O dilema do Ethereum: analisando as razões da sua queda através da teoria das três placas
Recentemente, o desenvolvimento do Ethereum (ETH) parece ter entrado em estagnação. Embora sua base técnica e o ecossistema de desenvolvedores ainda sejam fortes, o desempenho no mercado não tem sido satisfatório. Vamos analisar esse fenômeno de forma mais aprofundada sob as perspectivas da oferta e da demanda.
Análise do lado da demanda
A demanda por Ethereum pode ser dividida em dois aspectos: interno e externo.
No que diz respeito à demanda endógena, o crescimento explosivo do passado veio principalmente de novas aplicações cotadas em ETH, como a onda de ICOs de 2017 e a onda de DeFi de 2020-2021. No entanto, as narrativas atuais, como L2 e Restaking, não conseguiram trazer uma prosperidade semelhante. O ecossistema L2 sobrepõe-se fortemente à cadeia principal, dificultando a geração de nova demanda de transações. Embora os projetos de Restaking tenham bloqueado ETH, não criaram novos ativos cotados em ETH. Além disso, o efeito do mecanismo de queima trazido pelo EIP1559 também foi significativamente enfraquecido devido ao desvio para L2.
No que diz respeito à demanda externa, o ambiente macroeconômico passou de uma fase de afrouxamento na última rodada para uma atual fase de aperto. Os instrumentos de investimento institucional também mudaram de um influxo unidirecional de trust de Grayscale para ETFs que podem fluir em ambas as direções. Vale ressaltar que, desde a abertura do ETF de ETH há um mês, ele tem apresentado um estado contínuo de saída líquida, em contraste marcante com o ETF de Bitcoin.
Análise do lado da oferta
O modelo de fornecimento do Ethereum passou por uma grande transformação de POW para POS.
Na era POW, a oferta de ETH é limitada pelos custos dos mineradores. Os mineradores enfrentam custos fixos (como investimento em máquinas de mineração) e custos incrementais (como eletricidade e despesas de manutenção), que são denominados em moeda fiduciária e não são reembolsáveis. Quando o preço do ETH está abaixo do "preço de desligamento", os mineradores optam por suspender as vendas, formando um limite inferior de preço.
No entanto, a era POS mudou completamente este cenário. Os validadores substituíram os mineradores, e ao fazer staking de ETH, é possível participar na manutenção da rede e obter recompensas. Neste modelo, o custo unitário dos validadores pode ser quase desprezível, e os stakers têm quase nenhuma despesa real, além do custo de oportunidade. Isso levou o ETH a perder o mecanismo de suporte de preço anterior, e com a pressão inflacionária contínua, o preço sofreu uma pressão de queda maior.
Lições do passado e Perspectivas futuras
O atual dilema do Ethereum remonta ao período da quebra da bolha ICO em 2018. Naquela época, muitos projetos venderam ETH de forma desordenada, resultando em uma queda acentuada de preços. Para evitar que situações semelhantes ocorram novamente, a comunidade Ethereum intensificou a orientação sobre o desenvolvimento ecológico, mas isso também resultou em alguns problemas:
A taxa de desagregação é muito baixa, o que reduz o número de projetos que conseguem atrair grandes fluxos de capital.
A taxa de retorno do mercado é inferior à dos concorrentes, os projetos "Halal" tendem a ter uma avaliação excessivamente alta.
Esses problemas, juntamente com a baixa pressão de venda causada pelo L2 e POS, levaram à situação atual.
Reflexão e Revelação
Para projetos de distribuição de dividendos, é crucial estabelecer uma estrutura de custos razoável. À medida que a liquidez dos ativos aumenta, a linha de custo deve ser continuamente elevada para fornecer suporte ao preço dos ativos.
Reduzir a pressão de venda é apenas uma estratégia de curto prazo, o objetivo a longo prazo deve ser transformar a moeda-mãe em um ativo de valor, de modo que os ganhos dos detentores não dependam apenas da valorização da moeda, expandindo assim a base de demanda e a liquidez.
A experiência do Ethereum oferece valiosas lições para toda a indústria de criptomoedas, que merecem uma reflexão aprofundada e consideração.
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GasFeeLady
· 08-04 13:44
apenas mais um dia a ver o eth sangrar... as taxas de gás não mentem, para ser sincero
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HashBard
· 08-04 13:26
os suportes de eth estão mal agora... tragédia poética de verdade
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LightningClicker
· 08-04 13:26
cair cair cair só sei cair já estou acostumado
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ParanoiaKing
· 08-04 13:22
Outra vez com alarmismo~ Muito obrigado aos grandes mestres por fazer as pessoas de parvas
Ethereum em apuros: causas da queda do preço do ETH a partir do desequilíbrio entre oferta e demanda
O dilema do Ethereum: analisando as razões da sua queda através da teoria das três placas
Recentemente, o desenvolvimento do Ethereum (ETH) parece ter entrado em estagnação. Embora sua base técnica e o ecossistema de desenvolvedores ainda sejam fortes, o desempenho no mercado não tem sido satisfatório. Vamos analisar esse fenômeno de forma mais aprofundada sob as perspectivas da oferta e da demanda.
Análise do lado da demanda
A demanda por Ethereum pode ser dividida em dois aspectos: interno e externo.
No que diz respeito à demanda endógena, o crescimento explosivo do passado veio principalmente de novas aplicações cotadas em ETH, como a onda de ICOs de 2017 e a onda de DeFi de 2020-2021. No entanto, as narrativas atuais, como L2 e Restaking, não conseguiram trazer uma prosperidade semelhante. O ecossistema L2 sobrepõe-se fortemente à cadeia principal, dificultando a geração de nova demanda de transações. Embora os projetos de Restaking tenham bloqueado ETH, não criaram novos ativos cotados em ETH. Além disso, o efeito do mecanismo de queima trazido pelo EIP1559 também foi significativamente enfraquecido devido ao desvio para L2.
No que diz respeito à demanda externa, o ambiente macroeconômico passou de uma fase de afrouxamento na última rodada para uma atual fase de aperto. Os instrumentos de investimento institucional também mudaram de um influxo unidirecional de trust de Grayscale para ETFs que podem fluir em ambas as direções. Vale ressaltar que, desde a abertura do ETF de ETH há um mês, ele tem apresentado um estado contínuo de saída líquida, em contraste marcante com o ETF de Bitcoin.
Análise do lado da oferta
O modelo de fornecimento do Ethereum passou por uma grande transformação de POW para POS.
Na era POW, a oferta de ETH é limitada pelos custos dos mineradores. Os mineradores enfrentam custos fixos (como investimento em máquinas de mineração) e custos incrementais (como eletricidade e despesas de manutenção), que são denominados em moeda fiduciária e não são reembolsáveis. Quando o preço do ETH está abaixo do "preço de desligamento", os mineradores optam por suspender as vendas, formando um limite inferior de preço.
No entanto, a era POS mudou completamente este cenário. Os validadores substituíram os mineradores, e ao fazer staking de ETH, é possível participar na manutenção da rede e obter recompensas. Neste modelo, o custo unitário dos validadores pode ser quase desprezível, e os stakers têm quase nenhuma despesa real, além do custo de oportunidade. Isso levou o ETH a perder o mecanismo de suporte de preço anterior, e com a pressão inflacionária contínua, o preço sofreu uma pressão de queda maior.
Lições do passado e Perspectivas futuras
O atual dilema do Ethereum remonta ao período da quebra da bolha ICO em 2018. Naquela época, muitos projetos venderam ETH de forma desordenada, resultando em uma queda acentuada de preços. Para evitar que situações semelhantes ocorram novamente, a comunidade Ethereum intensificou a orientação sobre o desenvolvimento ecológico, mas isso também resultou em alguns problemas:
Esses problemas, juntamente com a baixa pressão de venda causada pelo L2 e POS, levaram à situação atual.
Reflexão e Revelação
Para projetos de distribuição de dividendos, é crucial estabelecer uma estrutura de custos razoável. À medida que a liquidez dos ativos aumenta, a linha de custo deve ser continuamente elevada para fornecer suporte ao preço dos ativos.
Reduzir a pressão de venda é apenas uma estratégia de curto prazo, o objetivo a longo prazo deve ser transformar a moeda-mãe em um ativo de valor, de modo que os ganhos dos detentores não dependam apenas da valorização da moeda, expandindo assim a base de demanda e a liquidez.
A experiência do Ethereum oferece valiosas lições para toda a indústria de criptomoedas, que merecem uma reflexão aprofundada e consideração.