深入探討加密貨幣投資策略與市場趨勢

滲透率邏輯驅動加密貨幣投資

一位具有互聯網VC背景的投資者分享了他投資加密貨幣的經歷。他最初在2017年ICO熱潮中小試牛刀，但當時對加密貨幣的認知還停留在"可能是騙局"的階段。2020年，他受到了一個觀點的影響：比特幣是一個長線優質資產，應該長期持有。

這位投資者被"滲透率"邏輯所吸引。他指出，阿裏巴巴上市時中國電商滲透率爲3%，十年後增長到30%。而當時加密貨幣的用戶滲透率僅爲1-2億人，相對全球60億人口來說還有巨大增長空間。事實上，直到今天加密貨幣的滲透率也才達到6億左右，仍有很大發展潛力。

2023年，這位投資者創辦了自己的基金，在比特幣2.9萬美元左右時進場，至今約20個月時間，獲得了4.3倍以上的回報，超越了比特幣本身的漲幅。

投資策略：聚焦機構滲透率

該投資者的交易策略相對簡單，主要關注"機構滲透率"。2023年，他們主要投資GBTC（灰度比特幣信托），因爲當時GBTC對比特幣有折價。ETF通過後，他開始思考機構投資者在購買比特幣ETF之後會尋求什麼樣的配置。

經過分析，他們選擇了MSTR（微策略）作爲投資標的。選擇MSTR的原因是邏輯簡單，容易形成共識，特別是在大家剛開始了解加密貨幣的階段。相比之下，像Coinbase這樣需要分析基本面的公司，或者容易分散共識的礦股，都不是理想選擇。

事實證明，MSTR的表現確實優於英偉達、比特幣和許多其他資產。

大資金的關注點

在這位投資者看來，"大錢"指的是從主權基金到保險公司、大學基金、捐贈基金和各種對沖基金。目前這些機構在加密貨幣領域的滲透率可能還不到千分之一。

大資金最關心的是簡單易懂和高流動性。因此，他們目前的倉位主要集中在比特幣或少數幾只相關股票上，特別是流動性好的股票更容易吸引大資金。

他強調，金融本質上是一個供需遊戲，關鍵是要理解大資金的思維。那些需要費力去凝聚新共識的資產並不值得冒險。只要將大倉位配置在正確的資產上，就有可能跑贏大盤。

牛市頂部預測

對於牛市可能的頂部，這位投資者依然從"大錢在想什麼"的角度進行分析。他認爲，從ETF發行到現在，比特幣從4萬美元漲到10萬美元左右，市場流入了300-500億美元。如果要達到15萬美元，至少需要同等規模的資金流入。

他分析了可能的資金來源，認爲短期內美國聯邦層面不太可能提供這麼大規模的資金。目前可見的主要"大買家"可能是各州政府，如果按照每個大州能投入20億美元來估算，50個州合計可能會投入500億到1000億美元。

基於這些分析，他預測比特幣的頂部可能在15萬美元左右。

市場週期的變化

關於未來市場的變化，這位投資者認爲週期仍會存在，但不再是嚴格的四年一次。他指出，供給端的四年一次減半帶來的拋壓已經減弱，"四年一次"更多成爲一種心理印記。

同時，長期資金的進入將使市場更接近美股的特徵。各種加密貨幣可能會逐漸形成自己的獨立敘事和趨勢，不再與比特幣同步漲跌。

他預測，未來可能會重新定義什麼是代幣，允許代幣分紅、回購等操作。這可能導致加密貨幣市場更像美股的"強者恆強"，而不是像A股的板塊輪動。

選擇小幣種的策略

對於小幣種的交易，這位投資者的原則是在大趨勢下，只選擇自己認識的創始人的代幣。他認爲，只要創始人持續工作而不是短期套現離場，投資者損失的最多是機會成本。

在評估創始人時，他特別關注"高成長性"這一特質。無論是銷售型還是務實型的創始人，只要能持續成長、帶來新的認知，並且切實在做事，他都認爲是好的創始人。

持續進步的方法

這位投資者認爲，保持進步的關鍵是勇於認錯，誠實面對自己。他推薦了《少有人走的路》這本書，強調認錯是改變自己的開始。

在交易方面，他建議通過實踐、迭代和復盤來進步。一個有效但難以堅持的方法是記錄每次交易的原因，持續積累和復盤。

他還推薦關注一些優秀的交易員，學習他們的思維方式，同時也要認清自己的優勢，最大化自己的長處。

另一種保持敏感度的方法

另一位交易員分享了他保持對市場敏感度的方法：放錢進去。他建立了兩個基金：

1. "歸零基金"：跟隨聰明人、聰明羣體和聰明資金，在他們買入的基礎上加入自己的判斷，小額投資。如果大部分標的都漲，說明這個賽道值得關注。

2. "十倍基金"：在"歸零基金"中表現突出的龍頭標的上投入更多資金。

這種方法特別適合快速變化的鏈上交易市場，因爲傳統的研究方法往往跟不上市場節奏。通過實際參與，可以更好地感受市場脈搏，在關鍵時刻快速決策和調整倉位。