O caminho tortuoso da Lei GENIUS nos EUA: estrutura regulatória, jogos políticos e impacto no mercado
De maio a junho de 2025, o Senado dos EUA esteve envolvido em intensas negociações em torno do "Projeto de Lei GENIUS" (, cujo nome completo é "Lei de Inovação de Moeda Estável dos EUA" ). Este projeto de lei, que visa estabelecer a primeira estrutura regulatória federal para o mercado de moedas estáveis de 250 bilhões de dólares, passou por uma reviravolta dramática de "à beira da morte" a "ressurgimento", e finalmente avançou para a fase de debate no Senado com um resultado de votação de 68 a 30. Durante esse processo, os dois partidos realizaram trocas de interesses que duraram meses, grandes nomes da indústria fizeram lobby ativamente, e a "mina de criptomoedas" da família Trump também levantou controvérsias éticas.
Revisão do processo legislativo
Março de 2025: Senadores do Partido Republicano apresentam o rascunho de um projeto de lei, com o objetivo de estabelecer um sistema de regulamentação "federal + estadual" para stablecoins de pagamento.
8 de maio: A primeira votação processual da proposta falhou inesperadamente por 48 a 49, com os democratas a mudarem de lado coletivamente sob a alegação de "conflito de interesses".
15 de maio: As duas partes realizaram consultas de emergência, lançaram uma versão revisada do projeto de lei, removeram algumas cláusulas controversas em troca de algum apoio dos democratas.
20 de maio: a emenda foi aprovada por 66 a 32 na importante "moção para encerrar o debate", eliminando os obstáculos legislativos.
11 de junho: o Senado aprovou o projeto de lei com uma vantagem esmagadora de 68 a 30, entrando no processo final de debate e revisão.
O Partido Republicano astutamente apresentou a proposta como uma ferramenta estratégica para a "hegemonia digital do dólar", enquanto o Partido Democrata começou a mostrar flexibilidade em suas posições devido a preocupações sobre o "vazio regulatório que leva a riscos financeiros". O discurso de lobby do líder da maioria no Senado é extremamente incitante: "Se os EUA não liderarem as regras sobre stablecoins, outros países preencherão o vazio!"
Quadro Regulatório Central
A proposta de lei "GENIUS" tenta encontrar um equilíbrio entre "incentivar a inovação" e "prevenir riscos", e suas principais disposições incluem:
Dupla regulamentação e limiares de emissão: stablecoins com um volume de emissão superior a 10 mil milhões de dólares são reguladas a nível federal, enquanto as abaixo de 10 mil milhões podem optar pela regulamentação a nível estadual.
1:1 reserva e isolamento de ativos: exige que as stablecoins sejam totalmente garantidas por ativos de alta liquidez, como dinheiro e títulos do Tesouro de curto prazo, e que os ativos de reserva sejam estritamente isolados dos fundos operacionais.
Emissão de restrições por gigantes da tecnologia: empresas de tecnologia não financeiras devem obter a aprovação de um comitê de revisão especial para emitir stablecoins.
Proteção do consumidor e prioridade em caso de falência: os detentores de stablecoins podem resgatar ativos em primeiro lugar em caso de falência do emissor.
Prevenção da Lavagem de Dinheiro e Transparência: Incluir os emissores de stablecoins na jurisdição da Lei de Sigilo Bancário, obrigando o cumprimento de KYC e outras obrigações.
Cláusulas relacionadas à família do presidente: não está claramente proibido que membros do Congresso ou parentes do presidente participem de negócios de stablecoin, gerando controvérsia.
Ponto de Controvérsia
A maior resistência ao avanço do projeto de lei vem de certos indivíduos cuja família está profundamente envolvida em conflitos de interesse na indústria de criptomoedas. Os principais pontos de controvérsia incluem:
A "arbitragem legalizada" de uma determinada stablecoin: uma família pode obter lucros significativos através de taxas de transação, e após a aprovação da legislação, essa stablecoin pode ser reconhecida a nível federal.
A crise ética do "encontro pago": acusados de "securitizar o poder" ao oferecer aos detentores a qualificação para um "jantar" através da venda de criptomoedas.
A "porta giratória" entre a legislação e a indústria: os redatores de propostas de lei foram expostos a ligações de doações políticas com certas instituições.
Apesar de os dois partidos terem chegado a um compromisso a 15 de maio, eliminando algumas cláusulas controversas, algumas pessoas ainda estão a fazer uma "última luta" no Senado, exigindo a divulgação dos fluxos de fundos relacionados. Esta batalha moral é, na verdade, uma batalha prévia para as eleições intercalares de 2026.
Previsão de Impacto de Mercado
Se a Lei GENIUS for finalmente implementada, isso provocará uma reconfiguração estrutural no mercado de stablecoins:
A vantagem dos principais players se expande: os principais emissores de stablecoins, devido à sua já consolidada reserva de conformidade, obterão diretamente a licença federal, pressionando ainda mais os emissores menores.
Finanças tradicionais em transição: Grandes bancos já solicitaram licenças relacionadas e planejam expandir o mercado por meio de negócios de pagamento em blockchain.
Impacto da demanda por títulos do Tesouro dos EUA: O projeto de lei exige que as reservas das stablecoins sejam predominantemente em títulos do Tesouro dos EUA, o que pode aliviar temporariamente a crise de liquidez dos títulos do Tesouro, mas a longo prazo pode agravar a "desajuste de maturidade".
Regulação global em conjunto: vários países afirmaram que irão ajustar suas políticas com base nesta lei, ou formar uma "aliança de stablecoins em dólar".
Desafios Futuros
Embora o Senado tenha aprovado o projeto de lei, ainda precisa passar por três barreiras:
Coordenação da Câmara dos Representantes: Existem diferenças chave entre a versão da Câmara dos Representantes e a do Senado, a coordenação entre as duas câmaras pode ser adiada até antes do recesso de agosto.
Avaliação do Presidente: Embora algumas pessoas apoiem publicamente o projeto de lei, os interesses de suas famílias estão profundamente ligados aos detalhes da legislação, o que pode influenciar a decisão final.
Desafios judiciais: a distribuição de alguns usuários de stablecoins pode levantar questões constitucionais ou levar à intervenção do Supremo Tribunal.
O objetivo central do "Projeto GENIUS" é inserir a hegemonia do dólar no ecossistema blockchain. No entanto, se as finanças descentralizadas contornarem as stablecoins reguladas, ou se outros países acelerarem a internacionalização das moedas digitais, o efeito do projeto poderá ser significativamente reduzido. A intersecção de jogos políticos, disputas de interesses e inovações tecnológicas determinará o destino final deste projeto, que terá um impacto profundo na ordem financeira global na próxima década.
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not_your_keys
· 22h atrás
Isso também pode ser regulado. Quando é que vamos aprender a soltar?
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GlueGuy
· 22h atrás
Finalmente vai haver controle, já era hora de tratar algumas irregularidades.
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MEVEye
· 22h atrás
Maio chegou, quem ainda joga com moeda estável?
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FarmHopper
· 22h atrás
Zé, este GENIUS comeu tantas sementes que quem está a ver o espetáculo está cansado.
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PebbleHander
· 22h atrás
A regulação política ainda tem que acompanhar, surpreendentemente conseguiu sobreviver.
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WalletWhisperer
· 22h atrás
A especulação e o aproveitamento tornaram-se uma competição feroz.
Registo do caminho do "GENIUS Act" dos EUA: o quadro regulatório da moeda estável provoca jogos políticos e uma reconfiguração do mercado
O caminho tortuoso da Lei GENIUS nos EUA: estrutura regulatória, jogos políticos e impacto no mercado
De maio a junho de 2025, o Senado dos EUA esteve envolvido em intensas negociações em torno do "Projeto de Lei GENIUS" (, cujo nome completo é "Lei de Inovação de Moeda Estável dos EUA" ). Este projeto de lei, que visa estabelecer a primeira estrutura regulatória federal para o mercado de moedas estáveis de 250 bilhões de dólares, passou por uma reviravolta dramática de "à beira da morte" a "ressurgimento", e finalmente avançou para a fase de debate no Senado com um resultado de votação de 68 a 30. Durante esse processo, os dois partidos realizaram trocas de interesses que duraram meses, grandes nomes da indústria fizeram lobby ativamente, e a "mina de criptomoedas" da família Trump também levantou controvérsias éticas.
Revisão do processo legislativo
O Partido Republicano astutamente apresentou a proposta como uma ferramenta estratégica para a "hegemonia digital do dólar", enquanto o Partido Democrata começou a mostrar flexibilidade em suas posições devido a preocupações sobre o "vazio regulatório que leva a riscos financeiros". O discurso de lobby do líder da maioria no Senado é extremamente incitante: "Se os EUA não liderarem as regras sobre stablecoins, outros países preencherão o vazio!"
Quadro Regulatório Central
A proposta de lei "GENIUS" tenta encontrar um equilíbrio entre "incentivar a inovação" e "prevenir riscos", e suas principais disposições incluem:
Dupla regulamentação e limiares de emissão: stablecoins com um volume de emissão superior a 10 mil milhões de dólares são reguladas a nível federal, enquanto as abaixo de 10 mil milhões podem optar pela regulamentação a nível estadual.
1:1 reserva e isolamento de ativos: exige que as stablecoins sejam totalmente garantidas por ativos de alta liquidez, como dinheiro e títulos do Tesouro de curto prazo, e que os ativos de reserva sejam estritamente isolados dos fundos operacionais.
Emissão de restrições por gigantes da tecnologia: empresas de tecnologia não financeiras devem obter a aprovação de um comitê de revisão especial para emitir stablecoins.
Proteção do consumidor e prioridade em caso de falência: os detentores de stablecoins podem resgatar ativos em primeiro lugar em caso de falência do emissor.
Prevenção da Lavagem de Dinheiro e Transparência: Incluir os emissores de stablecoins na jurisdição da Lei de Sigilo Bancário, obrigando o cumprimento de KYC e outras obrigações.
Cláusulas relacionadas à família do presidente: não está claramente proibido que membros do Congresso ou parentes do presidente participem de negócios de stablecoin, gerando controvérsia.
Ponto de Controvérsia
A maior resistência ao avanço do projeto de lei vem de certos indivíduos cuja família está profundamente envolvida em conflitos de interesse na indústria de criptomoedas. Os principais pontos de controvérsia incluem:
A "arbitragem legalizada" de uma determinada stablecoin: uma família pode obter lucros significativos através de taxas de transação, e após a aprovação da legislação, essa stablecoin pode ser reconhecida a nível federal.
A crise ética do "encontro pago": acusados de "securitizar o poder" ao oferecer aos detentores a qualificação para um "jantar" através da venda de criptomoedas.
A "porta giratória" entre a legislação e a indústria: os redatores de propostas de lei foram expostos a ligações de doações políticas com certas instituições.
Apesar de os dois partidos terem chegado a um compromisso a 15 de maio, eliminando algumas cláusulas controversas, algumas pessoas ainda estão a fazer uma "última luta" no Senado, exigindo a divulgação dos fluxos de fundos relacionados. Esta batalha moral é, na verdade, uma batalha prévia para as eleições intercalares de 2026.
Previsão de Impacto de Mercado
Se a Lei GENIUS for finalmente implementada, isso provocará uma reconfiguração estrutural no mercado de stablecoins:
A vantagem dos principais players se expande: os principais emissores de stablecoins, devido à sua já consolidada reserva de conformidade, obterão diretamente a licença federal, pressionando ainda mais os emissores menores.
Finanças tradicionais em transição: Grandes bancos já solicitaram licenças relacionadas e planejam expandir o mercado por meio de negócios de pagamento em blockchain.
Impacto da demanda por títulos do Tesouro dos EUA: O projeto de lei exige que as reservas das stablecoins sejam predominantemente em títulos do Tesouro dos EUA, o que pode aliviar temporariamente a crise de liquidez dos títulos do Tesouro, mas a longo prazo pode agravar a "desajuste de maturidade".
Regulação global em conjunto: vários países afirmaram que irão ajustar suas políticas com base nesta lei, ou formar uma "aliança de stablecoins em dólar".
Desafios Futuros
Embora o Senado tenha aprovado o projeto de lei, ainda precisa passar por três barreiras:
Coordenação da Câmara dos Representantes: Existem diferenças chave entre a versão da Câmara dos Representantes e a do Senado, a coordenação entre as duas câmaras pode ser adiada até antes do recesso de agosto.
Avaliação do Presidente: Embora algumas pessoas apoiem publicamente o projeto de lei, os interesses de suas famílias estão profundamente ligados aos detalhes da legislação, o que pode influenciar a decisão final.
Desafios judiciais: a distribuição de alguns usuários de stablecoins pode levantar questões constitucionais ou levar à intervenção do Supremo Tribunal.
O objetivo central do "Projeto GENIUS" é inserir a hegemonia do dólar no ecossistema blockchain. No entanto, se as finanças descentralizadas contornarem as stablecoins reguladas, ou se outros países acelerarem a internacionalização das moedas digitais, o efeito do projeto poderá ser significativamente reduzido. A intersecção de jogos políticos, disputas de interesses e inovações tecnológicas determinará o destino final deste projeto, que terá um impacto profundo na ordem financeira global na próxima década.