Различия в масштабах активов и объеме между CEX и DEX: как Hyperliquid справляется с вызовами?
Централизованные биржи ( CEX ) по масштабу накопления активов и объему торговли значительно превосходят децентрализованные биржи ( DEX ). Масштаб активов CEX примерно в сто раз больше, а объем торговли в десять раз больше, чем у DEX. Перед лицом такой огромной разницы, как Hyperliquid может избежать зависимости от некоторых крупных торговых платформ? Это в основном зависит от его децентрализованной структуры и алгоритмического механизма.
Когда мы говорим о "децентрализованных" биржах, на самом деле мы обсуждаем, какие аспекты необходимо децентрализовать? Это хранение активов, сопоставление сделок, выявление цен или механизмы клиринга? Эти вопросы заслуживают глубокого размышления.
Скандал с контрактом JELLYJELLY: борьба между централизованным и децентрализованным
В марте 2025 года контракт JELLYJELLY вызвал рыночные волнения на платформе Hyperliquid. Цена контракта за несколько часов стремительно возросла на 429%, почти вызвав массовую ликвидацию. В случае ликвидации короткие позиции будут отправлены в ликвидный резерв HLP, что может привести к колеблющимся убыткам в десятки миллионов долларов. В то время как цепочка позиций была на грани краха, некоторые торговые платформы также крайне редко срочно запустили торговлю бессрочными контрактами JELLYJELLY.
На фоне того, что ситуация вот-вот выйдет из-под контроля, валидаторы Hyperliquid срочно проголосовали за вмешательство, принудительно сняв этот контракт и заморозив сделки. Этот шаг вызвал сомнения в сообществе относительно "децентрализованных" бирж.
Это событие стало не только предметом горячих обсуждений в крипто-сообществе, но и выявило одну основную проблему: что на самом деле определяет цену на децентрализованных торговых платформах? Кто несет риск? Действительно ли алгоритмы нейтральны?
В данной статье мы возьмем событие JELLYJELLY за отправную точку и проанализируем алгоритмические различия трех платформ в основных механизмах бессрочных контрактов (, таких как индексная цена, цена маркировки и ставка финансирования ), а также обсудим финансовые концепции и механизмы передачи рисков, стоящие за ними. Мы увидим, как различные алгоритмы формируют стиль торговли, обслуживают разные типы трейдеров и как они влияют на способность трейдеров выживать в рыночных бурях.
Это не только анализ контрактной технологии, но и философская борьба о дизайне рыночного порядка.
Три ключевых элемента торговли бессрочными контрактами
Прежде чем углубиться в обсуждение, давайте сначала определим три ключевых компонента торговли бессрочными контрактами:
Индексная цена: отслеживает изменения цен на спотовом рынке и является теоретической основой. Hyperliquid называет это Oracle price( ценой оракула).
Маркерная цена: решающая цена, используемая для расчета нереализованной прибыли и убытков, инициирования ликвидации и других ключевых событий.
Фондовая ставка: экономический механизм, соединяющий спотовый и фьючерсный рынки, направляющий цены фьючерсов к возврату к спотовым.
Сравнение основных алгоритмов трех платформ
Индексная цена/Цена оракула
Цена оракула Hyperliquid полностью независима от собственного рынка и строится узлами-валидаторами. Она использует метод взвешенного медиана для противодействия экстремальным колебаниям цен, что обеспечивает высокую степень устойчивости к манипуляциям, но частота обновлений относительно низкая ( раз в 3 секунды ). Этот дизайн предназначен для устранения выбросов и колебаний, что делает цену более плавной.
Механизм отметки цены
Алгоритм маркерной цены Hyperliquid объединяет несколько источников цен:
Индекс скользящего среднего за 150 секунд разницы между ценой Oracle и средней ценой контракта
Средняя цена покупки и продажи на платформе по сравнению с последней ценой сделки
Взвешенное медианное значение цены среди нескольких CEX бессрочных контрактов
Валидаторы несут ответственность за регулярное обновление Oracle и Mark Price, а также за проверку согласованности входных источников. Этот механизм формирует определенную степень "алгоритмической демократии", усиливая устойчивость к манипуляциям.
Алгоритм расчета стоимости капитала
Hyperliquid вводит индекс премии в расчете стоимости финансирования, который выбирается каждые 5 секунд и рассчитывается по среднему значению за час, чтобы предотвратить резкие краткосрочные колебания. Чтобы компенсировать ограничения возврата цены, Hyperliquid использует три уникальные настройки:
В экстремальных случаях ставка финансирования может достигать 4% в час
Расчет финансирования основан на цене оракула, а не на маржинальной цене
Каждый час взимается 1/8 от 8-часовой ставки финансирования
Этот способ "маленькими шажками к быстрому бегу" призван ускорить возврат цены, компенсируя ограничения модели глубины книги заказов.
Торговые стратегии и финансовая философия, адаптированные к различным платформам
Крупная торговая платформа: проектирование рациональных систем
Основная идея: "Сделать рынок предсказуемым"
Особенности механизма: сглаженная цена маркировки, детальное моделирование ставки финансирования, механизм буфера риска
Подходящая аудитория: институциональные инвесторы и трейдеры со средне- и долгосрочной стратегией, которые стремятся к стабильному доходу и контролируемым рискам.
Некоторая торговая платформа: дизайн для тех, кто способен торговать
Основная идея: "Рынок — это отражение человеческой природы"
Особенности механизма: чувствительность к ценам маркеров, высокая волатильность ставок финансирования, быстрый механизм ликвидации
Hyperliquid: дизайн структурного конструктивизма в блокчейне
Основная идея: децентрализованное управление + программируемый ценовой механизм
Особенности механизма: цена консенсуса валидаторов, поддержка HLP Vault, высокая частота комиссий за средства, прозрачность на блокчейне
Подходящая группа: трейдеры, стремящиеся к прозрачности и децентрализации, арбитражники на блокчейне, экстренные трейдеры
Заключение
Алгоритмический дизайн различных платформ отражает разные понимания природы рынка. Одна крупная платформа стремится к стабильности, другая акцентирует внимание на рыночном поведении, тогда как Hyperliquid пытается установить новое согласие через ончейн-управление. Однако инцидент JELLYJELLY показывает, что даже децентрализованные системы могут потребовать человеческого вмешательства в крайних случаях.
В будущем финансовом мире алгоритмы продолжат расширять свое влияние. Но мы должны признать, что за каждым алгоритмом стоят ценностные суждения. Независимо от того, стремятся ли они к свободе, справедливости или прозрачности, трейдеры в конечном итоге ищут ощущение порядка. Давайте всегда сохранять трепет перед рынком и нести ответственность за свои выборы.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
5
Поделиться
комментарий
0/400
FastLeaver
· 7ч назад
就差cex砸个盘我马上 Мошенничество
Посмотреть ОригиналОтветить0
StablecoinAnxiety
· 7ч назад
Децентрализация эти годы обсуждается много, но в целом это так себе.
Посмотреть ОригиналОтветить0
AltcoinMarathoner
· 7ч назад
играя на долгую дистанцию... централизованные биржи могут сейчас мчаться, но децентрализация - это настоящая марафонская гонка
Посмотреть ОригиналОтветить0
rekt_but_not_broke
· 7ч назад
dex не может сравниться с cex, это все уже известно.
Стратегия Hyperliquid против огромных преимуществ CEX: анализ Децентрализации дизайна и Алгоритма механизма
Различия в масштабах активов и объеме между CEX и DEX: как Hyperliquid справляется с вызовами?
Централизованные биржи ( CEX ) по масштабу накопления активов и объему торговли значительно превосходят децентрализованные биржи ( DEX ). Масштаб активов CEX примерно в сто раз больше, а объем торговли в десять раз больше, чем у DEX. Перед лицом такой огромной разницы, как Hyperliquid может избежать зависимости от некоторых крупных торговых платформ? Это в основном зависит от его децентрализованной структуры и алгоритмического механизма.
Когда мы говорим о "децентрализованных" биржах, на самом деле мы обсуждаем, какие аспекты необходимо децентрализовать? Это хранение активов, сопоставление сделок, выявление цен или механизмы клиринга? Эти вопросы заслуживают глубокого размышления.
Скандал с контрактом JELLYJELLY: борьба между централизованным и децентрализованным
В марте 2025 года контракт JELLYJELLY вызвал рыночные волнения на платформе Hyperliquid. Цена контракта за несколько часов стремительно возросла на 429%, почти вызвав массовую ликвидацию. В случае ликвидации короткие позиции будут отправлены в ликвидный резерв HLP, что может привести к колеблющимся убыткам в десятки миллионов долларов. В то время как цепочка позиций была на грани краха, некоторые торговые платформы также крайне редко срочно запустили торговлю бессрочными контрактами JELLYJELLY.
На фоне того, что ситуация вот-вот выйдет из-под контроля, валидаторы Hyperliquid срочно проголосовали за вмешательство, принудительно сняв этот контракт и заморозив сделки. Этот шаг вызвал сомнения в сообществе относительно "децентрализованных" бирж.
Это событие стало не только предметом горячих обсуждений в крипто-сообществе, но и выявило одну основную проблему: что на самом деле определяет цену на децентрализованных торговых платформах? Кто несет риск? Действительно ли алгоритмы нейтральны?
В данной статье мы возьмем событие JELLYJELLY за отправную точку и проанализируем алгоритмические различия трех платформ в основных механизмах бессрочных контрактов (, таких как индексная цена, цена маркировки и ставка финансирования ), а также обсудим финансовые концепции и механизмы передачи рисков, стоящие за ними. Мы увидим, как различные алгоритмы формируют стиль торговли, обслуживают разные типы трейдеров и как они влияют на способность трейдеров выживать в рыночных бурях.
Это не только анализ контрактной технологии, но и философская борьба о дизайне рыночного порядка.
Три ключевых элемента торговли бессрочными контрактами
Прежде чем углубиться в обсуждение, давайте сначала определим три ключевых компонента торговли бессрочными контрактами:
Индексная цена: отслеживает изменения цен на спотовом рынке и является теоретической основой. Hyperliquid называет это Oracle price( ценой оракула).
Маркерная цена: решающая цена, используемая для расчета нереализованной прибыли и убытков, инициирования ликвидации и других ключевых событий.
Фондовая ставка: экономический механизм, соединяющий спотовый и фьючерсный рынки, направляющий цены фьючерсов к возврату к спотовым.
Сравнение основных алгоритмов трех платформ
Цена оракула Hyperliquid полностью независима от собственного рынка и строится узлами-валидаторами. Она использует метод взвешенного медиана для противодействия экстремальным колебаниям цен, что обеспечивает высокую степень устойчивости к манипуляциям, но частота обновлений относительно низкая ( раз в 3 секунды ). Этот дизайн предназначен для устранения выбросов и колебаний, что делает цену более плавной.
Алгоритм маркерной цены Hyperliquid объединяет несколько источников цен:
Валидаторы несут ответственность за регулярное обновление Oracle и Mark Price, а также за проверку согласованности входных источников. Этот механизм формирует определенную степень "алгоритмической демократии", усиливая устойчивость к манипуляциям.
Hyperliquid вводит индекс премии в расчете стоимости финансирования, который выбирается каждые 5 секунд и рассчитывается по среднему значению за час, чтобы предотвратить резкие краткосрочные колебания. Чтобы компенсировать ограничения возврата цены, Hyperliquid использует три уникальные настройки:
Этот способ "маленькими шажками к быстрому бегу" призван ускорить возврат цены, компенсируя ограничения модели глубины книги заказов.
Торговые стратегии и финансовая философия, адаптированные к различным платформам
Заключение
Алгоритмический дизайн различных платформ отражает разные понимания природы рынка. Одна крупная платформа стремится к стабильности, другая акцентирует внимание на рыночном поведении, тогда как Hyperliquid пытается установить новое согласие через ончейн-управление. Однако инцидент JELLYJELLY показывает, что даже децентрализованные системы могут потребовать человеческого вмешательства в крайних случаях.
В будущем финансовом мире алгоритмы продолжат расширять свое влияние. Но мы должны признать, что за каждым алгоритмом стоят ценностные суждения. Независимо от того, стремятся ли они к свободе, справедливости или прозрачности, трейдеры в конечном итоге ищут ощущение порядка. Давайте всегда сохранять трепет перед рынком и нести ответственность за свои выборы.