# RWA市場における機会と課題:USD RWAと他のRWAとの違いの分析最近、暗号通貨市場は低迷を続けていますが、RWA(リアルワールドアセット、現実世界の資産)が話題になっています。ある見解ではRWAは万億規模の市場であるとされ、その理由はUSDTやUSDCなどのドルRWAが3000億ドルの時価総額に近づいており、大量の不動産、株式、債券などの資産がブロックチェーン上に上げられる可能性があり、巨大な機会を秘めているからです。しかし、この見解は、米ドルRWAと他のRWAとの間の巨大な違いを無視しています。RWAの分野でアルファの機会を探るためには、投資家はこれらの違いを明確に理解する必要があります。本稿では、二者の違いを四つの視点から分析し、非貨幣RWAの現状と課題を明らかにし、投資家に参考を提供します。## 1. 使用シーン: 明確なニーズ vs 曖昧なニーズUSDTとUSDCは、ドルのデジタルな延長として、主に暗号通貨市場の取引決済、クロスボーダー決済、ヘッジニーズにサービスを提供しています。これらのシーンは頻繁で必要不可欠であり、特にアルゼンチンやトルコなどのインフレが深刻な国々では、ドル安定コインが富を守る重要なツールとなっています。対照的に、他のRWA(、例えば不動産のトークン化)の主な目的は、ブロックチェーンを通じてグローバルな資金調達を実現するか、資産の流動性を向上させることです。この種の需要は頻度が低く、ユーザー層も限られています。暗号市場の参加者は、BTC、ETH、またはMemeコインなどのネイティブ資産に資金を投入することを好みます。オフチェーンで良好な収益を上げている資産には成熟した資金調達のチャネルがあり、収益が低い資産のみが積極的にオンチェーンを求めており、これが市場規模をさらに制限しています。全体として、米ドルRWAは暗号市場に流動性を提供する「供給側」であり、他のRWAは流動性を求める「需要側」である。同じ名前であっても、本質は全く異なる。## 2. コンプライアンスと信頼: 成熟 vs 欠如### 規制適合性USDCは規制された機関によって発行され、準備金は定期的に監査され、米国の通貨規制に準拠しています。USDTはかつて論争に直面しましたが、取引所との深い協力を通じて市場の信頼を得ました。それに対して、他のRWAの規制はより複雑です。たとえば、不動産のブロックチェーン化は法律上の所有権確認や国境を越えた司法問題を含み、現在は統一基準が不足しており、迅速な拡張が困難です。### 信頼の基盤RWAの核心は信用のトークン化です。米ドルRWAは米ドルに連動しており、その背後にはアメリカの国家信用がありますので、ユーザーの信頼度は非常に高いです。一方で、他のRWAはオフチェーン資産の発行者の信用に依存しており、不動産のトークン化には権威ある機関による所有権の証明が必要です。そうでなければ、ユーザーはオンチェーントークンが実物資産に正確に対応していると信じるのが難しいです。米ドルのRWAの信頼基盤は比類なく、他のRWAは追随できません。短期的には、規制のハードルが低く、信頼を築きやすいRWAカテゴリーにもっと注目すべきです。## 3. 技術的な実装: 単純なものと複雑なもの米ドルのステーブルコインの技術的論理は明確です: チェーン上での発行と償還、ハードルが低い。米ドルと米国債は標準化された資産で、監査と追跡コストが少ないです。その他のRWAは資産評価、配当分配、清算などの複雑なプロセスが関わり、オラクルによるオフチェーンデータのリアルタイム検証が必要です。異なる資産(（例えば不動産)）のチェーン上プロセスには大きな違いがあり、コンプライアンス基準や技術的実現の難易度が高く、発展は自然に遅くなります。非標準RWAは各資産クラスにカスタマイズされた基準が必要であり、短期間では突破が難しいです。それに対して、金や債券など比較的標準化しやすいRWAの方が実現しやすいです。## 4. 推進方法: ボトムアップ vs トップダウンUSDTの台頭はユーザーのニーズから生まれた:法定通貨での暗号資産購入は規制の制限を受け、取引所はUSDT取引ペアを導入して問題を解決した。使用が増えるにつれて、それはデジタルドルに進化し、DeFiやクロスボーダー決済に統合された。これは市場の需要が下から上に向かって生じた結果である。不動産や株式などのRWAは、大規模な機関によって推進されており、資金調達や流動性のニーズから、トップダウンのモデルに属しています。一般ユーザーや起業家の参加度は低いです。下から上への発展方法は、暗号業界の特性により適しています。コミュニティの発展に重点を置いたRWAプロジェクトは、ユーザーの好みを得る可能性が高くなります。## まとめと展望USDTやUSDCなどの米ドルRWAの成功は、明確な需要、高い流動性、堅固な信頼基盤、低い技術的ハードル、そしてボトムアップの市場駆動に支えられています。他のRWAは、所有権のマッピングの難しさ、規制の不確実性、技術的複雑さ、そして伝統的な利益の抵抗に悩まされており、発展は困難を極めています。将来、他のRWAが突破するためには、少なくとも以下の方向で努力する必要があります:1. 規制協力: 国境を越えた法的に認められたチェーン上の資産所有権を促進する。2. コンプライアンスフレームワーク：資産クラスに基づいて細分基準を策定し、コンプライアンスプロセスを加速する。3. インフラ: RWAオラクル、発行プラットフォーム、クロスチェーン流動性プロトコルを整備する。投資家として、私たちは米ドルRWAと他のRWAの違いを明確にし、RWAトラックの発展状況を理解する必要があります。まず、米国のRWAコンプライアンスフレームワークの発展に注目し、同時に標準化と透明化が容易なRWA資産(、例えば金、債券)にも注目する必要があります。現在は、RWAトラックのインフラプロジェクト、例えばRWAオラクル、RWA発行プラットフォーム、RWA流動性プロトコルなどにもっと注目すべきです。
RWA市場分析:米ドルRWAと非貨幣RWAの4つの大きな違い
RWA市場における機会と課題:USD RWAと他のRWAとの違いの分析
最近、暗号通貨市場は低迷を続けていますが、RWA(リアルワールドアセット、現実世界の資産)が話題になっています。ある見解ではRWAは万億規模の市場であるとされ、その理由はUSDTやUSDCなどのドルRWAが3000億ドルの時価総額に近づいており、大量の不動産、株式、債券などの資産がブロックチェーン上に上げられる可能性があり、巨大な機会を秘めているからです。
しかし、この見解は、米ドルRWAと他のRWAとの間の巨大な違いを無視しています。RWAの分野でアルファの機会を探るためには、投資家はこれらの違いを明確に理解する必要があります。本稿では、二者の違いを四つの視点から分析し、非貨幣RWAの現状と課題を明らかにし、投資家に参考を提供します。
1. 使用シーン: 明確なニーズ vs 曖昧なニーズ
USDTとUSDCは、ドルのデジタルな延長として、主に暗号通貨市場の取引決済、クロスボーダー決済、ヘッジニーズにサービスを提供しています。これらのシーンは頻繁で必要不可欠であり、特にアルゼンチンやトルコなどのインフレが深刻な国々では、ドル安定コインが富を守る重要なツールとなっています。
対照的に、他のRWA(、例えば不動産のトークン化)の主な目的は、ブロックチェーンを通じてグローバルな資金調達を実現するか、資産の流動性を向上させることです。この種の需要は頻度が低く、ユーザー層も限られています。暗号市場の参加者は、BTC、ETH、またはMemeコインなどのネイティブ資産に資金を投入することを好みます。オフチェーンで良好な収益を上げている資産には成熟した資金調達のチャネルがあり、収益が低い資産のみが積極的にオンチェーンを求めており、これが市場規模をさらに制限しています。
全体として、米ドルRWAは暗号市場に流動性を提供する「供給側」であり、他のRWAは流動性を求める「需要側」である。同じ名前であっても、本質は全く異なる。
2. コンプライアンスと信頼: 成熟 vs 欠如
規制適合性
USDCは規制された機関によって発行され、準備金は定期的に監査され、米国の通貨規制に準拠しています。USDTはかつて論争に直面しましたが、取引所との深い協力を通じて市場の信頼を得ました。それに対して、他のRWAの規制はより複雑です。たとえば、不動産のブロックチェーン化は法律上の所有権確認や国境を越えた司法問題を含み、現在は統一基準が不足しており、迅速な拡張が困難です。
信頼の基盤
RWAの核心は信用のトークン化です。米ドルRWAは米ドルに連動しており、その背後にはアメリカの国家信用がありますので、ユーザーの信頼度は非常に高いです。一方で、他のRWAはオフチェーン資産の発行者の信用に依存しており、不動産のトークン化には権威ある機関による所有権の証明が必要です。そうでなければ、ユーザーはオンチェーントークンが実物資産に正確に対応していると信じるのが難しいです。
米ドルのRWAの信頼基盤は比類なく、他のRWAは追随できません。短期的には、規制のハードルが低く、信頼を築きやすいRWAカテゴリーにもっと注目すべきです。
3. 技術的な実装: 単純なものと複雑なもの
米ドルのステーブルコインの技術的論理は明確です: チェーン上での発行と償還、ハードルが低い。米ドルと米国債は標準化された資産で、監査と追跡コストが少ないです。その他のRWAは資産評価、配当分配、清算などの複雑なプロセスが関わり、オラクルによるオフチェーンデータのリアルタイム検証が必要です。異なる資産(（例えば不動産)）のチェーン上プロセスには大きな違いがあり、コンプライアンス基準や技術的実現の難易度が高く、発展は自然に遅くなります。
非標準RWAは各資産クラスにカスタマイズされた基準が必要であり、短期間では突破が難しいです。それに対して、金や債券など比較的標準化しやすいRWAの方が実現しやすいです。
4. 推進方法: ボトムアップ vs トップダウン
USDTの台頭はユーザーのニーズから生まれた:法定通貨での暗号資産購入は規制の制限を受け、取引所はUSDT取引ペアを導入して問題を解決した。使用が増えるにつれて、それはデジタルドルに進化し、DeFiやクロスボーダー決済に統合された。これは市場の需要が下から上に向かって生じた結果である。
不動産や株式などのRWAは、大規模な機関によって推進されており、資金調達や流動性のニーズから、トップダウンのモデルに属しています。一般ユーザーや起業家の参加度は低いです。
下から上への発展方法は、暗号業界の特性により適しています。コミュニティの発展に重点を置いたRWAプロジェクトは、ユーザーの好みを得る可能性が高くなります。
まとめと展望
USDTやUSDCなどの米ドルRWAの成功は、明確な需要、高い流動性、堅固な信頼基盤、低い技術的ハードル、そしてボトムアップの市場駆動に支えられています。他のRWAは、所有権のマッピングの難しさ、規制の不確実性、技術的複雑さ、そして伝統的な利益の抵抗に悩まされており、発展は困難を極めています。
将来、他のRWAが突破するためには、少なくとも以下の方向で努力する必要があります:
投資家として、私たちは米ドルRWAと他のRWAの違いを明確にし、RWAトラックの発展状況を理解する必要があります。まず、米国のRWAコンプライアンスフレームワークの発展に注目し、同時に標準化と透明化が容易なRWA資産(、例えば金、債券)にも注目する必要があります。現在は、RWAトラックのインフラプロジェクト、例えばRWAオラクル、RWA発行プラットフォーム、RWA流動性プロトコルなどにもっと注目すべきです。