ステーブルコインの核心的な運用メカニズムは、アメリカの多国籍企業が保有する現金を米国債に変換するか、資産を担保にしてステーブルコインを発行することです。このモデルにより、企業は二重の収益を得ることができます：米国債の利息収入を得ることができ、ステーブルコインの取引手数料を受け取ることができるだけでなく、元々効率が低い資産の利用率を向上させることができます。

米国政府の視点から見ると、これは事実上、米国債の新たな買い手を生み出します。 従来、米国債は主に中央銀行が購入してきましたが、現在の世界的な脱ドル化の傾向は明らかであり、各国が金の保有を増やす方向にシフトしたため、米国債の売却圧力が高まっています。 ステーブルコインの仕組みは、企業、非営利団体、富裕層の手にある遊休ドルや現金同等物を動員し、間接的に米国政府に貸し出して財政赤字を補うものです。
従来のモデルと比較して、企業が直接米国債を購入してステーブルコインを発行することにより、銀行の仲介を回避し、安全性と効率性を高めるだけでなく、金利の変動によって引き起こされるシステミックリスクを回避しました。この転換は実際に銀行の伝統的な仲介地位を弱め、通貨創造権の一部を企業主体に移転しました。
企業が大規模にステーブルコインを発行する本質は、アメリカの企業がアメリカ政府に対してドルの貸付を提供することです。このプロセスは一方で市場に流通しているドルを回収し、通貨供給量M2を減少させ、インフレ圧力の緩和に寄与します。もう一方では、米国債の需要を安定させ、利率を低下させ、借入コストを下げるとともに、経済活動を刺激し、流動性と利率の間のバランスメカニズムを形成します。
企業エンゲージメントの推進力は、これが低リスクでダブルリターンのビジネスであるという事実から来ています。 アマゾン、ウォルマート、スターバックスなどの企業は、長い間、ギフトカードをある程度のステルスファイナンスに使用してきましたが、これは本質的にドル相当物であり、利息が発生することはありません。 ステーブルコインは、利息収入を得るだけでなく、分散型金融に参加して高いリターンを獲得し、一部の規制制約を回避し、資本流動性を向上させることもできます。 これらの利点により、ユーザーは企業が発行したステーブルコインを保有するようになり、企業は新しいステーブルコインを発行するために市場でより多くのドルを獲得するようになります。
総合的に見ると、ステーブルコインメカニズムは世界の余剰ドル資源を効果的に動員し、米国債システムの持続的な運営を維持しつつ、金融システム全体のリスクを低下させました。アメリカの企業はステーブルコインを利用して金融業務の拡張を実現し、銀行は徐々に周縁化されています。これは本質的に、アメリカがドルの主導地位を維持し、債務問題を管理するために取った新たな戦略的調整です。