Stablecoin piyasası önemli bir gelişim yılına giriyor, Dolar stablecoin'leri hâkim konumda.

2025 yılı, stablecoin gelişiminde anahtar bir yıl olacak. Bu yıl, sadece stablecoin pazarının ölçeği ve ticaret aktivitesinde yeni zirveler görmekle kalmayacak, aynı zamanda düzenleyici politikalar ve sermaye ilgisi de hız kazanacak. Kripto pazarındaki "sığınak" aracı olarak, stablecoin küresel ödemeler, sınır ötesi ticaret, DeFi altyapısı ve hatta egemen kredi alanlarına doğru adım adım ilerliyor.

Son yayımlanan bir küresel stablecoin endüstrisi gelişim raporu, stablecoin'lerin geleneksel finans ile kripto dünyası arasında en kritik altyapılardan biri haline geldiğini ve küresel finansal işletim düzenini değiştirdiğini belirtmektedir. Bu rapor, stablecoin endüstrisini gelişim süreci, piyasa yapısı, uygulama senaryoları, küresel düzenleme, gelişim potansiyeli ve potansiyel riskler olmak üzere altı boyuttan sistematik olarak incelemekte ve analiz etmektedir.

dolar stablecoin mutlak bir üstünlük sağlıyor.

Rapor, küresel stablecoin pazarında, ABD doları stablecoin'inin pazar payının mutlak bir avantaj sağladığını ve ihracının 256,4 milyar dolara ulaştığını göstermektedir. Buna karşılık, diğer ülkelerin fiat stablecoin'leri hala emekleme aşamasındadır; ikinci sıradaki euro stablecoin'in büyüklüğü yalnızca 4,9 milyon dolardır. Yen, İngiliz sterlini, Güney Kore wonu, lira gibi ABD doları dışındaki fiat stablecoin'lerin büyüklüğü yüz binler ile on milyonlar arasında değişmekte olup, büyük bir gelişim potansiyeli göstermektedir.

2025 yılının Temmuz ayı itibarıyla, küresel stablecoin toplam piyasa değeri 250 milyar doları aşmış olup, yılın başına göre önemli bir artış göstermiştir. Bunlar arasında, USDT ve USDC'nin piyasa değerleri toplamı pazarın %86.5'ini oluşturarak stablecoin alanında çift oligopol bir yapı oluşturmuştur. Dikkate değer bir diğer nokta ise, zincir üzerindeki yıllık transfer toplamının 36.3 trilyon dolara ulaşarak, ana kredi kartı ağlarının yıllık toplam işlem hacmini geride bırakması ve küresel ödeme ağlarının yeni bir temeli haline gelmesidir. Ayrıca, USDC'nin 2025'teki büyüme hızı belirgin şekilde artarak %40.9'a ulaşmış, dolayısıyla USDC'nin 2030 yılı civarında USDT'yi geçmesi beklenmektedir.

Çoklu güçler, stablecoin pazarının patlamasını tetikliyor.

Stablecoin pazarının hızlı gelişimi tesadüf değil, birden fazla gücün ortak etkisiyle gerçekleşen bir sonuçtur:

• Başlıca ekonomik güçler stabilcoin yasalarını ilerletiyor, düzenleyici yollar giderek netleşiyor.
• Geleneksel finans ve teknoloji devleri stabilcoin pazarına katılıyor.
• Stabilcoin ihraççısı başarılı bir şekilde halka arz edildi, sermaye piyasalarının hayal gücünü canlandırdı
• Yüksek enflasyon bölgelerindeki kullanıcılar, stabilcoinleri "dijital dolar" olarak güvenli liman aracı olarak görüyor.
• DeFi, RWA, ödeme ve uzlaşma gibi yeni ortaya çıkan senaryolar sürekli olarak gerçek talep ekliyor.

Zincir üzerindeki aktivite açısından, şu anda dünya genelinde aylık aktif stabilcoin adresi 30 milyondan fazla, zincir üzerindeki toplam coin adresi 168 milyonu aştı. Gerçek kullanıcıların yönettiği işlemlerin oranı, 2023 yılındaki %15'in altından şu anki yaklaşık %22'ye yükseldi; kullanıcı yapısı, arbitraj robotlarından işletmelere ve bireysel yatırımcılara doğru geçiş yapıyor.

stablecoin "ana akım savaş alanına" girdi

Stablecoinlerin rolü, "işlem riskten korunma aracı" olmaktan "dijital finansın ana varlığı"na yükseliyor. Bu yıl itibarıyla, dünya genelinde birçok teknoloji devi ve finans kurumu stabilcoin alanına adım atmaya başladı:

• Bir stabilcoin ihraççısı, ABD borsasında işlem görmeye başladı ve piyasa değeri bir ara 100 milyar RMB'ye yaklaştı.
• Ana akım ödeme platformları kendi stablecoin'lerini piyasaya sürdü ve yüksek performanslı halka açık blok zincirinde kullanıma sundu.
• Büyük e-ticaret platformu Hong Kong stabilcoin pazarına girdi, düzenleyici kum havuzu test aşamasına geçti.
• Perakende devi, stablecoin ödemelerini destekliyor ve bunları çevrimiçi perakende alanında uygulamaya teşvik ediyor.
• Yeni nesil kamu blok zincirleri, düşük ücretler ve yüksek ölçeklenebilirlik sayesinde büyük miktarda stablecoin dağıtımını çekiyor.

Geleneksel finans, internet platformları ve kripto yerel güçlerin ortak itici gücü, stablecoin'in "kripto özel hesaplama aracı" olma durumundan, yaygın olarak kullanılabilir bir dijital ödeme aracı haline gelmesine neden oldu; bu da onun düzenleyici uyum için daha yüksek gereksinimler ortaya koymasını sağladı.

Ölçekleme heyecanının arkasındaki yapısal zorluklar

Piyasa sıcak bir performans sergilemesine rağmen, stablecoin hala birçok yapısal zorluk ve tartışma ile karşı karşıya.

1. Gerçek kullanım ölçeği sorunu: Transfer miktarı 36 trilyon dolara kadar ulaşmasına rağmen, bunun yüzde yetmiş ila sekseninin robotlar, borsa içi transferler gibi "sanal trafik"ten oluşması muhtemeldir.

2. İstikrar Mekanizması ve Şeffaflık Sorunu: Ana stablecoin'lerin rezerv varlık yapısı ve risk açığı konusunda hala tartışmalar bulunmaktadır.

3. Regülasyon politikalarında farklılıklar: Ülkelerin stablecoin'lere karşı tutumları farklılık göstermektedir, bazı bölgeler henüz kullanım için açılmamışken, bazı pazarlar ise sistem inovasyonunun deneme alanı rolünü üstlenmektedir.

Dikkat çekici olan, ABD ilgili yasalarının stabilcoinlerin menkul kıymet olarak sınıflandırılmadığını, algoritmik stabilcoinlerin yasaklandığını ve rezervlerin %100'ünün yüksek likiditeye sahip varlıklar olması gerektiğini açıkça belirtmesidir. Bu yasama, resmi olarak yürürlüğe girerse, mevcut ana akım stabilcoinlerin işletim mantığını ve küresel uyum yapısını derinden etkileyecektir.

Altı boyutlu tam görünümde stabilcoin evrimi yolu

Son yayımlanan rapor, çok boyutlu analiz yöntemini kullanarak stablecoin gelişimini kapsamlı bir şekilde ele almış ve aşağıdaki altı ana alana odaklanmıştır:

1. Gelişim Süreci: Stabilcoin'in on yıllık evrim yolunun gözden geçirilmesi
2. Pazar Yapısı: İkili oligopol yapısı, halka açık blok zinciri dağıtım payı, aylık aktif kullanıcı trendleri gibi temel verilerin ayrıntılı analizi
3. Uygulama Senaryoları: Stabilcoinlerin sınır ötesi ödemeler, DeFi, perakende ödemeleri ve RWA gibi alanlardaki kritik rolüne odaklanma
4. Küresel Düzenleme: Başlıca Ekonomik Alanlardaki Düzenleyici Dinamikler ve Yasama Yollarının Gözden Geçirilmesi
5. Gelecek Potansiyeli: Stabilcoinlerin nasıl küresel ödeme ağı haline geleceğini, ABD Hazine Bonoları alım gücünü ve CBDC ile olan rekabetçi ilişkisini analiz etmek.
6. Risk Uyarısı: Dolaşımın kopması, denetim şeffaflığı, sistemik saldırılar, kara para aklama düzenleme zorlukları gibi potansiyel zorlukları kapsamaktadır.

Rapor ayrıca, mevcut dolar dışı stablecoin'lerin hala gelişiminin erken aşamalarında olduğunu ve gelecekte büyük bir genişleme alanına sahip olduğunu vurguladı. Pazarın sürekli olgunlaşması ve düzenlemenin kademeli olarak iyileşmesiyle, stablecoin'lerin küresel finansal sistemde daha önemli bir rol oynaması bekleniyor.