta theo đuổi chi phí thấp, khả năng sao chép và chỉnh sửa không mất mát. Còn trong việc truyền đạt hợp đồng và chỉ dẫn, tính xác thực, không thể chối cãi và không thể bị sửa đổi thì quan trọng hơn.
Internet như một hệ thống truyền tải thông tin hiện đại, đã đáp ứng rất tốt nhu cầu truyền bá thông tin. Tuy nhiên, khi xử lý hệ thống hợp đồng/chỉ thị, đã gặp phải khó khăn, đặc biệt trong các tình huống liên quan đến quyền uy và độ tin cậy, như hoạt động doanh nghiệp, quyết định của chính phủ, độ tin cậy của thông tin là vô cùng quan trọng.
Sự xuất hiện của công nghệ blockchain đã cung cấp một giải pháp hoàn toàn mới cho việc xử lý hợp đồng và hệ thống chỉ thị. Là một sổ cái phân tán có tính phi tập trung, tính minh bạch và tính không thể thay đổi, blockchain đảm bảo tính xác thực và độ tin cậy của thông tin mà không cần dựa vào các tổ chức tập trung hoặc bên thứ ba để thiết lập lòng tin.
Nếu nói rằng Internet là sự nâng cấp số hóa của công nghệ văn bản-giấy trong bối cảnh truyền thông thông tin, thì blockchain chắc chắn là sự nâng cấp số hóa của công nghệ văn bản-giấy trong bối cảnh hợp đồng/lệnh. Blockchain là phương tiện kỹ thuật đầu tiên hiệu quả hỗ trợ số hóa hợp đồng sau sự phát triển của máy tính và mạng.
Blockchain đã đáp ứng nhu cầu "tính toán" của con người.
Blockchain cung cấp cơ sở hạ tầng cho việc token hóa tài sản, hợp đồng thông minh là hình thức biểu hiện tài sản kỹ thuật số cơ bản nhất. Tính hoàn chỉnh của Turing trên Ethereum cho phép hợp đồng thông minh diễn đạt nhiều hình thức tài sản khác nhau, chẳng hạn như token đồng nhất (FT), token không đồng nhất ###NFT(, token bán đồng nhất )SFT(, v.v.
Công nghệ blockchain đã giải quyết vấn đề "tính toán", tức là "quy trình có thể lặp lại, kết quả có thể kiểm tra". Điều này có thể được coi là nguyên tắc cơ bản của blockchain. Cơ chế hoạt động của blockchain dựa trên điều này: một nút ghi lại giao dịch, sau đó các nút khác thực hiện lại quy trình ghi chép ) quy trình có thể lặp lại (; nếu kết quả tuyên bố nhất quán với kết quả tự xác minh, nó sẽ trở thành "sự thật đã được thiết lập" trong thế giới blockchain và được ghi lại vĩnh viễn.
Blockchain có thể giải quyết vấn đề "hệ thống tính toán", tức là các giao dịch dựa trên "quy trình có thể lặp lại, kết quả có thể kiểm tra". "Hệ thống phi tính toán" bao gồm các giao dịch không thể thực hiện đặc điểm này, chẳng hạn như các giao dịch bị ảnh hưởng bởi nhận thức của con người.
Con người luôn có yêu cầu tính toán "quá trình có thể lặp lại, kết quả có thể kiểm tra". Với sự ra đời của máy tính, quá trình này có thể được cố định trong chương trình. Các công cụ đáp ứng yêu cầu "tính toán" liên tục được cải tiến và nâng cấp, thúc đẩy sự phát triển của khoa học, công nghệ và xã hội.
Tuy nhiên, trong "hệ thống tính toán" tập trung, ý thức chủ quan của con người có thể làm ảnh hưởng đến "quy trình có thể lặp lại, kết quả có thể kiểm tra". Blockchain
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
notSatoshi1971
· 14giờ trước
Chỉ là một khái niệm phổ biến khác mà thôi.
Xem bản gốcTrả lời0
HappyToBeDumped
· 22giờ trước
Chính phủ cuối cùng đã bắt đầu tham gia.
Xem bản gốcTrả lời0
BearMarketBarber
· 22giờ trước
À này, quản lý có theo kịp không?
Xem bản gốcTrả lời0
BlockchainFries
· 22giờ trước
Đã nói rồi, ổn như chó già.
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeBeggar
· 22giờ trước
Một bẫy nữa để chơi đùa với mọi người mà thôi.
Xem bản gốcTrả lời0
TradFiRefugee
· 22giờ trước
Lại đây rồi! Chơi khái niệm bằng dao thật súng thật không sạch sẽ phải không?
Tài sản token hóa: Con đường tương lai của sự kết hợp giữa TradFi và Tài chính phi tập trung
Token hóa tài sản: Phân tích logic cơ bản và khám phá con đường ứng dụng quy mô lớn
Năm 2023, tài sản được mã hóa ( Token hóa Tài sản Thế giới thực, RWA ) đã trở thành chủ đề nóng nhất trong lĩnh vực blockchain. Không chỉ thế giới Web3 đang sôi nổi thảo luận về chủ đề này, mà nhiều tổ chức tài chính truyền thống và cơ quan quản lý của các quốc gia cũng rất coi trọng, xem đây là hướng phát triển chiến lược. Các ông lớn tài chính như Citibank, JPMorgan lần lượt công bố báo cáo nghiên cứu về mã hóa và tích cực thúc đẩy các dự án thí điểm liên quan.
Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông đã chỉ ra trong báo cáo thường niên năm 2023 rằng, việc token hóa sẽ đóng vai trò then chốt trong tương lai tài chính của Hồng Kông. Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore cùng với Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản, JPMorgan và các đơn vị khác đã khởi động "Chương trình Người Bảo vệ", nhằm khai thác sâu tiềm năng token hóa tài sản.
Mặc dù chủ đề RWA đang rất hot, nhưng trong ngành vẫn còn nhiều ý kiến khác nhau về sự hiểu biết về nó, và các cuộc thảo luận xung quanh tính khả thi và triển vọng cũng rất gây tranh cãi. Một số quan điểm cho rằng RWA chỉ là một trò lừa đảo trên thị trường, không thể chịu được sự thảo luận sâu; trong khi đó, cũng có người đầy tự tin về RWA và lạc quan về tương lai của nó.
Bài viết này nhằm chia sẻ về góc nhìn nhận thức về RWA, tiến hành thảo luận và phân tích sâu hơn về tình trạng hiện tại và tương lai của nó.
Quan điểm cốt lõi:
Thế giới tiền điện tử RWA chủ yếu xoay quanh việc chuyển nhượng quyền lợi từ các tài sản sinh lợi như trái phiếu Mỹ, tài sản cố định, v.v... ( lên chuỗi, hoặc đặt tài sản ngoại tuyến lên chuỗi để thế chấp vay vốn nhằm thu được tính thanh khoản, cũng như di chuyển các tài sản vật lý khác lên chuỗi để giao dịch. Điều này thể hiện nhu cầu một chiều của thế giới tiền điện tử đối với tài sản thế giới thực, và có nhiều trở ngại về mặt tuân thủ.
Hướng đi trọng tâm trong tương lai của tài sản token hóa sẽ được thúc đẩy bởi các tổ chức tài chính truyền thống, cơ quan quản lý và ngân hàng trung ương cùng các cơ quan có thẩm quyền khác, nhằm xây dựng một hệ thống tài chính hoàn toàn mới sử dụng công nghệ DeFi trên chuỗi được cấp phép. Điều này cần một hệ thống tính toán ) công nghệ blockchain ( + hệ thống không tính toán ) như hệ thống pháp luật ( + hệ thống danh tính trên chuỗi và công nghệ bảo vệ quyền riêng tư + tiền tệ hợp pháp trên chuỗi ) CBDC, gửi tiết kiệm token hóa, stablecoin hợp pháp ( + cơ sở hạ tầng hoàn thiện ) ví dễ tiếp cận, oracle, công nghệ chuỗi chéo, v.v. (.
Blockchain về bản chất là nền tảng cho hợp đồng kỹ thuật số, cung cấp cơ sở hạ tầng lý tưởng cho việc số hóa/token hóa tài sản. Là một hệ thống phân tán được duy trì bởi nhiều bên, blockchain giải quyết vấn đề tin cậy. DeFi là sự đổi mới "tính toán" trong hệ thống tài chính, thay thế phần "tính toán" trong các hoạt động tài chính, đạt được tự động hoá, giảm chi phí và tăng hiệu quả, cũng như khả năng lập trình. Nhưng phần "không tính toán" ) như dựa trên nhận thức của con người ( mà blockchain không thể thay thế, hiện tại hệ thống DeFi chưa bao gồm tín dụng, thiếu hệ thống danh tính trên chuỗi và bảo vệ pháp lý.
Đối với hệ thống tài chính truyền thống, việc token hóa tài sản có nghĩa là tạo ra các dạng biểu diễn kỹ thuật số của tài sản thế giới thực thông qua blockchain, mở rộng lợi thế của công nghệ sổ cái phân tán đến nhiều loại tài sản. Việc các tổ chức tài chính áp dụng công nghệ DeFi có thể nâng cao hiệu quả hơn nữa, sử dụng hợp đồng thông minh thay thế các bước "tính toán" trong tài chính truyền thống, tăng cường tính năng lập trình. Điều này không chỉ giảm chi phí lao động mà còn cung cấp các giải pháp sáng tạo cho việc tài trợ cho doanh nghiệp ), đặc biệt là các doanh nghiệp vừa và nhỏ (.
Với sự gia tăng mức độ công nhận của tài chính truyền thống và chính phủ đối với công nghệ blockchain và token hóa, cùng với việc cơ sở hạ tầng ngày càng hoàn thiện, blockchain đang tiến tới sự hòa nhập với cấu trúc thế giới truyền thống, giải quyết những điểm đau thực sự trong các tình huống ứng dụng thực tế, chứ không chỉ giới hạn trong một "thế giới song song" tách biệt với thực tế.
Trong bối cảnh nhiều khu vực và hệ thống quản lý khác nhau trong tương lai, công nghệ chuỗi chéo sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc giải quyết vấn đề khả năng tương tác và sự phân tách thanh khoản. Tài sản được mã hóa sẽ tồn tại trên chuỗi công cộng và chuỗi được quản lý, thông qua các giao thức chuỗi chéo như CCIP có thể kết nối bất kỳ tài sản mã hóa nào trên chuỗi, đạt được khả năng tương tác và kết nối tất cả các chuỗi.
Hiện nay, nhiều quốc gia trên toàn cầu đang tích cực thúc đẩy các khung pháp lý và quy định liên quan đến blockchain. Đồng thời, cơ sở hạ tầng blockchain ) như ví, giao thức chuỗi chéo, oracle, v.v. ( đang được hoàn thiện nhanh chóng, CBDC đang ngày càng được ứng dụng, các tiêu chuẩn mã thông báo mới ) như ERC-3525( đang liên tục xuất hiện. Thêm vào đó, sự phát triển của các công nghệ bảo vệ quyền riêng tư ), đặc biệt là chứng minh không biết ( và hệ thống danh tính trên chuỗi, dường như công nghệ blockchain đang ở ngưỡng cửa của việc ứng dụng quy mô lớn.
Một, Giới thiệu về bối cảnh token hóa tài sản
Tài sản token hóa đề cập đến quá trình biểu thị tài sản dưới dạng token )Token( trên nền tảng blockchain có thể lập trình, bao gồm tài sản hữu hình ) như bất động sản, đồ sưu tầm, v.v. ( và tài sản vô hình ) như tài sản tài chính, tín chỉ carbon, v.v. (. Công nghệ này chuyển đổi tài sản từ hệ thống sổ cái truyền thống sang nền tảng sổ cái chia sẻ có thể lập trình là sự đổi mới mang tính cách mạng đối với hệ thống tài chính truyền thống, có thể ảnh hưởng đến toàn bộ hệ thống tài chính và tiền tệ của nhân loại trong tương lai.
Về việc token hóa tài sản RWA, có hai nhóm nhận thức khác nhau hoàn toàn, có thể gọi là RWA của Crypto và RWA của TradFi. Bài viết này chủ yếu thảo luận về RWA từ góc độ TradFi.
) Quan điểm Crypto về RWA
RWA của Crypto thể hiện nhu cầu một chiều của thế giới tiền điện tử đối với lợi suất tài sản tài chính thực tế. Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lãi suất và thu hẹp bảng cân đối kế toán, lãi suất cao đã ảnh hưởng lớn đến định giá thị trường rủi ro, rút bớt thanh khoản của thị trường tiền điện tử, dẫn đến sự sụt giảm lợi suất của thị trường DeFi. Lúc này, lợi suất không rủi ro của trái phiếu Mỹ lên tới khoảng 5% trở thành một món hàng hấp dẫn trên thị trường tiền điện tử. MakerDAO đã mua trái phiếu Mỹ một cách ồ ạt, với việc đã mua hơn 2,9 tỷ đô la trái phiếu Mỹ và các tài sản thực tế khác tính đến ngày 20 tháng 9 năm 2023.
Ý nghĩa của việc MakerDAO mua trái phiếu Mỹ là: DAI có thể tận dụng khả năng tín dụng bên ngoài để đa dạng hóa các tài sản hỗ trợ phía sau, lợi nhuận bổ sung lâu dài từ trái phiếu Mỹ có thể giúp DAI ổn định tỷ giá, tăng tính linh hoạt trong phát hành, và giảm sự phụ thuộc vào USDC, giảm rủi ro điểm đơn. Gần đây, MakerDAO cũng đã chia sẻ một phần lợi nhuận từ trái phiếu Mỹ, nâng lãi suất DAI lên 8% để tăng cầu.
Tuy nhiên, phương pháp của MakerDAO không phải là điều mà mọi dự án có thể sao chép. Khi giá token MKR tăng vọt và thị trường dâng cao sự phấn khích về khái niệm RWA, các dự án khái niệm RWA xuất hiện ngày càng nhiều, dẫn đến tình trạng hỗn loạn trong lĩnh vực RWA.
Logic RWA của Crypto chủ yếu xoay quanh:
Điều này thể hiện nhu cầu một chiều của thế giới tiền điện tử đối với tài sản thế giới thực, có nhiều trở ngại trong vấn đề tuân thủ. MakerDAO thực tế là thông qua các phương thức tuân thủ để nạp tiền và mua trái phiếu chính phủ Mỹ, chứ không phải bán những khoản lợi nhuận này trên chuỗi. Những trái phiếu chính phủ Mỹ được gọi là RWA trên chuỗi không phải là trái phiếu chính phủ Mỹ thực sự, mà là quyền lợi về lợi nhuận của chúng, và liên quan đến các bước phức tạp trong việc chuyển đổi lợi nhuận bằng tiền tệ hợp pháp thành tài sản trên chuỗi.
Khái niệm RWA nhanh chóng nổi lên cũng nhờ vào sự quan tâm từ giới tài chính truyền thống. Báo cáo nghiên cứu "Tiền, Token và Trò Chơi" do Citibank phát hành đã gây ra phản ứng mạnh mẽ, tiết lộ mối quan tâm lớn của nhiều tổ chức tài chính truyền thống đối với RWA, đồng thời kích thích sự nhiệt tình đầu cơ của thị trường.
( Quan điểm TradFi về RWA
Từ góc độ tài chính truyền thống ) TradFi ###, RWA là sự kết nối hai chiều giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung ( DeFi ). Đối với thế giới tài chính truyền thống, dịch vụ tài chính DeFi tự động thực hiện dựa trên hợp đồng thông minh là công cụ công nghệ tài chính đổi mới. RWA của TradFi chú trọng vào việc kết hợp công nghệ DeFi để thực hiện tài sản hóa, trao quyền cho hệ thống tài chính truyền thống, nhằm giảm chi phí, nâng cao hiệu quả và giải quyết những vấn đề đau đầu của tài chính truyền thống. Trọng tâm nằm ở lợi ích mà tài sản hóa mang lại cho hệ thống tài chính truyền thống, chứ không chỉ là tìm kiếm các kênh bán tài sản mới.
Việc phân biệt logic RWA từ các góc độ khác nhau là rất cần thiết, vì logic và con đường thực hiện phía sau hoàn toàn khác nhau. Trong việc chọn loại blockchain, RWA của TradFi dựa trên chuỗi quyền phép (Permission Chain), trong khi RWA của Crypto dựa trên chuỗi công khai (Public Chain).
Chuỗi công cộng do không có yêu cầu truy cập, phi tập trung, tính ẩn danh và các đặc điểm khác, đã khiến các dự án RWA của Crypto đối mặt với những rào cản tuân thủ lớn, người dùng cũng thiếu sự bảo vệ quyền lợi hợp pháp. Ngược lại, RWA của TradFi dựa trên chuỗi có giấy phép đã cung cấp các điều kiện tiên quyết cơ bản cho sự tuân thủ pháp lý ở các quốc gia và khu vực khác nhau. Việc thực hiện KYC trên chuỗi để thiết lập hệ thống danh tính là điều kiện tiên quyết cần thiết để thực hiện RWA, dưới sự bảo vệ của hệ thống pháp lý, các tổ chức có thể phát hành/giao dịch tài sản được mã hóa một cách hợp pháp và tuân thủ.
Khác với RWA của Crypto, tài sản được phép phát hành bởi các tổ chức trên chuỗi có thể là tài sản gốc trên chuỗi thay vì là bản đồ của tài sản đã tồn tại ngoài chuỗi. Tiềm năng cách mạng mà RWA của tài sản tài chính gốc trên chuỗi mang lại sẽ là rất lớn.
Tóm tắt những điểm chính: Tài sản được mã hóa ( Sự mã hóa tài sản thế giới thực ) sẽ là hướng phát triển chính trong tương lai được thúc đẩy bởi các tổ chức tài chính truyền thống, cơ quan quản lý và ngân hàng trung ương, thiết lập một hệ thống tài chính hoàn toàn mới trên chuỗi với công nghệ DeFi. Để thực hiện hệ thống này cần:
Hai, Nguyên lý cơ bản của blockchain: Giải quyết vấn đề gì?
( Blockchain là cơ sở hạ tầng lý tưởng cho việc biểu đạt token hóa tài sản.
Để hiểu nguyên lý cơ bản của blockchain, trước tiên cần làm rõ bản chất của blockchain. Về cơ bản, blockchain là một nền tảng hợp đồng số, và hợp đồng là hình thức biểu đạt cơ bản của tài sản. Token ) là phương tiện số của tài sản sau khi hợp đồng được hình thành. Do đó, blockchain trở thành cơ sở hạ tầng lý tưởng cho việc biểu đạt tài sản số hóa / biểu đạt token.
Văn bản và giấy là những phát minh quan trọng của loài người, chủ yếu được ứng dụng trong việc truyền thông tin và hỗ trợ hợp đồng/ chỉ dẫn. Trong lĩnh vực truyền thông tin, người ta theo đuổi chi phí thấp, khả năng sao chép và chỉnh sửa không mất mát. Còn trong việc truyền đạt hợp đồng và chỉ dẫn, tính xác thực, không thể chối cãi và không thể bị sửa đổi thì quan trọng hơn.
Internet như một hệ thống truyền tải thông tin hiện đại, đã đáp ứng rất tốt nhu cầu truyền bá thông tin. Tuy nhiên, khi xử lý hệ thống hợp đồng/chỉ thị, đã gặp phải khó khăn, đặc biệt trong các tình huống liên quan đến quyền uy và độ tin cậy, như hoạt động doanh nghiệp, quyết định của chính phủ, độ tin cậy của thông tin là vô cùng quan trọng.
Sự xuất hiện của công nghệ blockchain đã cung cấp một giải pháp hoàn toàn mới cho việc xử lý hợp đồng và hệ thống chỉ thị. Là một sổ cái phân tán có tính phi tập trung, tính minh bạch và tính không thể thay đổi, blockchain đảm bảo tính xác thực và độ tin cậy của thông tin mà không cần dựa vào các tổ chức tập trung hoặc bên thứ ba để thiết lập lòng tin.
Nếu nói rằng Internet là sự nâng cấp số hóa của công nghệ văn bản-giấy trong bối cảnh truyền thông thông tin, thì blockchain chắc chắn là sự nâng cấp số hóa của công nghệ văn bản-giấy trong bối cảnh hợp đồng/lệnh. Blockchain là phương tiện kỹ thuật đầu tiên hiệu quả hỗ trợ số hóa hợp đồng sau sự phát triển của máy tính và mạng.
Blockchain đã đáp ứng nhu cầu "tính toán" của con người.
Blockchain cung cấp cơ sở hạ tầng cho việc token hóa tài sản, hợp đồng thông minh là hình thức biểu hiện tài sản kỹ thuật số cơ bản nhất. Tính hoàn chỉnh của Turing trên Ethereum cho phép hợp đồng thông minh diễn đạt nhiều hình thức tài sản khác nhau, chẳng hạn như token đồng nhất (FT), token không đồng nhất ###NFT(, token bán đồng nhất )SFT(, v.v.
Công nghệ blockchain đã giải quyết vấn đề "tính toán", tức là "quy trình có thể lặp lại, kết quả có thể kiểm tra". Điều này có thể được coi là nguyên tắc cơ bản của blockchain. Cơ chế hoạt động của blockchain dựa trên điều này: một nút ghi lại giao dịch, sau đó các nút khác thực hiện lại quy trình ghi chép ) quy trình có thể lặp lại (; nếu kết quả tuyên bố nhất quán với kết quả tự xác minh, nó sẽ trở thành "sự thật đã được thiết lập" trong thế giới blockchain và được ghi lại vĩnh viễn.
Blockchain có thể giải quyết vấn đề "hệ thống tính toán", tức là các giao dịch dựa trên "quy trình có thể lặp lại, kết quả có thể kiểm tra". "Hệ thống phi tính toán" bao gồm các giao dịch không thể thực hiện đặc điểm này, chẳng hạn như các giao dịch bị ảnh hưởng bởi nhận thức của con người.
Con người luôn có yêu cầu tính toán "quá trình có thể lặp lại, kết quả có thể kiểm tra". Với sự ra đời của máy tính, quá trình này có thể được cố định trong chương trình. Các công cụ đáp ứng yêu cầu "tính toán" liên tục được cải tiến và nâng cấp, thúc đẩy sự phát triển của khoa học, công nghệ và xã hội.
Tuy nhiên, trong "hệ thống tính toán" tập trung, ý thức chủ quan của con người có thể làm ảnh hưởng đến "quy trình có thể lặp lại, kết quả có thể kiểm tra". Blockchain