Стратегическая трансформация Ethereum: от "мирового компьютера" к "мировой бухгалтерии"

Недавно соучредитель Ethereum Виталик Бутерин отметил, что заявление о том, что Эфир является "мировой книгой учета", вызвало широкое обсуждение. Однако это стратегическое изменение не произошло внезапно, а началось уже во время реализации EIP-1559. Стейблкоины занимают 50% доли на сети Ethereum, что дополнительно укрепило его позицию в качестве финансового расчетного уровня. Давайте углубимся в это изменение:

EIP-1559: Переопределение механизма захвата ценности

Суть EIP-1559 не в снижении затрат на Gas, а в переопределении механизма захвата ценности основной сети Ethereum. Он устанавливает новую модель, которая больше не зависит от увеличения объема транзакций для захвата ценности.

Перед внедрением EIP-1559 все транзакции сосредоточивались на основной сети, что приводило к огромному потреблению газа ETH. Данные показывают, что в 2021 году среднесуточное уничтожение ETH приближалось к нескольким тысячам. В то время основная сеть Ethereum была сильно перегружена, Layer2 также вынуждена была участвовать в конкуренции за газ при отправке пакетной проверки данных, что было дорого и трудно предсказать.

После введения механизма предсказуемой базовой комиссии EIP-1559, стоимость пакетной отправки Layer2 в основной сети стала стабильной и контролируемой. Это снизило порог входа для работы Layer2, позволяя большему числу Layer2 полагаться исключительно на Ethereum для окончательных расчетов.

Это изменение на самом деле глубоко изменяет логику захвата ценности Ethereum: от "расходного роста", зависящего от высокочастотной торговли на основной сети, к "налоговому росту", зависящему от потребности в расчетах Layer2. Пользователи больше не платят напрямую основной сети Ethereum за вычислительные услуги, а Layer2 зарабатывает на комиссиях пользователей и регулярно "передает" пакеты данных основной сети и уничтожает ETH.

Эта модель похожа на то, как банки по всему миру обрабатывают повседневные операции, но крупные межбанковские расчеты должны быть подтверждены системой центрального банка. Центральный банк не обслуживает обычных пользователей напрямую, но все банки должны "уплачивать налоги" центральному банку и подчиняться его регулированию. Это и есть типичная характеристика, позиционирующая "мировую книгу".

Стейблкоины: ключевое преимущество Эфира

Согласно данным платформы, общая рыночная капитализация стабильных монет в мире в настоящее время превышает 250 миллиардов долларов, при этом Эфир занимает 50% доли. Этот процент не только не снизился после внедрения EIP-1559, но и увеличился. Ключевым фактором, благодаря которому Эфир способен привлекать капитал, является его уникальная премия за безопасность.

Конкретно, USDT на Эфире составляет 62,99 миллиарда долларов, а USDC — 38,15 миллиарда долларов. В сравнении с этим, общая сумма стейблкоинов на других публичных блокчейнах выглядит незначительной. Причина, по которой эмитенты стейблкоинов выбирают Эфир, заключается не в скорости или стоимости, а в экономической безопасности, обеспеченной почти триллионом долларов, заблокированным в ETH, что недостижимо для других. Это критически важный фактор для учреждений, управляющих активами на сумму в сотни миллиардов долларов.

Огромные объемы средств стабильных монет формируют самоусиливающийся рост экосистемы Ethereum: чем больше стабильных монет, тем глубже ликвидность, что привлекает больше протоколов DeFi выбирать Ethereum, создавая дополнительный спрос на стабильные монеты, что в свою очередь привлекает больше капитала. С этой точки зрения, массовое накопление стабильных монет на Ethereum на самом деле является результатом реального голосования глобальной ликвидности, а также рыночным признанием его роли как мирового бухгалтерского учета.

Стратегическое позиционирование экосистемы Ethereum

Когда основная сеть Ethereum сосредоточится на создании расчетного уровня «центрального банка», стратегическая позиция всей экосистемы Ethereum станет ясной: Layer2 отвечает за высокочастотные сделки, основная сеть Ethereum сосредоточена на окончательных расчетах, разделение труда четкое и эффективное. Каждая операция по расчету от Layer2 к основной сети будет продолжать уничтожать ETH, ускоряя работу дефляционного маховика.

Однако реальные данные показывают, что процветание Layer2 не принесло ожидаемого дефляционного вклада в основную сеть Ethereum. Напротив, среднее количество уничтожаемых токенов в основной сети значительно сократилось, иногда достигая всего лишь нескольких сотен ETH. В то же время объемы торгов на различных платформах Layer2 резко возросли, что принесло значительную прибыль. Это явление вызвало некоторые опасения: массовый переход пользователей на Layer2 привел к тому, что основная сеть стала "пустым городом", в то время как Layer2 каждый день взимает значительные комиссии, но "защита" для основной сети оказывается незначительной.

Тем не менее, эта проблема не может подорвать установленный статус Эфира как мирового реестра. Массовое накопление стейблкоинов, почти сто миллиардов долларов в виде обеспечения (28% от объема поставок заложены) и крупнейшая в мире экосистема DeFi доказывают, что капитал выбирает авторитетность расчетов Эфира, а не торговое процветание экосистемы Layer2.

Виталик Бутерин недавно подчеркнул концепцию "мировой бухгалтерии", которая скорее напоминает официальное подтверждение свершившегося факта. EIP-1559 стал той исторической вехой, с того момента Эфир перестал быть "мировым компьютером" и стал "мировым центральным банком".

Если мы согласны с тем, что будущее криптовалют заключается в объединении инфраструктуры DeFi на блокчейне и традиционных финансов, то позиционирование "мирового центрального банка" Эфира достаточно для укрепления его позиций, а процветание или непроцветание экосистемы Layer2 не является ключевым моментом.