Do PayPal Gang ao Império de Investimentos: Revelando a História de Sucesso do Founders Fund
Peter Thiel desapareceu.
No dia 20 de janeiro de 2025, a elite americana se reuniu no Capitólio para celebrar a posse de Donald J. Trump como o 47º presidente. Ao relembrar as fotos do evento, é difícil para pessoas do setor de tecnologia e capital de risco não pensarem em Thiel. Embora ele não tenha comparecido, sua presença era sentida por toda parte.
O seu ex-funcionário tornou-se vice-presidente; o seu antigo parceiro na Stanford Review agora gere os assuntos de IA e criptomoedas; o seu primeiro objeto de investimento anjo fundou a Meta; o parceiro que é tanto seu inimigo como amigo tornou-se o homem mais rico do mundo.
Thiel demonstra uma visão impressionante: ele consegue prever o tabuleiro de xadrez vinte passos à frente e posicionar peças-chave com precisão. Ele transita entre o mundo financeiro, o setor tecnológico e o complexo industrial militar; seu comportamento é incomum e difícil de decifrar; frequentemente desaparece misteriosamente por meses e depois aparece de repente, lançando observações perspicazes, novos investimentos confusos ou ações de vingança cativantes.
Founders Fund é o núcleo do poder, influência e riqueza de Thiel. Desde a sua fundação em 2005, cresceu de um fundo de 50 milhões de dólares para um gigante do Vale do Silício que gere dezenas de bilhões em ativos. A sua imagem é controversa, semelhante à "gangue dos maus meninos" do início dos anos 90.
Os dados de desempenho corroboram o estilo ostentoso do Founders Fund. Apesar do aumento contínuo do tamanho do fundo, suas apostas concentradas em SpaceX, Bitcoin, Palantir, Anduril, Stripe, Facebook e Airbnb continuam a gerar retornos impressionantes. Os fundos de 2007, 2010 e 2011 estabeleceram uma trilogia de desempenho histórico em capital de risco: com um capital de 227 milhões, 250 milhões e 625 milhões de dólares, respectivamente, alcançaram retornos totais de 26,5 vezes, 15,2 vezes e 15 vezes.
Peter Thiel parece ter um charme fascinante. Os encontros ocasionais com ele costumam deixar os ouvintes hipnotizados: há quem se mude de cidade por causa dele, há quem abandone posições de destaque só para se imergir mais em seus pensamentos "estranhos".
Ken Howery e Luke Nosek já se submeteram a esse encanto anos antes de co-fundarem o Founders Fund com Peter Thiel em 2004. O "momento de conversão" de Ken Howery ocorreu durante sua graduação em Economia em Stanford. O primeiro encontro entre Peter Thiel e Ken Howery teve origem em um evento para ex-alunos da Stanford Review. Howery rapidamente percebeu que não se tratava de um tradicional jantar de recrutamento. Durante quatro horas de uma viagem intelectual, o jovem Thiel demonstrou um encantamento total.
Em Nosek, Thiel encontrou o protótipo do talento ideal: brilhante e singular, disposto a explorar conclusões que a maioria hesita em considerar. Essa mente poderosa, pensamento livre e desdém pelas normas sociais estão perfeitamente alinhados com os valores de Thiel.
Desde o meio de 1998, a palestra de Stanford marcou o encontro oficial dos três fundadores do Founders Fund. Embora os três tenham levado mais sete anos para fundar os seus próprios fundos de capital de risco, uma colaboração mais profunda começou imediatamente.
De certa forma, o Founders Fund é a "loja de vingança" de Peter Thiel. Embora o Mocha Joe, esse tipo ácido, tenha inspirado Larry David, as ações de Thiel podem ser vistas como uma resposta a Michael Moritz da Sequoia Capital.
Moritz é um investidor que se formou jornalista em Oxford e é considerado uma lenda no mundo do venture capital, responsável pelos investimentos iniciais na Yahoo, Google, Zappos, LinkedIn e Stripe. Moritz é um investidor talentoso com uma sensibilidade literária, sendo frequentemente um obstáculo na história das primeiras startups de Thiel.
O lucro de 60 milhões de dólares que o caso de aquisição do PayPal trouxe para Thiel alimenta ainda mais sua ambição de investimento. Mesmo durante o período de expansão da gestão, ele continua a avançar em várias frentes: perseguindo conquistas em investimentos macroeconômicos, práticas de capital de risco sistematizadas e, ao mesmo tempo, fundando novas empresas. A Clarium Capital torna-se o veículo central dessas ambições.
Isso se encaixa perfeitamente nas características de pensamento de Thiel - ele tem um talento inato para captar tendências de nível civilizacional e uma resistência instintiva ao consenso mainstream. Esse modo de pensar rapidamente mostrou seu poder no campo do mercado: o volume de ativos sob gestão da Clarium disparou de 10 milhões de dólares para 1,1 bilhão de dólares em três anos. Em 2003, lucrou 65,6% com a venda a descoberto do dólar, e após um ano de baixa em 2004, em 2005 obteve novamente uma taxa de retorno de 57,1%.
Ao mesmo tempo, Thiel e Howery começaram a planejar a sistematização de investimentos anjo dispersos em um fundo de capital de risco profissional. O desempenho deu-lhes confiança: "Quando analisamos o portfólio, descobrimos que a taxa interna de retorno chega a 60%-70%", disse Howery, "e isso é apenas o resultado de investimentos feitos em part-time de forma casual. E se fosse operado de forma sistemática?"
Após dois anos de preparação, em 2004, a Howery iniciou a captação de recursos, com um fundo inicial de 50 milhões de dólares que estava inicialmente previsto para ser chamado de Clarium Ventures. Eles, como de costume, convidaram Luke Nosek a juntar-se a eles em regime de meio período.
Comparado aos bilhões geridos por fundos de hedge, 50 milhões parecem insignificantes, mas mesmo com o prestígio da equipe fundadora do PayPal, a captação de recursos continua a ser extremamente difícil. Os LPs institucionais têm pouco interesse em um fundo de tão pequena escala. Howery esperava que o fundo de doações da Universidade de Stanford atuasse como investidor âncora, mas este decidiu sair devido ao tamanho reduzido do fundo. No final, foram arrecadados apenas 12 milhões de dólares em fundos externos - principalmente de investimentos pessoais de ex-colegas.
Ansioso para iniciar, Thiel decidiu investir 38 milhões de dólares (76% do fundo inicial) para cobrir o déficit. "A divisão básica de trabalho é que o Peter coloca o dinheiro, e eu coloco o esforço", recorda Howery. Considerando os outros assuntos de Thiel, essa divisão de trabalho era realmente inevitável.
Em 2004, a Clarium Ventures (mais tarde renomeada Founders Fund) tornou-se, por acaso, o melhor fundo de investimento em posicionamento do Vale do Silício, graças a dois investimentos pessoais que Thiel fez antes de levantar fundos. O primeiro foi a Palantir, co-fundada em 2003 - Thiel novamente assumindo os papéis de fundador e investidor, juntamente com o engenheiro do PayPal Nathan Gettings e os funcionários da Clarium Capital Joe Lunsdale e Stephen Cohen, dando início ao projeto. No ano seguinte, ele convidou seu colega da Faculdade de Direito de Stanford, o excêntrico gênio dos cabelos cacheados Alex Karp, para assumir o cargo de CEO.
A missão da Palantir é extremamente provocativa: inspirando-se na imagem da "Pedra da Verdade" em "O Senhor dos Anéis", utiliza tecnologia de combate à fraude da PayPal para ajudar os usuários a obter insights de dados interdomínios. No entanto, ao contrário dos serviços empresariais convencionais, Thiel direcionou seus clientes para o governo dos EUA e seus aliados. Este modelo de negócio orientado pelo governo também enfrenta dificuldades de financiamento - os investidores estão céticos em relação ao lento processo de aquisição do governo.
Executivos da Kleiner Perkins interromperam diretamente a apresentação de Alex Karp, discutindo que o modelo de negócios era inviável; o velho rival Mike Moritz, embora tenha agendado uma reunião, estava desinteressadamente rabiscando durante toda a reunião. Embora não tenha conseguido convencer a empresa de capital de risco Dune Road, a Palantir conquistou a preferência do In-Q-Tel, o departamento de investimentos da CIA. O In-Q-Tel se tornou o primeiro investidor externo da Palantir com um investimento de 2 milhões de dólares, que mais tarde trouxe a Thiel enormes retornos financeiros e de reputação. O Founders Fund subsequentemente investiu um total de 165 milhões de dólares, com o valor das ações atingindo 3,05 bilhões de dólares até dezembro de 2024, resultando em um retorno de 18,5 vezes.
Mas retornos gigantescos ainda levarão tempo. A segunda grande investimento de Thiel, antes da criação da Clarium Ventures, teve resultados mais rápidos: no verão de 2004, Reid Hoffman apresentou o jovem Mark Zuckerberg, de 19 anos, a seu amigo de longa data Thiel. Alguns dias após o encontro, Thiel concordou em investir 500 mil dólares em forma de conversível no Facebook. Os termos eram simples: se o número de usuários atingisse 1,5 milhão até dezembro de 2004, a dívida se converteria em 10,2% de participação acionária; caso contrário, ele teria o direito de retirar o investimento. Embora o objetivo não tenha sido alcançado, Thiel ainda optou pela conversão em ações — essa decisão conservadora acabou gerando um retorno pessoal de mais de 1 bilhão de dólares. Embora o Founders Fund não tenha participado do investimento inicial, ele posteriormente investiu um total de 8 milhões de dólares, resultando em um retorno de 365 milhões de dólares para os LPs (46,6 vezes).
Thiel mais tarde considerou o financiamento da Série B do Facebook um grande erro. Na primeira rodada de investimento, a avaliação era de 5 milhões de dólares, e oito meses depois, Zuckerberg informou que a avaliação da Série B já alcançava 85 milhões de dólares. Isso fez com que ele aprendesse a lição contraintuitiva: "Quando investidores inteligentes dominam a explosão da avaliação, muitas vezes ainda são subestimados - as pessoas sempre subestimam a aceleração da mudança."
Sean Parker colocou Michael Moritz na "lista negra" por um motivo. O filho de um agente de publicidade na televisão e oceanógrafo, ele chocou o mundo da tecnologia em 1999 com apenas 19 anos com o aplicativo de compartilhamento de música P2P Napster. Embora o Napster tenha sido encerrado em 2002, ele conquistou fama e controvérsia para Parker. No mesmo ano, ele fundou o aplicativo de gerenciamento de contatos Plaxo, cuja forma primitiva de funcionalidade social e a aura de "menino prodígio perigoso" atraíram um investimento de 20 milhões de dólares de investidores como Moritz, da Sequoia Capital.
Plaxo repete o erro da Napster: começa alto e termina em baixa. Segundo relatos da época, o estilo de gestão de Parker era volúvel - horários desregulados, equipe desorientada e emoções instáveis. Em 2004, Moritz e o investidor-anjo Ram Sriram decidiram destituir Parker. Quando Parker tentou liquidar suas ações e encontrou obstáculos, o conflito se intensificou: os investidores da Plaxo contrataram um detetive particular para rastrear seus movimentos, e ao verificar os registros de comunicação, descobriram indícios de uso de drogas (Parker alegou que era de natureza recreativa e não afetava seu trabalho). Esse espetáculo terminou no verão de 2004 com a saída de Parker, mas inesperadamente resultou em uma virada - após deixar a Plaxo, ele imediatamente começou a colaborar com Mark Zuckerberg.
Parker até voou para Nova Iorque, onde jantou com Zuckerberg em um popular restaurante em Tribeca, mesmo que isso significasse estourar a conta bancária. Quando o Plaxo estava desmoronando, ele se reencontrou com Zuckerberg em Palo Alto e rapidamente assumiu o cargo de presidente do Facebook, iniciando uma colaboração breve e lendária. Sua primeira medida foi se vingar de Michael Moritz e da Sequoia Capital - em novembro de 2004, quando o número de usuários do Facebook ultrapassou um milhão, a Sequoia procurou uma oportunidade de investimento. Parker e Zuckerberg projetaram uma cruel zombaria: eles chegaram intencionalmente atrasados e vestindo pijamas, apresentando um PowerPoint intitulado "Dez razões pelas quais não deveríamos investir na Wirehog", que incluía slides como "Não temos receita", "Chegamos atrasados de pijama" e "Sean Parker está envolvido". "Dada a sua conduta, nunca poderíamos aceitar um investimento da Sequoia", disse Parker. Essa perda pode ter sido uma das maiores da história da Sequoia.
Como este interlúdio mostra, este fundador do Napster desempenhou um papel crucial no financiamento inicial do Facebook, guiando Zuckerberg no mundo do capital de risco. Assim, quando Zuckerberg se encontrou com Thiel e Hoffman no escritório Presidio da Clarion, Parker também estava presente.
Embora Thiel e Parker já tivessem interações durante o período do Plaxo, a verdadeira base para a colaboração foi estabelecida durante a época do Facebook. Em agosto de 2005, Parker foi preso em uma casa de festas alugada na Carolina do Norte devido à presença de um assistente menor de idade e a um incidente de busca por cocaína (embora não tenha sido processado e negou conhecimento), sendo forçado a deixar o Facebook. Isso, na verdade, se tornou um ponto de virada benéfico para todos os envolvidos: Zuckerberg estava pronto para assumir o controle, os investidores se livraram do porta-voz talentoso, mas difícil de lidar, e Parker admitiu que sua personalidade de "desaparecer após a corrida" não era adequada para a operação diária.
Meses depois, Parker juntou-se como sócio geral à firma de capital de risco de Thiel - na altura já renomeada para Founders Fund (eventualmente, como o Facebook, eliminou o artigo definido). Este nome está mais alinhado com suas ambições e posicionamento. "Temos algumas críticas a certos investidores da época do PayPal, acreditamos que poderíamos operar de uma maneira completamente diferente", afirmou Howery. Sua ideia central é simples, mas revolucionária: nunca expulsar os fundadores.
Isso pode parecer comum no mercado atual, onde o "amigável aos fundadores" está em alta, mas na época foi uma inovação. "Eles foram os primeiros a criar o conceito de 'amigável aos fundadores'. Naquela época, o padrão em Silicon Valley era encontrar fundadores técnicos, contratar gerentes profissionais e, no final, expulsar ambos. Os investidores eram os verdadeiros controladores", avaliou Ryan Peterson, CEO da Flexport.
"Esta é a maneira como a indústria de capital de risco funcionou nos últimos 50 anos, até a chegada do Founders Fund." O co-fundador da Stripe, John Collison, resume a história do capital de risco. Desde a década de 1970, a Kleiner Perkins e a Sequoia Capital obtiveram sucesso através de uma gestão ativa, e esse modelo de "investidor dominante" teve resultados significativos em casos como Atari e Tandem Computers. Mesmo 30 anos depois, os principais capitalistas de risco ainda mantêm esse padrão de pensamento - o poder pertence aos investidores e não aos empreendedores. O lendário fundador da Sequoia, Don Valentine, até brincou que deveríamos trazer平.
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BearMarketHustler
· 13h atrás
Esta pessoa ainda está viva.
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defi_detective
· 21h atrás
Pré-jogo bombear ao máximo, fazer tanta flutuação é só para enganar os idiotas.
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SurvivorshipBias
· 21h atrás
Manobre nas sombras do mundo dos negócios, jogue como um mestre no xadrez.
A Ascensão do Gangue PayPal: Como o Founders Fund Criou um Império de Investimento no Vale do Silício
Do PayPal Gang ao Império de Investimentos: Revelando a História de Sucesso do Founders Fund
Peter Thiel desapareceu.
No dia 20 de janeiro de 2025, a elite americana se reuniu no Capitólio para celebrar a posse de Donald J. Trump como o 47º presidente. Ao relembrar as fotos do evento, é difícil para pessoas do setor de tecnologia e capital de risco não pensarem em Thiel. Embora ele não tenha comparecido, sua presença era sentida por toda parte.
O seu ex-funcionário tornou-se vice-presidente; o seu antigo parceiro na Stanford Review agora gere os assuntos de IA e criptomoedas; o seu primeiro objeto de investimento anjo fundou a Meta; o parceiro que é tanto seu inimigo como amigo tornou-se o homem mais rico do mundo.
Thiel demonstra uma visão impressionante: ele consegue prever o tabuleiro de xadrez vinte passos à frente e posicionar peças-chave com precisão. Ele transita entre o mundo financeiro, o setor tecnológico e o complexo industrial militar; seu comportamento é incomum e difícil de decifrar; frequentemente desaparece misteriosamente por meses e depois aparece de repente, lançando observações perspicazes, novos investimentos confusos ou ações de vingança cativantes.
Founders Fund é o núcleo do poder, influência e riqueza de Thiel. Desde a sua fundação em 2005, cresceu de um fundo de 50 milhões de dólares para um gigante do Vale do Silício que gere dezenas de bilhões em ativos. A sua imagem é controversa, semelhante à "gangue dos maus meninos" do início dos anos 90.
Os dados de desempenho corroboram o estilo ostentoso do Founders Fund. Apesar do aumento contínuo do tamanho do fundo, suas apostas concentradas em SpaceX, Bitcoin, Palantir, Anduril, Stripe, Facebook e Airbnb continuam a gerar retornos impressionantes. Os fundos de 2007, 2010 e 2011 estabeleceram uma trilogia de desempenho histórico em capital de risco: com um capital de 227 milhões, 250 milhões e 625 milhões de dólares, respectivamente, alcançaram retornos totais de 26,5 vezes, 15,2 vezes e 15 vezes.
Peter Thiel parece ter um charme fascinante. Os encontros ocasionais com ele costumam deixar os ouvintes hipnotizados: há quem se mude de cidade por causa dele, há quem abandone posições de destaque só para se imergir mais em seus pensamentos "estranhos".
Ken Howery e Luke Nosek já se submeteram a esse encanto anos antes de co-fundarem o Founders Fund com Peter Thiel em 2004. O "momento de conversão" de Ken Howery ocorreu durante sua graduação em Economia em Stanford. O primeiro encontro entre Peter Thiel e Ken Howery teve origem em um evento para ex-alunos da Stanford Review. Howery rapidamente percebeu que não se tratava de um tradicional jantar de recrutamento. Durante quatro horas de uma viagem intelectual, o jovem Thiel demonstrou um encantamento total.
Em Nosek, Thiel encontrou o protótipo do talento ideal: brilhante e singular, disposto a explorar conclusões que a maioria hesita em considerar. Essa mente poderosa, pensamento livre e desdém pelas normas sociais estão perfeitamente alinhados com os valores de Thiel.
Desde o meio de 1998, a palestra de Stanford marcou o encontro oficial dos três fundadores do Founders Fund. Embora os três tenham levado mais sete anos para fundar os seus próprios fundos de capital de risco, uma colaboração mais profunda começou imediatamente.
De certa forma, o Founders Fund é a "loja de vingança" de Peter Thiel. Embora o Mocha Joe, esse tipo ácido, tenha inspirado Larry David, as ações de Thiel podem ser vistas como uma resposta a Michael Moritz da Sequoia Capital.
Moritz é um investidor que se formou jornalista em Oxford e é considerado uma lenda no mundo do venture capital, responsável pelos investimentos iniciais na Yahoo, Google, Zappos, LinkedIn e Stripe. Moritz é um investidor talentoso com uma sensibilidade literária, sendo frequentemente um obstáculo na história das primeiras startups de Thiel.
O lucro de 60 milhões de dólares que o caso de aquisição do PayPal trouxe para Thiel alimenta ainda mais sua ambição de investimento. Mesmo durante o período de expansão da gestão, ele continua a avançar em várias frentes: perseguindo conquistas em investimentos macroeconômicos, práticas de capital de risco sistematizadas e, ao mesmo tempo, fundando novas empresas. A Clarium Capital torna-se o veículo central dessas ambições.
Isso se encaixa perfeitamente nas características de pensamento de Thiel - ele tem um talento inato para captar tendências de nível civilizacional e uma resistência instintiva ao consenso mainstream. Esse modo de pensar rapidamente mostrou seu poder no campo do mercado: o volume de ativos sob gestão da Clarium disparou de 10 milhões de dólares para 1,1 bilhão de dólares em três anos. Em 2003, lucrou 65,6% com a venda a descoberto do dólar, e após um ano de baixa em 2004, em 2005 obteve novamente uma taxa de retorno de 57,1%.
Ao mesmo tempo, Thiel e Howery começaram a planejar a sistematização de investimentos anjo dispersos em um fundo de capital de risco profissional. O desempenho deu-lhes confiança: "Quando analisamos o portfólio, descobrimos que a taxa interna de retorno chega a 60%-70%", disse Howery, "e isso é apenas o resultado de investimentos feitos em part-time de forma casual. E se fosse operado de forma sistemática?"
Após dois anos de preparação, em 2004, a Howery iniciou a captação de recursos, com um fundo inicial de 50 milhões de dólares que estava inicialmente previsto para ser chamado de Clarium Ventures. Eles, como de costume, convidaram Luke Nosek a juntar-se a eles em regime de meio período.
Comparado aos bilhões geridos por fundos de hedge, 50 milhões parecem insignificantes, mas mesmo com o prestígio da equipe fundadora do PayPal, a captação de recursos continua a ser extremamente difícil. Os LPs institucionais têm pouco interesse em um fundo de tão pequena escala. Howery esperava que o fundo de doações da Universidade de Stanford atuasse como investidor âncora, mas este decidiu sair devido ao tamanho reduzido do fundo. No final, foram arrecadados apenas 12 milhões de dólares em fundos externos - principalmente de investimentos pessoais de ex-colegas.
Ansioso para iniciar, Thiel decidiu investir 38 milhões de dólares (76% do fundo inicial) para cobrir o déficit. "A divisão básica de trabalho é que o Peter coloca o dinheiro, e eu coloco o esforço", recorda Howery. Considerando os outros assuntos de Thiel, essa divisão de trabalho era realmente inevitável.
Em 2004, a Clarium Ventures (mais tarde renomeada Founders Fund) tornou-se, por acaso, o melhor fundo de investimento em posicionamento do Vale do Silício, graças a dois investimentos pessoais que Thiel fez antes de levantar fundos. O primeiro foi a Palantir, co-fundada em 2003 - Thiel novamente assumindo os papéis de fundador e investidor, juntamente com o engenheiro do PayPal Nathan Gettings e os funcionários da Clarium Capital Joe Lunsdale e Stephen Cohen, dando início ao projeto. No ano seguinte, ele convidou seu colega da Faculdade de Direito de Stanford, o excêntrico gênio dos cabelos cacheados Alex Karp, para assumir o cargo de CEO.
A missão da Palantir é extremamente provocativa: inspirando-se na imagem da "Pedra da Verdade" em "O Senhor dos Anéis", utiliza tecnologia de combate à fraude da PayPal para ajudar os usuários a obter insights de dados interdomínios. No entanto, ao contrário dos serviços empresariais convencionais, Thiel direcionou seus clientes para o governo dos EUA e seus aliados. Este modelo de negócio orientado pelo governo também enfrenta dificuldades de financiamento - os investidores estão céticos em relação ao lento processo de aquisição do governo.
Executivos da Kleiner Perkins interromperam diretamente a apresentação de Alex Karp, discutindo que o modelo de negócios era inviável; o velho rival Mike Moritz, embora tenha agendado uma reunião, estava desinteressadamente rabiscando durante toda a reunião. Embora não tenha conseguido convencer a empresa de capital de risco Dune Road, a Palantir conquistou a preferência do In-Q-Tel, o departamento de investimentos da CIA. O In-Q-Tel se tornou o primeiro investidor externo da Palantir com um investimento de 2 milhões de dólares, que mais tarde trouxe a Thiel enormes retornos financeiros e de reputação. O Founders Fund subsequentemente investiu um total de 165 milhões de dólares, com o valor das ações atingindo 3,05 bilhões de dólares até dezembro de 2024, resultando em um retorno de 18,5 vezes.
Mas retornos gigantescos ainda levarão tempo. A segunda grande investimento de Thiel, antes da criação da Clarium Ventures, teve resultados mais rápidos: no verão de 2004, Reid Hoffman apresentou o jovem Mark Zuckerberg, de 19 anos, a seu amigo de longa data Thiel. Alguns dias após o encontro, Thiel concordou em investir 500 mil dólares em forma de conversível no Facebook. Os termos eram simples: se o número de usuários atingisse 1,5 milhão até dezembro de 2004, a dívida se converteria em 10,2% de participação acionária; caso contrário, ele teria o direito de retirar o investimento. Embora o objetivo não tenha sido alcançado, Thiel ainda optou pela conversão em ações — essa decisão conservadora acabou gerando um retorno pessoal de mais de 1 bilhão de dólares. Embora o Founders Fund não tenha participado do investimento inicial, ele posteriormente investiu um total de 8 milhões de dólares, resultando em um retorno de 365 milhões de dólares para os LPs (46,6 vezes).
Thiel mais tarde considerou o financiamento da Série B do Facebook um grande erro. Na primeira rodada de investimento, a avaliação era de 5 milhões de dólares, e oito meses depois, Zuckerberg informou que a avaliação da Série B já alcançava 85 milhões de dólares. Isso fez com que ele aprendesse a lição contraintuitiva: "Quando investidores inteligentes dominam a explosão da avaliação, muitas vezes ainda são subestimados - as pessoas sempre subestimam a aceleração da mudança."
Sean Parker colocou Michael Moritz na "lista negra" por um motivo. O filho de um agente de publicidade na televisão e oceanógrafo, ele chocou o mundo da tecnologia em 1999 com apenas 19 anos com o aplicativo de compartilhamento de música P2P Napster. Embora o Napster tenha sido encerrado em 2002, ele conquistou fama e controvérsia para Parker. No mesmo ano, ele fundou o aplicativo de gerenciamento de contatos Plaxo, cuja forma primitiva de funcionalidade social e a aura de "menino prodígio perigoso" atraíram um investimento de 20 milhões de dólares de investidores como Moritz, da Sequoia Capital.
Plaxo repete o erro da Napster: começa alto e termina em baixa. Segundo relatos da época, o estilo de gestão de Parker era volúvel - horários desregulados, equipe desorientada e emoções instáveis. Em 2004, Moritz e o investidor-anjo Ram Sriram decidiram destituir Parker. Quando Parker tentou liquidar suas ações e encontrou obstáculos, o conflito se intensificou: os investidores da Plaxo contrataram um detetive particular para rastrear seus movimentos, e ao verificar os registros de comunicação, descobriram indícios de uso de drogas (Parker alegou que era de natureza recreativa e não afetava seu trabalho). Esse espetáculo terminou no verão de 2004 com a saída de Parker, mas inesperadamente resultou em uma virada - após deixar a Plaxo, ele imediatamente começou a colaborar com Mark Zuckerberg.
Parker até voou para Nova Iorque, onde jantou com Zuckerberg em um popular restaurante em Tribeca, mesmo que isso significasse estourar a conta bancária. Quando o Plaxo estava desmoronando, ele se reencontrou com Zuckerberg em Palo Alto e rapidamente assumiu o cargo de presidente do Facebook, iniciando uma colaboração breve e lendária. Sua primeira medida foi se vingar de Michael Moritz e da Sequoia Capital - em novembro de 2004, quando o número de usuários do Facebook ultrapassou um milhão, a Sequoia procurou uma oportunidade de investimento. Parker e Zuckerberg projetaram uma cruel zombaria: eles chegaram intencionalmente atrasados e vestindo pijamas, apresentando um PowerPoint intitulado "Dez razões pelas quais não deveríamos investir na Wirehog", que incluía slides como "Não temos receita", "Chegamos atrasados de pijama" e "Sean Parker está envolvido". "Dada a sua conduta, nunca poderíamos aceitar um investimento da Sequoia", disse Parker. Essa perda pode ter sido uma das maiores da história da Sequoia.
Como este interlúdio mostra, este fundador do Napster desempenhou um papel crucial no financiamento inicial do Facebook, guiando Zuckerberg no mundo do capital de risco. Assim, quando Zuckerberg se encontrou com Thiel e Hoffman no escritório Presidio da Clarion, Parker também estava presente.
Embora Thiel e Parker já tivessem interações durante o período do Plaxo, a verdadeira base para a colaboração foi estabelecida durante a época do Facebook. Em agosto de 2005, Parker foi preso em uma casa de festas alugada na Carolina do Norte devido à presença de um assistente menor de idade e a um incidente de busca por cocaína (embora não tenha sido processado e negou conhecimento), sendo forçado a deixar o Facebook. Isso, na verdade, se tornou um ponto de virada benéfico para todos os envolvidos: Zuckerberg estava pronto para assumir o controle, os investidores se livraram do porta-voz talentoso, mas difícil de lidar, e Parker admitiu que sua personalidade de "desaparecer após a corrida" não era adequada para a operação diária.
Meses depois, Parker juntou-se como sócio geral à firma de capital de risco de Thiel - na altura já renomeada para Founders Fund (eventualmente, como o Facebook, eliminou o artigo definido). Este nome está mais alinhado com suas ambições e posicionamento. "Temos algumas críticas a certos investidores da época do PayPal, acreditamos que poderíamos operar de uma maneira completamente diferente", afirmou Howery. Sua ideia central é simples, mas revolucionária: nunca expulsar os fundadores.
Isso pode parecer comum no mercado atual, onde o "amigável aos fundadores" está em alta, mas na época foi uma inovação. "Eles foram os primeiros a criar o conceito de 'amigável aos fundadores'. Naquela época, o padrão em Silicon Valley era encontrar fundadores técnicos, contratar gerentes profissionais e, no final, expulsar ambos. Os investidores eram os verdadeiros controladores", avaliou Ryan Peterson, CEO da Flexport.
"Esta é a maneira como a indústria de capital de risco funcionou nos últimos 50 anos, até a chegada do Founders Fund." O co-fundador da Stripe, John Collison, resume a história do capital de risco. Desde a década de 1970, a Kleiner Perkins e a Sequoia Capital obtiveram sucesso através de uma gestão ativa, e esse modelo de "investidor dominante" teve resultados significativos em casos como Atari e Tandem Computers. Mesmo 30 anos depois, os principais capitalistas de risco ainda mantêm esse padrão de pensamento - o poder pertence aos investidores e não aos empreendedores. O lendário fundador da Sequoia, Don Valentine, até brincou que deveríamos trazer平.