静かな暗号資産の強気相場

「ブルマーケットが到来したのに、なぜチャットグループはどこも静かなのか？」――Openskyコミュニティのメンバー、トンシン・チーズ氏が問いかけました。

「みんな市場から撤退するか、ショートポジションを取っているからだよ」と他のメンバーのナイナー氏が応じました。

前回のブルマーケットとベアマーケットを経験したナイナー氏は、今回のブル相場は本来“大きく儲ける千載一遇のチャンス”であるはずだと捉えていました。しかし彼は率直に「今回のサイクルでは一円も稼げていない」と明かしています。

フルタイムトレーダーのジョニー氏も同様の状況で「トランプ氏がTrumpをローンチして以降、全く儲かっていません」と総括しています。

ナイナー氏やジョニー氏は決して例外ではありません。Wagmi Capitalパートナーのマーク氏は「今サイクルのブル相場で個人投資家の9割が利益を出せていない」と言います。

ナイナー氏はまだ利益を上げていませんが、すでに投資戦略を転換しています。「前回はひたすらガチホでしたが、今回はスイングトレード中心です。新しいトレンドも日々登場し、継続的な学習が不可欠で、市場の変化も格段に速いです」

ナイナー氏は素早く変化に対応しましたが、多くの投資家はいまだ順応できていません。

「今サイクルで投資の論理は完全に変わりましたが、個人投資家の大半はそれに気づいていません」とKOLのヒッポ氏はインタビューで語ります。

機関投資家の資金が仮想通貨市場に流入し、ブルーチップコインが連続で史上最高値を更新する今、市場はもはや個人投資家が主役ではありません。流動性や資金の流れ、技術やナラティブまで、業界の構造は大きく変化しました。個人投資家の利益確保のチャンスは急速に狭まり、今サイクルが個人投資家にとって最後の本格ブルマーケットになると見る声も多く聞かれます。

こうした変化を受け、TechFlowはインフルエンサー、プライベートエクイティのパートナー、クオンツトレーダー、個人投資家といった多様な市場関係者に取材。現在のブル相場を多角的な視点で分析し、仮想通貨業界の現状を立体的に解説します。

新時代の仮想通貨ブルマーケット

2016年から業界に携わるヒッポ氏は、市場を熟知しています。インタビューでは現状のブル相場について「今や何でも一斉に上がる相場ではありません。かつてはコンセンサスがブルマーケットの推進力でしたが、今は政策、資本、アライアンスといったさまざまな要素が絡み、全く新しい軌道を描いています」と自信をもって語ります。

軍隊・商業用不動産投資の経験を持つ同氏は、大胆かつ慎重な投資スタイルを培ってきました。歴戦の末、今も「本当に長期にわたる価値があり、ブル・ベア両方の相場を乗り越えて残る資産は何なのか」と自問し続けていると言います。

もしこれまでのマーケットサイクルが不明瞭だったなら、今回がその答えを与えてくれたと話します。

「深く考えた末、この業界は本質的に金融のインターネットだと気づきました。レンディングやトレーディング、ステーキング、米国株のトークン化やステーブルコインといった新しいトレンドも、すべて金融が本質。強固な金融インフラが不可欠です。この観点から私はイーサリアムとDeFi資産に注力する戦略に転換しました」と述べています。

ブルマーケットの起点はブラックロックによるビットコインETF承認だとヒッポ氏は見ています。一時的な調整後、米国で「Great Beauty Act」が可決されたタイミングで第2ステージに入り、11月にピークを迎えると予測します。

一方で、マーク氏は異なる見方を示します。

昨年のメムコイン相場がブルマーケットの前半で、直近のイーサリアム高騰が後半だと捉えています。市場は9月頃ピークに達すると見込んでいます。

「2017年はICOブームからアルトコインバブルに展開しましたが、今サイクルは明らかに異なります。投資家はもう単なるストーリーでは買わず、大半のアイデアや物語は淘汰され、最後に金融系アプリだけが残っています。そのためイーサリアムが伸びても過去最高値更新はなく、アルトも部分的にしか上がっていません」とマーク氏は分析します。

もう一人のベテラントレーダー、クオンツのチェンファ氏は自身のアービトラージショップを運営しています。

今サイクル初期、チェンファ氏は大きな変化に気づきました。以前は個人資金や小型銘柄の急伸が市場をけん引していましたが、今は機関マネーが支配的で、ビットコインのような主力資産への資金流入が顕著です。

それにも関わらず、チェンファ氏ですら「ふるい落とされ」たと振り返ります。ビットコインは一部保有していますが、10万ドル到達時に大半を売却。イーサリアムも底値で売ったため反発を逃しました。業界歴の長いプロでも、個人には市場タイミングの見極めが一層難しくなっています。

リテール投資家がチャンスを見出す場所は？

フルタイムトレーダーのジョニー氏は「今回のブル相場は、トークン数が過剰でイノベーション不足、流動性も弱くなり、個人投資家には利益を上げにくい環境」と指摘します。

前回サイクルでは、イーロン・マスク氏がドージコインを盛り上げたタイミングで参入し、相場全体の上昇に乗って大きく稼げたと振り返ります。「当時はローソク足の見方もわからなかったけれど、それでも利益が出ました」と話します。

しかし、そうしたチャンスはもはや戻ってきません。

「前回通じた手法は今はもう効きません。以前はガチホやトレンド追従だけでしたが、今は自分のトレードシステム構築が必要です」とジョニー氏。

さらに「“ジャンク”アルトコインの爆上げも見込めず、資金力や技術力のハードルは高まり、儲けられるトレードは一段と見つけにくい」と言います。

なぜ今回のブル相場で個人は勝てなくなったのか、そして本当のチャンスはどこにあるのか。

マーク氏はその理由を2つ挙げます。

第一に、多くの個人投資家が前サイクルの感覚でアルトコインを手放せず、主力銘柄への乗り換えができていないこと。

第二に、ポジションを短期で入れ替えすぎていること。「高騰を追いかけては高値掴み、下落でパニック売り──これが個人投資家の典型的な失敗原因であり、利益の最大障壁です」とマーク氏。

今サイクルの有望分野はブルーチップとメムコインですが、流動性向上によりバイナンス新規上場トークンに2～3倍の動きが出ているとも指摘。「私の主資金はイーサリアムですが、一部は新規上場狙いでリスクも取ります」と語ります。

「しかし正直、個人投資家に残るチャンスは急速に減少しています」。今後は暗号資産市場が米株のようにブルーチップは機関投資家が握り、個人はメムコインに僅かな活路を求める流れに。そこでも勝つには知識・時間・根気が必要で、10%程度しか利益を出せないと見ます。

ヒッポ氏もマーク氏に一部同意しますが、個人投資家にはトレーディングインフラ関連のトークンにも注目すべきだと述べます。

これらは不可欠であり、生き残れば強い支持と価値向上が期待できるためです。

「個人がまず変えるべきはマインドセットです。『一夜で億万長者』という夢は捨てましょう。アルトで30倍や100倍はもう望めませんが、ブルーチップならサイクルごとに3～5倍の余地はあります。毎サイクル“現象級”のメムコインも出るので、真のトレンドを掴めば大きなリターンも可能です」と助言します。

「新規ローンチの売買」や「インスクリプションのミント」など、前サイクルで人気だった低リスク・低参入障壁の個人向け戦略も、現状ほぼ成立しなくなっています。

「私のようにクオンツトレードに挑戦する選択肢もあります。学習コストはかかりますが、リスクは低い」とチェンファ氏。「ビットコインは今も比較的公正なチャンスです。ドルコスト平均法でコツコツ積み立てれば、やがて報われるはずです」と語ります。

個人投資家の仮想通貨黄金時代は終わったのか

前サイクル終盤、機関投資家の本格参入によって個人投資家の黄金時代は終わるとの見方もありました。

今サイクルでも個人はまだ存在感を残していますが、機関化の流れは一気に加速しました。

2025年7月時点でビットコイン現物ETFの運用資産総額は1,374億ドル、世界各地の年金や政府系ファンドを含む400超の機関がブラックロックETFに投資しています。

上場企業が保有するビットコインは合計94万4,000BTCと全供給量の約4.8%に達し、四半期ごとの純増は13万1,000BTCです。

CoinbaseやBinanceといったプラットフォームではETHのリキッドステーキング（LSD）が急増し、機関投資家がETH利回りを債券仕組み商品として再パッケージ化しています。

こうした現実から、仮想通貨市場がもはや個人投資家の独壇場でないのは明らかです。

一部メディアはビットコイン12万ドル到達を「個人不在の資本の宴」と表現。「その日は一夜にして巨万の富を築く熱狂もなく、ブラックロックが静かに毎秒13件のETF申請をさばいていただけ」と伝えています。

まさにマーク氏の予想通りの展開です。「リテールの利益黄金時代は終わりました。昨年後半が最後のチャンスだったと確信しています」と述べます。

彼は一部ポジションで利益確定後、A株へ資金を移しました。

「それでも完全撤退はしません。メムコイン分野には常に新たなチャンスが生まれると信じています」と語ります。

ナイナー氏はより楽観的です。「むしろ今こそ個人に大きな資金チャンスが回ってきた」として、今後も市場参入を継続する意向です。

「過去どのサイクルでも『これが最後』と言われてきましたが、私は野放図な成長期が終わり、いよいよ本物のチャンスが来る段階だと感じています。だから私は離れない、本物のアルファプレイヤーを目指します」と述べます。

ヒッポ氏も前向きです。市場の制度化と規制強化が進めば、個人投資家のリスク低減、リターン向上に寄与すると見ています。

「機関資金の流入でブルーチップ銘柄にフォーカスすれば、今後も確かなリターンが狙えます。市場は管理しやすくなり、リスクも大きく軽減されました。かつてはビットコインが50～70%下落したものですが、今のブルマーケットでは数倍への成長が期待できます。うまくタイミングを計り、期待値を調整できれば、主要銘柄は個人にとって最も現実的な収益手段です」と述べます。

9年に及ぶ仮想通貨キャリアを経て、ヒッポ氏は「魚が水中を泳ぐように、この市場で自然体でいられる。撤退しようと考えたことはありません。個人投資家にも常にチャンスはあるはずです」と自信をのぞかせます。

楽観派であれ懐疑派であれ、一度この市場に深く関われば離れるのは簡単ではありません。最も大切なのは、「市場がチャンスをくれるか」ではなく「学び続ける好奇心、トレンドを見抜く力、そしてチャンスを掴むために動く意志」を持ち続けることにあるのかもしれません。

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