Обзор рынка

Аномальный сигнал

На финансовых рынках на этой неделе наблюдается редкое явление "тройного удара по акциям, облигациям и валюте":

• Рынок акций США сильно колебался, индекс S&P 500 за неделю вырос на 5%
• Доходность 10-летних государственных облигаций США выросла до 4,47%.
• Индекс доллара упал ниже 100

Диверсификация доходности безопасных активов:

• Цена на золото превысила 3200 долларов за унцию
• Японская и швейцарская франки укрепляются
• Традиционный статус доллара как безопасного актива подорван

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Противоречия в экономических данных

Появление ранних сигналов стагфляции:

• Данные CPI снизились, основная причина - падение цен на бензин
• Цены на жилье и продукты питания продолжают расти в основном индексе инфляции
• Индекс цен производителей (PPI) снизился на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, что отражает одновременное сокращение спроса и жесткость затрат.

Стоит отметить, что текущие опубликованные данные еще не отражают влияние новых тарифов, и рынок реагирует на это более пессимистично.

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Проявление кризиса ликвидности

На рынке облигаций США наблюдается спираль распродаж:

• Резкое падение цен на долгосрочные облигации привело к снижению стоимости залога
• Хедж-фонды были вынуждены распродажу, что еще больше повысило доходность

Увеличение давления на рынок выкупа:

• Расширение спреда между BGCR и SOFR
• Отражает резкий рост затрат на финансирование залога
• Углубление структурированности ликвидности

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Политика и внешние риски

В области торговой политики:

• Американские тарифы на товары из Китая выросли до 145%
• Китайские ответные тарифы увеличились до 125%
• Торговая война частично ослаблена, но долгосрочные риски все еще существуют

Давление на рефинансирование американских облигаций:

• В 2025 году истекает почти 9 триллионов долларов США по государственным облигациям.
• Массовая распродажа иностранными держателями усилит давление на ликвидность

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Прогноз на следующую неделю

Рынок переходит к защитной логике

• Капитал направляется в неблагоприятные активы, такие как золото, японская иена, швейцарский франк
• Инфляция и стагнация доминируют в торговле, длинные американские казначейские облигации и высокорисковые акции подвержены риску распродажи.

Ключевые показатели мониторинга

Необходимо обратить внимание на:

• Ликвидность облигаций США ( превысит ли доходность 10-летних облигаций 5% )
• Изменения в долговых обязательствах Китая
• Интервенция Японского центрального банка на валютном рынке
• Динамика кредитного спрэда по высокодоходным облигациям

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?