Анализ доходных стратегий DeFi: Риски и возможности механизма взаимодействия AAVE, Pendle и Ethena
В последнее время в области Децентрализованных финансов появился один из самых обсуждаемых инвестиционных стратегий, использующий sUSDe от Ethena, сгенерированный в Pendle в качестве источника дохода PT-sUSDe, и реализующий кредитное плечо через AAVE для получения прибыли. Эта стратегия объединяет арбитраж процентных ставок в Децентрализованных финансах, заемные средства и высокодоходные сценарии, но также существуют некоторые потенциальные риски, на которые стоит обратить внимание.
Анализ механизма стратегии
Данная стратегия включает три основных протокола:
Ethena: доходный стабильныйcoin протокол, который использует хеджирование для захвата коротких ставок на вечных контрактах.
Pendle: фиксированный процентный контракт, который разделяет плавающий доход токена на два актива: PT и YT.
AAVE: Децентрализованные финансы, позволяющие пользователям закладывать активы для получения кредитов.
Конкретный процесс действий таков: пользователи получают sUSDe и обменивают его на PT-sUSDe в Pendle, затем вносят PT-sUSDe в AAVE в качестве залога, занимают USDe или другие стабильные монеты, повторяя процесс для увеличения плеча. Доход в основном зависит от базовой доходности PT-sUSDe, коэффициента плеча и спреда AAVE.
Анализ текущего состояния рынка
После того как AAVE поддержал активы PT в качестве залога, эта стратегия быстро стала популярной. В настоящее время общий объем активов PT, поддерживаемых AAVE, достиг примерно 1 миллиард долларов. Например, для PT sUSDe July максимальное кредитное плечо может достигать около 9 раз, теоретическая доходность может превышать 60%.
Фактическое распределение участников показывает, что крупные игроки занимают высокую долю и в основном используют высокий кредитный рычаг. Например, коэффициенты рычага для четырех крупнейших счетов составляют 9 раз, 6.6 раз, 6.5 раз и 8.35 раз, а их капиталы составляют примерно 10 миллионов, 7.25 миллионов, 5.75 миллионов и 3.29 миллиона долларов.
Предупреждение о рисках
Несмотря на то, что рынок в целом считает эту стратегию с низким риском, на самом деле существует значительный риск дисконтирования:
Цена активов PT будет колебаться в зависимости от торговли, существует дисконтированная сделка на досрочное выкуп.
AAVE использует оффлайн модель ценообразования, цена активов PT будет следовать за структурными изменениями процентных ставок.
Если рост PT-ставки приведет к снижению цен на активы, высокая кредитная нагрузка может столкнуться с риском ликвидации.
Таким образом, инвесторы должны:
Внимательно следите за изменениями процентных ставок и своевременно корректируйте уровень кредитного плеча.
Узнать механизм ценообразования AAVE для активов PT
Оцените соотношение риска и доходности, разумно контролируйте уровень кредитного плеча
В целом, эта стратегия не безрисковая, участникам необходимо объективно оценивать риски и избегать чрезмерной агрессивности, что может привести к массовым ликвидациям.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Децентрализованные финансы высокодоходный новый способ игры: анализ стратегии взаимодействия AAVE, Pendle и Ethena
Анализ доходных стратегий DeFi: Риски и возможности механизма взаимодействия AAVE, Pendle и Ethena
В последнее время в области Децентрализованных финансов появился один из самых обсуждаемых инвестиционных стратегий, использующий sUSDe от Ethena, сгенерированный в Pendle в качестве источника дохода PT-sUSDe, и реализующий кредитное плечо через AAVE для получения прибыли. Эта стратегия объединяет арбитраж процентных ставок в Децентрализованных финансах, заемные средства и высокодоходные сценарии, но также существуют некоторые потенциальные риски, на которые стоит обратить внимание.
Анализ механизма стратегии
Данная стратегия включает три основных протокола:
Ethena: доходный стабильныйcoin протокол, который использует хеджирование для захвата коротких ставок на вечных контрактах.
Pendle: фиксированный процентный контракт, который разделяет плавающий доход токена на два актива: PT и YT.
AAVE: Децентрализованные финансы, позволяющие пользователям закладывать активы для получения кредитов.
Конкретный процесс действий таков: пользователи получают sUSDe и обменивают его на PT-sUSDe в Pendle, затем вносят PT-sUSDe в AAVE в качестве залога, занимают USDe или другие стабильные монеты, повторяя процесс для увеличения плеча. Доход в основном зависит от базовой доходности PT-sUSDe, коэффициента плеча и спреда AAVE.
Анализ текущего состояния рынка
После того как AAVE поддержал активы PT в качестве залога, эта стратегия быстро стала популярной. В настоящее время общий объем активов PT, поддерживаемых AAVE, достиг примерно 1 миллиард долларов. Например, для PT sUSDe July максимальное кредитное плечо может достигать около 9 раз, теоретическая доходность может превышать 60%.
Фактическое распределение участников показывает, что крупные игроки занимают высокую долю и в основном используют высокий кредитный рычаг. Например, коэффициенты рычага для четырех крупнейших счетов составляют 9 раз, 6.6 раз, 6.5 раз и 8.35 раз, а их капиталы составляют примерно 10 миллионов, 7.25 миллионов, 5.75 миллионов и 3.29 миллиона долларов.
Предупреждение о рисках
Несмотря на то, что рынок в целом считает эту стратегию с низким риском, на самом деле существует значительный риск дисконтирования:
Цена активов PT будет колебаться в зависимости от торговли, существует дисконтированная сделка на досрочное выкуп.
AAVE использует оффлайн модель ценообразования, цена активов PT будет следовать за структурными изменениями процентных ставок.
Если рост PT-ставки приведет к снижению цен на активы, высокая кредитная нагрузка может столкнуться с риском ликвидации.
Таким образом, инвесторы должны:
В целом, эта стратегия не безрисковая, участникам необходимо объективно оценивать риски и избегать чрезмерной агрессивности, что может привести к массовым ликвидациям.