Развитие и влияние цифровых активов ETF: противостояние Гонконга и мировых рынков

Биткойн ETF ищет баланс на фоне рыночных ожиданий и сомнений. Быки подталкивают BTC к новым максимумам, в то время как фиксация прибыли долгосрочными инвесторами приводит к коррекции цен, что соответствует логике работы товарного рынка.

С точки зрения структуры товаров, обсуждение спотового ETF на биткойн/эфириум, ключевые вопросы и разногласия в будущем в основном сосредоточены на:

1. Регуляторная политика и характеристики продуктов ETF на биткойн/эфириум в Гонконге;
2. Ситуация с объемом торгов ETF на биткойн/эфириум в мире, сможет ли Гонконг стать единственным мировым центром спотовых поставок;
3. Игра между традиционными финансами и рынком цифровых активов, источники финансирования и потенциал, ситуация с размещением институциональных инвестиций.

Регулирование: быстрое прохождение против осторожного одобрения

Разные юрисдикции имеют разные подходы к цифровым активам ETF: некоторые быстро одобряют, другие долго откладывают, что отражает различия в регуляторных системах.

Европа ( включает Канаду ), полагающуюся на централизованные регуляторные решения. Задержка одобрения ETF в США отражает игру между рынком и регуляторами: рыночные учреждения считают, что биткойн обладает товарными свойствами, в то время как регуляторы беспокоятся о его высокой волатильности, что может быть неблагоприятно для обычных инвесторов.

Регуляторная структура Гонконга относительно централизована, что обеспечивает более высокую эффективность принятия решений. Это дает Гонконгу потенциальное преимущество в первичном одобрении цифровых активов ETF.

Торговая база: Концентрация потоков средств

1. Количественные ожидания: объем биткойн-ETF в Гонконге к концу года может достичь 10 миллиардов долларов.

Американские Nasdaq, S&P 500 фонды, Grayscale фонды и т.д. предоставили ориентир для объема торговли BTC ETF в Гонконге.

2. Качественные преимущества: уникальные возможности арбитража на спотовом рынке для ETF биткойнов/эфириумов в Гонконге, освобождение от удержания налога на дивиденды.

(1) Спот-распределение имеет бенчмаркинг, что способствует улучшению ликвидности и глубины рынка.

Спот-исполнение имеет большое значение для отрасли:

• Цифровой актив обменник получил право на ценообразование BTC, расширяя способы выявления цен.
• С увеличением притока средств цена биткойна будет смещаться с наличного рынка на фьючерсы
• Стимулирование биржи к разработке новых торговых инструментов и услуг по управлению рисками

(2) В Гонконге нет налога на прирост капитала, инвесторы получают больше прибыли

Гонконг определяет криптовалюту как "виртуальные товары", и инвесторы могут получать прибыль от покупки и продажи без уплаты налога на прирост капитала. Частая торговля рассматривается как доход и подлежит налогообложению по ставке до 16,5%.

Влияние BTC ETF на рынок

1. Может усугубить отток капитала из гонконгских акций

• Уменьшение ликвидности на рынке гонконгских акций, особенно в условиях нехватки качественных активов
• Перемещение капиталов из традиционного фондового рынка в цифровые активы ETF создает двойное давление на гонконгский фондовый рынок.

2. Участие государственных активов, вероятно, улучшит финансирование и расширение клиентской базы

Несколько публичных инвестиционных фондов получили разрешение на выпуск физического ETF на цифровые активы в Гонконге, охватывающего биткойн и эфириум. Это обеспечит обычным инвесторам удобный канал для инвестирования в цифровые активы.

Государственный капитал помогает:

• Получить доверие инвесторов
• Играть роль поддержки и стабилизации на медвежьем рынке

3. Стратегическое мышление интегрированной структуры

Традиционным финансовым учреждениям необходимо внедрять инновационные модели развития для выхода на рынок цифровых активов. При отсутствии банковского кастоди и центральных бирж традиционным финансовым учреждениям необходимо тесно сотрудничать, например, брокеры должны расширять свои услуги по вертикали в цепочке поставок.

• Расширение бизнеса биржи, получение глубоких книг заказов и льгот на хранение
• Выпуск конкурентоспособных продуктов, таких как BTC ETF, вторичные фонды, расширение каналов прибыли

Заключение

Цифровой актив спотовый ETF является вехой на рынке цифровых активов Гонконга, предоставляя традиционным капиталам законный путь для входа, улучшая имидж и легитимность цифровых активов, увеличивая ликвидность и приемлемость на рынке, способствуя инновационному развитию отрасли. Это принесло ключевое преимущество для Гонконга в стремлении создать глобальный финансовый центр Web3.