Ethereum'un Stratejik Dönüşümü: "Dünya Bilgisayarı"ndan "Dünya Defteri"ne

Ethereum'un son zamanlarda "dünya defteri" olarak konumlandırılması ani bir stratejik değişiklik değil, EIP-1559'un uygulanmasıyla başlayan bir dönüşüm sürecidir. Stabilcoinler, Ethereum üzerinde %50'lik bir paya sahip olarak finansal uzlaşma katmanı olarak konumunu daha da güçlendirmiştir. Bu dönüşümü derinlemesine inceleyelim:

EIP-1559: Değer Yakalama Yeniden Tanımlanıyor

EIP-1559'un temeli, Ethereum ana ağının değer yakalama mekanizmasını yeniden şekillendirmektir. Artık işlem hacmindeki artışla gelen gaz tüketimine bağımlı değildir, bunun yerine yeni bir model benimsemiştir.

Bundan önce, tüm işlemler ana ağda yoğunlaşmıştı, bu da ETH gaz tüketiminin büyük olmasına neden oldu, 2021'de günlük ortalama yok edilen ETH sayısı binlerce civarındaydı. Ana ağda ciddi bir tıkanıklık vardı, Layer2 de veri grubu gönderirken gaz rekabetine katılmak zorunda kaldı, maliyetler yüksek ve tahmin edilmesi zor.

EIP-1559, öngörülebilir bir temel ücret mekanizması getirerek Layer2'nin ana ağda toplu gönderim maliyetlerini istikrarlı ve kontrol edilebilir hale getirdi. Bu, yalnızca Layer2'nin işletme eşiğini düşürmekle kalmıyor, aynı zamanda daha fazla Layer2’nin nihai uzlaşma için sadece Ethereum'a bağımlı olmasını sağlıyor.

Bu değişim, aslında Ethereum'un değer yakalama mantığını derinlemesine dönüştürüyor: ana ağın yüksek frekanslı işlemlerine dayalı "tüketim bazlı büyüme" modelinden, Layer2 uzlaşma talebine dayalı "vergi bazlı büyüme" modeline geçiş yapıyor.

Kullanıcılar artık Ethereum ana ağına doğrudan işlem hizmeti ücreti ödemez, bunun yerine Layer2 kullanıcıdan işlem ücreti alır ve belirli aralıklarla ana ağa "vergi" olarak veri grupları gönderir ve ETH'yi yok eder. Bu model, yerel bankaların günlük işlemleri işleme şekline benzer, ancak büyük çaplı bankalar arası hesaplamalar merkezi banka sistemi aracılığıyla onaylanmalıdır. Merkez bankası doğrudan sıradan kullanıcılara hizmet etmez, ancak tüm bankalar ona "vergi" ödemek zorundadır ve denetime tabidir.

Bu, "Dünya Defteri"nin konumlandırmasının tipik özellikleridir.

Stablecoin: Pazarın Ethereum'a Güven Oyu

Veri platformlarına göre, dünya genelindeki stablecoin toplam piyasa değeri 250 milyar doları aşıyor ve Ethereum, bu piyasa payının %50'sini elinde bulunduruyor. Bu oran, EIP-1559'un uygulanmasından sonra düşmek yerine artış gösterdi. Ethereum'un bu kadar fazla sermaye çekmesinin başlıca nedeni, benzersiz güvenlik primidir.

Özellikle, bir stabil coin Ethereum üzerinde 629,9 milyar dolar değerinde, diğer bir stabil coin ise 381,5 milyar dolar değerinde. Karşılaştırıldığında, diğer kamu blok zincirlerindeki stabil coinlerin toplamı nispeten daha az.

Stablecoin ihraççıları Ethereum'u, işlem hızı veya maliyet avantajları nedeniyle değil, yüz milyarlarca dolarlık ETH'nin temin ettiği ekonomik güvenlik nedeniyle seçiyor. Yüz milyar dolarlık varlık yöneten kurumlar için, Ethereum'a saldırmanın yüksek maliyeti son derece önemli bir değerlendirme faktörüdür.

Büyük stabilcoin fonlarının birikimi, Ethereum ekosisteminin kendi kendini güçlendiren büyüme döngüsünü oluşturdu: Stabilcoin ölçeği arttıkça → likidite derinleşiyor → daha fazla DeFi protokolü Ethereum'u tercih ediyor → daha fazla stabilcoin talebi yaratıyor → daha fazla sermaye akışı çekiyor.

Bu açıdan bakıldığında, Ethereum üzerindeki stabilcoinlerin büyük ölçekli toplanması, aslında küresel likiditenin eylem oyu ile bir sonucu olup, aynı zamanda onun dünya defteri konumuna olan piyasa onayının bir ifadesidir.

Ethereum ekosisteminin stratejik konumu

Ethereum ana ağı, "merkez bankası" seviyesinde bir uzlaşma katmanı olma konusunda yoğunlaşırken, tüm Ethereum ekosisteminin stratejik konumu netleşti: Layer2, yüksek frekanslı işlemlerden sorumlu, Ethereum ana ağı ise nihai uzlaşmaya odaklanıyor; iş bölümü net ve verimli. Layer2'den ana ağa geri dönen her uzlaşma, ETH'yi yok etmeye devam edecek ve deflasyon etkisini hızlandıracak.

Ancak, gerçek veriler, Ethereum ana ağının günlük imha miktarının önemli ölçüde azaldığını, bazen birkaç yüz ETH'den bile az olduğunu göstermektedir. Bu arada, birçok Layer2 platformunun günlük işlem hacmi ve kârlılığı önemli ölçüde artmaktadır. Bu durumun nedeni, kullanıcıların büyük ölçüde Layer2'ye geçiş yapması ve bunun sonucunda ana ağ işlem hacminin düşmesidir. Layer2 her gün büyük miktarda işlem ücreti almakta, ancak ana ağa ödenen "koruma ücreti" nispeten daha az olmaktadır.

Yine de, bu fenomen Ethereum'un dünya defteri olarak konumunu etkilemiyor. Stabilcoinlerin büyük birikimi, yaklaşık bin milyar dolar güvence (28% arzın staking'i) ve dünyanın en büyük DeFi ekosistemi, sermayenin Ethereum'un hesaplama otoritesini, Layer2 ekosisteminin ticaret canlılığından ziyade seçtiğini kanıtlıyor.

Ethereum kurucusu, bu sorunun farkına varmış gibi görünüyor ve Layer2'nin Ethereum'un genel dünya defteri konumlandırması için bir gelişim engeli haline gelmemesi adına Ethereum ana ağının performansını yeniden artırmaya çalışıyor.

Ama nihayetinde, Layer2'nin başarısı veya başarısızlığı Ethereum'un dünya defteri olarak konumlandırılmasıyla doğrudan bir ilişkiye sahip değildir.

Mevcut olarak vurgulanan "dünya defteri" ifadesi, daha çok yerleşik bir gerçeğin resmi bir onayı gibi görünüyor. EIP-1559, o tarihi dönüm noktasıdır; o zamandan beri Ethereum artık "dünya bilgisayarı" değil, "dünya merkez bankası" haline gelmiştir.

Başka bir deyişle, gelecekteki kripto para birimlerinin avantajlarının zincir üzerindeki DeFi altyapısı ile geleneksel finansın entegrasyonunda yattığını kabul edersek, Ethereum'un "dünya merkezi bankası" konumu, onu güçlendirmek için yeterlidir; Layer2 ekosisteminin refahı belirleyici bir faktör değildir.