Strateji duraklama sinyali veriyor, Bitcoin bir dönüm noktasına yaklaşabilir
Strategy şirketinin CEO'su yakın zamanda sosyal medya üzerinde yaptığı açıklamada, şirketin Bitcoin alımını durdurma olasılığını ima etti. Dünyada en fazla Bitcoin'e sahip halka açık şirket olan Strategy'nin her hareketi piyasa tarafından dikkatle izleniyor. Özellikle daha önce ardı ardına 13 hafta boyunca Bitcoin alımını artırdığı göz önüne alındığında, bu ima piyasalarda geniş çapta tartışmalara yol açtı.
8 Temmuz itibarıyla, Strategy'nin sahip olduğu Bitcoin toplam miktarı 597.000 adede ulaştı ve bu, Bitcoin toplam arzının %2,84'ünü oluşturuyor. Bu rakam yalnızca diğer halka açık şirketlerden değil, aynı zamanda ilk 100 halka açık şirketin (Strategy hariç) toplam sahiplik miktarının 2,3 katıdır. Şirketin Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na sunduğu belgelere göre, 30 Haziran itibarıyla Strategy'nin dijital varlık değeri 64,36 milyar dolar ve ortalama maliyeti 70.982 dolar/adet. Sadece 2025'in ikinci çeyreğinde, Bitcoin'inin gerçeğe uygun değeri 14 milyar dolar artış gösterdi.
Strategy'nin yatırım stratejileri piyasa duyarlılığı üzerinde önemli bir etkiye sahiptir. 2025'ten itibaren veriler incelendiğinde, Strategy her duraklama yaptığında, hemen hemen her zaman kısa vadeli piyasa düzeltmesini işaret etmiştir. Bu sefer bu kuralın devam edip etmeyeceği, piyasa tarafından dikkatle izleniyor.
Sürekli Bitcoin satın almak için Strategy'nin büyük miktarda sermaye desteğine ihtiyacı var. Şirket, fon toplamak için öncelikli hisse senetleri ihraç etmeyi seçti. 2025 Şubat itibarıyla, Strategy üç tür öncelikli hisse senedi ihraç etti: STRF, STRK ve STRD, bunlar farklı gelir mekanizmaları ve risk önceliklerine karşılık gelmektedir. Bu yapı tasarımının temeli, adi hisse senedi sahiplerinin haklarını aşırı şekilde seyreltilmeden yeni sermaye çekmeyi sürekli olarak sağlamak ve şirketin Bitcoin satın alımına sürekli fon desteği sağlamaktır.
Piyasa performansı açısından, Strategy'nin hissesi (MSTR), özellikle son dönemdeki kripto ile ilgili hisse senedi patlamasının etkisiyle, Bitcoin'in kendisinden belirgin şekilde üstündür. Daha önce ihraç edilen öncelikli hisseler STRK ve STRF'nin piyasa performansı özellikle öne çıkmakta ve hatta MSTR hissesi performansını büyük ölçüde aşmaktadır.
Dikkate değer olan, Strategy'nin iç yöneticilerinin de öncelikli hisse senedi yatırımlarına katılmasıdır. Açıklanan belgelere göre, CEO ve CFO'nun da aralarında bulunduğu birçok yönetici, şirketin en son sunduğu öncelikli hisseleri 85 dolardan satın aldı. Bu tür bir "kendinden alım" davranışı hem bir sinyal hem de şirket yönetiminin gelecekteki getiriler konusunda güçlü bir beklentiye sahip olduğunu göstermektedir.
Ancak, Strategy'nin yüksek kaldıraçlı işlemleri de riskler getirdi. Bu strateji, Bitcoin'in yükselişinden kaynaklanan muhasebe kazançlarını artırsa da, nakit akışı baskısını da artırdı, özellikle öncelikli hisse senetlerinin getirdiği yıllık %8~10 faiz giderleri. Şu anda, MSTR'nin piyasa değeri yaklaşık 1129 milyar dolar, şirket değeri ise yaklaşık 1200 milyar dolar civarında olup, net varlık çarpanı 1.7'dir. Bu değerlemenin istikrarı, Bitcoin fiyatının sürekli güçlenmesine ve dış finansman ortamının istikrarına bağlıdır.
Gelir tarafında, şirketin kendi "kan üretme" yeteneği zayıf bir görünüm sergiliyor. 2024 yılında şirketin yazılım işinden elde ettiği gelir yalnızca 463 milyon dolar olup, 2010'dan bu yana en düşük seviyeyi kaydetti. 2025 yılının ilk çeyreğinde toplam gelir 111.1 milyon dolar olup, yıllık %3.6 azalma gösterdi. Ancak, abonelik hizmetleri geliri yıllık %61.6 artış gösterdi ve bu, şirketin bulut hizmetlerine ve abonelik modeline geçişinin belli bir başarı sağladığını gösteriyor.
Stratejinin karşılaştığı bir diğer zorluk, son zamanlarda benimsenen yeni muhasebe standartlarıdır. Yeni düzenlemelere göre, şirketin kripto varlıklarını gerçeğe uygun değerle ölçmesi gerekmektedir; bu da 2025'in ilk çeyreğinde 5.9 milyar dolarlık gerçekleşmemiş bir kaybın açıklanmasına neden oldu ve MSTR'nin o çeyrekte hisse fiyatının %8 düşmesine yol açtı. Bu değişiklik ayrıca yatırımcıların şirkete karşı toplu bir dava açmasına sebep oldu.
Birçok zorlukla karşılaşmasına rağmen, Strategy hâlâ aktif olarak işini genişletiyor. Şirket, Bitcoin risk ve kredi spread'lerinin istatistiklerini oluşturmak için bir Bitcoin kredi modeli geliştirdi. Bu, Strategy'nin gelişim yolunun yalnızca Bitcoin satın almakla sınırlı olmadığını, aynı zamanda Bitcoin'in kapitalizasyonu ve finansallaşması etrafında bir sistem kapalı döngüsü oluşturmaya yönelik olduğunu gösteriyor.
Bazı analistler, Strategy'nin ölçeği, pozisyonları ve döngüsel dirençleri nedeniyle kripto finans modelinin uzun vadeli hayatta kalanlarından biri olabileceğini düşünüyor. Ancak, başka bir görüş ise bir ayı piyasasına girildiğinde, şirketin borç geri ödeme yapısı, öncelikli hisse senedi faizleri ve nakit akışı istikrarının ciddi bir testle karşılaşacağı yönünde.
Genel olarak, Strategy'nin gelişim modeli Bitcoin fiyatının istikrarına veya artışına yüksek derecede bağımlıdır. Bir anlamda, Strategy artık geleneksel anlamda bir teknoloji şirketi değil, daha çok yazılım kabuğuna sarılmış bir "Bitcoin yüksek kaldıraçlı varlık yönetim platformu" gibidir. Gelecekte, piyasa Strategy'nin her hareketini yakından takip etmeye devam edecek ve bu hareketlerin Bitcoin piyasası üzerinde olabileceği etkileri gözlemleyecektir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
7 Likes
Reward
7
4
Share
Comment
0/400
RegenRestorer
· 08-04 13:27
Bu sefer gerçekten işimiz bitti.
View OriginalReply0
ImpermanentLossEnjoyer
· 08-04 06:28
Tavana ulaştı, artık dökülmeli.
View OriginalReply0
ValidatorViking
· 08-04 06:28
savaşta test edilmiş doğrulayıcılar bu piyasa gürültüsünü daha iyi bilir... güçlü bir şekilde tutun
Strateji veya Bitcoin alımını durdurma, piyasa önemli bir dönüşümle karşı karşıya.
Strateji duraklama sinyali veriyor, Bitcoin bir dönüm noktasına yaklaşabilir
Strategy şirketinin CEO'su yakın zamanda sosyal medya üzerinde yaptığı açıklamada, şirketin Bitcoin alımını durdurma olasılığını ima etti. Dünyada en fazla Bitcoin'e sahip halka açık şirket olan Strategy'nin her hareketi piyasa tarafından dikkatle izleniyor. Özellikle daha önce ardı ardına 13 hafta boyunca Bitcoin alımını artırdığı göz önüne alındığında, bu ima piyasalarda geniş çapta tartışmalara yol açtı.
8 Temmuz itibarıyla, Strategy'nin sahip olduğu Bitcoin toplam miktarı 597.000 adede ulaştı ve bu, Bitcoin toplam arzının %2,84'ünü oluşturuyor. Bu rakam yalnızca diğer halka açık şirketlerden değil, aynı zamanda ilk 100 halka açık şirketin (Strategy hariç) toplam sahiplik miktarının 2,3 katıdır. Şirketin Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na sunduğu belgelere göre, 30 Haziran itibarıyla Strategy'nin dijital varlık değeri 64,36 milyar dolar ve ortalama maliyeti 70.982 dolar/adet. Sadece 2025'in ikinci çeyreğinde, Bitcoin'inin gerçeğe uygun değeri 14 milyar dolar artış gösterdi.
Strategy'nin yatırım stratejileri piyasa duyarlılığı üzerinde önemli bir etkiye sahiptir. 2025'ten itibaren veriler incelendiğinde, Strategy her duraklama yaptığında, hemen hemen her zaman kısa vadeli piyasa düzeltmesini işaret etmiştir. Bu sefer bu kuralın devam edip etmeyeceği, piyasa tarafından dikkatle izleniyor.
Sürekli Bitcoin satın almak için Strategy'nin büyük miktarda sermaye desteğine ihtiyacı var. Şirket, fon toplamak için öncelikli hisse senetleri ihraç etmeyi seçti. 2025 Şubat itibarıyla, Strategy üç tür öncelikli hisse senedi ihraç etti: STRF, STRK ve STRD, bunlar farklı gelir mekanizmaları ve risk önceliklerine karşılık gelmektedir. Bu yapı tasarımının temeli, adi hisse senedi sahiplerinin haklarını aşırı şekilde seyreltilmeden yeni sermaye çekmeyi sürekli olarak sağlamak ve şirketin Bitcoin satın alımına sürekli fon desteği sağlamaktır.
Piyasa performansı açısından, Strategy'nin hissesi (MSTR), özellikle son dönemdeki kripto ile ilgili hisse senedi patlamasının etkisiyle, Bitcoin'in kendisinden belirgin şekilde üstündür. Daha önce ihraç edilen öncelikli hisseler STRK ve STRF'nin piyasa performansı özellikle öne çıkmakta ve hatta MSTR hissesi performansını büyük ölçüde aşmaktadır.
Dikkate değer olan, Strategy'nin iç yöneticilerinin de öncelikli hisse senedi yatırımlarına katılmasıdır. Açıklanan belgelere göre, CEO ve CFO'nun da aralarında bulunduğu birçok yönetici, şirketin en son sunduğu öncelikli hisseleri 85 dolardan satın aldı. Bu tür bir "kendinden alım" davranışı hem bir sinyal hem de şirket yönetiminin gelecekteki getiriler konusunda güçlü bir beklentiye sahip olduğunu göstermektedir.
Ancak, Strategy'nin yüksek kaldıraçlı işlemleri de riskler getirdi. Bu strateji, Bitcoin'in yükselişinden kaynaklanan muhasebe kazançlarını artırsa da, nakit akışı baskısını da artırdı, özellikle öncelikli hisse senetlerinin getirdiği yıllık %8~10 faiz giderleri. Şu anda, MSTR'nin piyasa değeri yaklaşık 1129 milyar dolar, şirket değeri ise yaklaşık 1200 milyar dolar civarında olup, net varlık çarpanı 1.7'dir. Bu değerlemenin istikrarı, Bitcoin fiyatının sürekli güçlenmesine ve dış finansman ortamının istikrarına bağlıdır.
Gelir tarafında, şirketin kendi "kan üretme" yeteneği zayıf bir görünüm sergiliyor. 2024 yılında şirketin yazılım işinden elde ettiği gelir yalnızca 463 milyon dolar olup, 2010'dan bu yana en düşük seviyeyi kaydetti. 2025 yılının ilk çeyreğinde toplam gelir 111.1 milyon dolar olup, yıllık %3.6 azalma gösterdi. Ancak, abonelik hizmetleri geliri yıllık %61.6 artış gösterdi ve bu, şirketin bulut hizmetlerine ve abonelik modeline geçişinin belli bir başarı sağladığını gösteriyor.
Stratejinin karşılaştığı bir diğer zorluk, son zamanlarda benimsenen yeni muhasebe standartlarıdır. Yeni düzenlemelere göre, şirketin kripto varlıklarını gerçeğe uygun değerle ölçmesi gerekmektedir; bu da 2025'in ilk çeyreğinde 5.9 milyar dolarlık gerçekleşmemiş bir kaybın açıklanmasına neden oldu ve MSTR'nin o çeyrekte hisse fiyatının %8 düşmesine yol açtı. Bu değişiklik ayrıca yatırımcıların şirkete karşı toplu bir dava açmasına sebep oldu.
Birçok zorlukla karşılaşmasına rağmen, Strategy hâlâ aktif olarak işini genişletiyor. Şirket, Bitcoin risk ve kredi spread'lerinin istatistiklerini oluşturmak için bir Bitcoin kredi modeli geliştirdi. Bu, Strategy'nin gelişim yolunun yalnızca Bitcoin satın almakla sınırlı olmadığını, aynı zamanda Bitcoin'in kapitalizasyonu ve finansallaşması etrafında bir sistem kapalı döngüsü oluşturmaya yönelik olduğunu gösteriyor.
Bazı analistler, Strategy'nin ölçeği, pozisyonları ve döngüsel dirençleri nedeniyle kripto finans modelinin uzun vadeli hayatta kalanlarından biri olabileceğini düşünüyor. Ancak, başka bir görüş ise bir ayı piyasasına girildiğinde, şirketin borç geri ödeme yapısı, öncelikli hisse senedi faizleri ve nakit akışı istikrarının ciddi bir testle karşılaşacağı yönünde.
Genel olarak, Strategy'nin gelişim modeli Bitcoin fiyatının istikrarına veya artışına yüksek derecede bağımlıdır. Bir anlamda, Strategy artık geleneksel anlamda bir teknoloji şirketi değil, daha çok yazılım kabuğuna sarılmış bir "Bitcoin yüksek kaldıraçlı varlık yönetim platformu" gibidir. Gelecekte, piyasa Strategy'nin her hareketini yakından takip etmeye devam edecek ve bu hareketlerin Bitcoin piyasası üzerinde olabileceği etkileri gözlemleyecektir.