世界貿易秩序は第二次世界大戦後最大の再編に直面しており、ビットコイン"デジタルゴールド"の地位が強化されている

3月、世界の市場は政策の不確実性に陥り、新しいアンカーを急いで探しています。米国株式市場は評価の再構築を加速し、暗号市場もそれに伴って変動しています。4月2日に新しい関税政策が発表された後、世界の貿易秩序は深く再構築される危機に直面し、各国の経済政策は緊急に調整を余儀なくされています。このような時期には、忍耐を保つことが特に重要です。新しい秩序が徐々に形成されるまで、市場の感情は回復する見込みです。

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トランプ政権は正式に「全面的対等関税」政策を実施することを発表し、すべての輸入商品に少なくとも10％の基本関税を課し、約60カ国の貿易赤字が顕著な国に追加の税金を課すことになりました。これは、第二次世界大戦以来、世界貿易秩序が最も激しく再構築される潮流を迎えることを示しています。

ニュース発表後、市場は激しく動揺しました。米国株とドルは大幅に下落し、ドル指数は104の関門を下回りました。ナスダック指数先物は4％以上暴落し、S&P500指数先物は3.5％下落しました。米国の7大テクノロジー企業の株価下落が特に顕著でした。資金は安全資産に流入し、現物金価格は3160ドル/オンスの歴史的高値に急騰しました。

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今回の関税調整の税率は非常に高く、範囲も広いため、ウォール街の事前予想を大きく上回っています。投資家は、関税戦争が最終的にアメリカの経済成長の基盤に影響を与えることを懸念しています。まず、サプライチェーンの断絶リスクがあります。次に、インフレのスパイラルに対する懸念があります。分析によると、反制措置が重なることで、アメリカのCPIは2〜2.8ポイント押し上げられる可能性があります。

複数の機関がアメリカの経済後退の可能性を大幅に引き上げた。3月のアメリカの一部経済データ指標が下落したが、失業率は4.1%で維持されている。しかし、消費者信頼感指数の最終値は2月の64.7から57に低下し、予想を下回った。同時に、コアPCE物価指数は前年比で2.8%に達し、「経済成長の鈍化とインフレの根強さ」という困難を裏付けた。

米連邦準備制度理事会は3月の政策決定会議で経済の不確実性に対する懸念を表明しました。一方では、経済成長は鈍化の兆しを見せていますが、他方ではインフレは強い粘着性を持っています。これにより、米連邦準備制度理事会は政策決定においてジレンマに陥っています。3月に米連邦準備制度理事会は金利を5.5％のまま維持しました。新しい関税政策が発表された後、市場は米連邦準備制度理事会が6月に利下げを開始するとの予測を強めました。

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関税政策の影響はアメリカ国内の経済や通貨政策にとどまりません。トランプが推進する「対等関税」計画は、財政収入を増やしたいという思惑と、他国に関税を下げさせたり政策変更を迫るためのカードとして機能させたいという狙いがあります。現在、主要な経済圏では反制リストを策定しており、世界的な貿易摩擦は「点状衝突」から「システム的対抗」へと移行する可能性があります。今後、世界経済と金融市場はこのような不確実性の中で圧力を受け続ける必要があります。

米国株は3月に引き続き下落し、2025年第1四半期のS&P 500とナスダックはそれぞれ8.7%と12.3%下落し、2022年以来の最大の四半期下落幅を記録しました。トランプが2024年11月に当選して以来、S&P 500指数は6200ポイントから5572ポイントに下落し、10%以上の下落を記録し、市場価値は4兆ドル evaporatedしました。

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過去2年間、米国株は"TINA"効果により世界中の資金を引き寄せ、市場価値は世界の株式市場の50％以上を占めている。しかし、経済サイクルの進展とともに、高評価は維持しにくくなり、機関は予測を引き下げ始めた。ゴールドマン・サックスはS&P500の年末目標を6500ポイントから6200ポイントに引き下げた；モルガン・スタンレーは5500ポイントがテクニカル反発の起点である可能性があると警告しているが、企業の利益が底を打つことを支える必要がある。

アメリカの政策信号の混乱が市場の恐慌をさらに悪化させている。トランプは利下げを促す一方で、景気後退の可能性を否定していない；ホワイトハウスの職員は一方で景気後退リスクを和らげる一方で、過渡期の痛みを認めている。矛盾した発言は投資家を戸惑わせ、「ビッグ7」テクノロジー株は先に売りに直面している。

3月末に米国株が一部反発し、市場が政策の"ソフト化"の期待を反映しているが、4月2日の関税政策はこの楽観的な期待が外れたことを証明している。ある機関は、米国株への一方向の賭けのリスクとリターンの比率が著しく悪化していると警告しており、投資家はより多様化戦略に依存する必要がある。

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ビットコインも市場の変動や政策の不確実性の影響を受けていますが、相対的に堅調なパフォーマンスを示しています。3月は"V字型"の振動を呈し、月間の下落幅はわずか2.09%で、ナスダック指数の8.2%の下落幅を上回っています。ビットコインは独立した相場を形成し、もはやテクノロジー株と連動しなくなっています。

3月中下旬、アメリカのSECがSAB 121を廃止し、機関投資家が増持し、連邦準備制度が利下げの信号を出す中、ビットコインは強力な反発を迎えました。全体的に見て、3月の調整はより技術的な修正であり、トレンドの下落ではありません。

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アメリカ政府の暗号資産に対する認識と規制プロセスがますます明確になってきています。3月6日、トランプ大統領は「戦略ビットコイン準備」を設立する行政命令に署名し、ビットコインを国家の永久資産として初めて管理しました。SECは暗号通貨に対する厳しい立場を緩和し、ラウンドテーブル会議を開催し、「執行中心主義」から「協力とルール作り」へと移行しています。SAB 121が廃止された後、従来の金融機関は暗号カストディサービスを開始し、2025年第2四半期には大量の機関資金が銀行を通じて流入することが予想されています。

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機関投資家による暗号資産、特にビットコインへの熱意が引き続き高まっています。ブラックロックのCEO、ラリー・フィンクは年次投資家宛の書簡で警告しています。もしアメリカが債務と財政赤字を効果的に管理できなければ、ドルの世界的な準備通貨としての地位がビットコインなどの新興デジタル資産に取って代わられる可能性があると。

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関税政策の実施に伴い、アメリカ経済の展望は不透明です。もし経済が深刻な不況に陥らず、連邦準備制度が6月に利下げを行った場合、ビットコインは第2四半期にトレンド反転を迎える可能性があります。経済が不安定な時期には、ビットコインの希少性と安全資産としての特性が一層際立ちます。一旦市場のリスク選好が回復すれば、新興資産クラスとしてのビットコインは、重要な抵抗レベルを突破し、価値の再評価を迎えることが期待されます。

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3月の市場は「スタグフレーションの懸念」と「政策緩和」の間で揺れ動いています。長期的には、関税がインフレを押し上げ、ドルの信用を侵食する場合、資金が非主権資産に向かう可能性があります。グローバルな金融新秩序を再構築するための重要な変数が既に現れており、ビットコインがドルの覇権を揺るがすことができるかどうかが注目されます。

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