Анализ технических механизмов токенизации реальных активов

Токенизация реальных активов ( RWAs ) означает запись физических или нематериальных активов в виде цифровых токенов на блокчейне, представляющих право собственности или правовые права на эти активы. Токенизированные активы охватывают широкий спектр, включая недвижимость, товары, произведения искусства, интеллектуальную собственность и финансовые инструменты.

Токенизация повысила ликвидность активов за счет реализации частичной собственности, позволяя большему количеству инвесторов участвовать в инвестициях, которые ранее имели высокие барьеры входа. Неподкупная природа блокчейна обеспечивает прозрачную запись прав собственности и снижает риск мошенничества. В то же время, токенизированные активы, торгующиеся на децентрализованных биржах, обеспечивают беспрецедентную доступность и эффективность на рынке.

Согласно анализу, к 2030 году общая рыночная стоимость токенизированных активов (, не включая криптовалюты и стабильные монеты ), достигнет 1-4 триллионов долларов США. Эта оценка не включает стабильные монеты, чтобы избежать двойного учета.

Токенизация связывает характеристики активов, право собственности и стоимость с их цифровой формой. Токены как инструменты цифрового владения позволяют владельцам заявлять о праве собственности на базовые активы.

В истории физические сертификаты использовались для подтверждения прав собственности на активы, но они были подвержены угрозам кражи, утраты и другим. Позже финансовая отрасль перешла к централизованным электронным регистрационным системам, которые хотя и повысили эффективность, но ввели новые затраты и проблемы неэффективности.

Развитие технологии распределенного реестра ( DLT ) позволяет переосмыслить цифровые ценные бумаги или токены. DLT состоит из ряда протоколов и рамок, которые позволяют компьютерам в сети предлагать и проверять транзакции, сохраняя при этом синхронизацию записей. Децентрализация снижает административные нагрузки и риск системных сбоев.

Блокчейн — это DLT, работающий через децентрализованную компьютерную сеть. Токены могут быть выпущены на частных разрешённых цепочках или публичных неразрешённых цепочках. Частные цепочки контролируются центральным органом, тогда как публичные цепочки открыты для всех пользователей. Токены, выпущенные на публичной цепочке, могут быть интегрированы с децентрализованными финансовыми протоколами, увеличивая их полезность и ценность.

Выбор блокчейна определяет степень контроля эмитента. В отличие от частных цепочек, публичные цепочки предоставляют эмитенту меньшую степень контроля. Выбор должен соответствовать целям эмиссии.

Умные контракты являются одним из ключевых преимуществ токенизации. Эти программы на блокчейне автоматически выполняются при выполнении условий, что позволяет автоматизировать финансовые транзакции и административные задачи, снижая потребность в ручном труде и затраты.

Методы токенизации можно анализировать с двух точек зрения: форма представления активов и право собственности. Форма представления включает экономические характеристики актива, тогда как право собственности требует верификации в бухгалтерских книгах на блокчейне или вне его. Цифровые улучшенные активы сохраняют право собственности через бухгалтерские книги вне блокчейна, тогда как цифровые нативные активы непосредственно представлены токенами блокчейна.

Токенизация методов в основном четыре:

1. Прямое владение: Токен сам по себе является официальной записью о владении, применимой к цифровым нативным активам.
2. 1:1 активы поддерживающий токен: Хранитель владеет активами и выпускает токены, представляющие прямые права.
3. Избыточно обеспеченные токены: выпуск токенов с использованием залога, отличного от ожидаемого актива.
4. Недостаточно залоговых токенов: токены отслеживают стоимость определенного актива, но не полностью застрахованы.

Токенизация в основном повышает эффективность, повышает прозрачность, автоматизирует процессы, снижает затраты и устраняет посреднические риски с помощью DLT. К основным преимуществам можно отнести:

• Атомарные расчеты: смарт-контракты одновременно выполняют два этапа сделки, устраняя риск контрагента.
• Повышение ликвидности: улучшение передаваемости активов, снижение барьера для торговли.
• Сокращение посредников: Умные контракты заменяют традиционные посреднические организации.
• Автоматизация: упрощение ручных задач, таких как страховые выплаты.
• Содействие соблюдению нормативных требований: закодировать требования KYC, AML и другие в блокчейне.
• Автоматизированный маркет-мейкер: сопоставление покупок и продаж через смарт-контракты, снижение затрат.

Несмотря на очевидные преимущества, токенизация все еще сталкивается с технологическими и регулирующими вызовами. Технологические риски включают в себя кибербезопасность, масштабируемость и т.д., а регулирующие вопросы касаются соблюдения норм, управления, конфиденциальности и т.д. Кроме того, необходимо учитывать образование инвесторов, рыночные риски и воздействие на окружающую среду.

Переход к токенизированной финансовой системе требует значительных инвестиций в инфраструктуру, включая блокчейн-платформы, специализированное программное обеспечение и обучение сотрудников. Интеграционные расходы, образовательные расходы и энергозатраты на механизмы консенсуса также составляют значительные затраты.

Чтобы в полной мере реализовать преимущества токенизации, необходимо комплексно решить эти многоаспектные проблемы.