マクロ経済と市場分析

トランプ政策の脈絡整理

1. インフレ抑制の道筋

• ロシアとウクライナの平和を促進し、ロシアの石油とガス資源を解放し、世界のエネルギー価格を引き下げる
• 中東の状況は新たな衝突を引き起こす可能性があり、短期的には原油価格を押し上げるが、外交によって抑制される。
• 輸入関税を引き上げることで、短期的に軽度の経済後退を引き起こし、インフレを押し下げる。
• 中国に関税圧力をかけ、交渉を展開するか、経済封鎖を実施する

2. 利率の引き下げパス

• アメリカ連邦準備制度に対して利下げと資産負債表の拡大を圧力をかけ、世界の流動性を刺激する
• デジタル通貨の立法を推進し、その発展を加速し、連邦準備制度の通貨制御権を弱める

3. 経済の刺激パス

• 永続的な減税政策により、企業や個人の可処分所得を増加させる
• 地場産業を保護するために、製造業に対する差別化された関税を実施する
• 海外投資を1兆ドル以上ロックダウンするための訪問を通じて
• 石油と天然ガスの採掘を拡大し、エネルギー輸出収入を増加させる
• 他国や地域の領土を取得して、経済的な範囲を拡大することを探求する

4. 政治的家族化の道

• デジタル通貨政策を通じて家族の富を蓄積する
• 異己を排除し、忠誠なチームを強化し、政策の継続を確保する

ロジックのまとめ

トランプ政策は経済刺激を中心に、多面的なアプローチでインフレと金利を低下させるとともに、投資を誘致しエネルギーを開発して成長を促進します。短期的な戦略は比較的攻撃的であり、長期的な効果は外交と政策の実行に依存します。

ニュートラルレート

市場予測では、2025年9月17日に米連邦準備制度が25ベーシスポイントの利下げを行い、2025年全体で2回の利下げが行われて4.00%に達する見込みで、中立金利は3.50%に上昇するとされています。米連邦準備制度とトランプ政権は、利下げを前倒しするかどうかで駆け引きを行っています。トランプの関税政策は長期的な影響を見せ始めており、経済の減速が徐々に顕在化しています。米連邦準備制度は最近、米国債を引き続き減持して流動性を引き締めており、これにより世界の流動性指標に調整が見られています。

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ブロックチェーンデータ分析

1. ステーブルコインの資金フロー

今週、市場の取引量は明らかに縮小し、前月比で76.4%減少しました。日平均のステーブルコインの発行はわずか0.78億で、流動性が低い状態にあり、市場が様子見または振動期に入る可能性があることを示しています。

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2. ETFの資金フロー

今週のETF資金流入量は先週の280億から67百万ドルに減少し、流入速度は76%減速しました。ETFの熱気は明らかに冷却され、ビットコイン価格の支えが弱まっています。

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3. オフチェーンステーブルコインのプレミアム

5月下旬、USDTとUSDCの場外プレミアムは100.0%付近で維持され、小幅な変動に留まり、資金の様子見ムードが強いことを示しています。全体的に「ゼロプレミアム」または「ディスカウントの縁」にあり、新たな法定通貨の流入動力が欠けていることを示しています。

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4. 為替残高の変動

ビットコイン取引所の残高比率は、15.046%の近年低水準に下降し続けており、オンチェーンの売り圧力が軽減されています。イーサリアム取引所の残高比率は13.52%から15.83%に上昇しており、一定の売却圧力が存在しています。

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5. 保有アドレスの分布

5月26日から27日にかけて、1000〜10000枚のビットコインを保有するアドレスが明らかに減少し、短期的な弱気の兆候を示しています。しかし、この部分は100〜1000枚を保有するアドレスによって吸収されており、中長期的な市場構造には顕著な変化は見られません。

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全体的な見通し

さまざまなデータと組み合わせることで、市場は来週、特にイーサリアムが再び上昇した後、引き続き引き下げられる可能性があります。 短期的には弱気ですが、中長期的には観察する必要があります。

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