Phân tích sâu về cách Stablecoin tái cấu trúc cục diện thương mại toàn cầu

Gần đây, một báo cáo nghiên cứu sâu về cách mà stablecoin thay đổi cấu trúc thương mại toàn cầu, tầm quan trọng ngày càng rõ ràng của nó như một cơ sở hạ tầng tài chính hợp pháp, cũng như tình hình áp dụng ở các quốc gia như Nga và Trung Quốc đã được phân tích toàn diện.

Quan điểm chính

• Nga sử dụng stablecoin trong thương mại dầu mỏ, cho thấy stablecoin đã chuyển từ công cụ biên giới thành cơ sở hạ tầng tài chính thực tế cho thương mại xuyên biên giới cao rủi ro.

• Mặc dù Trung Quốc và Ấn Độ có một số hạn chế đối với tiền điện tử trong nước, nhưng họ đã hưởng lợi từ việc giao dịch stablecoin với Nga, âm thầm trải nghiệm hiệu quả của tài chính phi tập trung ở cấp quốc gia.

• Các chính phủ trên toàn cầu đã phản ứng theo nhiều cách khác nhau, nhưng đều nhận thức rằng Stablecoin đang tái định hình cách thức dòng giá trị xuyên biên giới.

Độ sâu của Stablecoin được nâng cao

Tầm quan trọng toàn cầu của Stablecoin ngày càng tăng, không chỉ như một công cụ đầu cơ mà còn như một công cụ tài chính thiết thực, từ cá nhân đến tổ chức và cả cấp quốc gia đều đang áp dụng.

Stablecoin ban đầu phổ biến trong giao dịch tiền điện tử, các nhà giao dịch sử dụng USDT và USDC để giao dịch, chuyển tiền và thu hút thanh khoản. Trong các thị trường có cơ sở hạ tầng ngân hàng hạn chế hoặc có kiểm soát vốn, stablecoin đã tăng cường việc sử dụng đô la Mỹ.

Sau đó, Stablecoin đã mở rộng đến các mục đích của tổ chức và B2B. Các doanh nghiệp bắt đầu sử dụng stablecoin để thanh toán xuyên biên giới, thanh toán cho nhà cung cấp và trả lương, đặc biệt là ở những thị trường mới nổi mà dịch vụ ngân hàng truyền thống không đáng tin cậy hoặc có chi phí cao. So với chuyển tiền qua SWIFT hoặc ngân hàng đại lý, giao dịch stablecoin gần như được thanh toán ngay lập tức, không cần trung gian, giúp giảm chi phí một cách đáng kể. Điều này khiến stablecoin ngày càng quan trọng đối với các công ty hoạt động ở những khu vực có bất ổn về chính trị hoặc kinh tế.

Bây giờ, stablecoin đang được thử nghiệm ở cấp quốc gia, vai trò của nó đã chuyển từ tiện lợi sang chiến lược. Các quốc gia đối mặt với lệnh trừng phạt hoặc tìm kiếm sự thay thế cho hệ thống tài chính do Mỹ thống trị, như Nga, đã chuyển sang sử dụng stablecoin.

Ứng dụng thực tế của Stablecoin trong thương mại toàn cầu

Nga đang đưa các stablecoin như USDT và các loại tiền điện tử chính như Bitcoin, Ethereum vào thương mại dầu mỏ với Trung Quốc. Điều này đại diện cho một nỗ lực chiến lược để tránh các lệnh trừng phạt của phương Tây.

Mô hình giao dịch tương đối đơn giản. Người mua Trung Quốc chuyển nhân dân tệ cho các tổ chức trung gian, các tổ chức trung gian sẽ chuyển đổi thành stablecoin hoặc tài sản kỹ thuật số khác. Những tài sản này sau đó được chuyển cho các nhà xuất khẩu Nga, các nhà xuất khẩu lại đổi tiền thành rúp. Bằng cách loại bỏ các tổ chức trung gian tài chính phương Tây, quá trình này giảm thiểu rủi ro trừng phạt và tăng cường khả năng phục hồi của giao dịch.

Trong những giao dịch này, stablecoin đóng vai trò vô cùng quan trọng. Mặc dù Bitcoin và Ethereum đôi khi được sử dụng, nhưng sự biến động giá của chúng khiến chúng không phù hợp cho các giao dịch lớn. Ngược lại, các stablecoin như USDT cung cấp tính ổn định giá, tính thanh khoản cao và dễ dàng chuyển nhượng, những đặc điểm này hỗ trợ vai trò ngày càng tăng của chúng trong các thanh toán xuyên biên giới trong môi trường hạn chế.

Cần lưu ý rằng, Trung Quốc tiếp tục áp dụng những hạn chế nghiêm ngặt đối với việc sử dụng tiền điện tử trong nước. Tuy nhiên, trong bối cảnh thương mại năng lượng với Nga, các nhà chức trách dường như có thái độ khoan dung đối với giao dịch stablecoin. Tư thế kép này làm nổi bật một xu hướng: ngay cả trong các chế độ hạn chế chính thức, cũng đang lặng lẽ áp dụng tài sản kỹ thuật số để có được tính thực tiễn cho hoạt động của mình.

Nga không phải là một trường hợp đơn lẻ. Các quốc gia khác bị trừng phạt, như Iran và Venezuela, cũng đang chuyển sang Stablecoin để duy trì thương mại quốc tế. Những ví dụ này cho thấy, Stablecoin đang ngày càng được sử dụng như một công cụ để duy trì chức năng thương mại trong môi trường bị hạn chế về chính trị.

Xu hướng phát triển của stablecoin toàn cầu

Nga đã trải nghiệm tính thực tiễn của stablecoin thông qua thực tiễn cá nhân. Sau khi Mỹ đóng băng các ví liên quan đến nền tảng giao dịch bị chế tài, các quan chức Bộ Tài chính Nga đã kêu gọi phát triển stablecoin được hỗ trợ bởi đồng rúp, nhằm giảm sự phụ thuộc vào các nhà phát hành nước ngoài và bảo vệ các giao dịch trong tương lai khỏi sự kiểm soát bên ngoài.

Ngoài Nga, một số quốc gia khác cũng đang tăng tốc khám phá việc áp dụng stablecoin. Nhiều quốc gia coi stablecoin là công cụ để tăng cường chủ quyền tiền tệ hoặc ứng phó hiệu quả hơn với những thay đổi địa chính trị. Sự hấp dẫn của nó còn nằm ở tiềm năng chuyển tiền xuyên biên giới nhanh hơn và chi phí thấp hơn, làm nổi bật vai trò của stablecoin như là động lực hiện đại hóa cơ sở hạ tầng tài chính.

Nhiều quốc gia trên toàn cầu đang xây dựng khung quy định về stablecoin, bao gồm Thái Lan, Nhật Bản, Singapore, Hồng Kông, v.v. Hoa Kỳ vẫn chưa có luật toàn diện, nhưng đã có những tiến triển liên quan. Các ngân hàng lớn trong nước của Hàn Quốc đang chuẩn bị phát hành stablecoin won đầu tiên.

Những phát triển này tiết lộ hai xu hướng chính. Đầu tiên, việc quản lý stablecoin đã vượt ra ngoài các cuộc thảo luận lý thuyết, chính phủ đang tích cực định hình các tham số pháp lý và hoạt động của nó. Thứ hai, sự phân hóa địa lý đang hình thành. Một số quốc gia thúc đẩy việc tích hợp stablecoin dưới sự quản lý, trong khi những quốc gia khác áp dụng các biện pháp nghiêm ngặt hơn để bảo vệ quyền kiểm soát tiền tệ trong nước.

Mặc dù có sự phân hóa này, toàn cầu đều nhận ra rằng Stablecoin đang trở thành một phần không thể thiếu của cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu. Một số quốc gia coi nó như một thách thức đối với đồng tiền chủ quyền, trong khi các quốc gia khác xem nó như một công cụ thanh toán thương mại toàn cầu nhanh hơn và hiệu quả hơn.

Stablecoin: Lớp cơ sở hạ tầng tài chính mới

Sự gia tăng của Stablecoin trong giao dịch xuyên biên giới phản ánh sự chuyển biến căn bản của hạ tầng tài chính, chứ không chỉ là những nỗ lực để tránh sự quản lý. Ngay cả những quốc gia từ trước đến nay có thái độ hoài nghi về tiền điện tử, như Trung Quốc và Ấn Độ, cũng bắt đầu sử dụng Stablecoin một cách gián tiếp trong thương mại hàng hóa chiến lược, trải nghiệm thực tế hiệu quả của nó.

Sự phát triển này đã vượt qua việc tránh lệnh trừng phạt. Các thử nghiệm cấp bán lẻ ban đầu đã phát triển thành sự tích hợp ở cấp độ tổ chức và thậm chí quốc gia, khiến stablecoin trở thành một trong số ít các đổi mới blockchain thể hiện sự phù hợp thực sự với sản phẩm-thị trường. Do đó, stablecoin ngày càng được coi là một phần hợp pháp của hệ thống tài chính hiện đại, chứ không phải là công cụ cho các hoạt động bất hợp pháp.

Các tổ chức xem xét stablecoin như là các yếu tố cấu trúc trong kiến trúc tài chính tương lai có thể chiếm ưu thế trong làn sóng đổi mới tài chính tiếp theo. Ngược lại, những tổ chức chậm trễ tham gia có thể phải đối mặt với rủi ro thích ứng một cách thụ động với các tiêu chuẩn do người khác đặt ra. Do đó, các nhà hoạch định chính sách và lãnh đạo tài chính cần phải hiểu bản chất của stablecoin và tiềm năng dài hạn của nó, đồng thời phát triển các chiến lược phù hợp với hướng phát triển của hệ thống tài chính toàn cầu.