Крипторынок встречает структурный поворот "Соответствие нарратива + реальные доходы"
Во втором квартале 2025 года общий рынок криптовалют демонстрирует тенденцию к восстановлению, множество благоприятных факторов ускоряют развитие отрасли. Глобальная макроэкономическая среда постепенно стабилизируется, тарифная политика несколько смягчается, создавая более благоприятные условия для движения капитала и распределения активов. В то же время несколько стран и регионов приняли дружелюбные政策, поддерживающие развитие криптовалют, а традиционные финансовые рынки также начали активно принимать шифрованные активы, связывая структуру токенов с традиционными финансовыми продуктами, достигая "финансовизации" структуры капитала.
Сфера стабильных монет была особенно активна в этом квартале. От расширения масштабов USDT/USDC до внедрения многими странами рамок соответствия и успешного выхода Circle на биржу — все это способствует сближению криптоактивов с основным рынком и освобождает сильный позитивный сигнал. В то же время, нарративы на основе цепочки продолжают набирать популярность, Hyperliquid становится феноменальным лидером, ежедневный объем торгов многократно приближается или превышает объемы некоторых централизованных бирж, а его родной токен продолжает показывать лучшие результаты на рынке, становясь одним из самых сильных активов. С оптимизацией системы соответствия на цепочке и пользовательского опыта рынок деривативов ускоряет структурное изменение от "вне цепи" к "родному на цепочке", что дополнительно способствует развитию экосистемы DeFi.
Глобальное регулирование стейблкоинов и потенциальные возможности
Регуляторная структура ускоряет внедрение
Во втором квартале 2025 года на мировом рынке стабильных монет наблюдается двойная характеристика: постоянный рост и ускоренное введение регуляторных рамок. По состоянию на 24 июня общая рыночная капитализация стабильных монет составила 240 миллиардов долларов США, увеличившись примерно на 20% с начала года. Долларовые стабильные монеты занимают абсолютное доминирование, их доля на рынке превышает 95%. Объемы USDT и USDC составляют 153 миллиарда долларов и 61,5 миллиарда долларов соответственно, что в сумме занимает 89,4% рыночной доли, что еще больше усиливает концентрацию рынка. За последние 3 месяца объем торгов стабильными монетами на блокчейне превысил 10 триллионов долларов, из которых скорректированный эффективный объем торгов составил 2,2 триллиона долларов, а число сделок достигло 2,6 миллиарда, скорректированное — 519 миллионов сделок. Стабильные монеты постепенно эволюционируют из инструментов криптоторговли в мейнстримные платёжные средства, что, вероятно, в течение следующих трех лет приведет к расширению рынка долларовых стабильных монет до 2 триллионов долларов, что еще больше укрепит доминирующее положение доллара в глобальной цифровой экономике.
На таком фоне регулирование стабильных монет становится неотложным. Конгресс США предпринял ключевые действия, и Законопроект о инновациях и регулировании стабильных монет США (GENIUS Act) был принят Сенатом 17 июня 2025 года подавляющим большинством голосов. Этот знаковый законопроект впервые устанавливает всеобъемлющую федеральную регуляторную рамку для стабильных монет, поддерживаемых законными валютами. Законопроект дополняет более широкий законодательный пакет о структуре рынка цифровых активов, такой как Закон о ясности рынка цифровых активов 2025 года, совместно создавая новую структуру регулирования цифровых активов в США.
Стратегическое намерение и влияние закона «О гениальности» глубокие. С стратегической точки зрения, этот закон является не просто нормативным регулированием стабильных монет, но и системной финансовой структурой, предпринятой правительством США для поддержания глобального доминирования доллара. Закон требует, чтобы стабильные монеты соответствовали 1:1 резерву в долларах, которые должны строго храниться в виде наличных, текущих депозитов или краткосрочных облигаций США в регулируемых депозитариях, а также проводились высокочастотные аудиты и раскрытие информации. Это не только снижает обеспокоенность рынка по поводу прозрачности стабильных монет, но и создает «пул поглощения облигаций США», глубоко связанный с системами платежей на блокчейне, что, как ожидается, приведет к десяткам триллионов долларов нового спроса на облигации США в ближайшие годы и эффективно поддержит долгосрочную устойчивость финансового положения США.
Более важно, что "Закон о гениях" четко определяет соответствие стабильных монет как платежного инструмента, исключая их превращение в ценные бумаги, что в корне решает проблему неясности регулирования криптоактивов в США, дублирования регулирования и правовой неопределенности. Установив четкую границу между стабильными монетами и ценными бумагами, закон устраняет важные препятствия для входа традиционных финансовых институтов и крупных компаний на крипторынок, значительно снижая риски соответствия и способствуя активному вовлечению институциональных средств. В то же время, закон использует модель регулирования "федеральный + штатный" с двойным мандатом, что как признает существующую реальность двойной банковской системы, так и обеспечивает бесшовное соединение традиционного финансового регулирования с новой экосистемой стабильных монет, позволяя эмитентам стабильных монет получать разрешение на соответствие, а финансовым учреждениям легально участвовать в выпуске и операциях со стабильными монетами.
На фоне усиливающейся конкуренции на глобальном рынке цифровых валют США активно строят глобальную "сеть токенов для платежей", продвигая систему стабильных монет, управляемую частным сектором. Эта открытая, стандартизированная и поддающаяся аудиту структура стабильных монет не только усиливает цифровую ликвидность долларовых активов, но и предоставляет эффективные и недорогие решения для трансакций и расчетов через границы. Особенно на развивающихся рынках и в сфере цифровой экономики стабильные монеты могут преодолевать ограничения традиционных банковских счетов, обеспечивая прямые расчетные операции в долларах и повышая удобство и скорость транзакций, становясь новым цифровым двигателем международной интеграции доллара. Этот шаг иллюстрирует реалистическую стратегию США в управлении цифровыми валютами, в отличие от закрытых систем цифровых валют центральных банков, управляемых другими странами, и больше акцентирует внимание на рыночной инициативе и взаимодействии с регуляторами, стремясь занять стратегически важные позиции в глобальной цифровой финансовой инфраструктуре.
Для криптоиндустрии значение Закона о гениальности также далеко идущие. Обязанность внедрения системы полного резервирования 1:1 в сочетании с строгими мерами по хранению, аудиту и механизмами частой отчетности на уровне системы закрывает риски "черного ящика" и перераспределения резервов, значительно увеличивая доверие и принятие стабильных монет на рынке. Кроме того, закон инновационно создал многоуровневую систему соответствия, предоставляя четкую и практически применимую юридическую основу для выпуска и использования стабильных монет, что значительно снижает барьеры для соблюдения требований для финансовых учреждений, поставщиков платежных услуг и платформ трансакций через границу для доступа к системе стабильных монет.
Это означает, что стейблкоины и связанные с ними финансовые операции на блокчейне перейдут из ранее существовавшей "серой зоны регулирования" в мейнстримный путь соответствия, став важной частью экосистемы цифровых активов. Для таких инновационных сценариев, как DeFi, выпуск цифровых активов, кредитование на блокчейне и т.д., обеспечение соответствия стейблкоинов не только снижает системные риски, но и привлекает больше традиционного капитала и институциональных участников, содействуя всему сектору в его зрелости и масштабировании.
За пределами США, такие страны как Южная Корея и Гонконг также активно продвигают рамки соответствия для стабильных монет. Южная Корея создает регуляторную базу для стабильных монет, позволяя соответствующим местным компаниям выпускать стабильные монеты и усиливая требования к резервам и капиталу, способствуя легализации отрасли. Гонконг официально введет в действие «Положение о стабильных монетах», став одной из первых юрисдикций в мире, установивших систему лицензирования для стабильных монет, требуя от эмитентов стабильных монет регистрации в Гонконге, наличия резервных активов в соотношении 1:1, прохождения аудита и участия в тестировании в рамках механизма регулируемой песочницы.
( Возможности, связанные с соответствием стабильных монет
Принятие Закона о гениальности открыло беспрецедентные возможности для развития криптовалютной отрасли, что в основном проявляется в следующих трех ключевых областях:
Во-первых, соответствие стабильных монет и глубокая интеграция в экосистему DeFi высвобождают огромный финансовый потенциал. Законопроект четко определяет законный статус стабильных монет и регулирующую структуру, открывая зеленый коридор для институциональных инвестиций в экосистему DeFi. Все больше команд стремятся создать прозрачные, безопасные ликвидные пулы и кредитные соглашения, соответствующие требованиям. Соответствие не только снижает инвестиционный порог, но и способствует переходу DeFi от "экспериментального" к мейнстриму, высвобождая сотни миллиардов долларов потенциального роста.
Во-вторых, стабильные монеты приносят революционные возможности в сфере платежей. С быстрым ростом спроса на цифровые платежи все большее количество бирж и платежных компаний ускоряют внедрение бизнеса по платежным картам со стабильными монетами, способствуя трансформации платежной инфраструктуры в сторону стабильных монет. Низкие затраты и высокая эффективность расчетов стабильных монет особенно подходят для трансакций между странами, мгновенных расчетов и микроплатежей на развивающихся рынках, что помогает им стать ключевым мостом между традиционными финансами и цифровой экономикой.
Третье, RWA сочетает привязку к стабильной монете с технологиями блокчейна, что способствует цифровизации активов и инновациям в области ликвидности. С помощью соответствующих контрактов и эмиссии на цепочке, физические активы, такие как недвижимость и облигации, преобразуются в торгуемые цифровые активы, расширяя ликвидность традиционных активов и предоставляя инвесторам разнообразные возможности для распределения. Характеристики блокчейна снижают затраты на посредников и повышают прозрачность. С укреплением основ соответствия стабильных монет, ожидается быстрый рост эмиссии и обращения RWA на цепочке, что будет способствовать глубокой интеграции криптоэкосистемы и реальной экономики.
Конечно, помимо возможностей, «Закон о гениальности» также приносит вызовы. Он расширяет определение поставщиков услуг цифровых активов, требуя от разработчиков, валидаторов и других соблюдения требований по противодействию отмыванию денег. Хотя сам блокчейн-протокол не попадает под регулирование, децентрализованные проекты сталкиваются с большими требованиями по соблюдению. Закон больше подходит централизованным учреждениям, децентрализованные проекты могут быть вынуждены покинуть американское регулирование, что приведет к сегментации рынка.
Выход Circle на рынок задает новый парадигму: баланс активов и пассивов компаний переходит на блокчейн
В начале второго квартала 2025 года крипторынок вошел в этапную консолидацию в условиях неопределенности глобальной макроэкономической среды и высоких процентных ставок, вызванной тарифным конфликтом. Риск-аппетит инвесторов снизился, внутренние разногласия в отрасли стали более заметными, а средства явно сосредоточились на биткойне. Доминантность биткойна продолжает расти и достигла максимального значения за четыре года, в то время как рынок альткойнов испытывает значительное давление. Тем не менее, интерес институциональных участников по-прежнему остается сильным, особенно через соответствующие каналы, такие как спотовые ETF и стейблкоины, что способствует дальнейшему укреплению позиций криптоактивов в глобальной системе распределения активов.
Circle является крупнейшим бенефициаром в этом бурном входе институциональных инвесторов, его IPO, безусловно, является самой яркой новостью этого квартала. В качестве эмитента USDC, Circle успешно вышел на Нью-Йоркскую фондовую биржу, цена размещения составила 31 доллар за акцию, что выше ожидаемого диапазона, в общей сложности было собрано 1,1 миллиарда долларов, рыночная капитализация при цене IPO достигла 6,9 миллиарда долларов, и менее чем за месяц ее рыночная капитализация однажды достигла 68 миллиардов долларов. Сильные результаты Circle представляют собой официальное вступление компаний, соответствующих нормативным требованиям, в основной капиталовый рынок, а его путь к соответствию MiCA и долгосрочной регистрации в SEC стал важным образцом для отрасли стабильных монет и открыл окно для выхода на биржу другим криптокомпаниям.
Кроме Circle, несколько публичных компаний сделали реальные шаги в стратегии распределения цифровых активов. SharpLink Gaming(SBET) накопила 188,478 ETH и разместила все свои активы в стейкинговом протоколе, годовая доходность уже принесла 120 ETH в качестве вознаграждения за стейкинг. Компания привлекла средства через PIPE финансирование и механизм размещения "на рынке", получив поддержку от нескольких институциональных инвесторов. DeFi Development Corp, в свою очередь, преобразует бизнес-структуру с фокусом на Solana как основной актив, накопив 251,842 SOL на сумму около 36,500,000 долларов, а также получив кредитный лимит в 500 миллионов долларов для дальнейшего увеличения доли. Strategy( бывшая MicroStrategy) на 2025 год держит 592,345 биткоинов, рыночная капитализация превышает 63 миллиарда долларов, оставаясь крупнейшим публичным держателем BTC в мире. Metaplanet быстро продвигает стратегию резервирования биткоина на японском рынке, увеличив свою долю на 1,111 BTC во втором квартале 2025 года, всего достигнув 11,111 BTC.
С точки зрения географического распределения, стратегии шифрования активов компаний больше не ограничиваются рынком США, активные исследования происходят на рынках Азии, Канады и Ближнего Востока, что демонстрирует глобализацию и многоцепочечные характеристики. Соответственно, происходит попытка использования активов в более сложных формах, таких как стейкинг, интеграция DeFi-протоколов и участие в управлении на цепи. Компании больше не просто пассивно хранят токены, а строят баланс и модели доходов, основанные на шифрованных активах, переводя финансовую модель с "резервирования" на "приобретение дохода" и от "хеджирования" к "производству".
На уровне регулирования IPO Circle представляет собой соответствие требованиям, а также отмену SAB 121 со стороны SEC.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
18 Лайков
Награда
18
4
Поделиться
комментарий
0/400
RugPullAlarm
· 20ч назад
Типичные регуляторные методы игры для лохов. Сначала посмотрите на потоки капитала, а потом говорите.
Шаги в шифровании: законопроект о стейблкоинах в США принят,上市 Circle ведет к новой парадигме
Крипторынок встречает структурный поворот "Соответствие нарратива + реальные доходы"
Во втором квартале 2025 года общий рынок криптовалют демонстрирует тенденцию к восстановлению, множество благоприятных факторов ускоряют развитие отрасли. Глобальная макроэкономическая среда постепенно стабилизируется, тарифная политика несколько смягчается, создавая более благоприятные условия для движения капитала и распределения активов. В то же время несколько стран и регионов приняли дружелюбные政策, поддерживающие развитие криптовалют, а традиционные финансовые рынки также начали активно принимать шифрованные активы, связывая структуру токенов с традиционными финансовыми продуктами, достигая "финансовизации" структуры капитала.
Сфера стабильных монет была особенно активна в этом квартале. От расширения масштабов USDT/USDC до внедрения многими странами рамок соответствия и успешного выхода Circle на биржу — все это способствует сближению криптоактивов с основным рынком и освобождает сильный позитивный сигнал. В то же время, нарративы на основе цепочки продолжают набирать популярность, Hyperliquid становится феноменальным лидером, ежедневный объем торгов многократно приближается или превышает объемы некоторых централизованных бирж, а его родной токен продолжает показывать лучшие результаты на рынке, становясь одним из самых сильных активов. С оптимизацией системы соответствия на цепочке и пользовательского опыта рынок деривативов ускоряет структурное изменение от "вне цепи" к "родному на цепочке", что дополнительно способствует развитию экосистемы DeFi.
Глобальное регулирование стейблкоинов и потенциальные возможности
Регуляторная структура ускоряет внедрение
Во втором квартале 2025 года на мировом рынке стабильных монет наблюдается двойная характеристика: постоянный рост и ускоренное введение регуляторных рамок. По состоянию на 24 июня общая рыночная капитализация стабильных монет составила 240 миллиардов долларов США, увеличившись примерно на 20% с начала года. Долларовые стабильные монеты занимают абсолютное доминирование, их доля на рынке превышает 95%. Объемы USDT и USDC составляют 153 миллиарда долларов и 61,5 миллиарда долларов соответственно, что в сумме занимает 89,4% рыночной доли, что еще больше усиливает концентрацию рынка. За последние 3 месяца объем торгов стабильными монетами на блокчейне превысил 10 триллионов долларов, из которых скорректированный эффективный объем торгов составил 2,2 триллиона долларов, а число сделок достигло 2,6 миллиарда, скорректированное — 519 миллионов сделок. Стабильные монеты постепенно эволюционируют из инструментов криптоторговли в мейнстримные платёжные средства, что, вероятно, в течение следующих трех лет приведет к расширению рынка долларовых стабильных монет до 2 триллионов долларов, что еще больше укрепит доминирующее положение доллара в глобальной цифровой экономике.
На таком фоне регулирование стабильных монет становится неотложным. Конгресс США предпринял ключевые действия, и Законопроект о инновациях и регулировании стабильных монет США (GENIUS Act) был принят Сенатом 17 июня 2025 года подавляющим большинством голосов. Этот знаковый законопроект впервые устанавливает всеобъемлющую федеральную регуляторную рамку для стабильных монет, поддерживаемых законными валютами. Законопроект дополняет более широкий законодательный пакет о структуре рынка цифровых активов, такой как Закон о ясности рынка цифровых активов 2025 года, совместно создавая новую структуру регулирования цифровых активов в США.
Стратегическое намерение и влияние закона «О гениальности» глубокие. С стратегической точки зрения, этот закон является не просто нормативным регулированием стабильных монет, но и системной финансовой структурой, предпринятой правительством США для поддержания глобального доминирования доллара. Закон требует, чтобы стабильные монеты соответствовали 1:1 резерву в долларах, которые должны строго храниться в виде наличных, текущих депозитов или краткосрочных облигаций США в регулируемых депозитариях, а также проводились высокочастотные аудиты и раскрытие информации. Это не только снижает обеспокоенность рынка по поводу прозрачности стабильных монет, но и создает «пул поглощения облигаций США», глубоко связанный с системами платежей на блокчейне, что, как ожидается, приведет к десяткам триллионов долларов нового спроса на облигации США в ближайшие годы и эффективно поддержит долгосрочную устойчивость финансового положения США.
Более важно, что "Закон о гениях" четко определяет соответствие стабильных монет как платежного инструмента, исключая их превращение в ценные бумаги, что в корне решает проблему неясности регулирования криптоактивов в США, дублирования регулирования и правовой неопределенности. Установив четкую границу между стабильными монетами и ценными бумагами, закон устраняет важные препятствия для входа традиционных финансовых институтов и крупных компаний на крипторынок, значительно снижая риски соответствия и способствуя активному вовлечению институциональных средств. В то же время, закон использует модель регулирования "федеральный + штатный" с двойным мандатом, что как признает существующую реальность двойной банковской системы, так и обеспечивает бесшовное соединение традиционного финансового регулирования с новой экосистемой стабильных монет, позволяя эмитентам стабильных монет получать разрешение на соответствие, а финансовым учреждениям легально участвовать в выпуске и операциях со стабильными монетами.
На фоне усиливающейся конкуренции на глобальном рынке цифровых валют США активно строят глобальную "сеть токенов для платежей", продвигая систему стабильных монет, управляемую частным сектором. Эта открытая, стандартизированная и поддающаяся аудиту структура стабильных монет не только усиливает цифровую ликвидность долларовых активов, но и предоставляет эффективные и недорогие решения для трансакций и расчетов через границы. Особенно на развивающихся рынках и в сфере цифровой экономики стабильные монеты могут преодолевать ограничения традиционных банковских счетов, обеспечивая прямые расчетные операции в долларах и повышая удобство и скорость транзакций, становясь новым цифровым двигателем международной интеграции доллара. Этот шаг иллюстрирует реалистическую стратегию США в управлении цифровыми валютами, в отличие от закрытых систем цифровых валют центральных банков, управляемых другими странами, и больше акцентирует внимание на рыночной инициативе и взаимодействии с регуляторами, стремясь занять стратегически важные позиции в глобальной цифровой финансовой инфраструктуре.
Для криптоиндустрии значение Закона о гениальности также далеко идущие. Обязанность внедрения системы полного резервирования 1:1 в сочетании с строгими мерами по хранению, аудиту и механизмами частой отчетности на уровне системы закрывает риски "черного ящика" и перераспределения резервов, значительно увеличивая доверие и принятие стабильных монет на рынке. Кроме того, закон инновационно создал многоуровневую систему соответствия, предоставляя четкую и практически применимую юридическую основу для выпуска и использования стабильных монет, что значительно снижает барьеры для соблюдения требований для финансовых учреждений, поставщиков платежных услуг и платформ трансакций через границу для доступа к системе стабильных монет.
Это означает, что стейблкоины и связанные с ними финансовые операции на блокчейне перейдут из ранее существовавшей "серой зоны регулирования" в мейнстримный путь соответствия, став важной частью экосистемы цифровых активов. Для таких инновационных сценариев, как DeFi, выпуск цифровых активов, кредитование на блокчейне и т.д., обеспечение соответствия стейблкоинов не только снижает системные риски, но и привлекает больше традиционного капитала и институциональных участников, содействуя всему сектору в его зрелости и масштабировании.
За пределами США, такие страны как Южная Корея и Гонконг также активно продвигают рамки соответствия для стабильных монет. Южная Корея создает регуляторную базу для стабильных монет, позволяя соответствующим местным компаниям выпускать стабильные монеты и усиливая требования к резервам и капиталу, способствуя легализации отрасли. Гонконг официально введет в действие «Положение о стабильных монетах», став одной из первых юрисдикций в мире, установивших систему лицензирования для стабильных монет, требуя от эмитентов стабильных монет регистрации в Гонконге, наличия резервных активов в соотношении 1:1, прохождения аудита и участия в тестировании в рамках механизма регулируемой песочницы.
( Возможности, связанные с соответствием стабильных монет
Принятие Закона о гениальности открыло беспрецедентные возможности для развития криптовалютной отрасли, что в основном проявляется в следующих трех ключевых областях:
Во-первых, соответствие стабильных монет и глубокая интеграция в экосистему DeFi высвобождают огромный финансовый потенциал. Законопроект четко определяет законный статус стабильных монет и регулирующую структуру, открывая зеленый коридор для институциональных инвестиций в экосистему DeFi. Все больше команд стремятся создать прозрачные, безопасные ликвидные пулы и кредитные соглашения, соответствующие требованиям. Соответствие не только снижает инвестиционный порог, но и способствует переходу DeFi от "экспериментального" к мейнстриму, высвобождая сотни миллиардов долларов потенциального роста.
Во-вторых, стабильные монеты приносят революционные возможности в сфере платежей. С быстрым ростом спроса на цифровые платежи все большее количество бирж и платежных компаний ускоряют внедрение бизнеса по платежным картам со стабильными монетами, способствуя трансформации платежной инфраструктуры в сторону стабильных монет. Низкие затраты и высокая эффективность расчетов стабильных монет особенно подходят для трансакций между странами, мгновенных расчетов и микроплатежей на развивающихся рынках, что помогает им стать ключевым мостом между традиционными финансами и цифровой экономикой.
Третье, RWA сочетает привязку к стабильной монете с технологиями блокчейна, что способствует цифровизации активов и инновациям в области ликвидности. С помощью соответствующих контрактов и эмиссии на цепочке, физические активы, такие как недвижимость и облигации, преобразуются в торгуемые цифровые активы, расширяя ликвидность традиционных активов и предоставляя инвесторам разнообразные возможности для распределения. Характеристики блокчейна снижают затраты на посредников и повышают прозрачность. С укреплением основ соответствия стабильных монет, ожидается быстрый рост эмиссии и обращения RWA на цепочке, что будет способствовать глубокой интеграции криптоэкосистемы и реальной экономики.
![2025Q2 Обзор: крипторынок встречает "Соответствие Narrativ + Реальные доходы" структурный поворотный момент])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87b2d6806983e9ccb88dbcc4d8ac3eb9.webp###
Конечно, помимо возможностей, «Закон о гениальности» также приносит вызовы. Он расширяет определение поставщиков услуг цифровых активов, требуя от разработчиков, валидаторов и других соблюдения требований по противодействию отмыванию денег. Хотя сам блокчейн-протокол не попадает под регулирование, децентрализованные проекты сталкиваются с большими требованиями по соблюдению. Закон больше подходит централизованным учреждениям, децентрализованные проекты могут быть вынуждены покинуть американское регулирование, что приведет к сегментации рынка.
Выход Circle на рынок задает новый парадигму: баланс активов и пассивов компаний переходит на блокчейн
В начале второго квартала 2025 года крипторынок вошел в этапную консолидацию в условиях неопределенности глобальной макроэкономической среды и высоких процентных ставок, вызванной тарифным конфликтом. Риск-аппетит инвесторов снизился, внутренние разногласия в отрасли стали более заметными, а средства явно сосредоточились на биткойне. Доминантность биткойна продолжает расти и достигла максимального значения за четыре года, в то время как рынок альткойнов испытывает значительное давление. Тем не менее, интерес институциональных участников по-прежнему остается сильным, особенно через соответствующие каналы, такие как спотовые ETF и стейблкоины, что способствует дальнейшему укреплению позиций криптоактивов в глобальной системе распределения активов.
Circle является крупнейшим бенефициаром в этом бурном входе институциональных инвесторов, его IPO, безусловно, является самой яркой новостью этого квартала. В качестве эмитента USDC, Circle успешно вышел на Нью-Йоркскую фондовую биржу, цена размещения составила 31 доллар за акцию, что выше ожидаемого диапазона, в общей сложности было собрано 1,1 миллиарда долларов, рыночная капитализация при цене IPO достигла 6,9 миллиарда долларов, и менее чем за месяц ее рыночная капитализация однажды достигла 68 миллиардов долларов. Сильные результаты Circle представляют собой официальное вступление компаний, соответствующих нормативным требованиям, в основной капиталовый рынок, а его путь к соответствию MiCA и долгосрочной регистрации в SEC стал важным образцом для отрасли стабильных монет и открыл окно для выхода на биржу другим криптокомпаниям.
Кроме Circle, несколько публичных компаний сделали реальные шаги в стратегии распределения цифровых активов. SharpLink Gaming(SBET) накопила 188,478 ETH и разместила все свои активы в стейкинговом протоколе, годовая доходность уже принесла 120 ETH в качестве вознаграждения за стейкинг. Компания привлекла средства через PIPE финансирование и механизм размещения "на рынке", получив поддержку от нескольких институциональных инвесторов. DeFi Development Corp, в свою очередь, преобразует бизнес-структуру с фокусом на Solana как основной актив, накопив 251,842 SOL на сумму около 36,500,000 долларов, а также получив кредитный лимит в 500 миллионов долларов для дальнейшего увеличения доли. Strategy( бывшая MicroStrategy) на 2025 год держит 592,345 биткоинов, рыночная капитализация превышает 63 миллиарда долларов, оставаясь крупнейшим публичным держателем BTC в мире. Metaplanet быстро продвигает стратегию резервирования биткоина на японском рынке, увеличив свою долю на 1,111 BTC во втором квартале 2025 года, всего достигнув 11,111 BTC.
С точки зрения географического распределения, стратегии шифрования активов компаний больше не ограничиваются рынком США, активные исследования происходят на рынках Азии, Канады и Ближнего Востока, что демонстрирует глобализацию и многоцепочечные характеристики. Соответственно, происходит попытка использования активов в более сложных формах, таких как стейкинг, интеграция DeFi-протоколов и участие в управлении на цепи. Компании больше не просто пассивно хранят токены, а строят баланс и модели доходов, основанные на шифрованных активах, переводя финансовую модель с "резервирования" на "приобретение дохода" и от "хеджирования" к "производству".
На уровне регулирования IPO Circle представляет собой соответствие требованиям, а также отмену SAB 121 со стороны SEC.