Планы Pendle на 2025 год: обновление V2, мультицепная экспансия и доходные продукты бессрочных фьючерсов
Pendle стал доминирующим протоколом фиксированного дохода в области DeFi, который позволяет пользователям торговать будущими доходами и блокировать предсказуемую доходность на блокчейне.
В 2024 году Pendle способствовал развитию основных нарративов, таких как LST, повторное залогование и доходные стабильные монеты, и сам стал предпочтительной стартовой платформой для эмитентов активов.
В 2025 году Pendle расширится за пределы экосистемы EVM, эволюционируя в полноценный слой фиксированного дохода DeFi, нацеливаясь на новые рынки, продукты и группы пользователей, охватывающие рынок нативных криптовалют и рынок институционального капитала.
Рынок доходных производных финансовых инструментов в мире DeFi можно сравнить с одним из крупнейших сегментов традиционного финансового мира - рынок процентных деривативов. Это рынок объемом более 500 триллионов долларов, и даже незначительная доля этого рынка представляет собой возможности на миллиарды долларов.
Большинство DeFi платформ предлагают лишь плавающую доходность, что неизбежно подвергает пользователей рыночным колебаниям, но Pendle ввел фиксированные процентные продукты через прозрачную и компонуемую систему.
Это нововведение изменило рынок DeFi стоимостью 120 миллиардов долларов, сделав Pendle доминирующим доходным протоколом. В 2024 году TVL Pendle увеличился более чем в 20 раз, в настоящее время его TVL занимает более половины рынка доходности, в 5 раз превышая объем второго по величине конкурента.
Pendle не просто доходный протокол, он стал ключевой инфраструктурой DeFi, способствующей росту ликвидности ведущих протоколов.
Поиск точки соприкосновения: от LST до Restaking
Pendle привлек раннее внимание рынка, решая одну из ключевых проблем DeFi - волатильность и непредсказуемость доходов. В отличие от Aave или Compound, Pendle позволяет пользователям фиксировать доход, разделяя основной капитал и доход.
С ростом ликвидных залоговых токенов (LST), использование Pendle резко возросло, чтобы помочь пользователям освободить ликвидность залоговых активов. В 2024 году Pendle также успешно захватил нарратив повторного залога (Restaking) - его пул eETH был запущен всего через несколько дней и стал крупнейшим пулом на платформе.
Сегодня Pendle играет ключевую роль в экосистеме доходов на блокчейне. Будь то инструмент хеджирования для волатильных ставок или ликвидный движок для доходных активов, Pendle обладает уникальными преимуществами в таких растущих областях, как ликвидное ре-ставление токенов (LRT), реальные активы (RWA) и on-chain денежные рынки.
Pendle V2: Обновление инфраструктуры
Pendle V2 вводит стандартизированные токены дохода (SY), чтобы унифицировать способ упаковки активов, приносящих доход. Это заменяет разрозненные и кастомизированные интеграционные решения V1, обеспечивая бесшовный выпуск "токена основного капитала" (PT) и "токена дохода" (YT).
AMM Pendle V2 специально разработан для торговли PT-YT, обеспечивая более высокую капитализацию и более оптимальный ценовой механизм. V1 использовал универсальную модель AMM, а V2 вводит динамические параметры (, такие как rateScalar и rateAnchor ), которые могут корректироваться со временем, чтобы сузить спред, оптимизировать обнаружение доходности и снизить проскальзывание.
Pendle V2 также обновил инфраструктуру ценообразования, интегрировав нативный TWAP оракул в AMM, заменив модель V1, полагающуюся на внешние оракулы. Эти on-chain источники данных снижают риск манипуляций и повышают точность. Кроме того, Pendle V2 добавил функции ордерной книги, предоставляя альтернативный механизм ценообразования, когда цена в диапазоне AMM превышает.
Для поставщиков ликвидности (LP) Pendle V2 предлагает более надежный механизм защиты. Теперь пул средств состоит из высоко коррелированных активов, а дизайн AMM сводит к минимуму непостоянные потери, особенно для LP, которые держат до истечения срока - в V1 из-за недостаточной специализации механизма результаты доходности LP было труднее предсказать.
Прорыв границ EVM: выход на Solana, Hyperliquid и TON
План Pendle по расширению на Solana, Hyperliquid и TON знаменует собой ключевой поворотный момент в его дорожной карте на 2025 год. На сегодняшний день Pendle всегда ограничивался экосистемой EVM - тем не менее, Pendle занимает более 50% рынка в сегменте фиксированного дохода.
Тем не менее, многослойность криптовалют стала трендом, и благодаря стратегии Citadel, преодолевающей изоляцию EVM, Pendle сможет достичь новых пулов ликвидности и пользовательских групп.
Солана стала основным узлом для DeFi и торговой активности - в январе TVL достиг исторического пика в 14 миллиардов долларов, обладая мощной базой розничных инвесторов и быстро растущим рынком LST.
Hyperliquid благодаря вертикально интегрированной инфраструктуре бессрочных фьючерсов, а TON опирается на воронку пользователей Telegram, обе экосистемы быстро растут, но обе страдают от нехватки зрелой инфраструктуры доходов. Pendle имеет шанс заполнить этот пробел.
Если развертывание будет успешным, эти меры значительно расширят общий рынок, доступный для Pendle. Захват фиксированной доходности на не-EVM блокчейнах может принести несколько сотен миллионов долларов дополнительного TVL. Более того, этот шаг укрепит статус Pendle не только как нативного протокола Ethereum, но и как инфраструктуры DeFi фиксированной доходности на основных блокчейнах.
Объятия традиционных финансов: создание системы доступа к доходам в соответствии с нормами
Еще одной ключевой мерой в дорожной карте Pendle 2025 года является запуск версии Citadel, соответствующей KYC, специально разработанной для институциональных средств. Эта схема направлена на соединение возможностей дохода на блокчейне с традиционными регулируемыми капиталовыми рынками, предоставляя структурированные и соответствующие требованиям крипто-родные продукты с фиксированным доходом.
Данный план будет работать в сотрудничестве с такими протоколами, как Ethena, и управляться лицензированными инвестиционными менеджерами с использованием независимой структуры SPV. Эта настройка устраняет ключевые точки трения, такие как хранение, соблюдение правил и выполнение на блокчейне, позволяя институциональным инвесторам участвовать в продуктах доходности Pendle через знакомую правовую структуру.
Мировой рынок фиксированного дохода превышает 100 триллионов долларов, и даже если институциональные средства будут направлены на цепочку лишь в небольшом объеме, это может привести к притоку десятков миллиардов долларов. Исследование Ernst & Young - Patton 2024 года показывает, что 94% институциональных инвесторов признают долгосрочную ценность цифровых активов, и более половины из них увеличивают свои инвестиции.
Маккинси прогнозирует, что в 2030-х годах объем рынка токенизации может достигнуть 2-4 трлн долларов. Хотя Pendle не является платформой токенизации, она играет ключевую роль в этой экосистеме, предоставляя функции ценообразования, хеджирования и вторичной торговли для токенизированных доходных продуктов - будь то токенизированные государственные облигации или доходные стабильные монеты, Pendle может служить инфраструктурным слоем фиксированного дохода для институциональных стратегий.
Исламские финансы: новые возможности на сумму 4,5 триллиона долларов
Pendle также планирует запустить решение Citadel, соответствующее исламскому праву, для обслуживания глобального исламского финансового рынка объемом 4,5 трлн долларов - эта отрасль охватывает более 80 стран и за последние десять лет сохраняла среднегодовой темп роста в 10%, особенно быстро развиваясь в Юго-Восточной Азии, на Ближнем Востоке и в Африке.
Строгие религиозные ограничения долгое время мешали мусульманским инвесторам участвовать в DeFi, но структура PT/YT от Pendle может быть гибко спроектирована для соответствия исламскому праву, ее форма может напоминать исламские облигации (Sukuk).
Если это будет успешно реализовано, то этот Citadel не только расширит территориальное покрытие Pendle, но и подтвердит способность DeFi адаптироваться к многообразным финансовым системам — тем самым укрепив позицию Pendle как глобальной инфраструктуры фиксированного дохода на блокчейне.
Выход на рынок ставок финансирования
Boros, будучи одним из самых важных катализаторов в дорожной карте Pendle 2025, нацелен на введение фиксированных ставок в рынок фондовых ставок бессрочных фьючерсов. Несмотря на то, что Pendle V2 уже утвердил свое доминирующее положение на рынке токенизации спотовых доходов, Boros планирует расширить свой бизнес в самую крупную и волатильную область крипто-доходов - фондовые ставки бессрочных фьючерсов.
В настоящее время объём открытых позиций на рынке бессрочных фьючерсов превышает 150 миллиардов долларов, а среднедневной объём торгов достигает 200 миллиардов долларов. Это огромный рынок, но инструменты хеджирования серьезно недостаточны.
Boros планирует обеспечить более стабильную доходность для таких протоколов, как Ethena, за счет реализации фиксированной ставки финансирования - это имеет решающее значение для управления крупномасштабными стратегиями для учреждений.
Для Pendle эта структура содержит огромную ценность. Boros не только обещает открыть рынок нового масштаба в миллиарды долларов, но и осуществил обновление позиционирования протокола - превратившись из приложения DeFi для доходности в платформу для торговли процентными ставками на блокчейне, функциональное позиционирование которой можно сравнить с торговыми столами по процентным ставкам в традиционных финансах, такими как CME или JPMorgan.
Boros также усилил долгосрочные конкурентные преимущества Pendle. В отличие от погоня за рыночными трендами, Pendle закладывает основы для будущей доходной инфраструктуры: как арбитраж по ставкам на фондирование, так и стратегии удержания спотовых активов предоставляют трейдерам и управляющим активами полезные инструменты.
Учитывая, что в настоящее время как в области DeFi, так и в CeFi отсутствуют масштабируемые решения для хеджирования ставок на капитал, Pendle имеет шанс получить значительное преимущество на старте. Если это будет успешно реализовано, Boros значительно увеличит долю рынка Pendle, привлечет новую группу пользователей и укрепит его ключевую позицию как инфраструктуры фиксированного дохода в DeFi.
Основная команда и стратегическое планирование
Pendle Finance была основана анонимными разработчиками TN, GT, YK и Vu в середине 2020 года и уже получила инвестиции от таких ведущих институтов, как Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs и The Spartan Group.
Финансовый этап:
Частный раунд (2021 года 4 месяца ): привлечено 3,7 миллиона долларов США, среди инвесторов HashKey Capital, Mechanism Capital и другие;
IDO(2021年4月): финансирование в размере 11,83 миллиона долларов по цене 0,797 долларов за токен;
Binance Launchpool(2023 год 7 месяц): распределение 5,02 миллиона PENDLE( через Binance Launchpool составляет 1,94% от общего объема);
Стратегические инвестиции Binance Labs ( в августе 2023 года ): ускорение развития экосистемы и кросс-цепная экспансия (, сумма не раскрыта );
Фонд Arbitrum выделил (2023 года 10 октября ): получил 1,61 миллиона долларов на развитие экосистемы Arbitrum;
Стратегические инвестиции группы Spartan ( в ноябре 2023 года ): содействие долгосрочному росту и институциональному принятию (, сумма не раскрыта ).
Экологическая кооперационная матрица следующая:
Base(Coinbase L2): Развертывание в сети Base, подключение к нативным активам и расширение инфраструктуры фиксированного дохода;
Anzen(sUSDz): Запуск RWA стабильной монеты sUSDz, обеспечивающей фиксированную доходность, связанную с доходами из реального мира;
Ethena(USDe/sUSDe): Интегрированные стабильные монеты с высокой APY, подключение к крипто-нативным доходам и усиление сотрудничества DeFi;
Ether.fi(eBTC): запущен первый нативный пул доходов BTC, преодолевающий границы активов ETH;
Berachain(iBGT/iBERA): В качестве одной из первых инфраструктур, построить фиксированную доходность через нативные LST.
Pendle 2025 план: обновление V2, мультицепочечная структура и продукты с постоянным доходом
Планы Pendle на 2025 год: обновление V2, мультицепная экспансия и доходные продукты бессрочных фьючерсов
Pendle стал доминирующим протоколом фиксированного дохода в области DeFi, который позволяет пользователям торговать будущими доходами и блокировать предсказуемую доходность на блокчейне.
В 2024 году Pendle способствовал развитию основных нарративов, таких как LST, повторное залогование и доходные стабильные монеты, и сам стал предпочтительной стартовой платформой для эмитентов активов.
В 2025 году Pendle расширится за пределы экосистемы EVM, эволюционируя в полноценный слой фиксированного дохода DeFi, нацеливаясь на новые рынки, продукты и группы пользователей, охватывающие рынок нативных криптовалют и рынок институционального капитала.
Рынок доходных производных финансовых инструментов в мире DeFi можно сравнить с одним из крупнейших сегментов традиционного финансового мира - рынок процентных деривативов. Это рынок объемом более 500 триллионов долларов, и даже незначительная доля этого рынка представляет собой возможности на миллиарды долларов.
Большинство DeFi платформ предлагают лишь плавающую доходность, что неизбежно подвергает пользователей рыночным колебаниям, но Pendle ввел фиксированные процентные продукты через прозрачную и компонуемую систему.
Это нововведение изменило рынок DeFi стоимостью 120 миллиардов долларов, сделав Pendle доминирующим доходным протоколом. В 2024 году TVL Pendle увеличился более чем в 20 раз, в настоящее время его TVL занимает более половины рынка доходности, в 5 раз превышая объем второго по величине конкурента.
Pendle не просто доходный протокол, он стал ключевой инфраструктурой DeFi, способствующей росту ликвидности ведущих протоколов.
Поиск точки соприкосновения: от LST до Restaking
Pendle привлек раннее внимание рынка, решая одну из ключевых проблем DeFi - волатильность и непредсказуемость доходов. В отличие от Aave или Compound, Pendle позволяет пользователям фиксировать доход, разделяя основной капитал и доход.
С ростом ликвидных залоговых токенов (LST), использование Pendle резко возросло, чтобы помочь пользователям освободить ликвидность залоговых активов. В 2024 году Pendle также успешно захватил нарратив повторного залога (Restaking) - его пул eETH был запущен всего через несколько дней и стал крупнейшим пулом на платформе.
Сегодня Pendle играет ключевую роль в экосистеме доходов на блокчейне. Будь то инструмент хеджирования для волатильных ставок или ликвидный движок для доходных активов, Pendle обладает уникальными преимуществами в таких растущих областях, как ликвидное ре-ставление токенов (LRT), реальные активы (RWA) и on-chain денежные рынки.
Pendle V2: Обновление инфраструктуры
Pendle V2 вводит стандартизированные токены дохода (SY), чтобы унифицировать способ упаковки активов, приносящих доход. Это заменяет разрозненные и кастомизированные интеграционные решения V1, обеспечивая бесшовный выпуск "токена основного капитала" (PT) и "токена дохода" (YT).
AMM Pendle V2 специально разработан для торговли PT-YT, обеспечивая более высокую капитализацию и более оптимальный ценовой механизм. V1 использовал универсальную модель AMM, а V2 вводит динамические параметры (, такие как rateScalar и rateAnchor ), которые могут корректироваться со временем, чтобы сузить спред, оптимизировать обнаружение доходности и снизить проскальзывание.
Pendle V2 также обновил инфраструктуру ценообразования, интегрировав нативный TWAP оракул в AMM, заменив модель V1, полагающуюся на внешние оракулы. Эти on-chain источники данных снижают риск манипуляций и повышают точность. Кроме того, Pendle V2 добавил функции ордерной книги, предоставляя альтернативный механизм ценообразования, когда цена в диапазоне AMM превышает.
Для поставщиков ликвидности (LP) Pendle V2 предлагает более надежный механизм защиты. Теперь пул средств состоит из высоко коррелированных активов, а дизайн AMM сводит к минимуму непостоянные потери, особенно для LP, которые держат до истечения срока - в V1 из-за недостаточной специализации механизма результаты доходности LP было труднее предсказать.
Прорыв границ EVM: выход на Solana, Hyperliquid и TON
План Pendle по расширению на Solana, Hyperliquid и TON знаменует собой ключевой поворотный момент в его дорожной карте на 2025 год. На сегодняшний день Pendle всегда ограничивался экосистемой EVM - тем не менее, Pendle занимает более 50% рынка в сегменте фиксированного дохода.
Тем не менее, многослойность криптовалют стала трендом, и благодаря стратегии Citadel, преодолевающей изоляцию EVM, Pendle сможет достичь новых пулов ликвидности и пользовательских групп.
Солана стала основным узлом для DeFi и торговой активности - в январе TVL достиг исторического пика в 14 миллиардов долларов, обладая мощной базой розничных инвесторов и быстро растущим рынком LST.
Hyperliquid благодаря вертикально интегрированной инфраструктуре бессрочных фьючерсов, а TON опирается на воронку пользователей Telegram, обе экосистемы быстро растут, но обе страдают от нехватки зрелой инфраструктуры доходов. Pendle имеет шанс заполнить этот пробел.
Если развертывание будет успешным, эти меры значительно расширят общий рынок, доступный для Pendle. Захват фиксированной доходности на не-EVM блокчейнах может принести несколько сотен миллионов долларов дополнительного TVL. Более того, этот шаг укрепит статус Pendle не только как нативного протокола Ethereum, но и как инфраструктуры DeFi фиксированной доходности на основных блокчейнах.
Объятия традиционных финансов: создание системы доступа к доходам в соответствии с нормами
Еще одной ключевой мерой в дорожной карте Pendle 2025 года является запуск версии Citadel, соответствующей KYC, специально разработанной для институциональных средств. Эта схема направлена на соединение возможностей дохода на блокчейне с традиционными регулируемыми капиталовыми рынками, предоставляя структурированные и соответствующие требованиям крипто-родные продукты с фиксированным доходом.
Данный план будет работать в сотрудничестве с такими протоколами, как Ethena, и управляться лицензированными инвестиционными менеджерами с использованием независимой структуры SPV. Эта настройка устраняет ключевые точки трения, такие как хранение, соблюдение правил и выполнение на блокчейне, позволяя институциональным инвесторам участвовать в продуктах доходности Pendle через знакомую правовую структуру.
Мировой рынок фиксированного дохода превышает 100 триллионов долларов, и даже если институциональные средства будут направлены на цепочку лишь в небольшом объеме, это может привести к притоку десятков миллиардов долларов. Исследование Ernst & Young - Patton 2024 года показывает, что 94% институциональных инвесторов признают долгосрочную ценность цифровых активов, и более половины из них увеличивают свои инвестиции.
Маккинси прогнозирует, что в 2030-х годах объем рынка токенизации может достигнуть 2-4 трлн долларов. Хотя Pendle не является платформой токенизации, она играет ключевую роль в этой экосистеме, предоставляя функции ценообразования, хеджирования и вторичной торговли для токенизированных доходных продуктов - будь то токенизированные государственные облигации или доходные стабильные монеты, Pendle может служить инфраструктурным слоем фиксированного дохода для институциональных стратегий.
Исламские финансы: новые возможности на сумму 4,5 триллиона долларов
Pendle также планирует запустить решение Citadel, соответствующее исламскому праву, для обслуживания глобального исламского финансового рынка объемом 4,5 трлн долларов - эта отрасль охватывает более 80 стран и за последние десять лет сохраняла среднегодовой темп роста в 10%, особенно быстро развиваясь в Юго-Восточной Азии, на Ближнем Востоке и в Африке.
Строгие религиозные ограничения долгое время мешали мусульманским инвесторам участвовать в DeFi, но структура PT/YT от Pendle может быть гибко спроектирована для соответствия исламскому праву, ее форма может напоминать исламские облигации (Sukuk).
Если это будет успешно реализовано, то этот Citadel не только расширит территориальное покрытие Pendle, но и подтвердит способность DeFi адаптироваться к многообразным финансовым системам — тем самым укрепив позицию Pendle как глобальной инфраструктуры фиксированного дохода на блокчейне.
Выход на рынок ставок финансирования
Boros, будучи одним из самых важных катализаторов в дорожной карте Pendle 2025, нацелен на введение фиксированных ставок в рынок фондовых ставок бессрочных фьючерсов. Несмотря на то, что Pendle V2 уже утвердил свое доминирующее положение на рынке токенизации спотовых доходов, Boros планирует расширить свой бизнес в самую крупную и волатильную область крипто-доходов - фондовые ставки бессрочных фьючерсов.
В настоящее время объём открытых позиций на рынке бессрочных фьючерсов превышает 150 миллиардов долларов, а среднедневной объём торгов достигает 200 миллиардов долларов. Это огромный рынок, но инструменты хеджирования серьезно недостаточны.
Boros планирует обеспечить более стабильную доходность для таких протоколов, как Ethena, за счет реализации фиксированной ставки финансирования - это имеет решающее значение для управления крупномасштабными стратегиями для учреждений.
Для Pendle эта структура содержит огромную ценность. Boros не только обещает открыть рынок нового масштаба в миллиарды долларов, но и осуществил обновление позиционирования протокола - превратившись из приложения DeFi для доходности в платформу для торговли процентными ставками на блокчейне, функциональное позиционирование которой можно сравнить с торговыми столами по процентным ставкам в традиционных финансах, такими как CME или JPMorgan.
Boros также усилил долгосрочные конкурентные преимущества Pendle. В отличие от погоня за рыночными трендами, Pendle закладывает основы для будущей доходной инфраструктуры: как арбитраж по ставкам на фондирование, так и стратегии удержания спотовых активов предоставляют трейдерам и управляющим активами полезные инструменты.
Учитывая, что в настоящее время как в области DeFi, так и в CeFi отсутствуют масштабируемые решения для хеджирования ставок на капитал, Pendle имеет шанс получить значительное преимущество на старте. Если это будет успешно реализовано, Boros значительно увеличит долю рынка Pendle, привлечет новую группу пользователей и укрепит его ключевую позицию как инфраструктуры фиксированного дохода в DeFi.
Основная команда и стратегическое планирование
Pendle Finance была основана анонимными разработчиками TN, GT, YK и Vu в середине 2020 года и уже получила инвестиции от таких ведущих институтов, как Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs и The Spartan Group.
Финансовый этап:
Экологическая кооперационная матрица следующая:
!["Свет медвежьего рынка" Плана Pendle на 2025 год: обновление V2