Şifreleme dünyası yeniden "Bireysel yatırımcılar, Wall Street ile savaş"

2021'de, Amerika'daki bireysel yatırımcılar ile açığa satış yapan kuruluşlar arasında GameStop etrafında şiddetli bir çatışma yaşandı. Şimdi, şifreleme sektörü benzer bir senaryoyu tekrar sergiliyor. Bir balina tek başına, neredeyse bir merkeziyetsiz borsa için 2,3 milyar dolar kaybetmesine neden oldu. Bu sadece basit bir teknik arıza değil, aynı zamanda merkeziyetsiz bir kriz, ideolojik uzlaşma ve şifreleme ticaret ekosistemindeki tarafların çıkarlarının sert çarpışması ile de ilgili.

Bu olayın başlangıcını ve sonucunu gözden geçirelim, bireysel yatırımcıların gerçekten kazanıp kazanmadığını ve nihai kazananın kim olduğunu tartışalım.

Bireysel yatırımcı sıkıştırıyor, platform kaybı durdurmak için elini kesiyor

Bir token, kısa süre içinde %429 oranında patladı. Ardından, bir borsa, bir trader'ın ifşa ettiği kısa pozisyonu devraldı ve bir ara 12 milyon dolardan fazla kayıpla karşılaştı.

Durum kritik: Eğer bu token 0.15374'e yükselirse, borsa 230 milyon dolarlık fonunu tamamen kaybedecek. Fonların sürekli çıkışıyla, tasfiye fiyatı da daha da düşecektir ve bu bir kısır döngü oluşturacaktır.

Saldırgan, sistemin dört büyük ölümcül açığını hassas bir şekilde kullandı:

1. Likit olmayan varlıkların gerçek pozisyon sınırlamaları yoktur.
2. Zayıf tahminci manipülasyon önleme mekanizması
3. Otomatik Pozisyon Devri Sistemi
4. Kesme mekanizmasının eksikliği

Bu sadece bir işlem değil, aynı zamanda sistemin zayıf noktalarına yönelik hassas bir darbe; platformu iki arada bir derede bırakıyor: ya devasa fonların tasfiye riskiyle yüz yüze kalmasını izlemek zorunda kalıyor ya da "merkeziyetsizlik" ilkesinden saparak acil müdahale önlemleri almak zorunda kalıyor.

Piyasa duygusu zirveye ulaştı, birçok bireysel yatırımcı avlanma eylemine katıldı. Bazı ünlü kişiler sosyal medyada büyük borsa "savaşa katılma" çağrısında bulundu. Bir ünlü borsa yöneticisi topluluk üyelerinin bu tokenin listelemesi hakkındaki önerilerine yanıt vererek fiyatın yeniden dalgalanmasına neden oldu.

Bireysel yatırımcılar bir araya geliyor, bu platformun çökmesini bekliyorlar.

Ancak, zaferin elde edilmesi an meselesi gibi göründüğü anda, platform acil oylama başlattı ve ilgili token'ları tamamen kaldırdı. Bu karar, sadece iki dakika içinde "konsensüs" sağlandı. Platform hemen resmi bir açıklama yaptı ve yönetim kurulunun acil olarak müdahale ettiğini ve ilgili varlıkları kaldırdığını duyurdu; bu, piyasa istikrarını koruma tutumunu ortaya koydu ve bu zor durumda durumu zorla yatıştırdı.

Bu tarihin en şiddetli baskın operasyonu, sonunda platform tarafının önce "kabul ederek" geri çekilmesiyle sona erdi.

Merkeziyetsiz Borsa'nın İnanma Krizi

Bu olay, önümüzdeki yıllarda bile gerçek anlamda tamamen merkezsiz borsa sistemlerinin hala yalnızca idealde var olabileceğini göstermektedir.

Bu olay, platformun önemli bir açığını da ortaya koydu: Küçük piyasa değerine sahip ve düşük likiditeye sahip coinlerde aşırı büyük pozisyonların açılmasına izin veriyor, bu pozisyonlar tasfiye edildiğinde piyasada karşı taraf bulmak mümkün olmuyor. Başka bir deyişle, piyasa derinliği bu kadar büyük işlem hacmini destekleyemiyor, bir sıkıştırma durumunda likidite aniden çöker, tasfiye mekanizması ise etkisiz hale geliyor.

Ticaret platformu aslında tarafsız bir rol oynamalıydı, ama bu sefer kendisi masaya oturdu. Daha da ironik olanı, durum kötüleştiğinde hızla "hakem" kimliğine geri dönmesi ve doğrudan ticareti kapatması.

Pazarın merkeziyetsiz borsa konusundaki inancı sarsılmaya başladı. İki dakika içinde geçen "konsensüs"; yönetim komitesi, kuralları değiştirmek istediklerinde hemen değiştiriyor; işlem çiftlerini kapatmak istediklerinde derhal uygulamaya geçiyor. Bu işlemler, birçok merkezi borsadan bile daha hızlı gerçekleşiyor. Bu durum, "merkeziyetsiz" denilen şeyin, sadece pazar istikrarlı olduğunda mı etkili olduğunu, bir kez kontrolden çıktığında ise "istedikleri gibi hareket edebilecekleri" şüphesini uyandırıyor.

Eğer merkeziyetsiz borsa da "zorla listeden çıkarma" yapabiliyorsa, o zaman merkeziyetsizliğin anlamı nedir? Sonuçta merkezi borsa mı daha stabil, yoksa merkeziyetsiz borsa mı daha güvenilir?

Merkeziyetsizlik İlkesi ve Sermaye Verimliliği Çelişkisi

"Merkeziyetsizlik" etiketine bakıldığında, merkeziyetsiz borsa daha güvenli görünüyor çünkü varlıklar her zaman kullanıcının kendi cüzdanında, kötüye kullanılma korkusu olmadan tutuluyor. Otomatik piyasa yapıcı mekanizması merkeziyetsiz ticaretin uygulanabilirliğini sağlıyor, ancak dezavantajları da oldukça belirgin - düşük likidite, yüksek kayma, süreksiz kayıplar var ve kullanıcı deneyimi ortalama. Çoğu insan merkeziyetsiz borsa kullanıyor ya uzun vadeli yatırım yapıyor ya da airdrop etkinliklerine katılıyor, günlük ticaret deneyimi ise pek ideal değil.

Merkezi borsa kullanımı kolay, yeterli likiditeye sahip ve güçlüdür; ister sözleşme ticareti ister spot ticaret olsun, her şey oldukça akıcıdır. Ancak bu kolaylığın bir bedeli vardır: Fonlar yatırıldığında, kullanıcı doğrudan fonlarının kontrolünü kaybeder. Tarihte borsaların hacker saldırısına uğradığı veya aniden kapandığı birçok olay olmuştur; bu tür olayların bir daha olmayacağına dair kimse garanti veremez.

Bu olay, bu tür bir ikilem durumunun tipik bir yansımasıdır: merkeziyetsizlik anlayışı ile sermaye verimliliği arasında doğal bir çatışma vardır. Kesin bir merkeziyetsizlik peşinde koşmak, sermaye verimliliğini mutlaka etkileyecektir; en yüksek sermaye verimliliğini aramak ise genellikle bir tür merkezi kontrol gerektirir.

Bu klasik bir ikilem: merkeziyetsizlik ilkesine sadık kalmak, olası sistemik riskler ve sermaye verimliliği kaybını kabul etmek mi, yoksa gerektiğinde merkeziyetsizliğin bir kısmını feda ederek sistemi güvence altına almak ve sermaye verimliliğini sağlamak mı? İlgili platform, büyük zararlarla karşı karşıya kaldığında protokolü korumak için acil önlemler alarak ikincisini seçti, ancak bu da sert eleştirilere yol açtı.

İlginçtir ki, birçok eleştirmen de benzer bir seçimle karşılaşmıştı. Örneğin, tanınmış bir borsa, 2020 Mart ayında piyasa dalgalanmaları sırasında acil önlemler alarak doğrudan işlemleri durdurmuştu. O dönemde bu uygulama hakkında farklı görüşler vardı. Bazıları, acil önlemler alınmazsa, tüm şifreleme endüstrisi üzerinde felaket etkileri olabileceğini düşündü. Bu durum, kavramlar ile gerçeklik arasındaki karmaşık ilişkiyi vurgulamaktadır.

Şifreleme pazarının gelecekteki gelişim yönleri

Geleceğe bakıldığında, merkeziyetsiz borsa "kısmi merkeziyetçilik + şeffaf kurallar + gerektiğinde müdahale" yönünde gelişebilir; tamamen merkeziyetsiz + piyasa serbestliği veya tamamen merkezi + kara kutu işlemleri + her an müdahale gibi uç noktalara doğru gitmek yerine.

Yeni nesil merkeziyetsiz borsa, şifreleme kültürü ile sermaye verimliliği arasında bir denge arayacak; yeterli zincir üstü şeffaflık ve kullanıcı kontrolünü koruyacak, aynı zamanda kriz anlarında sistem güvenliğini ve kullanıcı varlıklarını etkili bir şekilde koruyabilecektir. Bu denge, ideallerin ihanet değil, gerçeklere pragmatik bir yanıtıdır.

Merkezi borsa da dönüşüm baskısı ile karşı karşıya. Kullanıcıların varlık kontrolü konusundaki endişeleri ve merkeziyetsiz borsaların getirdiği rekabetle yüzleşen merkezi borsalar, Web3 cüzdanlarının merkezinde olduğu stratejik bir dönüşüm gerçekleştiriyor. İster sektörün öncüsü, ister köklü borsa, isterse de yeni platform olsun, hepsi "merkezi borsa + Web3 cüzdan" modelini deneyerek merkezi ticaretin pratikliği ile merkeziyetsizliğin güvenliğini bir arada sunmayı deniyor:

• Tanınmış bir borsa, cüzdan işini aktif bir şekilde geliştirerek sadece iş kapsamını genişletmekle kalmadı, aynı zamanda pazar konumunu da başarıyla pekiştirdi.
• Diğer bir önde gelen borsa, birkaç yıl önce tanınmış bir cüzdanı satın almasına rağmen, Web3 cüzdan işine ancak yakın zamanda gerçekten önem vermeye başladı ve Ar-Ge ile pazarlama yatırımlarını önemli ölçüde artırdı.
• Bazı köklü borsa da trende ayak uydurarak kendi Web3 cüzdanını oluşturdu ve popüler Meme coin'lere ve yeni projelere odaklanan özel alanlar kurdu.
• Gelişmekte olan borsalar da tam özellikli Web3 cüzdanlarını piyasaya sürmek ve çok zincirli ekosisteme erişimde öncülük etmek için ileriye dönük olarak zorlu rekabette farklılaştırılmış bir konum arıyor.

Bu dönüşüm sadece kullanıcı ihtiyaçlarına bir yanıt değil, aynı zamanda sektör gelişim mantığına bir uyumdur. Web3 cüzdan işlevlerinin entegrasyonu sayesinde, merkezi borsa merkezi ticaretin derinliğini ve verimliliğini korurken, kullanıcılara varlıklarını kendi kontrolünde tutma seçeneği sunmaktadır - kullanıcılar, varlıklarını ne zaman borsa saklamasına koyarak kolaylık elde edeceklerine ve ne zaman kendi kontrolündeki cüzdana aktararak güvenliği sağlayacaklarına karar verebilirler.

Sektörün olgunlaşmasıyla birlikte, daha fazla "sınırları olan merkeziyetsizlik" ile "şeffaf merkezileşme" çözümlerinin bir arada var olduğunu görebiliriz. Bu birleşimsel gelişim aşamasında, şeffaflık, güvenlik ve verimlilik arasında en iyi dengeyi bulabilen katılımcılar, giderek artan piyasa rekabetinde öne çıkabilir.

Merkezi borsa verimliliği ile merkeziyetsiz borsa şeffaflığını bir arada sunmak, belki de şifreleme ticaretinin bir sonraki gelişim aşamasıdır - bir karşıtlık değil, avantajların bir birleşimidir.