### I. はじめに:SECのニューディールとDeFi規制環境における重要なターニングポイント分散型金融は2018年以来急速に発展し、世界の暗号資産システムの主要な支柱の一つとなりました。オープンで無許可の金融プロトコルを通じて、DeFiは資産取引、貸付、デリバティブ、ステーブルコイン、資産管理など、豊富な金融機能を提供しています。技術的な面では、DeFiはスマートコントラクト、オンチェーン決済、分散型オラクルおよびガバナンスメカニズムに依存し、従来の金融構造を深く模擬し再構築しています。特に2020年の「DeFi Summer」以降、DeFiプロトコルの総ロック資産量は一時1800億ドルを突破し、この分野のスケーラビリティと市場の認知度が前例のない高さに達したことを示しています。しかし、分散型金融分野の急速な拡張は、合規の曖昧さ、システミックリスク、そして規制の真空などの問題を伴っています。アメリカの規制当局は、暗号業界全体に対して厳格で集中した執行の規制戦略を採用しており、DeFiプロトコル、DEXプラットフォーム、DAOガバナンス構造などは、違法の可能性がある範疇に含まれています。2022年から2024年の間に、複数のプロジェクトがSECまたはCFTCによる様々な形式の調査や執行文書を受けました。同時に、去中心化の程度、公共の資金調達行為、証券取引プラットフォームなどに関する判断基準が長らく欠如しているため、全体の分散型金融業界は多重の困難に直面しています。この規制の文脈は2025年第2四半期に重大な変化を迎える。6月初め、SECの新しい議長は議会の公聴会で初めてDeFiに関する積極的な規制探索の道筋を示し、3つの政策方向を明確にした：高い分散化を持つプロトコルのための「イノベーション免除メカニズム」を設立すること、機能分類規制フレームワークを推進すること、DAOガバナンス構造とRWAプロジェクトを規制サンドボックスに組み込むこと。この政策の転換は、アメリカ財務省の金融安定性監視委員会のホワイトペーパーと呼応し、初めて規制サンドボックスと機能テストメカニズムを通じて、投資家の権利を保障しつつ「イノベーションを抑圧しない」ことを提案している。### 二、アメリカの規制の変遷："デフォルトで違法"から"機能適応"への転換ロジックアメリカのDeFiに対する規制の進化は、金融コンプライアンスフレームワークが新興技術の課題に対応するプロセスを反映しています。SECのDeFiに対する政策姿勢は、過去5年間にわたる複数の機関の駆け引きと規制論理の進化の産物です。その転換の基盤を理解するには、規制態度の根源、主要な法執行事件のフィードバックループ、そして法律の適用におけるシステム的緊張を遡る必要があります。2019年に分散型金融のエコシステムが形成されて以来、SECの核心的な規制ロジックはHowey Testの証券判定フレームワークに依存してきました。この基準の下では、ほとんどのDeFiプロトコルが発行するトークンは未登録の証券として推定され、潜在的なコンプライアンスリスクを構成します。さらに、明確な免除がない限り、デジタル資産の仲介、清算、保有、推奨といった行為も未登録の証券仲介業者または清算機関の違法行為を構成する可能性があります。2021年と2022年の間に、SECは一連の目立った執行措置を講じました。この段階の規制のトーンは「デフォルトで違法」と要約でき、プロジェクト側は自らのプロトコル設計が証券取引を構成しない、またはアメリカの法域に束縛されないことを証明しなければならず、さもなければコンプライアンスリスクに直面することになります。しかし、この「法執行先行、ルール遅延」という規制戦略は、立法および司法のレベルで直ちに挑戦に直面しました。多くの訴訟事例の結果は、分散型条件下での規制判断の適用の限界を暴露しています。同時に、SECはDAOなどの構造における法的適用に根本的な問題を抱えています。このような機関投資家のコンセンサスが徐々に蓄積されていく中で、SECは人事異動後の2025年初頭に戦略的な調整を行いました。 新しい議長は、規制のボトムラインとして「テクノロジーの中立性」を長い間提唱しており、金融コンプライアンスはテクノロジーの実装ではなく機能に基づいて規制の境界を設計するべきであることを強調しています。 SECは「DeFi戦略研究グループ」を設立し、財務省と共催で「デジタルファイナンスインタラクティブフォーラム」を開催し、主要なDeFiプロトコルのリスク分類とガバナンス評価システムを構築しました。 これは、従来の証券法の論理から「機能的に適応した規制」への移行を表しています。指摘すべきは、SECがDeFi分野に対する規制権の主張を放棄していないが、より柔軟で反復可能な規制戦略の構築を試みていることです。明らかに中央集権的な要素を持つDeFiプロジェクトには、登録および開示義務の履行を優先的に要求し、高度に分散化され、完全にオンチェーンで実行されるプロトコルには、「技術テスト+ガバナンス監査」の免除メカニズムが導入される可能性があります。全体として、アメリカの分散型金融に関する規制の道筋は、初期の法的強制適用と執行抑圧から、制度的協議、機能認識、リスク誘導へと徐々に進化しています。この変化は、技術の異質性に対する理解が深まったことを示すだけでなく、規制機関がオープンな金融システムに直面した際に新しいガバナンスのパラダイムを導入しようとする試みを表しています。! [DeFi詳細な調査レポート:SECニューディール、「イノベーション免除」から「オンチェーンファイナンス」へ、DeFiの夏が再び現れる可能性があります](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-dac54bcbd11c3b4006d6c256363e1c3e)### III. 3つの富の暗号:制度論理の下での価値の再評価SECの新しい規制政策が正式に施行されるにつれて、アメリカの規制環境はDeFiに対する全体的な態度に実質的な変化が生じ、DeFiセクターに長らく待たれていた制度的な正のインセンティブをもたらしました。市場参加者はDeFiプロトコルの基盤となる価値を再評価し始め、以前は「コンプライアンスの不確実性」により評価が抑制されていた複数の分野やプロジェクトが、顕著な再評価の潜在能力と配置価値を示し始めています。現在、DeFi分野の価値再評価の主な方向性は、主に3つの核となる方向に集中しています：まず、オンチェーンのコンプライアンス仲介が新たな価値の低地となりつつあります。現在の規制と市場は「コンプライアンス仲介サービス」に対して構造的な需要を生み出しており、特に身元確認、オンチェーンのマネーロンダリング防止、リスク開示、プロトコルガバナンスの保管などの重要なポイントで顕著です。オンチェーンKYCサービスを提供するDIDプロトコル、コンプライアンス保管サービスプロバイダー、そしてガバナンスの透明性が高いフロント運営プラットフォームは、より高い政策の寛容性と投資家の支持を得るでしょう。一部のLayer2ソリューションで発展した「コンプライアンスチェーン」モジュールも、このプロセスにおいて重要な役割を果たすでしょう。次に、チェーン上の流動性インフラは、DeFiエコシステムの基盤リソース配置エンジンとして、制度の明確化によって戦略的な評価支援を再び得ています。プロトコルの中立性、高度なコンポーザビリティ、ガバナンスの透明性を備えたプラットフォームは、DeFiエコシステムにおける構造的資金流入の第一選択肢となるでしょう。チェーン上のオラクルと価格フィードインフラも、機関レベルのDeFi展開において重要な「リスクコントロール可能な中立ノード」となります。再び、高い内生的利回りと安定したキャッシュフローを持つ分散型金融プロトコルは、制度的な圧力が緩和された後に信用回復サイクルを迎え、リスク資金の注目の焦点に戻るでしょう。これらのプロトコルは、その定量化可能で、チェーン上で検証可能な実際の収益モデルと低いオペレーションレバレッジによって、「チェーン上の安定したキャッシュフローの媒体」となる可能性を備えています。チェーン上のステーブルコインは、より明確な規制の位置付けの下で、中央集権的なステーブルコインに対抗するための制度的な防壁を構築するでしょう。この3つの主な線の背後にある共通の論理は、SECの新政策がもたらす「政策認知の恩恵」が「市場の資本価格決定権の重み」への再バランスプロセスに転換されることです。DeFiプロトコルは、実際のオンチェーン収益、コンプライアンスサービス能力、そしてシステム的参加のハードルを通じて、機関資本に向けた評価のアンカーを確立できるようになりました。これは、DeFiプロトコルが「リスクプレミアム-リターンモデル」を再構築する能力を持つだけでなく、DeFiが初めて金融類似企業の信用価格決定論理を持つことを意味します。### 四、マーケットの反響：TVLの急上昇から資産価格の見直しへSEC規制新政の発表は市場面で迅速に連鎖反応を引き起こし、「制度予期-資金回帰-資産再評価」の効率的な正のフィードバックメカニズムを形成しました。最も直接的な現れはDeFiの総ロックアップ量（TVL）の著しい回復です。新政発表後の1週間で、Ethereumチェーン上のDeFi TVLは約460億ドルから急速に540億ドル近くに跳ね上がり、1週間の上昇率は17％を超えました。複数の主流プロトコルのロックアップ量も同時に増加し、オンチェーン取引の活発度、Gas使用量、DEXの取引額などの指標も全面的に回復しました。資金が迅速に回流する中で、複数の主要な分散型金融資産が価格の再評価を迎えています。新政が実施されてから1週間以内に、UNI、AAVE、MKRなどのガバナンストークンの価格は平均で25%から60%の間で上昇しました。この価格反発は、市場が分散型金融プロトコルの将来のキャッシュフロー能力と制度的正当性に対する新たな評価モデルを反映しています。市場は、プロトコルの利益倍率、単位TVL評価、オンチェーンのアクティブユーザーの成長モデルなどの従来の金融指標を用いて分散型金融プロトコルの評価修正を再開しています。ブロックチェーン上のデータは、資金分布構造の変化傾向を示しています。複数のプロトコルのブロックチェーン上の預金取引件数、ユーザー数、平均取引額は顕著に増加しており、特にRWAとの統合度が高いプロトコルにおいて、機関投資家のウォレットの割合が急速に増加しています。中央集権型取引所へのステーブルコインの流入量は減少傾向を示している一方で、分散型金融プロトコルにおけるステーブルコインの純流入は回復を始めています。現在、市場の反響は顕著ですが、資産価格の再評価はまだ初期段階にあり、制度プレミアムの実現余地はまだ完了していません。現在、複数の主要プロトコルの市販比率は2021年の牛市の中期レベルを大きく下回っており、実際の収入が成長を維持する前提のもとで、規制の確実性がその評価の中心を上昇させる原動力となります。資産価格の再評価は、トークン設計や配分メカニズムにも波及します。例えば、一部のプロトコルはガバナンストークンの買い戻しを再開したり、プロトコルの利益配分比率を引き上げたり、プロトコルの収益に連動したステーキングモデルの改革を推進したりしています。### 5. 今後の展望:DeFiの制度化されたリストラと新たなサイクルSECの新政策は、DeFi業界が制度化の再構築と持続的な健康的発展に向けた重要な転換点です。この政策は、規制の境界と市場運営のルールを明確にし、DeFi業界が「野蛮な成長」段階から「コンプライアンスのある秩序ある」成熟市場へと移行するための基盤を築きました。この背景の下、DeFiはコンプライアンスリスクの顕著な低下に直面するだけでなく、価値発見、ビジネスイノベーション、エコシステムの拡張という全く新しい発展段階を迎えています。まず、分散型金融の制度化再構築は、その設計のパラダイムとビジネスモデルに深い影響を与えるでしょう。今後の分散型金融プロトコルの設計は、技術的な優位性とコンプライアンス属性の両方を兼ね備える必要があります。コンプライアンスメカニズムをスマートコントラクトやガバナンスフレームワークに組み込むことで、分散型金融は徐々に「組み込みコンプライアンス」という新しいパラダイムを形成し、技術と法律の深い融合を実現します。次に、制度化の再構築は必然的に分散型金融のビジネスモデルの多様化と深化を促進します。プロジェクト側は持続可能な収益モデルの構築により重点を置き、徐々に従来の金融資産と比較できる収益のクローズドループを形成します。特にRWAの統合において、コンプライアンスのシグナルは機関のDeFi製品への信頼を大いに強化し、多様な資産タイプがチェーン上のエコシステムに参入できるようになります。第三に、ガバナンスメカニズムの制度再構築がDeFiの新しいサイクルへの核心的な推進力となるでしょう。将来のDeFiガバナンスは、オンチェーン投票、オフチェーンプロトコル、法的枠組みを組み合わせたハイブリッドガバナンスモデルを採用し、透明でコンプライアンスが確保され、効率的な意思決定システムを形成する可能性があります。第四、分散型金融エコシステムは、より豊かな参加主体と資本構造の転換を迎えるでしょう。新しい政策は、機関投資家や従来の金融機関が分散型金融に参加する際のハードルを大幅に下げました。同時に、コンプライアンス環境下での保険、信用およびデリバティブ市場も爆発的な成長を迎え、ブロックチェーン上の金融サービスの全方位的なカバーを促進するでしょう。第五、技術革新とクロスチェーン統合は分散型金融制度化再構築の技術的支援と発展エンジンである。コンプライアンスの需要は、プライバシー保護、アイデンティティ認証、契約の安全性などの面でプロトコルの技術革新を推進する。将来的には、コンプライアンスの基盤の下でのマルチチェーン統合エコシステムが分散型金融のビジネス革新に堅実な基盤を提供し、分散型金融と従来の金融システムの深い統合を促進する。最後に、分散型金融の制度化プロセスは新たな章を開いたものの、課題は依然として存在します。業界の各方面は協力し、標準の策定と自己規制メカニズムの構築を推進し、業界連盟や第三者監査機関を利用して多層的なコンプライアンスエコシステムを形成し、業界全体の制度化レベルと市場の信頼度を継続的に向上させる必要があります。### 六、結語：分散型金融の富の新しい辺境は、まだ始まったばかりです。分散型金融は制度の再構築と技術のアップグレードの重要な節目にあり、SECの新政策はそれに規範と機会をもたらし、業界は野蛮な成長からコンプライアンスの発展へと進んでいます。今後、技術が不断に突破し、エコシステムがますます完璧になるにつれて、分散型金融はより広範な金融の普及と価値の再構築を実現し、デジタル経済の重要な基盤となることが期待されています。しかし、業界は依然としてコンプライアンスリスク、技術の安全性、ユーザー教育などの面で継続的に努力する必要があり、真に富の新たな境界の長期的な繁栄を開くことができるのです。
SEC新政が分散型金融の制度再構築を開始 オンチェーンコンプライアンスが価値の再評価の機会を迎える
I. はじめに:SECのニューディールとDeFi規制環境における重要なターニングポイント
分散型金融は2018年以来急速に発展し、世界の暗号資産システムの主要な支柱の一つとなりました。オープンで無許可の金融プロトコルを通じて、DeFiは資産取引、貸付、デリバティブ、ステーブルコイン、資産管理など、豊富な金融機能を提供しています。技術的な面では、DeFiはスマートコントラクト、オンチェーン決済、分散型オラクルおよびガバナンスメカニズムに依存し、従来の金融構造を深く模擬し再構築しています。特に2020年の「DeFi Summer」以降、DeFiプロトコルの総ロック資産量は一時1800億ドルを突破し、この分野のスケーラビリティと市場の認知度が前例のない高さに達したことを示しています。
しかし、分散型金融分野の急速な拡張は、合規の曖昧さ、システミックリスク、そして規制の真空などの問題を伴っています。アメリカの規制当局は、暗号業界全体に対して厳格で集中した執行の規制戦略を採用しており、DeFiプロトコル、DEXプラットフォーム、DAOガバナンス構造などは、違法の可能性がある範疇に含まれています。2022年から2024年の間に、複数のプロジェクトがSECまたはCFTCによる様々な形式の調査や執行文書を受けました。同時に、去中心化の程度、公共の資金調達行為、証券取引プラットフォームなどに関する判断基準が長らく欠如しているため、全体の分散型金融業界は多重の困難に直面しています。
この規制の文脈は2025年第2四半期に重大な変化を迎える。6月初め、SECの新しい議長は議会の公聴会で初めてDeFiに関する積極的な規制探索の道筋を示し、3つの政策方向を明確にした：高い分散化を持つプロトコルのための「イノベーション免除メカニズム」を設立すること、機能分類規制フレームワークを推進すること、DAOガバナンス構造とRWAプロジェクトを規制サンドボックスに組み込むこと。この政策の転換は、アメリカ財務省の金融安定性監視委員会のホワイトペーパーと呼応し、初めて規制サンドボックスと機能テストメカニズムを通じて、投資家の権利を保障しつつ「イノベーションを抑圧しない」ことを提案している。
二、アメリカの規制の変遷："デフォルトで違法"から"機能適応"への転換ロジック
アメリカのDeFiに対する規制の進化は、金融コンプライアンスフレームワークが新興技術の課題に対応するプロセスを反映しています。SECのDeFiに対する政策姿勢は、過去5年間にわたる複数の機関の駆け引きと規制論理の進化の産物です。その転換の基盤を理解するには、規制態度の根源、主要な法執行事件のフィードバックループ、そして法律の適用におけるシステム的緊張を遡る必要があります。
2019年に分散型金融のエコシステムが形成されて以来、SECの核心的な規制ロジックはHowey Testの証券判定フレームワークに依存してきました。この基準の下では、ほとんどのDeFiプロトコルが発行するトークンは未登録の証券として推定され、潜在的なコンプライアンスリスクを構成します。さらに、明確な免除がない限り、デジタル資産の仲介、清算、保有、推奨といった行為も未登録の証券仲介業者または清算機関の違法行為を構成する可能性があります。
2021年と2022年の間に、SECは一連の目立った執行措置を講じました。この段階の規制のトーンは「デフォルトで違法」と要約でき、プロジェクト側は自らのプロトコル設計が証券取引を構成しない、またはアメリカの法域に束縛されないことを証明しなければならず、さもなければコンプライアンスリスクに直面することになります。
しかし、この「法執行先行、ルール遅延」という規制戦略は、立法および司法のレベルで直ちに挑戦に直面しました。多くの訴訟事例の結果は、分散型条件下での規制判断の適用の限界を暴露しています。同時に、SECはDAOなどの構造における法的適用に根本的な問題を抱えています。
このような機関投資家のコンセンサスが徐々に蓄積されていく中で、SECは人事異動後の2025年初頭に戦略的な調整を行いました。 新しい議長は、規制のボトムラインとして「テクノロジーの中立性」を長い間提唱しており、金融コンプライアンスはテクノロジーの実装ではなく機能に基づいて規制の境界を設計するべきであることを強調しています。 SECは「DeFi戦略研究グループ」を設立し、財務省と共催で「デジタルファイナンスインタラクティブフォーラム」を開催し、主要なDeFiプロトコルのリスク分類とガバナンス評価システムを構築しました。 これは、従来の証券法の論理から「機能的に適応した規制」への移行を表しています。
指摘すべきは、SECがDeFi分野に対する規制権の主張を放棄していないが、より柔軟で反復可能な規制戦略の構築を試みていることです。明らかに中央集権的な要素を持つDeFiプロジェクトには、登録および開示義務の履行を優先的に要求し、高度に分散化され、完全にオンチェーンで実行されるプロトコルには、「技術テスト+ガバナンス監査」の免除メカニズムが導入される可能性があります。
全体として、アメリカの分散型金融に関する規制の道筋は、初期の法的強制適用と執行抑圧から、制度的協議、機能認識、リスク誘導へと徐々に進化しています。この変化は、技術の異質性に対する理解が深まったことを示すだけでなく、規制機関がオープンな金融システムに直面した際に新しいガバナンスのパラダイムを導入しようとする試みを表しています。
! DeFi詳細な調査レポート:SECニューディール、「イノベーション免除」から「オンチェーンファイナンス」へ、DeFiの夏が再び現れる可能性があります
III. 3つの富の暗号:制度論理の下での価値の再評価
SECの新しい規制政策が正式に施行されるにつれて、アメリカの規制環境はDeFiに対する全体的な態度に実質的な変化が生じ、DeFiセクターに長らく待たれていた制度的な正のインセンティブをもたらしました。市場参加者はDeFiプロトコルの基盤となる価値を再評価し始め、以前は「コンプライアンスの不確実性」により評価が抑制されていた複数の分野やプロジェクトが、顕著な再評価の潜在能力と配置価値を示し始めています。現在、DeFi分野の価値再評価の主な方向性は、主に3つの核となる方向に集中しています：
まず、オンチェーンのコンプライアンス仲介が新たな価値の低地となりつつあります。現在の規制と市場は「コンプライアンス仲介サービス」に対して構造的な需要を生み出しており、特に身元確認、オンチェーンのマネーロンダリング防止、リスク開示、プロトコルガバナンスの保管などの重要なポイントで顕著です。オンチェーンKYCサービスを提供するDIDプロトコル、コンプライアンス保管サービスプロバイダー、そしてガバナンスの透明性が高いフロント運営プラットフォームは、より高い政策の寛容性と投資家の支持を得るでしょう。一部のLayer2ソリューションで発展した「コンプライアンスチェーン」モジュールも、このプロセスにおいて重要な役割を果たすでしょう。
次に、チェーン上の流動性インフラは、DeFiエコシステムの基盤リソース配置エンジンとして、制度の明確化によって戦略的な評価支援を再び得ています。プロトコルの中立性、高度なコンポーザビリティ、ガバナンスの透明性を備えたプラットフォームは、DeFiエコシステムにおける構造的資金流入の第一選択肢となるでしょう。チェーン上のオラクルと価格フィードインフラも、機関レベルのDeFi展開において重要な「リスクコントロール可能な中立ノード」となります。
再び、高い内生的利回りと安定したキャッシュフローを持つ分散型金融プロトコルは、制度的な圧力が緩和された後に信用回復サイクルを迎え、リスク資金の注目の焦点に戻るでしょう。これらのプロトコルは、その定量化可能で、チェーン上で検証可能な実際の収益モデルと低いオペレーションレバレッジによって、「チェーン上の安定したキャッシュフローの媒体」となる可能性を備えています。チェーン上のステーブルコインは、より明確な規制の位置付けの下で、中央集権的なステーブルコインに対抗するための制度的な防壁を構築するでしょう。
この3つの主な線の背後にある共通の論理は、SECの新政策がもたらす「政策認知の恩恵」が「市場の資本価格決定権の重み」への再バランスプロセスに転換されることです。DeFiプロトコルは、実際のオンチェーン収益、コンプライアンスサービス能力、そしてシステム的参加のハードルを通じて、機関資本に向けた評価のアンカーを確立できるようになりました。これは、DeFiプロトコルが「リスクプレミアム-リターンモデル」を再構築する能力を持つだけでなく、DeFiが初めて金融類似企業の信用価格決定論理を持つことを意味します。
四、マーケットの反響：TVLの急上昇から資産価格の見直しへ
SEC規制新政の発表は市場面で迅速に連鎖反応を引き起こし、「制度予期-資金回帰-資産再評価」の効率的な正のフィードバックメカニズムを形成しました。最も直接的な現れはDeFiの総ロックアップ量（TVL）の著しい回復です。新政発表後の1週間で、Ethereumチェーン上のDeFi TVLは約460億ドルから急速に540億ドル近くに跳ね上がり、1週間の上昇率は17％を超えました。複数の主流プロトコルのロックアップ量も同時に増加し、オンチェーン取引の活発度、Gas使用量、DEXの取引額などの指標も全面的に回復しました。
資金が迅速に回流する中で、複数の主要な分散型金融資産が価格の再評価を迎えています。新政が実施されてから1週間以内に、UNI、AAVE、MKRなどのガバナンストークンの価格は平均で25%から60%の間で上昇しました。この価格反発は、市場が分散型金融プロトコルの将来のキャッシュフロー能力と制度的正当性に対する新たな評価モデルを反映しています。市場は、プロトコルの利益倍率、単位TVL評価、オンチェーンのアクティブユーザーの成長モデルなどの従来の金融指標を用いて分散型金融プロトコルの評価修正を再開しています。
ブロックチェーン上のデータは、資金分布構造の変化傾向を示しています。複数のプロトコルのブロックチェーン上の預金取引件数、ユーザー数、平均取引額は顕著に増加しており、特にRWAとの統合度が高いプロトコルにおいて、機関投資家のウォレットの割合が急速に増加しています。中央集権型取引所へのステーブルコインの流入量は減少傾向を示している一方で、分散型金融プロトコルにおけるステーブルコインの純流入は回復を始めています。
現在、市場の反響は顕著ですが、資産価格の再評価はまだ初期段階にあり、制度プレミアムの実現余地はまだ完了していません。現在、複数の主要プロトコルの市販比率は2021年の牛市の中期レベルを大きく下回っており、実際の収入が成長を維持する前提のもとで、規制の確実性がその評価の中心を上昇させる原動力となります。資産価格の再評価は、トークン設計や配分メカニズムにも波及します。例えば、一部のプロトコルはガバナンストークンの買い戻しを再開したり、プロトコルの利益配分比率を引き上げたり、プロトコルの収益に連動したステーキングモデルの改革を推進したりしています。
5. 今後の展望:DeFiの制度化されたリストラと新たなサイクル
SECの新政策は、DeFi業界が制度化の再構築と持続的な健康的発展に向けた重要な転換点です。この政策は、規制の境界と市場運営のルールを明確にし、DeFi業界が「野蛮な成長」段階から「コンプライアンスのある秩序ある」成熟市場へと移行するための基盤を築きました。この背景の下、DeFiはコンプライアンスリスクの顕著な低下に直面するだけでなく、価値発見、ビジネスイノベーション、エコシステムの拡張という全く新しい発展段階を迎えています。
まず、分散型金融の制度化再構築は、その設計のパラダイムとビジネスモデルに深い影響を与えるでしょう。今後の分散型金融プロトコルの設計は、技術的な優位性とコンプライアンス属性の両方を兼ね備える必要があります。コンプライアンスメカニズムをスマートコントラクトやガバナンスフレームワークに組み込むことで、分散型金融は徐々に「組み込みコンプライアンス」という新しいパラダイムを形成し、技術と法律の深い融合を実現します。
次に、制度化の再構築は必然的に分散型金融のビジネスモデルの多様化と深化を促進します。プロジェクト側は持続可能な収益モデルの構築により重点を置き、徐々に従来の金融資産と比較できる収益のクローズドループを形成します。特にRWAの統合において、コンプライアンスのシグナルは機関のDeFi製品への信頼を大いに強化し、多様な資産タイプがチェーン上のエコシステムに参入できるようになります。
第三に、ガバナンスメカニズムの制度再構築がDeFiの新しいサイクルへの核心的な推進力となるでしょう。将来のDeFiガバナンスは、オンチェーン投票、オフチェーンプロトコル、法的枠組みを組み合わせたハイブリッドガバナンスモデルを採用し、透明でコンプライアンスが確保され、効率的な意思決定システムを形成する可能性があります。
第四、分散型金融エコシステムは、より豊かな参加主体と資本構造の転換を迎えるでしょう。新しい政策は、機関投資家や従来の金融機関が分散型金融に参加する際のハードルを大幅に下げました。同時に、コンプライアンス環境下での保険、信用およびデリバティブ市場も爆発的な成長を迎え、ブロックチェーン上の金融サービスの全方位的なカバーを促進するでしょう。
第五、技術革新とクロスチェーン統合は分散型金融制度化再構築の技術的支援と発展エンジンである。コンプライアンスの需要は、プライバシー保護、アイデンティティ認証、契約の安全性などの面でプロトコルの技術革新を推進する。将来的には、コンプライアンスの基盤の下でのマルチチェーン統合エコシステムが分散型金融のビジネス革新に堅実な基盤を提供し、分散型金融と従来の金融システムの深い統合を促進する。
最後に、分散型金融の制度化プロセスは新たな章を開いたものの、課題は依然として存在します。業界の各方面は協力し、標準の策定と自己規制メカニズムの構築を推進し、業界連盟や第三者監査機関を利用して多層的なコンプライアンスエコシステムを形成し、業界全体の制度化レベルと市場の信頼度を継続的に向上させる必要があります。
六、結語：分散型金融の富の新しい辺境は、まだ始まったばかりです。
分散型金融は制度の再構築と技術のアップグレードの重要な節目にあり、SECの新政策はそれに規範と機会をもたらし、業界は野蛮な成長からコンプライアンスの発展へと進んでいます。今後、技術が不断に突破し、エコシステムがますます完璧になるにつれて、分散型金融はより広範な金融の普及と価値の再構築を実現し、デジタル経済の重要な基盤となることが期待されています。しかし、業界は依然としてコンプライアンスリスク、技術の安全性、ユーザー教育などの面で継続的に努力する必要があり、真に富の新たな境界の長期的な繁栄を開くことができるのです。