Конкуренция на рынке LSD, стоящая за снижением TVL frxETH

Как продукт LSD с самой высокой доходностью на рынке стейкинга Ethereum, frxETH от Frax Finance за последние 3 месяца резко упал в TVL примерно на 100 000 ETH, что вызвало широкий интерес на рынке. В этой статье будет глубоко проанализированы причины снижения TVL frxETH и отражаемая этим конкурентная структура рынка LSD.

Введение в frxETH

frxETH является деривативом стейкинга Ethereum, выпущенным Frax Finance, который использует двухтокеновую модель. Пользователи могут ставить ETH для получения frxETH, а затем ставить frxETH для получения sfrxETH. С момента своего запуска в ноябре 2022 года доходность sfrxETH оставалась на высоком уровне, на 24% выше, чем у stETH за тот же период, и на 40% выше, чем у rETH.

Анализ причин снижения TVL

Несмотря на то, что frxETH предлагает высокую доходность, его TVL все же значительно снизился. Основная причина заключается в возникновении новой волны повторного залога, особенно с появлением Eigenlayer. Eigenlayer предлагает вознаграждения пользователям, которые блокируют ETH, привлекая значительные объемы средств. Данные показывают, что TVL frxETH достиг пика 5 февраля, когда Eigenlayer открыл депозиты, а затем начал снижаться.

Баланс экосистемы frxETH

Frax Finance предлагает пользователям frxETH два основных способа получения дохода:

1. Положите frxETH в ликвидный пул frxETH/ETH на Curve, чтобы получить доход от LP.
2. Заставьте frxETH снова быть заложенным в sfrxETH, чтобы получить дополнительный доход от залога.

Эти два варианта создают динамическое равновесие через рыночный арбитраж, позволяя доходности обоих способов оставаться на близком уровне. По состоянию на 12 июня, доходность ликвидного пула frxETH/ETH на Curve составляет 2,72%, а доходность sfrxETH составляет 3,42%.

Конкуренция за баллы на рынке LSD

Награды в виде баллов играют важную роль в качестве временной меры стимуляции в конкурентной среде рынка LSD. Однако эта стратегия не является устойчивой и в конечном итоге приведет к тому, что пользователи начнут переходить к другим проектам с высокой доходностью.

Чтобы справиться с этой задачей, Frax Finance планирует ввести нативные услуги повторного стекинга в frxETH v2 и разработал механизм Flox как новую систему стимулов. Flox является программой стимулов для блок-пространства новой L2 сети Fraxtal от Frax Finance и будет распределяться вместе с токенами FXTL.

Введение в сеть Fraxtal

Fraxtal — это модульная Rollup блокчейн, разработанная Frax Finance, обладающая следующими характеристиками:

• Совместимость с EVM
• Модульный дизайн
• Механизм стимулов Flox
• Используйте frxETH в качестве токена для оплаты газа

Новые особенности frxETH v2

frxETH v2 введет несколько новых функций, включая:

• Децентрализованный валидатор
• Повышение капитальной эффективности узлов
• Стимулирование производительности операторов узлов

Кроме того, Fraxtal использует frxETH в качестве платы за газ, сжигание frxETH увеличит годовую доходность sfrxETH.

Несмотря на то, что frxETH в настоящее время сталкивается с проблемой снижения TVL, его будущее развитие все еще заслуживает внимания. С учетом запуска новых функций и развития сети Fraxtal, frxETH имеет шансы вновь подняться на конкурентном рынке стейкинга Ethereum.